核心观点 - 公司以蒙古国主焦煤为核心开展供应链贸易业务，因主焦煤价格波动较大，决定扩大期货套期保值业务规模以对冲风险 [1][2] - 本次调整将期货套期保值业务的交易保证金和权利金上限从1亿元提升至2亿元，最高合约价值从5亿元提升至10亿元 [1][2][3] - 套期保值业务涉及主焦煤、铜精矿等大宗商品，使用期货、期权等工具在境内外合规金融机构操作 [1][2] 交易调整原因及目的 - 主焦煤价格受供需、成本、政策及国际市场多重因素影响，近年波动性显著 [1][2] - 扩大套期保值规模旨在增强抗风险能力，保障经营稳定性和财务稳健性 [1][2] 交易金额及资金来源 - 调整后交易保证金和权利金上限不超过2亿元，最高合约价值不超过10亿元 [1][2][3] - 资金全部来源于自有资金，不涉及募集资金 [3] 交易方式 - 对现货库存进行卖出套期保值 [3] - 对固定价格购销合同进行反向套期保值（原材料空头/产成品多头） [3] - 对浮动价格购销合同进行同向套期保值（原材料多头/产成品空头） [3] - 对预期采购量或产量进行套期保值（原材料多头/产成品空头） [3] 交易期限及审议程序 - 授权期限为董事会审议通过后12个月内 [2][3] - 调整议案经第三届董事会第三十七次会议审议通过，无需提交股东会 [2] 交易对公司影响 - 通过期货市场套期保值功能规避大宗矿产品价格波动对经营的不利影响 [4] - 相关会计处理将遵循财政部规定 [4]

期货套期保值业务决策 - 2025年7月10日同意开展，保证金和权利金上限不超1亿，最高合约价值不超5亿[3][4] - 2025年7月23日同意调整，保证金和权利金上限调至不超2亿，最高合约价值调至10亿[4] 业务相关情况 - 因主焦煤价格波动大，扩大规模增强抗风险能力[2][4] - 资金为自有资金，不涉及募集资金[5] - 交易品种为主焦煤、铜精矿等，工具为期货、期权[2][3][5] - 场所为境内外有资质金融机构，期限12个月[3][4][5][6] 风险与影响 - 存在市场、资金等风险[8] - 可规避价格波动不利影响，按规定核算[10]

会议情况 - 嘉友国际第三届董事会第三十七次会议于2025年7月23日召开，7位董事均出席[2] 业务决策 - 调整期货套期保值业务相关事项议案通过，7票同意[3] - 公司投资1000万美元在香港设全资子公司嘉汇国际，议案通过，7票同意[4]

纪要涉及的公司 嘉友国际 纪要提到的核心观点和论据 1. **焦煤市场近期表现强势** - 论据：国内安监和环保压力使煤矿减产或停产整顿，二季度焦煤进口量整体下滑 16%，7 月中蒙口岸闭关影响通关和进口量；下游采购需求维持高位，铁水周度产量稳定在 240 万吨以上；政策面利好，国家出台反内卷政策、推动落后产能退出，工信部实施稳增长方案，大规模基建项目提升市场预期 [2][5] 2. **嘉友国际二季度业绩触底** - 论据：焦煤价格反弹，期货价从 709 元/吨涨至 1,032 元/吨，涨幅 45%，现货价反弹 20%；安监和环保使供给恢复不及预期，二季度焦煤进口量下滑，下游采购需求增加带动蒙煤成交回暖 [3] 3. **嘉友国际供应链贸易业务受益于焦煤价格变化** - 论据：与上下游存在价格时间差，三季度长协价格环比降 7 美元，7 月终端销售价格涨 16%，现货终端与长协价差走扩，若趋势保持，三季度单吨利润环比明显改善 [2][6] 4. **嘉友国际未来业绩增长可期** - 论据：二季度净利润 3.2 亿元，同比下滑近 30%但环比改善，三季度供应链贸易单吨利润提升有望使同比增速转正；计划拓展策克和满都拉口岸业务；未来三年非洲多个项目取得进展，2025 年下半年焦煤价格企稳回升后供应链贸易单吨利润和毛利环比改善 [2][7][10] 5. **嘉友国际非洲项目进展良好** - 论据：刚果金卡萨项目通车量同比增长，2025 年陆港项目毛利率预计小幅提升；赞比亚萨卡尼亚项目已启动建设，17 公里公路预计下半年投产，2026 年初验收口岸及公路，年底验收莫坎博项目；坦桑尼亚港口项目前景备忘录已公布 [2][8] 6. **嘉友国际非洲跨境物流业务发展显著** - 论据：管理运营超 1,000 台车辆，形成覆盖中南部非洲的跨境物流网络，2024 年下半年跨境综合物流服务业务收入环比增长近 30%，毛利增长近 50% [2][9] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 公司去年分红比例达 53.5%，股息率超过 4%，希望保持分红力度，当前是长线资金建仓的良好时机 [4][12]

