公司基本信息 - 公司于2016年9月9日获批发行8250万股，10月14日在上海证券交易所上市[6] - 公司注册资本为821,891,519元[7] - 公司由4位法人股东或非法人组织发起设立，顾家集团持股63.70%，TB Home Limited持股34.30%，另两家各持股1.00%[21] - 公司股份总数为821,891,519股，均为普通股[22] 股份相关规定 - 特定情形收购股份，减少注册资本10日内注销，其他情形6个月或3年内转让或注销[29] - 董监高任职期间每年转让股份不超25%[33] - 公开发行股份前已发行股份、发起人股份、董监高股份上市1年内不得转让，董监高离职半年内不得转让[32][33] - 公司不接受本公司股票作为质押权标的[31] - 持有5%以上股份股东6个月内股票买卖收益归公司[34] - 连续180日以上单独或合并持有1%以上股份股东可书面请求诉讼[40] - 持有5%以上有表决权股份股东质押股份应当日书面报告公司[44] 股东大会相关 - 年度股东大会每年1次，上一会计年度结束后6个月内举行[50] - 单独或合计持有10%以上股份股东可请求或提议召开临时股东大会[56][57] - 监事会或股东自行召集，召集股东持股比例决议公告前不低于10%[58] - 董事会、监事会及3%以上股份股东可提提案，3%以上股东可提前10天提临时提案[62][63] - 股东大会通知提前20日（年度）或15日（临时）公告[64] - 股东大会网络投票时间有规定，股权登记日与召开日间隔不多于7个工作日[65] - 发出通知后延期或取消需提前2个工作日公告并说明原因[67] - 股东大会普通决议需出席股东所持表决权1/2以上通过，特别决议需2/3以上通过[88] - 3%以上股份股东可提董事、监事候选人，1%以上可提独立董事候选人[96] - 股东大会选举两名及以上董监实行累积投票制，当选得票超出席表决权半数[98] - 公司持有的本公司股份无表决权，买入超规定比例股份36个月内不得行使表决权[91][92] - 股东大会通过派现等提案，公司2个月内实施[112] 董事会相关 - 董事任期三年，可连选连任，兼任高管及职工代表董事不超总数1/2[115] - 董事连续两次未出席董事会会议，董事会建议撤换[119] - 董事会收到董事辞职报告2日内披露[121] - 董事辞职生效或任期届满后两年内承担忠实义务[122] - 董事会由9名董事组成，其中独立董事3人[127] - 董事会设董事长1人，由全体董事过半数选举产生[135] - 董事会每年至少召开两次会议，提前10日通知，临时会议提前5日通知[137][139] - 代表1/10以上表决权股东等可提议召开临时会议[137] - 董事会会议应有过半数董事出席，决议须全体董事过半数通过[140] 管理层相关 - 公司设总裁1名，每届任期3年，连聘可连任[146][149] - 公司设副总裁5人，由董事会聘任或解聘[153] - 总裁制订工作细则，报董事会批准后实施[152] - 高级管理人员违法违规造成损失应承担赔偿责任[156] 监事会相关 - 监事任期每届3年，可连选连任[138] - 监事会由3名监事组成，设主席1人，职工代表比例不低于1/3[162] - 监事会每6个月至少召开一次会议，决议需半数以上监事通过[165] 财务及信息披露相关 - 公司4个月内披露年报，2个月内披露中期报告[169][170] - 公司分配税后利润提取10%列入法定公积金，累计达注册资本50%以上可不再提取[172] - 法定公积金转增资本，留存额不少于转增前注册资本25%[173] - 股东大会对利润分配方案决议后，2个月内完成股利派发[174] - 每年现金分配利润有比例要求，不同阶段占比不同[177] - 董事会审议制定或修改利润分配政策，股东大会须经出席会议股东所持表决权三分之二以上表决通过[179] - 公司聘用会计师事务所聘期1年，可续聘，由股东大会决定[185][186] - 公司解聘或不再续聘会计师事务所需提前30天通知[189] 其他 - 公司通知以邮件送出，交付邮局第3个工作日为送达日期[195] - 公司合并10日内通知债权人，30日内在指定报纸公告，债权人可要求清偿债务或提供担保[199]

