| 证券代码：603806 | 证券简称：福斯特 | 公告编号：2024-094 | | --- | --- | --- | | 转债代码：113661 | 转债简称：福 22 | 转债 | 杭州福斯特应用材料股份有限公司 （二）资金来源 关于使用部分暂时闲置募集资金进行现金管理的进展公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 重要内容提示： ● 履行的审议程序：杭州福斯特应用材料股份有限公司（以下简称"公司"） 于 2024 年 4 月 10 日召开的第五届董事会第三十六次会议，审议通过了《关于使 用部分暂时闲置募集资金进行现金管理的议案》，同意公司在确保不影响募集资 金投资项目实施及募集资金安全的前提下，使用总额度不超过 10 亿元的暂时闲 置募集资金进行现金管理，用于购买安全性高、流动性好、产品发行主体能够提 供保本承诺的投资产品。公司监事会发表明确同意意见，公司保荐机构国泰君安 证券股份有限公司出具核查意见。具体内容详见公司于 2024 年 4 月 12 日在上海 证券交易所网站披露的《福斯特：关于使用 ...

关于"福 22 转债"预计触发转股价格向下修正条件的 提示性公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 重要内容提示： | 证券代码：603806 | 证券简称：福斯特 | 公告编号：2024-092 | | --- | --- | --- | | 转债代码：113661 | 转债简称：福 22 | 转债 | 杭州福斯特应用材料股份有限公司 ● 股票代码：603806，股票简称：福斯特 ● 转债代码：113661，转债简称：福 22 转债 ● 转股价格：32.94 元/股 ● 转股时间：2023 年 5 月 29 日至 2028 年 11 月 21 日 ● 2024 年 10 月 30 日至 2024 年 11 月 12 日，杭州福斯特应用材料股份有 限公司（以下简称"公司"）股票已有十个交易日的收盘价低于当期转股价格的 85%（28.00 元/股），预计将触发转股价格向下修正条件。若触发条件，公司将 于触发条件当日召开董事会审议决定是否修正转股价格，并及时履行信息披露义 务。敬请广大投资者关注公司后续公告，注 ...

| 证券代码：603806 | 证券简称：福斯特 | | 公告编号：2024-091 | | --- | --- | --- | --- | | 转债代码：113661 | 转债简称：福 | 22 转债 | | 杭州福斯特应用材料股份有限公司 经上海证券交易所自律监管决定书[2022]346 号文同意，公司 30.30 亿元可 转换公司债券于 2022 年 12 月 22 日起在上海证券交易所挂牌交易，债券简称"福 22 转债"，债券代码"113661"。 公司控股股东杭州福斯特科技集团有限公司（以下简称"福斯特集团"）及 实际控制人林建华先生合计配售"福 22 转债"18,752,690 张（人民币 1,875,269,000.00 元），占发行总量的 61.89%。 二、债券持有人持有可转换公司债券变动情况 2023 年 6 月 26 日至 2023 年 8 月 28 日期间，福斯特集团累计减持"福 22 转债"3,030,000 张，占发行总量的 10%。具体内容详见公司于 2023 年 8 月 29 日在上海证券交易所网站披露的《福斯特：关于债券持有人持有可转换公司债券 比例变动达到 10%的公告》（ ...

报告投资评级 - 增持评级维持不变[1][3] 报告核心观点 - 报告期内业绩同比下降但盈利能力稳定现金流和信用回款向好且海外产能提升竞争优势[3][4] 根据相关目录分别进行总结 业绩情况 - 2024年前三季度业绩同比下降12.08%营业收入同比减少8.86%[4] - 2024Q3盈利同比减少39.67%环比减少19.01%[4] - 2024年前三季度综合毛利率同比提升1.59个百分点净利率同比下降0.32个百分点[4] - 2024Q3毛利率环比下降5.24个百分点净利率环比下降0.04个百分点[4] 现金流与回款 - 2024年前三季度经营活动产生的现金流量净额为27.89亿元[4] - 2024Q3经营性现金流同比由负转正环比明显改善[4] - 公司三季度末信用减值损失环比二季度末减少1.59亿元[4] 竞争优势 - 产品种类全成本控制能力优可为多种新技术组件提供封装方案[4] - 2024年开始释放越南胶膜产能启动泰国基地二期扩产项目建设[4] 估值调整 - 将公司2024 - 2026年预测每股收益调整至0.61/0.89/1.16元[4] - 对应市盈率30.0/20.5/15.7倍[4] - 考虑胶膜领域龙头地位维持增持评级[4]

