担保金额 - 2025年6月为4家子公司新增担保金额分别为20000万元、1000万元、19600万元、12200万元[3] - 截至2025年6月30日，4家子公司实际担保余额分别为25514.79万元、1770.00万元、12200.00万元、20449.01万元[3] - 截至6月30日，对外担保余额为217346.28万元，占比32.46%[4] - 2025年担保总额预计不超435000万元，融资担保285000万元，采购担保150000万元[8] - 对控股子公司担保余额120411.50万元，占比17.98%[12] - 控股子公司间担保余额68661.65万元，占比10.26%[12] - 对参股公司及养殖户担保余额28273.13万元，占比4.22%[13] 其他 - 2025年3月14日董事会、3月31日股东大会审议通过担保额度预计议案[7] - 对外担保逾期累计金额为0[4] - 无逾期担保[13]

报告行业投资评级 - 行业投资评级为增持（维持） [6] 报告的核心观点 - 本周（2025/6/30 - 7/4）农林牧渔板块跑赢大盘1.01个百分点，申万农林牧渔指数收于2,729.26，周上涨2.55%，在31个申万一级行业中周涨跌幅排名第7位 [1][15] - 从子板块看，渔业板块上涨5.13%表现最佳，养殖业、农产品加工、饲料、种植业板块分别上涨3.12%、2.96%、2.30%、1.63%，动物保健板块下跌0.07% [1][17] - 猪价继续上涨，养殖利润修复；苗价持续探底，肉鸡价格持续低迷；小麦、玉米、豆粕价格均环比上涨 [2][3] 根据相关目录分别进行总结 行情复盘 板块行情 - 本周农林牧渔板块跑赢大盘1.01个百分点，申万农林牧渔指数周上涨2.55%，跑赢沪深300指数1.01个百分点，在31个申万一级行业中周涨跌幅排名第7位 [15] - 渔业板块本周上涨5.13%表现最佳，养殖业、农产品加工、饲料、种植业板块分别上涨3.12%、2.96%、2.30%、1.63%，动物保健板块下跌0.07% [17] 个股表现 - 本周涨跌幅位居前5名的个股分别是华资实业（14.89%）、国联水产（12.22%）、晨光生物（11.47%）、秋乐种业（10.64%）、百洋股份（10.45%） [20] - 本周涨跌幅位居后5名的个股分别是贤丰控股（-16.60%）、一致魔芋（-6.81%）、驱动力（-5.44%）、雪榕生物（-3.70%）、辉隆股份（-2.51%） [20] 行业重点数据 生猪养殖 - 6月规模猪企降重去库效果明显，猪价持续反弹，截止7月4日，全国生猪均价15.35元/公斤，周环比上涨4.28%，较2024年同期下跌16.67% [2] - 自繁自养利润为119.72元/头，周环比上升69.48元/头，外购仔猪养殖利润为 - 26.26元/头，周环比上升105.45元/头 [2] 肉禽 - 近期白羽鸡苗供应压力增大，叠加高温养殖端补栏情绪低迷，鸡苗价格持续走弱，肉鸡受下游屠宰端高库存影响价格持续承压 [2] - 截止7月4日，肉鸡苗均价1.36元/羽，周环比下跌20.00%，白羽肉鸡价格6.75元/公斤，周环比下跌3.71% [2] 农产品 - 截止7月4日，全国小麦现货均价2451.06元/吨，周环比上涨0.19%；全国粳稻现货均价2892.00元/吨，周环比持平；全国玉米现货均价2367.14元/吨，周环比上涨0.61% [3] - 豆粕价格回落至2900 - 3100元/吨之间震荡，截止7月4日，全国豆粕现货均价2928.00元/吨，周环比上涨0.76% [3] 重点公司公告 温氏股份 - 2025年6月销售肉鸡10,432.32万只（含毛鸡、鲜品和熟食），收入22.88亿元，毛鸡销售均价10.29元/公斤，环比变动分别为 - 3.40%、 - 8.30%、 - 4.28%，同比变动分别为12.79%、 - 12.84%、 - 24.78% [35] - 6月销售生猪300.73万头（其中毛猪和鲜品270.39万头，仔猪30.34万头），收入49.20亿元，毛猪销售均价14.39元/公斤，环比变动分别为 - 4.69%、 - 7.57%、 - 1.98%，同比变动分别为28.93%、 - 5.40%、 - 20.50% [37] 神农集团 - 2025年6月销售生猪21.90万头（其中商品猪20.79万头，仔猪0.59万头），销售收入3.85亿元，向集团内部屠宰企业销售生猪3.83万头 [37] - 6月商品猪价格呈下降趋势，销售均价14.35元/公斤，比5月下降0.55% [37] - 2025年1 - 6月共销售生猪153.95万头（其中商品猪127.83万头，仔猪23.75万头），销售收入25.04亿元，向集团内部屠宰企业销售生猪20.22万头 [37] 投资建议 生猪养殖 - 建议关注成本管控相对优秀或降本路径清晰的优质猪企，如牧原股份、温氏股份、巨星农牧、神农集团、华统股份、天康生物 [4] 肉禽 - 白羽鸡板块建议关注产业链一体化龙头圣农发展；黄羽鸡板块建议关注产能稳健扩张、成本优势凸出的龙头立华股份 [4] 饲料 - 受益于下游养殖业存栏恢复，畜禽料需求有望逐步回升，高温临近水产料迎来销售旺季，建议关注行业龙头海大集团，区域龙头禾丰股份 [4] 农产品 - 粮食安全依然是民生之本，建议关注苏垦农发、北大荒，以及上游种业板块登海种业、隆平高科、康农种业、荃银高科 [4]

