融资交易活动 - 8月22日融资买入额1.96亿元 居沪深两市第142位 [1] - 当日融资偿还额1.99亿元 净卖出318.16万元 [1] - 最近三个交易日融资买入额分别为1.54亿元(20日)、1.38亿元(21日)、1.96亿元(22日) [1] 融券交易情况 - 8月22日融券卖出0.00万股 净卖出0.00万股 [1]

公司融资动态 - 数据港完成2025年面向专业投资者公开发行科技创新公司债券（算力基础设施）（第一期）发行工作 [1] - 本期债券发行规模5亿元 期限5年 票面利率1.99% [1] - 公司通过本期债券正式登陆交易所公司债市场 [1] 行业创新地位 - 本期债券为全市场首单数据中心产业主体科创债 [1] - 本期债券同时为全市场首单算力基础设施主题科创债 [1]

数据价值化创新发展大会 - 8月18日数据价值化创新发展大会在南京国展中心举行 [1] - 全省一体化数据市场建设行动方案出炉 [1] - 数据交易产业生态培育"百千万"计划全面启动 [1] 江苏省数据交易所 - 省数据交易所于今年年初进驻江苏国际数据港（603881） [1] - 4月上架首批产品涵盖数据集、数据服务、数据应用三大门类 [1] - 截至目前平台上架数据产品达3837款 [1] - 场内交易额达9910万元 [1] "百千万"计划 - 省数据交易所将建设高质量数据交易专区 [1] - 重点覆盖医疗医保、气象、工业、现代农业、金融等细分领域 [1] - 为人工智能企业提供"新鲜食材" [1] 玄武区数据产业集聚区 - 玄武区打造全国领先的数据产业集聚区 [1] - 推动数据要素全链条、全周期、全环节生态建设 [1] - 已集聚千余家上下游企业 [1] - 持续攻坚数据流动壁垒、构建供数用数生态、释放数据潜在价值 [1]

股东减持基本情况 - 宁波锐鑫创业投资合伙企业（有限合伙）直接持有公司股份104,942,364股，占总股本比例14.61% [1] - 该股东为直接持股5%以上股东，非控股股东、实控人及一致行动人，非董事、监事和高级管理人员 [2] - 持股来源包括IPO前取得30,724,581股及其他方式取得74,217,783股 [2] 减持计划内容 - 计划减持不超过12,499,758股，占总股本比例1.74% [1] - 通过集中竞价方式减持不超过5,315,989股（0.74%），通过大宗交易方式减持不超过7,183,769股（1%） [1] - 减持期间为减持计划公告披露之日起十五个交易日后的三个月内，减持价格根据市场价格确定 [1] 减持实施结果 - 实际减持12,496,922股，占总股本比例1.74%，与计划基本一致 [2][4] - 减持期间为2025年7月25日至2025年8月15日 [2] - 通过集中竞价方式减持5,314,122股，通过大宗交易方式减持7,182,800股 [3][4] - 减持价格区间为23.61～28.23元/股，减持总金额314,011,276.52元 [4] - 减持后持股数量降至92,445,442股，持股比例降至12.87% [2][4] 减持完成情况 - 减持计划已全部实施完毕 [2] - 实际减持情况与披露计划一致 [4] - 减持时间区间届满且已实施，达到计划最低减持数量 [4] - 未提前终止减持计划 [4]

减持前情况 - 宁波锐鑫直接持有公司股份104,942,364股，占总股本14.61%[3] 减持计划 - 计划减持不超12,499,758股，占总股本1.74%[3] - 可实施期间为2025年7月25日至8月15日[3] 实际减持情况 - 累计减持12,496,922股，占总股本1.74%[4] - 集中竞价减持5,314,122股，大宗交易减持7,182,800股[6] - 减持价格区间为23.61 - 28.23元/股[6] - 减持总金额为314,011,276.52元[6] 减持后情况 - 宁波锐鑫持有公司股份92,445,442股，占总股本12.87%[4] 其他 - 减持计划首次披露日期为2025年7月3日[6] - 实际减持情况与计划一致[7]

减持计划实施 - 宁波锐鑫于2025年7月25日至2025年8月15日期间通过集中竞价和大宗交易方式累计减持公司股份12,496,922股 [1] - 减持股份占总股本比例1.74% [1] - 减持后宁波锐鑫持有公司股份92,445,442股，占总股本比例12.87% [1] 减持计划完成情况 - 减持计划自2025年7月3日起十五个交易日后进入可实施期间 [1] - 公司于2025年8月18日收到宁波锐鑫通知，上述减持已全部实施完毕 [1]

