核心观点 - 龙蟠科技通过四项前沿新技术发布（四代高压实磷酸铁锂正极材料、三代低电导率冷却液、二代燃料电池催化剂、一代磷酸铁锂再生技术），构建新能源材料全生命周期闭环生态，实现从材料供应商到规则制定者的战略转型 [1][6][7][8] - 公司技术突破聚焦能量密度提升（四代材料压实密度>2.6g/cm³）、成本优化（二代催化剂铂载量削减33%）及可持续性（火法再生技术），直击产业升级核心痛点 [4][6][7] - 通过国际化合作（LG百亿订单）、垂直一体化布局及差异化产品矩阵，公司正重塑新能源材料行业竞争格局 [10][12][13] 技术突破 磷酸铁锂正极材料 - 四代高压实磷酸铁锂采用一次烧结工艺突破传统湿法瓶颈，解决高成本问题并提升能量密度，下游应用包括宁德时代神行PLUS电池、比亚迪闪充刀片电池等 [4][6] - 一代再生技术利用废旧极片/电芯独创火法工艺，与华为联合申请专利，为2025年动力电池退役潮提供解决方案 [6] 氢能与冷却液 - 二代燃料电池催化剂采用铂钴合金工艺，在性能不变前提下将贵金属铂载量降低33%，推动燃料电池汽车降本 [7] - 三代冷却液抗金属腐蚀性能达国标5倍，显著提升电池散热效率 [6] 行业趋势 - 磷酸铁锂需求激增：2023年12月中国出口量达910.93吨（环比+172.37%），高压实材料成为产业链价值重构关键变量 [4][14] - 2025年新一代铁锂电池将冲击高端市场，技术迭代加速（快充/能量密度/低温性能） [5] 商业布局 - 订单锁定：与LGES签订26万吨磷酸铁锂订单（价值近百亿元），2026-2030年向Blue Oval供应材料 [12][13] - 产能释放：2024年前三季度磷酸铁锂销量同比+77.6%，Q2起产能利用率持续高位 [15] 估值逻辑 - 市场低估技术溢价：公司经营性现金流转正，亏损同比收窄，行业供需改善（预计2025年Q2进入价格修复区间） [15][17] - 业务属性从周期股转向成长股，技术护城河（全生命周期布局）支撑长期估值提升 [16][17] 战略定位 - 确立"全球绿色新能源核心材料领导者"目标，通过"材料-电池-回收"闭环战略构建可持续生态 [8][10] - 印尼建厂获主权基金注资，成为唯一海外磷酸铁锂正极材料中国供应商 [10]

新产品发布 - 龙蟠科技2025年3月21日发布四款新产品[2] - 4代一烧高压密磷酸铁锂正极材料压实密度超2.60g/cm³[5] - 第3代低电导率冷却液电导率小于100μS/cm[6] 新技术研发 - 2019年布局氢能领域，2020年与中科院大连化物所成立联合实验室[7] - 二代燃料电池合金催化剂具低铂载量等特性[7] 市场扩张和并购 - 收购山东美多从废旧电池提炼产品供其他公司使用[8][9] 新策略 - 构建综合回收体系保障原料供应[9] - 坚持创新和差异化战略[4] 成本控制 - 短流程火法再生工艺制备正极材料降成本[9] - 湿法回收技术得合格材料[9]

融资情况 - 公开发行可转债面值4亿，募资净额3.92561亿[2] - 非公开发行股票82978551股，募资净额21.7553112083亿[2] 项目变更 - 2023年9月23日将募投项目变更为“年产4万吨电池级储能材料项目”[5] 账户情况 - 公开发行可转债、非公开发行股票部分监管账户已注销[6][7] 项目结项 - 2024年6、7月审议通过“年产4万吨电池级储能材料项目”结项并补充流动资金议案[8]