报告公司投资评级 - 维持买入评级 [1][2] 报告的核心观点 - 报告期内公司Q3盈利短期承压，新业务持续扩张，看好价格企稳后的利润弹性，维持买入评级 [1][2] 根据相关目录分别进行总结 财务指标 - 2022 - 2026年公司营业收入分别为188.77亿元、225.89亿元、207.34亿元、259.94亿元、299.04亿元，增长率分别为46.8%、19.7%、 - 8.2%、25.4%、15.0%；归母净利润分别为15.79亿元、18.50亿元、17.86亿元、24.95亿元、29.79亿元，增长率分别为 - 28.1%、17.2%、 - 3.5%、39.7%、19.4%；ROE分别为11.3%、11.7%、10.4%、13.2%、14.0%；EPS最新摊薄分别为0.61元、0.71元、0.68元、0.96元、1.14元；P/E分别为29.1倍、24.8倍、25.7倍、18.4倍、15.4倍；P/B分别为3.4倍、3.1倍、2.8倍、2.5倍、2.2倍 [1] 事件 - 2024年前三季度实现营业收入151.74亿元，同比 - 8.86%；归母净利润12.58亿元，同比 - 12.08%；扣非归母净利润12.18亿元，同比 - 8.98%。24Q3单季度实现营收44.11亿元，同比 - 26.90%，环比 - 18.96%；归母净利润3.30亿元，同比 - 39.67%，环比 - 19.01%；扣非归母净利润3.19亿元，同比 - 38.04%，环比 - 16.62%。24Q3单季度经营性净现金流18.85亿元，同比+571.70%，环比+100.86% [1] 胶膜业务 - 24Q3单季度公司光伏胶膜出货量为7.05亿平米，环比 - 1.12%，胶膜市占率仍超50%。Q3粒子及胶膜价格下行，胶膜业务盈利短期下滑，Q3公司综合毛利率/净利率分别为12.82%/7.45%，环比分别 - 5.23pct/ - 0.03pct。随着组件价格修复预期加强，胶膜价格有望企稳或跟涨。公司计划2025年实现5亿平米扩产目标，其中泰国生产基地2.5亿平米，国内基地2.5亿平米。海外关税制约政策未影响辅材环节，公司光伏胶膜供应海外通道顺利，具备较强高盈利属性，后续胶膜产能进一步放量有望提升公司整体盈利能力 [1] 新业务 - 24Q3单季度感光干膜出货超4000万平方米，前三季度出货量同比增长30%以上，全年预计出货1.5亿平；Q3单季度铝塑膜出货超300万平方米，保持稳定增长，全年预计出货1亿平。前三季度感光干膜毛利率超24%，较年初提升4pct，在胶膜背板利润波动的情况下，新材料业务形成了一定的盈利支撑。由于PCB行业持续火热，电子材料需求扩张，公司新材料业务产品、渠道优势明显，业绩贡献增长可期 [1]

