业绩总结 - 2024年半年度A股每股现金红利0.16元（含税）[2] - 以331,213,170股为基数，派发现金红利52,994,107.20元（含税）[4] 时间安排 - 股权登记日为2024/9/9，除权（息）日和发放日为2024/9/10[2][5] 税收政策 - 不同股东税负不同，如自然人持股超1年暂免个税等[9][10]

报告公司投资评级 - 公司维持"推荐"评级 [2] 报告的核心观点 营收快速成长,内外销协同发展 - 公司2024/25/26年预计能够实现基本每股收益0.97/1.21/1.45元,对应PE为10X/8X/6X [1] - 公司内销实现快速增长,持续强化研发优势,深挖用户需求痛点,完善自主品牌旗舰产品矩阵 [3] - 公司外销业务拓展顺利,新渠道、新客户持续放量,着力推进在手新客户、新渠道、新项目落地 [3] 毛利率同比略有下降,费用率提升致扣非净利率下滑 - 2024年上半年,公司综合毛利率为22.85%,同比下降0.27个百分点 [3] - 公司期间费用率为15.22%,同比上升2.2个百分点,导致扣非净利率下滑1.89个百分点至6.12% [3] 加快自主品牌建设,内销实现快速增长 - 公司内销实现4.68亿元,同比增长38.83% [3] - 公司持续强化研发优势,深挖用户需求痛点,完善自主品牌旗舰产品矩阵,新品FLOW 360上市25天突破3,500张订单,60天突破10,000张 [3] - 公司线上聚焦天猫、京东、抖音三大平台,持续强化精细化运营水平;线下加快自主渠道建设,推进"百城攻坚"市场覆盖深耕计划 [3] 外销业务拓展顺利,新渠道、新客户持续放量 - 公司外销实现15.82亿元,同比增长32.11% [3] - 公司着力推进在手新客户、新渠道、新项目落地,Costco、Sam's等多个重要渠道和大客户订单快速爬坡 [3] - 公司积极参加国内外专业展会,拜访全球优质客户,深入洞察客户需求,推进商机落地转化 [3] - 越南生产基地持续推进生产、供应链和管理提升,推动多个新品类、新客户、新业务顺利落地;罗马尼亚基地加快新品导入和产能爬坡 [3] 财务数据总结 营收及利润预测 - 公司预计2024/25/26年营业收入为4506.10/5417.69/6344.11百万元,同比增长27.35%/20.23%/17.10% [4][12][13][14] - 公司预计2024/25/26年归母净利润为320.52/400.60/481.31百万元,对应基本每股收益为0.97/1.21/1.45元 [4][12][13][14] 盈利能力指标 - 公司预计2024/25/26年毛利率为23.05%/23.27%/23.41% [5][12][13][14] - 公司预计2024/25/26年扣非净利率为6.12%/7.39%/7.59% [3][12][13][14] 财务指标 - 公司2023年流动比率为1.59,速动比率为1.14 [11] - 公司2023年总资产周转率为1.11,应收账款周转率为7.17,应付账款周转率为5.00 [11] - 公司2023年每股净资产为6.50元,市盈率为10.37 [11]