股东大会信息 - 公司董事会于2024年4月30日刊载召开2023年年度股东大会的通知[7] - 股东大会现场会议于2024年5月20日下午14点在公司会议室召开[8] - 网络投票时间为2024年5月20日，交易系统投票时间为9:15 - 9:25、9:30 - 11:30、13:00 - 15:00，互联网投票系统投票时间为9:15 - 15:00[8] - 股东大会召集人为公司董事会[13] 股东出席情况 - 现场出席股东大会的股东及股东代理人共6名，代表有表决权股份数356,863,427股，占比43.9457%[11] - 网络有效投票股东共69名，代表有表决权股份数123,245,915股，占比15.1770%[11] - 现场和网络出席股东大会的股东合计75名，代表有表决权股份数480,109,342股，占比59.1227%[12] - 中小投资者股东共计72名，代表股份数123,247,115股，占比15.1772%[12] 议案表决结果 - 顾家家居2023年度董事会工作报告同意股份数479,432,862股，占比99.8591%[16] - 顾家家居2024年度财务预算报告同意股份数455,050,566股，占比94.7806%[16] - 关于开展外汇交易业务的议案同意股份数479,545,442股，占比99.8825%[16] - 关于为全资子（孙）公司、控股子（孙）公司提供担保额度的议案同意股份数448,674,236股，占比93.4525%[16] - 关于2023年度利润分配的议案同意股份数480,107,442股，占比99.9996%[16] - 关于续聘2024年度会计师事务所的议案同意股份数474,363,161股，占比98.8032%[16] - 对中小投资者单独计票的关于开展外汇交易业务的议案，同意股份数122,683,215股，占比99.5425%[18] - 对中小投资者单独计票的顾家家居2023年年度报告及摘要，同意股份数122,570,635股，占比99.4511%[18] - 对中小投资者单独计票的关于修订《顾家家居股份有限公司独立董事工作细则》的议案，同意股份数91,908,340股，占比74.5724%[18] 其他 - 本次股东大会的召集、召开程序及表决结果合法有效[21]

会议信息 - 公司于2024年5月20日召开第五届董事会第三次会议[2] - 会议应参加表决董事9名，实际参加9名[2] 议案审议 - 《关于修订<公司章程>的议案》赞成9名，反对0名，弃权0名，需提交股东大会审议[3] - 《关于召开2024年第二次临时股东大会的议案》赞成9名，反对0名，弃权0名[4]

会议出席情况 - 出席会议的股东和代理人人数为75人[4] - 出席会议股东所持表决权股份总数为480,109,342股[4] - 出席会议股东所持表决权股份数占公司有表决权股份总数的比例为59.1227%[4] 议案表决情况 - 顾家家居2023年度董事会工作报告同意票数479,432,862，比例99.8591%[8] - 顾家家居2024年度财务预算报告同意票数455,050,566，比例94.7806%[9] - 向银行申请综合授信和贷款额度议案同意票数479,545,442，比例99.8825%[10] - 为子（孙）公司提供担保额度议案同意票数448,674,236，比例93.4525%[10] - 2023年度利润分配议案同意票数480,107,442，比例99.9996%[11] - 续聘2024年度会计师事务所议案同意票数474,363,161，比例98.8032%[12] - 2024年度非独立董事薪酬方案议案同意票数480,107,442，比例99.9996%[13] - 开展外汇交易业务议案赞成票数122,683,215，占比99.5425%[15] - 顾家家居2023年年度报告及摘要赞成票数122,570,635，占比99.4511%[15] - 2023年度日常关联交易执行及2024年度预计议案赞成票数122,683,215，占比99.5425%[15] - 修订《独立董事工作细则》议案赞成票数91,908,340，占比74.5724%[15] 关联表决情况 - 议案11关联股东宁波盈峰睿和投资管理有限公司等所持356,862,227股回避表决[17] - 议案12关联股东李东来先生未进行表决[17] 会议有效性 - 国浩律师（杭州）事务所认为本次股东大会合法有效[18]

公司章程修订 - 2024年5月20日董事会通过修订《公司章程》议案[1] - 法定代表人由董事长变为总裁[1] - 公司设副总裁5人[1] 后续流程 - 修订需股东大会2/3以上表决权通过[1] - 通过后办理变更登记等事宜[1]

股东大会时间 - 2024年第二次临时股东大会于6月5日14点30分召开[3] - 股权登记日为5月28日[17] - 网络投票起止时间为6月5日[6] 会议相关信息 - 审议《关于修订〈公司章程〉的议案》[8] - 登记时间为5月29日[18] - 召开地点为浙江省杭州市上城区东宁路599号顾家大厦一楼会议中心[3] 投票方式 - 投票方式为现场投票和网络投票相结合[5] - 网络投票系统为上海证券交易所股东大会网络投票系统[4] 其他 - 公告发布时间为2024年5月21日[22] - 本次股东大会召集人为董事会[5]