报告投资评级 - 维持“买入”评级[5] 报告核心观点 - 福斯特2024年前三季度收入151.74亿元同比下降8.86%归母净利12.58亿元同比下降12.08%2024Q3收入44.11亿元同比下降26.9%环比下降18.96%归母净利3.3亿元同比下降39.67%环比下降19.01%[3] - 胶膜业务Q3销量环比基本平稳行业组件排产弱于Q2公司份额预计提升盈利水平方面组件盈利压力使胶膜价格下行但公司相比同行仍有盈利优势其他业务Q3背板销量环比下降因背板整体需求下降电子材料销量环比稳中有升[4] - Q3末存货21.5亿环降16%应收票据和账款41.7亿环降19%Q3经营性净现金流18.8亿反映公司加大回款管控经营质量良好[4] - 光伏产业链中胶膜竞争格局好行业供需改善时胶膜盈利修复确定性强福斯特作为胶膜龙头份额领先出货量随行业增长盈利弹性值得期待电子材料业务将构筑第二增长曲线增厚利润预计2024 - 2025年实现利润16、25亿元对应PE为30、19倍[4] 根据相关目录分别进行总结 财务数据方面 - 2023 - 2026年营业总收入、营业成本、毛利等各项财务指标有预测数据如2023A营业总收入22589百万元2024E为21607百万元等[8] - 2023 - 2026年各项财务比率如总资产收益率、净资产收益率、净利率等有相应数据如2023A总资产收益率8.5%2024E为6.6%等[8] - 2023 - 2026年现金流量表相关数据如经营活动现金流净额、投资活动现金流净额、筹资活动现金流净额等有数据如2023A经营活动现金流净额 - 26百万元等[8] 业务经营方面 - 胶膜业务Q3销量环比基本平稳份额有望提升价格受组件盈利压力影响有所下行但仍保持盈利优势[4] - 背板业务Q3销量环比下降因整体需求下降电子材料业务Q3销量环比稳中有升经营趋势向好[4] - 公司Q3末存货、应收票据和账款、经营性净现金流等数据反映出公司加大回款管控经营质量良好[4]

本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 一、募集资金基本情况 经中国证券监督管理委员会《关于核准杭州福斯特应用材料股份有限公司公 开发行可转换公司债券的批复》（证监许可[2022]2647 号）核准，杭州福斯特 应用材料股份有限公司（以下简称"公司"）获准向社会公开发行可转换公司债 券 3,030 万 张 ， 每 张 面 值 为 人 民 币 100 元 ， 募 集 资 金 总 额 为 人 民 币 3,030,000,000.00 元，扣除各项发行费用人民币 6,170,283.02 元（不含税）后 的募集资金净额为人民币 3,023,829,716.98 元。上述募集资金全部到位，已经 天健会计师事务所（特殊普通合伙）审验，并出具了"〔2022〕648 号"《验证 报告》。 截至 2023 年 10 月 17 日，公司、子公司与保荐机构国泰君安证券股份有限 公司及募集资金专项账户开户银行分别签订了《募集资金专户三方监管协议》《募 集资金专户三方监管协议之补充协议》。内容详见公司分别于 2022 年 12 月 15 ...

报告公司投资评级 - 公司维持"买入"评级 [1] 报告的核心观点 短期盈利承压难掩强者本色 - 公司胶膜龙头地位稳固,2024年第三季度实现胶膜出货超7亿平米,行业市占率突破50%+ [1] - 受到下游需求、上游原材料报价波动影响,2024年第三季度公司毛利率下滑至12.82%,同比下降0.28个pcts,环比下降5.24个pcts [1] - 我们认为胶膜环节盈利有望随着主链竞争压力缓解而回升 [1] 龙头出海穿越周期 - 公司首个海外生产基地选址泰国,于2018年正式投入使用,公司于2022年启动越南基地的建设,并于2024年开始逐步释放光伏胶膜产能 [1] - 公司海外的光伏胶膜产能仍在逆势扩张,我们预计公司2024/2025年海外产能占比有望达到10%/20%,引领胶膜出海 [1] - 随着全球各区域对本土产能诉求增强,海外优质胶膜产能的需求有望持续增加 [1] 主链新技术持续迭代,电子材料业务加速放量 - 公司光伏材料事业部的主导产品为光伏胶膜和光伏背板,以及转光胶膜、皮肤膜、丁基胶、结构胶、绝缘胶等其它用于光伏组件封装和保护的材料 [1] - 随着技术持续迭代,公司有望凭借丰富产品矩阵在技术迭代中持续领先 [1] - 我们预计公司三季度感光干膜出货量保持高增,毛利率实现较好水平,中期看好公司电子材料业务放量 [1] 财务数据总结 - 2024-2026年营业收入分别为209.20亿元、258.78亿元、309.64亿元 [1] - 2024-2026年归母净利润分别为16.10亿元、24.05亿元、31.61亿元 [1] - 2024-2026年EPS分别为0.62元、0.92元、1.21元 [1]