报告公司投资评级 - 公司投资评级为"买入（维持）" [1] 报告的核心观点 事件概述 - 公司发布2024年半年度报告，2024H1实现营业收入20.52亿元，同比增长33.57%；实现归母净利润1.26亿元，同比下降11.01%；实现归母扣非净利润1.26亿元，同比增长2.02% [1] - 2024Q2实现营业收入11.95亿元，同比增长42.37%；实现归母净利润0.84亿元，同比下降7.30%；实现扣非归母净利润0.83亿元，同比下降5.81% [1] 业务表现 - 境外客户订单延续高增长，境内品牌线上线下齐头并进 [1] - 办公椅/沙发/按摩椅椅身/休闲椅/其他分部分别实现营业收入19.78/3.44/1.01/0.17/6.30亿元，分别同比增长39.88%/34.15%/0.43%/26.69%/104.68% [1] - 2024H1办公椅/沙发/按摩椅椅身/休闲椅/其他分部毛利率分别为16.60%/7.59%/15.19%/29.18%/21.37%，分别同比-3.32/-5.73/+1.11/+6.31/+10.84个百分点 [1] - 2024H1境外/境内市场分别实现营业收入15.82/4.68亿元，分别同比增长32.11%/38.83% [1] - 2024H1境外/境内毛利率分别为22.84%/22.86% [1] 财务表现 - 2024H1销售/管理/研发/财务费用率分别为7.17%/5.27%/3.37%/-0.58%，分别同比+0.69/-0.17/-0.49/+2.17个百分点 [1] - 2024H1归母净利率为6.16%，同比降低3.08个百分点 [1] 投资建议 - 公司加快推进从"外销代工模式为主"向"内外销并重、自主品牌和ODM模式并重"的战略转型，随着新业务逐步爬坡，同时老业务也有望继续改善，预计后续业绩有望继续增长 [1] - 基于汇兑收益拖累净利率，下调盈利预测，预计公司2024-2026年营收分别为44.13/53.11/62.54亿元，分别同比增长24.7%/20.3%/17.8%；归母净利润分别为2.84/3.71/4.52亿元，分别同比-4.6%/+30.5%/+21.9% [1] - 维持"买入"评级 [1] 风险提示 无 [1]

财务表现 - 2024年上半年公司实现销售收入20.52亿元，同比增长33.57% [3] - 归母净利润1.26亿元，同比下降11.01%，扣非后归母净利润1.26亿元，同比增长2.02% [3] - 二季度销售收入11.95亿元，同比增长42.37%，环比增长39.55% [3] - 上半年毛利率为22.85%，二季度毛利率提升至23.38% [3] - 上半年归母净利率为6.16%，扣非后归母净利率为6.12% [3] - 二季度归母净利率为7.00%，扣非后归母净利率为6.93% [3] 业务发展 - 公司着力推进新客户、新渠道、新项目落地，Costco、Sam's等多个重要渠道和大客户订单快速爬坡 [3] - 上半年销售收入增长5.2亿元，其中约一半来自新客户新业务，另一半来自原有客户和业务 [5] - 公司正在布局战略高度上的资源投入，包括自主品牌建设和发展新业务（如升降桌业务、罗马尼亚基地等） [3] - 升降桌业务未来5年将发展成为公司第三大品类 [6] 海外基地 - 越南基地订单及产能快速增长，推动公司快速提升美国市场份额和美国大客户渗透率 [5] - 罗马尼亚基地于2023年上半年实现投产出货，未来几年有望持续贡献业绩增量 [5] 自主品牌与渠道 - 公司正加快推进从"外销和ODM/OEM模式为主"向"内外销并重、自主品牌和ODM/OEM模式并重"的战略转型 [6] - 上半年自主品牌和自主渠道业务实现较快增长，销售收入和品牌知名度实现双提升 [6] - 线上聚焦天猫、抖音、京东等主流电商平台，线下分为工程渠道、直营大客户和2C零售渠道 [6] 产品创新 - 公司围绕"撑腰"价值锚点，持续推出旗舰产品，如Flow 530/550和Flow 360 [4] - 公司致力于研发以人体工学撑腰科技为核心的关键技术，推出10余款自适应底盘 [6] 市场展望 - 当前美国渠道商库存水平总体不高，采取小幅高频下单的采购策略 [5] - 美国降息有望提振消费信心，美国家具类零售额呈现边际小幅改善 [5]