报告行业投资评级 - 增持（维持）[5] 报告的核心观点 - 生猪养殖当前估值处于相对低位，关注估值与成本性价比凸显的龙头及低成本高成长标的，如牧原股份、温氏股份等[3][19] - 白羽鸡磨底已久，关注情绪修复后的鸡价反转，黄羽肉鸡关注季节性价格弹性机会，建议关注益生股份、圣农发展等相关企业[3][19] - 转基因品种审定落地，后续确认行业公司成长性和兑现时间后，种植与农产品板块投资潜力值得期待[3][19] - 农产品上下游价格波动大，畜禽价格未稳定，龙头饲企有望替代中小饲企，疫苗关注后续季度景气回暖，可关注海大集团、禾丰股份等[3][19] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾 - 本周（2025/07/04）农业板块上涨2.5%，跑赢沪深300 1.0个百分点，涨幅前三为华资实业、德康农牧、国联水产，跌幅前三为一致魔芋、万辰集团、雪榕生物[10] 本周热点 - 7月1日中央财经委员会第六次会议强调治理企业低价无序竞争，二季度农业部持续提及调整优化生猪产能，生猪产业降重稳产持续进行[1][17] - 集团降重明显，本周集团出栏体重124.59公斤，较上周下降0.25公斤；整体生猪出栏均重128.64公斤，较上周增加0.50公斤，环比增长0.39%，较上月同期下降0.53公斤，下降-0.41%，后续体重有望随气温升高而下降[2][18] - 2025年5月末能繁母猪存栏4042万头，环比上涨0.1%，相当于正常保有量的103.6%，较去年年末高点减少38万头[2][18] - 目前行业仍盈利，本周自繁自养模式母猪50头以下规模出栏肥猪利润为189.1元/头，较上周增加62.24元/头，外购仔猪育肥出栏利润为14.15元/头，较上周上调16.71元/头，二育自6月下旬增多，部分市场二次育肥栏舍利用率增幅明显[2][18] - 2025年1 - 4月我国新生仔猪数据环比分别为1.57%、0.60%、0.60%、1.80%，对应6 - 10月供应环比逐步上升，关注体重、库存行为预期变化对猪价的反身性影响[2] 农业数据跟踪 生猪 - 本周全国瘦肉型肉猪出栏价14.82元/kg，较上周上涨3.9%；猪肉平均批发价20.58元/kg，较上周上涨1.7%[21][22] - 本周自繁自养头均盈利119.72元/头，较上周增加69.48元/头；外购仔猪头均盈利 - 26.26元/头，较上周增加105.45元/头；出售仔猪毛利135.6元/头，较上周减少4.81元/头[23] - 上周全国白条猪肉平均宰后均重90.05公斤，周环比下降0.6%；本周15kg仔猪全国市场价36.77元/公斤，周环比下降1%[26] 家禽 - 2025年6月第2周父母代鸡苗价格46.4元/套，周环比下跌3.2%；本周肉鸡苗价格1.36元/只，较上周下跌20%[31] - 本周主产区白羽肉鸡平均价6.75元/公斤，较上周下跌3.7%；主产区鸡产品平均价8.45元/公斤，较上周下跌1.2%[36] - 本周父母代种鸡养殖利润 - 1.39元/只，较上周 - 0.34元/只；肉鸡养殖利润 - 2.17元/只，较上周减少0.68元/只；屠宰利润 - 0.28元/只，较上周增加0.38元/只[41] - 本周主产区817鸡苗平均价0.71元/只，较上周上涨29.1%；主产区817肉杂鸡平均价6.43元/公斤，较上周上涨1.3%[44] 大宗 - 本周国内玉米现货价2436.27元/吨，较上周上涨0.2%；CBOT玉米收盘价421美分/蒲式耳，较上周上涨2.4%[51][63] - 本周国内小麦现货价2451.06元/吨，较上周上涨0.2%；CBOT小麦收盘价556.75美分/蒲式耳，较上周上涨2.9%[53][59] - 本周国内粳稻现货价2892元/吨，较上周持平；CBOT糙米收盘价1296.5美分/英担，较上周下跌3.9%[55][62] - 本周国内大豆现货价3926.32元/吨，较上周持平；CBOT大豆收盘价1048.25美分/蒲式耳，较上周上涨2.2%[66][68] - 本周国内豆粕现货价2916.29元/吨，较上周上涨0.5%；国内菜粕现货价2594.21元/吨，较上周上涨3.0%；国内进口四级菜油现货价9782.5元/吨，较上周上涨1.2%[71][73] - 本周一级豆油现货价8135元/吨，较上周下跌1.2%；国内24度棕榈油现货价8635元/吨，较上周上涨0.5%；BMD棕榈油收盘价4062林吉特/吨，较上周上涨1.2%[76][78][80] - 本周柳州白糖现货价6110元/吨，较上周持平；NYBOT11号糖收盘价16.37美分/磅，较上周下跌1.9%[82][85] - 本周国产鱼粉现货价10675元/吨，较上周上涨2.9%；进口鱼粉现货价11258.7元/吨，较上周上涨0.9%[84][86]