**公司概况** - 数据港是一家专注于批发定制型IDC服务的企业，2024年98%收入来自第一大客户[3] - 2025年上半年营收8.1亿元（同比+4.13%），净利润8500万元（同比+20.37%），归母扣非净利润7000万元（同比+9.9%）[2][4] - 现金储备24亿元（货币资金14亿元+交易性金融资产10亿元），支持未来扩张[5] - 总容量371兆瓦，重点布局京津冀、长三角及大湾区，廊坊项目预计2025年9月底交付第一栋楼[3][16] --- **行业动态与需求** - **需求侧**：2024年下半年起行业需求增加，字节跳动等大厂资本开支指引乐观；2025年初受H20禁令短期影响，但预期未下调[6] - **供给侧**：2025年3月政策文件规范窗口指导，促进行业健康发展，但短期价格未回升[6] - **AI产业链**：H20禁令解除后，AI项目逐步落地，长期需求（如Patex）未下调，利好IDC市场[7] - **招标现状**：大规模招标未开启，仅算力租赁单子落地解决阶段性问题[8][9] --- **业务与战略** - **收购项目**：聚焦中小型项目（体量十几兆瓦至80兆瓦），2025年一级市场价格修复至可接受区间[10] - **区域布局**： - **西部优势**：拿地成本低（低于东部路条溢价）、绿电稳定（中卫绿电0.3元/度），政策支持（能耗指标宽松）[12][13][14] - **东部挑战**：高电费及拿地成本需客户高价分摊[15] - **廊坊项目**：签约率100%（24+合同保底），首栋楼风冷设计（10千瓦功率），后续或随需求调整液冷方案[16][18] --- **财务与运营细节** - **毛利率波动**： - 华东地区受老旧机房处理影响[11] - 华北地区受房山项目暴雨亏损及上架增量对冲[11] - 合并报表受云创、长江口等子公司拖累[11] - **能耗政策**：国家发改委严审大型IDC项目（超7000机柜），西部原宽松审核现统一收归中央[21][22] - **价格机制**：批发型IDC价格稳定，新订单按上架速度定价（越快单价越低），但具体差异保密[23][24][25] --- **技术与创新** - **液冷技术**：英伟达GB系列服务器自带液冷可能改变IDC布局模式，廊坊项目暂未采用[17][18] - **高功率需求**：客户零星需求高功率机柜（几十千瓦），但未成批订购[20] --- **政府支持与政策** - **中西部地区**：提供建设优惠、绿电直供（中卫）、人才招聘及税收配套支持[12][13] - **电价优势**：中卫绿电0.3元/度，内蒙古战略新兴电价更低但波动风险[13] --- **风险与挑战** - **短期价格压力**：行业供给规范后价格未回升[6] - **区域风险**：华北房山项目因暴雨持续亏损[11] - **技术不确定性**：液冷技术路径未定，可能影响未来CAPEX[17]

投资评级与目标价 - 报告维持"买入"评级，目标价33.14元，对应目标市值238亿元 [4][6] - 当前股价28.11元（截至2025年8月15日），较目标价存在17.9%上行空间 [6][7] - 给予2025年EV/EBITDA 23倍估值，高于可比公司18.54倍均值，反映AI驱动的行业景气度提升预期 [4][18] 财务表现与预测 - 2025年上半年营业收入8.11亿元（+4.13% YoY），归母净利润0.85亿元（+20.37% YoY），超预期0.82亿元 [1] - 2Q25单季度营收4.15亿元（+4.66% YoY），净利润0.41亿元（+17.45% YoY） [1] - 1H25毛利率28.99%（-0.39pct YoY），主因廊坊新项目转固增加折旧摊销 [3] - 费用控制显著：销售/管理/财务费用率分别0.22%（持平）、3.73%（-0.17pct）、5.46%（-1.39pct） [3] - 2025-2027年EBITDA预测为10.66/11.73/13.45亿元，CAGR 12.3% [4][9] 业务发展 - 已建成35座数据中心，覆盖京津冀、长三角、粤港澳大湾区核心区域 [2] - 廊坊项目外电及土建完工转固，机电建设有序推进，强化核心区域算力供给能力 [2][3] - AI产业发展带动机柜上电率提升，行业供需格局改善 [1][2] - 开发智能运维平台实现全链路智能化管理，研发费用率提升至5.30%（+0.45pct） [3] 行业与竞争优势 - AI需求扩张推动IDC行业进入新景气周期，上架率提升趋势明确 [1][4] - 公司在核心区域的前瞻性布局（乌兰察布、张北、深圳、河源等）形成区位优势 [2] - 可比公司2025年EV/EBITDA均值18.54倍，公司获23倍溢价估值，反映龙头地位认可 [18] 估值与财务指标 - 2025年预测PE 129.96倍，PB 5.97倍，EV/EBITDA 19.72倍 [9] - 2025年ROE预计4.58%，2027年提升至5.87% [9][24] - 资产负债率从2024年56.24%降至2025年53.13%，债务结构持续优化 [24]