投资评级与目标价格 - 维持"增持"评级,下调目标价至11.70元 [4] - 参考可比公司给予2024年11.4XPE [4] 业绩表现 - 2024Q2营收同比高增,绝对值与2022年同期持平 [3] - 内销同比+39%,外销同比+32%,全渠道营销&产品力突出 [3] - 剔除汇兑后利润率同比改善1.0pct [3] 业务发展 - 内销端大力推进自主品牌建设,打造"撑腰椅"领导品牌 [3] - 外销端越南基地三期有序推进,罗马尼亚基地加快新品导入 [3] - 2024H1公司宣布分红0.53亿,对应分红比例42% [3] 风险提示 - 原材料价格持续上涨,下游消费需求不及预期 [3]

财务数据 - 2024年上半年营业收入为20.52亿元，同比增长33.57%[15] - 归属于上市公司股东的净利润为1.26亿元，同比下降11.01%[16] - 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为1.26亿元，同比增长2.02%[16] - 经营活动产生的现金流量净额为0.83亿元，同比下降95.37%[16] - 归属于上市公司股东的净资产为21.47亿元，较上年末下降0.30%[16] - 总资产为38.43亿元，较上年末增长13.80%[16] - 基本每股收益为0.38元，同比下降19.15%[17] - 加权平均净资产收益率为5.70%，同比下降2.08个百分点[17] 公司概况 - 公司创立于2001年，是专业研发、生产和销售坐健康家具产品的国家高新技术企业[21] - 公司长期致力于研发以人体工学撑腰科技为核心的关键技术，不断攻克技术壁垒[26] - 公司依托核心撑腰科技，在行业内创新推出人体工学撑腰椅，产品获得多项国内外设计大奖[21] - 公司产品深受全球消费者青睐，市场遍及全球80多个国家和地区[21] - 公司将国内市场开拓提升至战略级高度，持续推出随动撑腰系列旗舰产品，加强品牌建设[21] 技术创新 - 公司掌握FLOW随动撑腰、重力自适应底盘等核心技术，实现任意坐姿下腰部精准支撑[26,27] - 公司通过3D头枕、魔术臂扶手等人体工学全支撑技术，为用户提供从头到脚的全方位舒适体验[28] - 公司首创魔毯腿托技术，三折魔毯能有效缓解身体压力，用户在各种坐姿下都能找到舒适支撑[29] - 公司建立了以客户需求驱动和技术创新驱动的产品研发机制，以国家级工业设计中心、省级重点企业研究院等创新载体为中长期技术创新平台[30] 成本管理 - 公司导入端到端极致成本管理体系，以研发和采购为核心抓手，拉通产品、研发、采购、制造、物流等全链路协同降本[31,32] - 公司秉承"客户第一、诚信负责，重质量、敢创新、会改善"的核心价值观，积极引进先进生产设备、制造技术及管理方法论[33] 战略转型 - 公司正加快推进从"外销和 ODM/OEM 模式为主"向"内外销并重、自主品牌和 ODM/OEM 模式并重"的战略转型[34] 行业分析 - 2024年上半年我国家具制造业规上企业实现营业收入总额3,101.8亿元，同比增长5.0%[37] - 2024年上半年中国办公椅出口额达到19.87亿美元，同比增长19.23%[39] - 中国是全球最大的办公家具生产国和出口国，2023年总产值为171亿美元，出口额为58亿美元[38] - 全球办公座椅总产值为150亿美元，中国占33%[39] - 全球办公座椅消费总额为129亿美元，美国占35%[39] - 中国办公椅出口市场依然属于增量型市场，2016-2019年CAGR为12.29%，2019-2023年CAGR为7.48%[39] 公司优势 - 公司是国内椅业行业首家上市公司、国家办公椅行业标准的主要起草单位之一[44] - 公司拥有座椅行业首家国家级工业设计中心、首家省级重点企业研究院[45] - 公司每年投入销售收入的3%以上用于研发创新[45] - 公司先后研发出10余款重力自适应、座背联动自适应、整椅一体化等自适应底盘[45] - 公司拥有有效的发明专利97项、实用新型专利546项、外观设计专利364项[45] - 公司产品荣获多项国内外设计大奖[45] - 公司参与制修订标准23项，是国家办公椅行业标准、办公椅浙江制造团体标准等的主要起草单位[45] - 公司持续洞察用户需求，自主规划面向全球不同用户的坐健康家具产品[45] - 公司利用AIoT智能技术对办公椅、升降桌、沙发等品类进行智能化升级[45] - 公司拥有省级高新技术企业研究开发中心、省级企业技术中心和行业首家博士后工作站[45] 销售渠道 - 公司已形成覆盖内外销、线上线下以及 ODM/OEM 和 OBM 模式的全域销售渠道，并具有较强的市场开拓能力[46] - 公司持续推行 KAM 大客户价值营销体系，深度洞察核心客户需求，在产品开发、报价、制造、交付、售后等全流程中体现核心竞争力[46] - 公司将国内市场开拓和自主品牌建设作为战略性任务，围绕产品、营销、渠道等协同发力，线上线下齐头并进[46] - 公司于2018年在行业内率先"走出去"投资建设越南生产基地，经过数年建设已在客户资源、产能规模、本地化供应链、人员素质、技术工艺等方面奠定了坚实基础[47][48] 生产制造 - 公司持续引进先进生产设备、制造技术及管理方法论，同时大力建设 UBS 精益营运系统，逐步打造智能制造体系[49] - 公司持续深化以"重质量"为核心的企业文化建设，持续优化制造过程、改善交付质量，全面提升和保障产品品质[49] - 公司通过光伏发电、购买绿证、推行低碳生产工艺、节能降耗、产品碳足