可转债发行概况 - 公司于2022年4月22日公开发行15亿元可转债，每张面值100元，期限6年（2022年4月22日至2028年4月21日），票面利率逐年递增从0.3%至2.0% [1] - 可转债于2022年5月18日在上海证券交易所挂牌交易，债券简称"禾丰转债"，代码"113647" [2] - 转股期限为2022年10月28日至2028年4月21日，初始转股价10.22元/股 [2] 转股价格调整 - 2022年6月23日因回购注销574.2万股限制性股票，转股价上调至10.26元/股 [3] - 2023年5月26日因2022年度权益分派，转股价下调至10.14元/股 [3] - 2025年6月10日因2024年度权益分派，转股价进一步下调至10.09元/股 [3] 转股及股本变动情况 - 2025年二季度转股金额2.9万元，形成2,859股新增股份，占转股前总股本0.35% [4] - 截至2025年6月30日，未转股余额14.67亿元，占发行总额97.8% [1][4] - 无限售流通股减少695.66万股，总股本降至9.1248亿股 [4]

回购方案概述 - 回购方案首次披露日为2024年10月30日，由董事会提议 [1] - 回购方案实施期限为董事会审议通过后12个月 [1] - 预计回购金额为10,000万元至20,000万元 [1] - 回购用途为转换公司可转债 [1] 回购股份基本情况 - 公司于2024年10月28日召开第八届董事会第八次会议，审议通过回购股份方案 [1] - 回购资金总额不超过2亿元且不低于1亿元 [1] - 回购价格不超过10.90元/股 [1] - 回购期限自董事会审议通过之日起不超过12个月 [1] 回购进展情况 - 截至2025年6月30日，公司累计回购股份1,730.3064万股，占总股本比例1.90% [2] - 累计已回购金额14,545.92万元 [2] - 实际回购价格区间为7.31元/股至9.16元/股 [2] - 首次回购股份36.17万股，占总股本0.04%，支付金额305.64万元 [2]

减持情况 - 王仲涛原持股46,625,229股，占总股本5.07%[4] - 原计划减持不超11,656,000股，比例不超1.2678%[4][7] - 实际减持11,656,000股，占总股本1.2774%[4] - 减持价格7.40 - 9.07元/股，总金额91,607,409.12元[7] - 减持后持股34,969,229股，占总股本3.83%[7] 股份变动 - 2025年4月29日注销股份6,956,579股[7] - 4月30日至7月2日可转债转股2,859股[7]

回购方案 - 公司预计回购金额1亿 - 2亿元[4] - 2024年10月28日审议通过回购方案，期限不超12个月[5] 回购情况 - 累计已回购股数1730.3064万股，占比1.90%，金额14545.92万元[4] - 实际回购价格7.31元/股 - 9.16元/股[4] - 2025年6月回购36.01万股，占比0.04%，支付305.64万元[7] - 2025年6月回购最高价8.50元/股、最低价8.45元/股[7] 合规情况 - 截至2025年6月30日回购符合规定和方案要求[7]