报告公司投资评级 - 报告给予公司"买入"评级[1] 报告的核心观点 - 公司海外多基地布局,价值链一体化提升运营效率,持续践行新品类、新客户、新区域扩张,同时跨境电商实现突破[1] - 2015-2023年公司外贸收入从12.0亿元提升至75.2亿元,CAGR达25.8%,2023年收入占比达39.1%,预计2024年有望实现20%以上增长[1] - 公司供应链能力提升,构建基于中低端产品的材料标准、产品标准与生产模式标准,从0到1搭建海外供应商物料直发流程,推动产品模块化,深化改善并推动生产变革[1] - 公司多制造基地协同,越南基地产能持续爬坡、23年实现利润倍增,国内基地（嘉兴、下沙、江东、东莞）稳步提效,短期美国工厂爬坡影响床垫收入,伴随美国产能逐步爬坡,预计逐季改善[1] - 公司新客户、品类持续导入,Costco稳健经营,首次突破线下椅类、床品类合作;SPO业务进一步扩大3周快交模式客户范围,围绕SPO供应能力,提升新品到发运全流程改善[2] - 公司本土化运营能力提升,首次在印度打造两家KUKA HOME标杆大店,提炼探索海外自有品牌业务模式;持续推进东南亚当地招商、扩店,全球化生产&运营能力持续验证[2] - 公司跨境电商扩张向上,组织上快速引进产品、运营等专业人才,并建立培养计划;产品上,重点布局功能单椅和单椅类目,预计利润率高于整体外贸,且公司战略支持力度提升[2] 财务数据总结 - 2022-2026年营业收入分别为18,010百万元、19,212百万元、21,357百万元、24,091百万元、26,820百万元,年复合增长率11.2%[3] - 2022-2026年归母净利润分别为1,812百万元、2,006百万元、2,208百万元、2,443百万元、2,714百万元,年复合增长率10.1%[3] - 2022-2026年EPS分别为2.20元/股、2.44元/股、2.69元/股、2.97元/股、3.30元/股[3] - 2022-2026年ROE分别为20.4%、20.6%、20.6%、20.4%、20.2%[3] - 2022-2026年P/E分别为15.9倍、14.3倍、13.0倍、11.8倍、10.6倍[3]

业绩总结 - 公司2023年实现收入192.12亿元，同比增长6.67%[1] - 公司2023年归母净利20.06亿元，同比增长10.70%[1] - 公司2023年沙发收入同比增长4.21%[1] - 公司2023年软床及床垫收入同比增长15.36%[1] - 公司2023年配套产品收入同比增长0.39%[1] - 公司2023年定制家具收入同比增长15.57%[1] - 公司2023年销售/管理/研发/财务费用率同比分别为+1.1/-0.2/-0.3/+0.7pct[1] - 公司2024Q1销售/管理/研发/财务费用率同比分别为+0.5/+1.5/-0.2/-1.3pct[1] 未来展望 - 公司2026年预计营业收入增长率为15.2%[2] - 公司2026年ROE预计为17.4%[2] 评级展望 - 广发证券认为顾家家居为"买入"评级，预期未来12个月内股价表现强于大盘10%以上[4] - 广发证券（香港）认为顾家家居为"买入"评级，预期未来12个月内股价表现强于大盘15%以上[5] 其他 - 广发证券股份有限公司具备中国证监会批复的证券投资咨询业务资格[7] - 广发证券（香港）经纪有限公司具备香港证监会批复的就证券提供意见的牌照[8]

报告公司投资评级 报告维持对顾家家居的"买入"评级。[3] 报告的核心观点 1. 内销业务稳健增长,持续向大家居推进。内销业务于2023年同比增长6%,预计Q4延续稳步复苏趋势,2024Q1在家居弱需求环境中仍能维持较为稳健的经营表现。其中功能沙发和定制业务延续较优增长趋势。[3][4] 2. 外销中沙发逐步恢复较优增势,但床垫受到剥离玺堡以及反倾销影响下新产能爬坡造成的经营扰动。2023年外销同比增长7%,预计Q4延续恢复趋势,2024Q1外销延续改善趋势,其中沙发表现更优,而床垫或有所承压。[3][4] 3. 2023年盈利改善,2024Q1整体较稳健。2023年毛利率提升2.0pcts,归母/扣非净利率同比提升0.4/0.7pct;2024Q1毛利率提升0.9pcts,扣非净利率稳健。[4][5] 4. 公司持续提升渠道效率与品类能力,供应链和数字化能力建设取得显著成果,有望推动经营效率持续提升。[5][6] 5. 公司正持续打造完善品类&品牌矩阵,以拓宽价格带和客群覆盖、丰富品类布局大家居为导向,内销向大家居,外销向提质优化,兼以积极变革,向渠道和供应链全面争取效率。[7]

报告公司投资评级 公司维持"推荐"评级[2] 报告的核心观点 1. 公司2023年营收192.1亿元,同比增长6.7%;归母净利润20.1亿元,同比增长10.7%[1] 2. 内销收入稳步增长,外销快速回暖,外销收入75.2亿元,同比增长6.8%[1] 3. 公司在渠道端保持进攻性,逆势扩张,截至23年净开203家店有6946家店[1] 4. 公司重点发展功能沙发品类,床类产品和定制产品实现较高增长,得益于连带销售的推进[1] 5. 公司降本增效助力外销毛利率改善明显,整体盈利能力稳定,2023年毛利率为32.8%,同比提升2.0pct[1] 6. 预计公司2024-2026年归母净利润分别为21.8、24.7、27.6亿元,目前股价对应PE分别为13.2、11.7、10.5倍[2] 分品类总结 1. 沙发、床类产品、集成产品、定制产品分别实现收入93.5、41.0、30.3、8.8亿元,同比+4.2%、+15.4%、+0.4%、+15.6%[1] 2. 公司重点发展功能沙发品类,休闲沙发拓展客群,线上尝试中高端品布局,线下布局年轻化新品矩阵[1] 3. 床类产品与定制产品实现较高增长,得益于连带销售的推进,其中床类产品受益外销回暖[1] 4. 集成产品有所承压,公司积极根据消费市场偏好强化产品力[1]