会议信息 - 公司第五届董事会第三次会议于2024年8月23日召开[2] - 会议应出席董事7名，实际出席7名[2] 议案表决 - 《关于2024年半年度报告及其摘要的议案》全票通过[3] - 《关于2024年半年度利润分配方案的议案》全票通过[3] - 《关于修订<董事、监事及高级管理人员所持本公司股份及其变动管理制度>的议案》全票通过[3]

会议信息 - 永艺家具第五届监事会第三次会议于2024年8月23日现场召开[2] - 会议通知于2024年8月13日以电话和书面方式发出[2] - 会议应出席监事3名，实际出席3名[2] 审议事项 - 审议通过《关于2024年半年度报告及其摘要的议案》，表决3同意0反对0弃权[3][4] - 审议通过《关于2024年半年度利润分配方案的议案》，表决3同意0反对0弃权[4]

财报披露 - 公司于2024年8月27日披露《2024年半年度报告》及摘要[3] 业绩说明会 - 2024年半年度业绩说明会9月10日15:00 - 16:00举办[3][4][6] - 地点为“价值在线”（www.ir - online.cn）[3][4] - 方式为网络文字互动[4][5] 投资者参与 - 9月6日17:00前可会前提问[4][6] - 9月10日15:00 - 16:00可参与互动交流[6] 其他信息 - 董事长、总经理张加勇等将出席（特殊情况可能调整）[5] - 联系人是董事会办公室，电话0572 - 5137669 [7] - 传真0572 - 5136689，邮箱ue - ir@uechairs.com [7] - 会后可通过“价值在线”或易董app查看情况及内容[7]

减持规定 - 董监高任期内和届满后6个月内每年减持不超所持股份25%[7] - 董监高持股不超1000股可一次全转让[8] - 董监高集中竞价或大宗交易减持需提前15个交易日披露计划[10] 信息披露 - 减持实施完毕或未实施需在规定时间报告公告[11][12] - 董监高股份被强制执行、个人信息变化等需2个交易日内披露[12] 违规处理 - 董监高违反《证券法》44条，6个月内买卖股票收益归公司[15] - 董监高违规买卖或未申报，监管处罚，公司可追责[18] 制度相关 - 制度由董事会制定解释，自审议通过生效[20] - 落款日期为2024年8月23日[21]