文章核心观点 - 中国市场已成为蔡司集团在全球的第一大市场,对公司来说至关重要 [1] - 蔡司看好中国快速发展的新能源汽车行业,将全球新能源汽车运营总部设在上海 [1] - 蔡司的中国发展战略与中国政府提出的新质生产力理念高度吻合,通过创新和本地化战略助力中国产业升级和经济转型 [1][2] - 中德经济关系紧密相连,合作领域广泛,中德合作大于竞争 [3][4] - 蔡司继续看好中国投资环境,认为中国是一个充满机遇和创新的国家,为德国企业提供了广阔的发展空间 [4] 文章总结 公司概况 - 蔡司是一家创新驱动的科技公司,在中国市场已有60多年的发展历程 [1][2] - 中国市场是蔡司集团在全球的第一大市场,对公司至关重要 [1] - 蔡司在中国设有多个业务部门,包括医疗技术、光学消费品、工业质量与研究、半导体制造技术等 [1] - 蔡司将全球新能源汽车运营总部设在上海,看好中国新能源汽车行业的快速发展 [1] 中国发展战略 - 蔡司的中国发展战略与中国政府提出的新质生产力理念高度吻合,通过创新和本地化战略助力中国产业升级和经济转型 [1][2] - 蔡司将以"以新提质,共创未来"为主题,在进博会上展示创新解决方案 [1] - 蔡司看好中国的营商环境,在上海自贸区等地受益于政策支持,提升了运营效率 [2] 中德经济关系 - 中德两国经济联系密切,有很强的互补性,中德合作大于竞争 [3][4] - 中德经济关系在传统领域如工业、农业等不断深化,同时在绿色低碳和数字经济等新兴领域也展开合作 [4] - 未来中德经济关系有望在平衡中继续发展,共同应对全球化的复杂局势 [4] 对中国市场的看好 - 蔡司认为中国是一个充满机遇和创新的国家,为德国企业提供了广阔的发展空间 [4] - 蔡司一直在积极探索和参与中国市场,认为中国的改革开放政策为德国企业带来发展机遇 [4] - 蔡司将继续以中国作为未来产业发展的重要枢纽,围绕中国国家战略计划和政策重点展开业务 [2]

报告公司投资评级 - 报告给予公司"推荐"评级 [1] - 目标价为20.33元 [1] 报告核心观点 - 三季度胶膜价格下行导致盈利承压,但现金流状况环比有所改善 [1][2] - 电子材料业务快速发展,有望成为公司第二增长极 [2] - 公司是光伏胶膜行业龙头,市占率行业领先,未来发展可期 [2] 报告分类总结 业务表现 - 2024Q1-3公司实现营收151.74亿元,同比下降8.86%;归母净利润12.58亿元,同比下降12.08% [1] - 2024Q3公司实现营收44.11亿元,同比下降26.90%,环比下降18.96%;归母净利润3.30亿元,同比下降39.67%,环比下降19.01% [1] - 三季度胶膜出货7.0-7.1亿平,环比基本持平,行业竞争激烈下市占率整体稳定 [2] - 三季度综合毛利率12.82%,环比下降5.24个百分点,主要系胶膜价格下行及组件环节盈利压力传导 [2] 电子材料业务 - 2024Q1-3公司感光干膜出货1.1-1.2亿平,2024Q3出货超4000万平,同比增长超30% [2] - 预计2024年全年感光干膜出货将超1.5亿平,同比实现高速增长 [2] - 公司已覆盖多家行业知名客户,电子材料业务有望迎来高速发展 [2] 现金流 - 三季度公司加大应收账款催收力度,使得经营性现金流环比改善,2024Q3经营性现金流净额为18.85亿元,环比增长101% [2]