公司业务发展 - 公司在温州龙湾的垃圾焚烧发电项目年发绿电超3亿度 可为智算中心提供绿色电力支持 [1] - 项目已启动建设前期工作 与中国移动通信集团浙江有限公司温州分公司签订战略合作协议 探索垃圾焚烧发电项目协同建设智算中心商业模式 [1] - 垃圾焚烧发电项目产生的绿电具备环保效益突出 能源供给稳定等特点 可为区域智算基础设施提供优质可再生能源支持 [1] 业务模式拓展 - 随着智算需求增长 该协同建设智算中心商业模式未来可以复制到公司其它类似项目 [1] - 公司通过垃圾焚烧发电项目与通信企业合作 开辟新的商业应用场景 [1]

产能建设进展 - 公司下属伟明盛青规划建设年产20万吨三元正极材料 一体化建设硫酸镍 高纯镍 三元前驱体 三元正极材料等产能 [1] - 目前该项目已形成部分硫酸镍 高纯镍的产能 三元前驱体部分产线也即将投用 [1] - 伟明盛青上半年完成高纯镍板销售3,526吨 [1] 技术路线与市场定位 - 采用高镍三元作为正极材料是当前固态电池发展的重要技术路线之一 [1] - 公司尚未向固态电池厂家直接供货 [1]

公司公告核心内容 - 公司董事会决定不向下修正"伟22转债"转股价格 且未来一个月内即使再次触发条款也不提出修正方案 [2][8] - 触发修正条款因2025年8月13日至9月2日期间股票收盘价连续三十个交易日中至少十五个交易日低于当期转股价格的90% [2][8] 可转债基本信息 - "伟22转债"发行总额147,700万元（14.77亿元） 期限6年 票面利率首年0.2%至第六年2.0% [3] - 债券于2022年8月12日上市交易 转股期自2023年1月30日至2028年7月21日 [3] - 最新转股价格为27.27元/股 较初始转股价格32.85元/股累计下调约17% [3][5] 转股价格调整历史 - 2023年7月5日因限制性股票激励计划从32.85元/股调整为32.71元/股 [3] - 2023年7月14日因2022年度利润分配从32.71元/股调整为32.56元/股 [4] - 2024年6月4日因实施修正条款从32.56元/股大幅下调至28.00元/股 [4] - 2024年6月24日因2023年度利润分配从28.00元/股微调至27.75元/股 [5] - 2025年6月6日因2024年度利润分配从27.75元/股调整为27.27元/股 [5] 转股价格修正规则 - 修正触发条件为连续三十个交易日中至少十五个交易日收盘价低于当期转股价格的90% [5] - 修正方案需经股东大会三分之二以上表决通过 且持有可转债股东需回避表决 [6] - 修正后转股价格不得低于最近一期经审计每股净资产和股票面值 [6] 董事会决策程序 - 第七届董事会第十八次会议以6票同意0票反对0票弃权通过不修正决议 关联董事朱善银、朱善玉、项鹏宇回避表决 [8] - 公司基于基本面、股价走势和市场环境等多重因素作出决定 并强调对长期发展与内在价值的信心 [8]

公司决策 - 伟明环保董事会决定不行使"伟22转债"转股价格向下修正权利 [2] - 未来一个月内（2025年9月3日至2025年10月2日）即使再次触发修正条款亦不提出向下修正方案 [2] - 自2025年10月3日起重新起算 若再次触发条款将重新召开会议审议修正权利 [2] 时间安排 - 本次不行使修正权利的决议经第七届董事会第十八次会议审议通过 [2] - 不对转股价格进行调整的承诺期明确为2025年9月3日至2025年10月2日 [2] - 2025年10月3日作为重新计算触发条款的起始时点 [2]

债券发行 - 2022年7月22日公司发行1477.00万张可转换公司债券，总额147700万元，期限6年[4] - 债券票面年利率第一年0.20%、第二年0.40%、第三年0.80%、第四年1.50%、第五年1.80%、第六年2.00%[4] 转股价格 - “伟22转债”初始转股价格32.85元/股，最新27.27元/股[5] - 2023 - 2025年多次调整转股价格[5][6][7][8][9] 转股价格修正 - 2025年8月13日至9月2日，公司股票触发转股价格向下修正条款[4][13] - 2025年9月2日董事会决定本次不修正，未来一月内再触发亦不修正[13]