转债情况 - 2022年4月22日公开发行15亿元“禾丰转债”，期限6年，各年票面利率不同[4] - 2022年10月28日起可转股，初始转股价格10.22元/股，期限至2028年4月21日[5] - 转股价格先后调整为10.26元/股、10.14元/股、10.09元/股[7] - 2025年4 - 6月转股金额29,000元，形成股份2,859股[8] - 截至2025年6月30日，累计转股33,029,000元，数量3,219,111股，占比0.35%[3][8] - 截至2025年6月30日，未转股金额1,466,971,000元，占发行总额97.80%[3][9] 股份情况 - 2025年3 - 6月回购注销股份6,956,579股[11] - 2025年3月31日总股本919,434,448股，6月30日为912,480,728股[11] - 无限售条件流通股3月31日和6月30日分别为919,434,448股、912,480,728股[11] - 有限售条件流通股3月31日和6月30日无变化[11]

可转债相关 - 2022年4月1日获批复核准发行15亿元可转换公司债券，期限6年[8] - 2022年4月22日发行可转债，总额15亿元，按面值100元发行[11][12][13] - 可转债期限自2022年4月22日至2028年4月21日，票面利率逐年递增[14][15] - 转股期限自2022年10月28日起至2028年4月21日止，初始转股价格10.22元/股，现调整为10.09元/股[22][23][26] - 每年付息一次，到期归还未转股本金和最后一年利息，计息起始日为2022年4月22日[17][20] - 当股价满足条件，董事会有权提出转股价格向下修正方案[27] - 到期赎回按债券面值112%（含最后一期利息）赎回未转股可转债[31] - 有条件赎回和回售有相应股价条件[32][36] - 募集资金总额不超过150000万元，用于多个项目[40] - 违约事件及逾期利率规定[44][46] 业绩数据 - 2024年度实现营业收入325.45亿元，同比减少9.52%；净利润3.42亿元，同比增加174.93%；扣非净利润3.49亿元，同比增加169.47%[51] - 2024年末资产总计1488252.29万元，较上年末降低0.37%；净资产669518.83万元，较上年末增加0.54%[51][52] - 2024年末负债合计730512.41万元，较上年末降低0.23%，资产负债率为49.09%[53][54] - 2024年度营业总收入3254526.00万元，各业务收入有不同变化[55] - 2024年度营业总成本3208382.57万元，同比降低11.33%，各项成本费用有不同增减[56] - 2024年度经营、投资、筹资活动现金流量净额有不同变化[59] - 2024年度加权平均净资产收益率为5.06%，相比去年上升11.64个百分点[51] - 2024年资产负债率、流动比率、速动比率、EBITDA利息保障倍数与2023年对比情况[70] 项目进展 - 沈阳农大禾丰饲料等多个项目有投资总额及拟用募集资金金额[41] - 安徽天宇牧业有限公司项目累计投入金额为11400.00万元[65] - 拟对凌源未丰农牧有限公司项目实施地点重新规划[66] - 放缓安徽未丰牧业等多个项目推进进度[66] 资金使用 - 公开发行可转债实际募集资金净额为148988.35万元[61] - 截至2024年12月31日，募集资金专用账户余额等情况[62] - 拟使用不超过6亿元闲置募集资金暂时补充流动资金，已使用6.00亿元[67] - 2022年5月24日用24020.23万元募集资金置换自筹资金[66] 其他事项 - 2024年公司完成换届选举[82] - 2025年4月变更审计机构为容诚会计师事务所[88] - 2023 - 2025年公司主体和“禾丰转债”信用等级均维持“AA”级，评级展望稳定[79][80] - 2024年度“禾丰转债”偿债保障措施未变更，未出现需召开债券持有人会议情形[77][78] - 2024年度分红情况，2022年度每10股派现1.20元，2024年度每10股派现0.58元[26] - 公司回购注销5,742,000股限制性股票[26]

公司信息 - 证券代码603609，简称为禾丰股份；债券代码113647，简称为禾丰转债[1] 人员变动 - 乔娜不再担任可转债项目持续督导保荐代表人，靳红雅接替[2] 督导情况 - 可转债持续督导期于2023年12月31日届满，募集资金未用完，将继续督导[3] 人员履历 - 靳红雅参与多个企业改制、上市、融资等项目及收购财务顾问工作[7]