板块整体表现 - 11月4日通信服务板块整体下跌0.38%，表现弱于上证指数（下跌0.41%）但强于深证成指（下跌1.71%）[1] - 板块内个股表现分化，数据港以3.75%的跌幅领跌，而恒实科技以7.67%的涨幅领涨[1][2] 领涨个股表现 - 恒实科技涨幅最大，为7.67%，收盘价10.81元，成交额4.76亿元，主力资金净流入3843.12万元，净占比8.08%[1][3] - ST信通涨幅4.98%，收盘价6.74元，成交额5598.94万元，主力资金净流入1106.28万元，净占比高达19.76%[1][3] - 中国移动上涨0.98%，收盘价107.66元，成交额16.16亿元，是板块中成交额最大的个股，主力资金净流入8479.09万元[1][3] 领跌个股表现 - 数据港领跌板块，跌幅3.75%，收盘价32.09元，成交额9.33亿元[2] - *ST亿通跌幅3.62%，收盘价9.32元，成交额5950.91万元[2] - 三维通信跌幅3.53%，收盘价11.21元，成交额7.32亿元[2] 板块资金流向 - 通信服务板块整体呈现主力资金净流出7.86亿元，而游资和散户资金分别净流入1.09亿元和6.76亿元[2] - 中国联通获得主力资金净流入5184.47万元，同时游资净流入3833.85万元，但散户资金净流出9018.33万元[3] - 中富通主力资金净流入1878.78万元，净占比高达9.65%，但股价仅上涨2.80%[1][3]

股价与资金流向 - 11月4日盘中报32.67元/股，下跌2.01%，总市值234.69亿元，成交额1.60亿元，换手率0.68% [1] - 当日主力资金净流出2463.08万元，特大单净卖出1445.01万元，大单净卖出1018.07万元 [1] - 今年以来股价上涨73.42%，但近5个交易日下跌1.74%，近20日下跌12.53%，近60日上涨24.93% [1] - 今年以来5次登上龙虎榜，最近一次为9月4日，龙虎榜净卖出1.57亿元 [1] 公司基本面与股东情况 - 公司主营业务为IDC服务业，收入占比99.31%，IDC解决方案占比0.69% [1] - 2025年1-9月实现营业收入12.41亿元，同比增长4.93%，归母净利润1.20亿元，同比增长14.05% [2] - 截至9月30日股东户数为16.05万，较上期增加39.45%，人均流通股4474股，较上期减少28.29% [2] - A股上市后累计派现1.87亿元，近三年累计派现9188.25万元 [3] 机构持仓变动 - 香港中央结算有限公司为第三大流通股东，持股809.45万股，较上期增加105.30万股 [3] - 南方中证1000ETF为第五大股东，持股394.28万股，较上期减少4.13万股 [3] - 中证上海国企ETF为第六大股东，持股298.37万股，较上期减少38.38万股 [3] - 华夏中证1000ETF和广发中证1000ETF分别为第八和第九大股东，持股均有减少 [3] 行业与概念板块 - 公司所属申万行业为通信-通信服务-通信应用增值服务 [2] - 所属概念板块包括国资云、百度概念、大数据、腾讯概念、液冷概念等 [2]

核心观点 - 终端客户业务需求提升及已运营数据中心机柜逐步上电推动公司业绩平稳增长 [1] - 廊坊项目外市电及土建部分已完工转固，机电部分在建，合同执行良好，夯实核心区域算力供给能力 [1][5] - 数字中国持续推动及AI带动智算需求爆发，公司有望受益 [1] 财务业绩 - 2025年前三季度营业收入12.41亿元，同比增长4.93% [2][3] - 2025年前三季度归母净利润1.20亿元，同比增长14.05% [2][3] - 2025年前三季度扣非归母净利润0.99亿元，同比增长7.09% [2][3] - 2025年第三季度营业收入4.30亿元，同比增长6.49% [2] - 2025年第三季度归母净利润0.35亿元，同比增长1.13% [2] - 2025年前三季度毛利率28.43%，同比提升1.78个百分点 [3] - 2025年前三季度期间费用率15.47%，基本保持稳定 [3] - 2025年前三季度净利率9.65%，同比提升0.78个百分点 [3] 项目进展与行业认可 - 廊坊项目外市电及土建部分于2025年6月末完工并转固，机电部分处于建设阶段 [4][5] - 广东河源数据中心入选"2025年度国家绿色数据中心名单" [4] - 河源数据中心配置水蓄冷储能设施，形成"100%绿电+储能"低碳能源供给体系，2024年平均PUE达1.19 [4] - 公司数据中心再度获国家级荣誉，彰显在绿色数据中心建设运营领域的领先地位 [4] 未来展望 - 预计公司2025-2027年归母净利润分别为1.74亿元、1.98亿元和2.39亿元 [5] - 对应当前市值的PE分别为137倍、120倍和100倍 [5]