审计安排 - 公司2024年同意聘请公证天业为年度境内财报和内控审计机构[1] - 公证天业指派张雷接替付敏敏为审计项目质量控制复核人员[2] 人员信息 - 张雷1995年成注会，1993年起在公证天业执业，2013年起从事上市审计[3] - 张雷近三年复核多家上市公司，无违规违纪情况[3][4] 影响说明 - 变更工作有序交接，不影响2024年度审计工作[2][5] 公告信息 - 公告于2025年3月22日发布[6]

龙蟠科技新技术发布会 - 公司发布四项全球前沿新技术：四代高压实磷酸铁锂正极材料、三代低电导率冷却液、二代燃料电池催化剂、一代磷酸铁锂正极材料再生技术 [1] - 四代高压实磷酸铁锂正极材料压实密度大于2.6g/cm³，采用一次烧结工艺提升生产效率并降低成本，预计成为新增长点 [1] - 三代低电导率冷却液具备超国标5倍性能的抗金属腐蚀能力 [1] - 二代燃料电池催化剂采用铂钴合金技术，铂载量下降33% [2] - 一代磷酸铁锂再生技术利用废旧极片和未注液电芯，开发低成本火法再生工艺，已与华为联合申请专利 [1] 技术应用与行业影响 - 高压实磷酸铁锂正极材料受市场追捧，宁德时代神行PLUS电池、比亚迪闪充刀片电池均采用此类材料 [1] - 新技术组合将深化公司与下游电池厂商及主机厂的合作，强化新能源材料领域优势 [2] - 燃料电池催化剂技术有望助推氢能商业化，2024年为政策示范最后一年，示范城市或冲刺产销量 [2] 联鹏智能装备公司背景 - 母公司为联得装备（股票代码300545），拥有26年智能显示与半导体设备研发经验 [4] - 公司专注新能源设备研发，核心技术包括切叠、电芯装配整线、注液、包蓝膜及Pack整线 [4] - 产品注重成本、效率、精度及稼动率优化，提供锂电设备整体解决方案 [4] 行业动态 - 韩国电池巨头斩获近100GWh订单 [2] - 派能科技首个海外工厂投产 [2] - 2025第七届起点钠电论坛将于3月28日举办，聚焦钠电技术突破与市场爆发 [2][8]

公司信息 - 公司为江苏龙蟠科技股份有限公司，股份代号2465[2] 董事会会议 - 2025年3月28日举行董事会会议[3] - 会议将考虑及批准2024年度业绩及发布[3] - 会议将考虑派发末期股息（如有）[3] 公告信息 - 公告日期为2025年3月17日[4] - 公告时董事会有5名执行董事、1名非执行董事和4名独董[4]

理财产品认购 - 2025年3月10日公司向工行认购2亿理财产品[2] - 本次与前次工行认购合并适用百分比超5%低于25%[3] - 前次认购两项共4亿，前次II已赎回，前次I未赎回[4] 产品详情 - 本次产品投资期62天，2025.3.11 - 2025.5.12[7] - 保本保最低收益，预计年化收益率0.90%/1.09%[7] - 挂钩欧元/美元即期汇率中间价[7] 前次认购 - 前次I金额2亿，投资期80天，2025.1.10 - 2025.3.31[15] - 前次II金额2亿，投资期59天，2025.1.10 - 2025.3.10[17] 公司上市情况 - A股于上交所上市，代号603906，H股于联交所上市，代号2465[8]