财务表现 - 公司2025年中报营业总收入8.11亿元，同比上升4.13%，归母净利润8495.86万元，同比上升20.37% [1] - 第二季度营业总收入4.15亿元，同比上升4.66%，第二季度归母净利润4090.26万元，同比上升17.45% [1] - 毛利率28.99%，同比增6.35%，净利率10.47%，同比增15.56% [1] - 销售费用、管理费用、财务费用总计7631.34万元，三费占营收比9.42%，同比减14.2% [1] - 每股净资产4.57元，同比减13.87%，每股经营性现金流0.57元，同比减12.0%，每股收益0.12元，同比增20.0% [1] 财务项目变动 - 货币资金变动幅度61.23%，原因：报告期收款增加 [2] - 预付款项变动幅度-58.53%，原因：报告期预付电费减少 [2] - 在建工程变动幅度-47.78%，原因：报告期在建的房屋建筑物转固定资产 [2] - 应付票据变动幅度-100.0%，原因：报告期履行信用证偿付责任 [3] - 其他流动负债变动幅度128922792.74%，原因：报告期发行超短期融资券 [3] - 长期应付款变动幅度-100.0%，原因：报告期归还融资租赁款 [3] - 税金及附加变动幅度70.18%，原因：新建的房屋建筑物转固定资产导致当期房产税支出增加 [3] - 其他收益变动幅度-59.9%，原因：公司前期获得与资产相关的政府补助已摊销完毕 [3] - 投资收益变动幅度219.94%，原因：报告期购买结构性存款产品金额增加 [3] - 信用减值损失变动幅度-43.08%，原因：报告期收回应收账款冲回计提的坏账准备 [4] - 资产减值损失原因：公司因技术升级改造导致部分老旧设备汰换后使用价值降低 [4] - 资产处置收益变动幅度1597.7%，原因：集中处置寿命到期的蓄电池 [4] - 营业外支出变动幅度681.49%，原因：在建期间因不可抗力或不可预见的因素导致在建进度变化 [4] - 所得税费用变动幅度43.42%，原因：报告期利润总额增加 [4] - 投资活动产生的现金流量净额变动幅度50.43%，原因：结构性存款的净流出减少 [4] - 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度2123.26%，原因：报告期公司持续优化债务结构 [4] 业务评价 - 公司去年的ROIC为3.53%，资本回报率不强 [4] - 去年的净利率为7.66%，公司产品或服务的附加值一般 [4] - 公司上市以来中位数ROIC为10.59%，投资回报较好 [4] - 2024年的ROIC为3.53%，投资回报一般 [4] 偿债能力 - 公司现金资产非常健康 [5] 债务状况 - 公司有息资产负债率已达33.98% [6] - 应收账款/利润已达135.08% [6] 业绩预期 - 证券研究员普遍预期2025年业绩在1.58亿元，每股收益均值在0.22元 [6] 基金持仓 - 华商计算机行业量化股票发起式A持有32.41万股，增仓 [7] - 金信量化精选混合A持有6.00万股，减仓 [7] - 华泰柏瑞中证1000指数增强A持有3.24万股，新进十大 [7] - 工银中证1000指数增强A持有2.89万股，新进十大 [7] - 华商计算机行业量化股票发起式A基金规模2.45亿元，最新净值1.2791，近一年上涨72.18% [7]

论坛活动 - 2025金融AI推理应用落地与发展论坛于8月12日在金融数据港AI创新中心举行 [1] - 中国银联执行副总裁涂晓军和华为数字金融军团CEO曹冲出席并发表致辞 [1] 技术发布与合作 - 华为公司副总裁周跃峰博士发布AI推理创新技术UCM推理记忆数据管理器 [3] - 华为与中国银联在金融典型场景开展UCM技术试点应用 [3] - 双方联合发布智慧金融AI推理加速方案应用成果 [3][5] 未来规划 - 中国银联将依托国家人工智能应用中试基地 [5] - 联合华为、上海市金融数据港等生态伙伴共建"AI+金融"示范应用 [5] - 推动技术成果从实验室验证走向规模化应用 [5]