中心成立与活动 - 南京市玄武区数字经济检察保护中心在江苏国际数据港揭牌成立 [1][3] - 南京市检察院及玄武区相关领导出席活动并致辞 [1][6] - 活动有部分人大代表、专家学者及共建单位代表通过线下线上方式参加 [1] 区域数字经济产业规模 - 玄武区已集聚数据企业1000多家 [3] - 2024年数据产业营收额达783亿元，占GDP比重近20% [3] 司法背景与案件情况 - 近年来玄武区检察院累计办理涉数字经济领域案件500余件 [3] - 案件涵盖数据安全、网络秩序、数字金融等多个新兴领域 [3] 中心职能与工作模式 - 中心将构建集刑事、民事、行政、公益诉讼四大检察职能于一体的专业化办案模式 [3][4] - 通过精准打击犯罪、深化法律监督、优化服务举措三位一体的检察服务提供法治保障 [4] 官方表态与战略定位 - 成立中心被定位为服务区域高质量发展和推动检察工作与中心大局深度融合的举措 [4][6] - 玄武区将数字经济作为推动高质量发展的核心赛道，持续深化数字产业化、产业数字化、数字化治理实践 [6] 配套发布与后续活动 - 玄武区检察院发布了数字经济检察工作白皮书及工作品牌数.检盾 [7] - 揭牌仪式后召开了数字经济高质量发展的检察保护推进会，邀请高校教授及检察专家进行讨论 [7]

核心财务表现 - 2025年前三季度公司实现营业收入83.31亿元，同比增长54.43% [2][3] - 2025年前三季度公司实现归母净利润6.98亿元，同比增长25.3% [2] - 2025年前三季度公司经营活动产生的现金流量净额为-13.74亿元，较去年同期由正转负，同比大幅减少1270.05% [3] 业务转型与收入结构 - 公司业务分为数据存储设备、物联网智能终端及云服务解决方案、服务器及周边再制造、智能算力产品及服务四大类 [2] - 智能算力产品及服务是公司新发力业务，2025年上半年该业务收入激增至12.21亿元，占整体营收的24.7%，而2024年上半年收入还为0 [2] 资本开支与负债状况 - 公司累计计划使用最高约120亿元采购算力服务器等设备 [4] - 为支持资本开支，公司有息负债从2024年末的20.17亿元激增至2025年三季度末的108.77亿元，9个月内增加近90亿元 [5] - 公司资产负债率从2024年的55.66%升至2025年前三季度的78.33%，半年增加超过22个百分点 [5] 财务费用与盈利能力 - 2025年前三季度公司利息费用为1.96亿元，同比激增454% [6] - 2025年前三季度公司财务费用为1.78亿元，同比激增2277% [1][6] - 2025年上半年公司智能算力产品及服务的毛利率为20.60% [8] 股价表现与股东减持 - 公司股价从2023年10月31日的19.64元/股升至2025年10月29日的174.31元/股，两年暴增787%，接近八倍 [10] - 2025年1月27日至2月11日，公司控股股东协创智慧科技有限公司减持735.66万股，占总股本的3%，合计套现约6亿元 [11] - 自2023年以来，公司多名大股东、董事及高管在股价高位频繁发布减持公告 [12][13] 研发投入与人才状况 - 公司研发费用率呈下降趋势，2022年至2024年及2025年上半年分别为3.3%、3.4%、3.2%、2.2% [15] - 公司研发人员数量从2024年末的384人减少至2025年上半年末的361人，半年减少23人 [15] - 公司员工流失率连续三年超过100%，2022年至2024年分别为127.2%、138.8%、124.1%，2025年上半年降至77.3% [16][17] 行业背景与市场风险 - 算力服务模式是用户向专业服务商支付费用以获取计算资源使用权，核心特征为资源共享、按需付费、弹性伸缩 [7] - 整体市场的算力租赁价格有一定程度下降，且我国智算中心平均算力使用率仅为30% [9] - 算力设备技术迭代迅速，可能面临被淘汰的风险 [14]