资金管理 - 公司可使用不超7.6亿元闲置募集和不超28亿元闲置自有资金现金管理[2][8] - 本次现金管理投资6700万元[3] - 非公开发行股票募资总额21.9999997701亿元，净额21.7553112083亿元[4] 产品信息 - 中国银行两款结构性存款产品金额3250万和3450万元[5] - 两款产品预计年化收益率0.8500%或2.5884%、0.8500%或2.5910%[5] - 两款产品预计收益5.07或15.44万元、5.54或16.90万元[5] - 本次现金管理产品期限67天和69天[7] 财务数据 - 2024年1 - 9月货币资金1794930577.15元，2023年为3309328598.13元[12] - 2024年1 - 9月资产总额16294142860.79元，2023年为17226826558.48元[12] - 2024年1 - 9月负债总额12383374069.13元，2023年为13045760829.73元[12] - 2024年1 - 9月归母净资产2953032700.31元，2023年为3452174101.30元[12] - 2024年1 - 9月经营现金流净额107413349.19元，2023年为885625773.54元[12] - 截止2024年9月30日，公司资产负债率76.00%[13] 比例数据 - 购买理财产品金额占2024年9月30日货币资金的3.73%[14] - 购买理财产品金额占2024年9月30日归母净资产的2.27%[14] - 购买理财产品金额占2024年9月30日资产总额的0.41%[14] 决策流程 - 2024年4月25日董事会和监事会审议通过现金管理议案[2][8] - 该议案经2023年年度股东大会审议通过[8] - 监事会、保荐机构对相关事项发表同意意见[8]

担保情况 - 2025年2月公司新增为下属公司提供2亿元担保[4] - 公司及其下属公司已实际发生担保余额为53.06亿元，对合并报表范围外其他方担保总额为0.8亿元[2] - 公司及其下属公司预计担保合计发生额不超120亿元[4] - 公司及其下属公司（不含本次担保）对外担保总额超2023年度经审计归属于母公司净资产100%[2] - 被担保对象江苏纳米最近一期资产负债率超70%[2] - 公司为精工新材料向南京银行南京紫东支行担保1000万元[13] - 公司为江苏可兰素向江苏溧水农村商业银行担保7000万元，向南京银行南京紫东支行担保1000万元[15][16] - 公司为江苏纳米向浙商银行南京分行担保1000万元，向广发银行南京分行担保1亿元[17][18] - 截至公告披露日，公司及其下属公司经审批的担保总额为125.8亿元，占2023年度经审计归属于上市公司股东净资产的比例为364.41%[20] - 公司及其下属公司已实际发生的担保余额为53.06亿元，占2023年度经审计归属于上市公司股东净资产的比例为153.70%[20] - 公司对下属公司提供的担保总额为51.66亿元，占2023年度经审计归属于上市公司股东净资产的149.65%[21] 授信额度 - 公司及其下属公司预计向银行申请不超132亿元年度综合授信额度，向非银行金融机构申请不超18亿元综合授信额度[4] 子公司情况 - 精工新材料注册资本4000万元，为公司全资子公司[7] - 江苏可兰素注册资本43553.1144万元，为公司全资子公司；2024年9月30日资产总额119365.38万元，归属于母公司净资产61322.40万元，2024年1 - 9月营业收入29078.81万元，净利润2280.65万元[8][10] - 江苏纳米注册资本30000万元，为公司控股孙公司[10] 子公司经营范围 - 精工新材料经营范围包括塑料制品制造、新兴能源技术研发等[7] - 江苏可兰素经营范围包括专用化学产品制造、终端计量设备制造等[9] 业绩数据 - 2024年1 - 9月资产总额为243,019.48，2023年为369,469.40[12] - 2024年1 - 9月归属于母公司的净资产为32,182.05，2023年为42,052.64[12] - 2024年1 - 9月营业收入为173,960.80，2023年为480,792.79[12] - 2024年1 - 9月归属于母公司的净利润为 - 9,893.70，2023年为 - 60,223.87[12]

FF301 備註： | | | 法定/註冊股份數目 | | 面值 | | 法定/註冊股本 | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 上月底結存 | | | 100,000,000 RMB | 1 | RMB | | 100,000,000 | | 增加 / 減少 (-) | | | 0 | | RMB | | 0 | | 本月底結存 | | | 100,000,000 RMB | 1 | RMB | | 100,000,000 | | 2. 股份分類 | 普通股 | 股份類別 | A | 於香港聯交所上市 (註1) | | 否 | | | 證券代號 (如上市) | 603906 | 說明 | A股 | | | | | | | | 法定/註冊股份數目 | | 面值 | | 法定/註冊股本 | | | I. 法定/註冊股本變動 | | | | | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 1. 股份分類 | 普通股 | 股份類別 | H | ...