期货套期保值业务 - 预计动用交易保证金和权利金上限不超1亿元或等值其他货币[2][4] - 预计任一交易日持有的最高合约价值不超5亿元或等值其他货币[2][4] - 交易品种为主焦煤、铜精矿等大宗商品[2][4] - 交易工具为期货、期权等金融工具[2][4] - 交易场所为境内外有资质金融机构[2][4] 业务相关安排 - 授权期限自2025年7月10日起12个月内[5] - 2025年7月10日会议审议通过开展业务议案[3][7] - 议案无需提交股东会审议[2][7] - 资金来源为自有资金，不涉募集资金[4] 风险提示 - 交易存在市场、资金、境外交易、操作风险[8]

募集资金情况 - 公司非公开发行31,575,446股，发行价18.49元/股，募资总额583,829,996.54元，净额577,089,896.12元[1] - 截至2025年6月26日，募集资金存储余额为59,708,556.34元[3] 募投项目情况 - 募投项目原承诺投资总额58,383万元，调整后为57,708.99万元[6] - 截至2025年6月26日，募投项目累计投入52,063.55万元，未使用5,517.04万元，节余453.81万元[7] 资金补充与项目结项 - 2025年1月20日，同意两项目节余14,721.93万元永久补充流动资金[8] - 2025年6月27日，同意甘其毛道金航储煤棚建设项目结项[12] 事项审议与决策 - 募集资金投资项目结项及节余资金补充流动资金事项经董事会、监事会审议通过[13] - 该事项符合规定，提高资金效率，无损公司和股东利益[13]

募资情况 - 公司非公开发行31,575,446股，发行价18.49元/股，募资总额583,829,996.54元，净额577,089,896.12元[1] 项目投资 - 服务贸易基础设施技术改造项目调整后拟投24,904.75万元，累计投入20,560.69万元，进度82.56%[4] - 甘其毛道金航储煤棚建设项目调整后拟投3,571.41万元，累计投入2,766.79万元，进度77.47%[4] - 购置装载机车辆项目调整后拟投1,273.51万元，累计投入905.15万元，进度71.08%[4] - 补充流动资金项目拟投13,108.99万元，累计投入100%[4] 资金使用 - 截至2025年6月26日，公司募集资金专户存储余额为5,970.86万元[4] - 2025年1月20日，公司同意用不超6,400万元闲置募资临时补流[5] - 截至2025年6月23日，公司已归还4,500万元临时补流募资[5] - 2025年6月27日，公司计划用不超5,500万元闲置募资临时补流，期限12个月[6][8][9] 机构意见 - 保荐机构对公司本次使用部分闲置募资临时补流事项无异议[10]

员工持股计划 - 2022年员工持股计划份额36,680,000份，对应股份3,500,000股[2] - 2023年3月23日3,500,000股非交易过户，价格10.48元/股[3] - 2024年6月28日解锁份额14,672,000份，对应股份2,744,000股[4] - 2025年6月28日第二个锁定期解锁[5] - 2022 - 2025年持股数量调为5,762,400股[4] - 存续期60个月，分三期解锁，比例40%、40%、20%[5] 业绩相关 - 2024年净利润增长率目标值192%，23 - 24年累计值增长率目标值426%[6] - 2024年净利润1,276,417,070.88元，剔除费用后较2021年增长278%[7] - 第二个锁定期公司层面业绩考核完成，解锁比例100%[7] - 第二个锁定期解锁股份3,841,600股，占总股本0.28%[8]

募集资金情况 - 非公开发行股票募集资金总额5.84亿元，净额5.77亿元[6] - 截至2025年6月26日，存储余额5970.86万元[8] 募投项目情况 - 调整后投资总额5.77亿元，含四个项目[10] - 截至2025年6月26日，累计投入5.21亿元，未使用5517.04万元[11] 资金使用决策 - 募投项目结项，节余453.81万元永久补充流动资金[4][13][15] - 尾款5517.04万元存放专户，待条件满足支付[13]

资金募集 - 非公开发行31575446股，发行价18.49元/股，募资总额583829996.54元，净额577089896.12元[3] 资金使用 - 拟用不超5500万元非公开发行募资临时补流，期限12个月[2] - 2025年1月20日同意用不超6400万元闲置募资临时补流[5] - 截至2025年6月23日，已归还4500万元临时补流募资[5] 项目投入 - 服务贸易基础设施技改项目累计投入20560.69万元，进度82.56%[7] - 甘其毛道金航储煤棚建设项目累计投入2766.79万元，进度77.47%[7] - 购置装载机车辆项目累计投入905.15万元，进度71.08%[7] - 补充流动资金项目累计投入13108.99万元，进度100.00%[7] 资金余额 - 截至2025年6月26日，募资专户存储余额为5970.86万元[7] 议案通过 - 2025年6月27日，董监事会通过用不超5500万元闲置募资临时补流议案[9]