公司上市计划与概况 - 协创数据向港交所递交招股说明书，拟在香港主板挂牌上市，联席保荐人为天风国际、交银国际和光银国际 [1] - 公司曾于2020年7月在创业板上市，目前A股总市值超过500亿元 [1][9] - 2020年至2024年，公司累计分红金额达1.39亿元，股利支付率在9%-12%区间 [1][9] 业务构成与市场地位 - 公司主营业务包括数据存储设备、物联网智能终端、服务器及周边再制造、智能算力产品及服务 [1][3] - 数据存储设备是公司收入主要来源，2025年上半年实现收入18.35亿元，占总收入的37.1%，但占比较上年同期下降17个百分点 [3] - 按SSD收入计，公司是2024年全球市场第二大国内智慧存储设备制造商；按出货量计，是全球市场第二大国内消费级智能摄像机制造商，市场份额为6.6% [3] - 智能算力产品及服务在2025年上半年出现突破式增长，收入达12.21亿元，占营收的24.7%，而2024年该业务收入占比仅约2% [3] - 服务器及周边再制造板块2025年上半年营收占比达16.9%，物联网智能终端及云服务解决方案板块收入占比逐年下滑至17.7% [3] - 公司主攻内地及香港市场，2023年至今销往海外的收入占比不足4% [3] 财务表现 - 2024年公司营收为74.10亿元，同比增长59.13%，期内利润6.87亿元，同比增幅超140% [4] - 2025年上半年公司营收为49.43亿元，同比增长38.14%，期内利润4.22亿元，同比增长18.12% [4] - 公司毛利率保持增长态势，2025年上半年为16.3%，较2024年的16.6%微降0.3个百分点 [4] - 经营活动现金流波动较大，2023年净流出9666.5万元，2024年净流入9899.6万元，2025年上半年净流出15.6万元 [6] - 截至2025年上半年末，公司现金及现金等价物余额为15.34亿元 [6] 资本结构与融资 - 2025年上半年末公司资产负债率达256.4%，较2024年末增加超180个百分点，主要因增加银行借款以支持智能算力业务扩张 [1][6] - 截至2025年8月末，公司借款总额达128.11亿元，较2024年末增加超过100亿元，贷款年利率介于2.22%至6.9% [6][7] - 在借款总额中，1年内到期的借款总额达62.92亿元 [6][7] 股权结构与关联交易 - 公司单一最大股东为耿康铭，通过控制协创智慧持有公司20.3%股权 [7] - PCL持股公司16.66%股权，其母公司为台湾上市公司正崴精密 [8] - 协创香港与正崴精密订立销售协议，公司向正崴精密出售AIoT智能终端产品，协议有效期至2028年12月31日 [8] 港股IPO募集资金用途 - 本次港股IPO募集资金拟用于建设AI算力基础设施，包括采购高性能计算服务器及存储服务器的硬件及软件 [9] - 资金还将用于购买及搭建互联网专线和网络设备等网络及光通讯基础设施，以及招聘技术人员 [9] - 部分资金将用于提升研发能力、进行战略性及行业相关的投资及收购，并用作额外营运资金及其他一般企业用途 [9]

公司治理结构变更 - 公司拟取消监事会及监事职位，由董事会审计委员会承接原监事会法定职权 [8][9] - 公司《监事会议事规则》等监事会相关制度将相应废止 [8] - 公司将《公司章程》中“股东大会”调整为“股东会”，并根据利润分配情况增加注册资本和股本 [9] 主要财务数据调整 - 因实施2024年度利润分配及资本公积金转增股本方案，公司对2024年同期每股收益数据进行追溯调整 [3] - 2024年7-9月基本每股收益由0.06元调整为0.05元，稀释每股收益由0.06元调整为0.05元 [3] - 2024年1-9月基本每股收益由0.18元调整为0.15元，稀释每股收益由0.18元调整为0.15元 [3] 报告基本信息 - 公司2025年第三季度财务报表未经审计 [3][6] - 报告期内公司未发生需提醒投资者关注的其他重要经营情况信息 [5] - 报告期内公司主要会计数据及财务指标未发生重大变动 [5]

公司业绩表现 - 第三季度实现营收4.3亿元，同比增长6.49% [1] - 第三季度归属于上市公司股东的净利润3489.72万元，同比增长1.13% [1] - 前三季度累计营收12.41亿元，同比增长4.93% [1] - 前三季度归属于母公司股东的净利润1.2亿元，同比增长14.05% [1] - 前三季度基本每股收益0.17元，同比提升13.33% [1] - 截至9月末总资产达80.17亿元，较上年末增长8.69% [1] 公司业务与行业地位 - 主要业务包括IDC业务、IDC解决方案业务、云服务销售业务三大类 [1] - 截至2025年6月底，全国在运营数据中心达35座 [1] - 全部在运营数据中心均位于"东数西算"枢纽节点 [1] - 在中国信通院发布的《算力中心服务商分析报告（2025年）》中，已连续四年蝉联"算力中心服务商十强" [1]

公司财务表现 - 2025年前三季度营业总收入为12.41亿元人民币，同比增长4.93% [1] - 2025年前三季度归属母公司股东净利润为1.2亿元人民币，同比增长14.05% [1] - 2025年前三季度基本每股收益为0.17元 [1]

单季度财务表现 - 第三季度营业收入4.3亿元，同比增长6.49% [1] - 第三季度归属于上市公司股东的净利润3489.72万元，同比增长1.13% [1] - 第三季度基本每股收益0.05元 [1] 前三季度累计财务表现 - 前三季度累计营业收入12.41亿元，同比增长4.93% [1] - 前三季度累计归属于上市公司股东的净利润1.2亿元，同比增长14.05% [1] - 前三季度累计基本每股收益0.17元 [1]