行业投资评级 - 投资评级为看好，维持评级 [11] 核心观点 - 环保行业2025H1归母净利润同比增长1.32%，扣非归母净利润同比增长0.03%，垃圾焚烧和水务运营板块业绩表现良好 [1][2][6] - 行业从To G向To B、To C转型加速，多重催化因素推动估值修复提速，垃圾焚烧和水务资产仍值得配置 [2][9] - 行业现金流回款向好，除个别并购外投融资强度显著下行，运营类资产有望持续贡献稳定收益 [2][8] 利润表总结 - 2025H1环保板块实现营收1421亿元，同比下降0.20%，归母净利润137亿元，同比增长1.32%，扣非归母净利润124亿元，同比增长0.03%，毛利率28.7%，同比提升0.30个百分点 [6] - 垃圾焚烧板块营收同比增长1.81%，归母净利润同比增长9.31%，扣非归母净利润同比增长8.08%，运营效率提升和供热业务拓展驱动增长 [23] - 水务运营板块营收同比下降1.38%，归母净利润同比增长1.79%，扣非归母净利润同比增长1.47%，行业整体具备韧性 [30] - 再生资源板块营收同比下降3.32%，归母净利润同比下降92.3%，扣非归母净利润同比下降151%，政策调整和竞争加剧导致业绩承压 [31] - 检测服务板块营收同比增长2.94%，归母净利润同比增长6.76%，扣非归母净利润同比增长9.19%，主因个别公司订单集中交付 [30] 资产负债表总结 - 2025H1环保板块资产负债率为57.7%，同比上升0.27个百分点，负债率平稳略增 [7] - 应收账款+应收票据+合同资产+存货/应付账款+应付票据+合同负债+预收比例为174%，同比上升10.2个百分点，垃圾焚烧、再生资源和水务运营分别提升42.0、31.0和30.7个百分点 [7] - 垃圾焚烧板块资产负债率同比上升0.98个百分点至59.3%，主因并购导致借款增加 [78] - 水务运营板块资产负债率同比下降0.8个百分点至62.5%，新建项目减少和债务结构调整 [78] 现金流量表总结 - 2025H1环保板块收现比为93.5%，同比上升3.9个百分点，经营活动现金流量净额104.4亿元，同比增长13.8% [8] - 投资活动净支出274亿元，主要投向垃圾焚烧和水务运营，剔除并购后行业资本开支下行 [8] - 筹资活动现金流净额100亿元，同比增长82%，主因并购相关融资需求 [8] - 垃圾焚烧、水务运营和环卫收现比分别提升5.48、3.0和13.4个百分点，地方政府财政压力边际改善 [97] 投资策略总结 - 垃圾焚烧和水务行业值得配置，行业终极形态可支持14x-16xPE，当前优质标的估值10x-12xPE，可获EPS增长和股息收益 [9] - 公共事业市场化改革、直售电和绿证政策推动行业向To B转型，利于估值修复提速 [9] - 成长侧关注检测服务、环卫、降碳、氢能和燃气等方向，推荐瀚蓝环境、光大环境、伟明环保等标的 [9]

评选活动概况 - 第十一届新浪财经金麒麟·金牌董秘榜单于9月1日揭晓 伟明环保董事会秘书程鹏荣获十年成就奖 [1] - 评选累计选出优秀金牌董秘超900人次 为业内高度认可且影响力广泛的权威奖项 [1] 董秘角色与职能 - 董秘是上市公司与资本市场间的关键纽带 承担公司规范运作守门人 资本战略参谋者 信息披露发言人及投资者关系架构师等多重角色 [1] - 优秀董秘需在复杂市场环境中精准传递公司价值 创新合规沟通方式 关键时刻展现企业责任担当 构建企业与投资者 监管机构及媒体公众的信任桥梁 [2] 评选标准与价值体现 - 评选不仅关注信息披露质量与投资者沟通成效 还综合考量公司治理 ESG建设及资本运作等多维度贡献 [1] - 程鹏获金牌董秘称号反映其个人在资本沟通 合规治理与战略协同方面的卓越能力 亦体现市场对伟明环保治理水平与价值成长的高度认可 [2]

市场整体表现 - 上证综指报3864.71点 收于半年线之上 涨幅0.18% [1] - A股总成交额达13821.02亿元 [1] - 90只A股价格突破半年线 [1] 高乖离率个股表现 - 三江购物（601116）乖离率7.87% 涨幅10.03% 换手率4.24% 最新价11.96元突破半年线11.09元 [1] - 兴源环境（300266）乖离率4.84% 涨幅6.27% 换手率2.81% 最新价2.88元突破半年线2.75元 [1] - 派诺科技（831175）乖离率4.55% 涨幅6.93% 换手率13.14% 最新价18.06元突破半年线17.27元 [1] - 莲花控股（600186）乖离率3.38% 涨幅4.48% 换手率5.13% 最新价6.53元突破半年线6.32元 [1] - 科新机电（300092）乖离率2.97% 涨幅3.76% 换手率1.78% 最新价13.23元突破半年线12.85元 [1] 中等乖离率个股表现 - 雪龙集团（603949）乖离率2.80% 涨幅5.80% 换手率2.91% 最新价19.88元突破半年线19.34元 [1] - 乐惠国际（603076）乖离率2.28% 涨幅2.48% 换手率2.10% 最新价27.69元突破半年线27.07元 [1] - 荣盛发展（002146）乖离率1.81% 涨幅2.10% 换手率2.76% 最新价1.46元突破半年线1.43元 [1] - 柏星龙（833075）乖离率1.80% 涨幅2.42% 换手率2.53% 最新价33.02元突破半年线32.44元 [1] - 光正眼科（002524）乖离率1.65% 涨幅2.82% 换手率2.00% 最新价4.38元突破半年线4.31元 [1] 低乖离率个股表现 - 中科通达（688038）乖离率1.61% 涨幅1.71% 换手率1.64% 最新价16.07元突破半年线15.82元 [1] - 光华股份（001333）乖离率1.56% 涨幅1.47% 换手率1.43% 最新价21.43元突破半年线21.10元 [1] - 中国黄金（600916）乖离率1.43% 涨幅1.83% 换手率2.15% 最新价8.33元突破半年线8.21元 [1] - 富瑞特装（300228）乖离率1.36% 涨幅1.58% 换手率1.80% 最新价7.73元突破半年线7.63元 [1] - 全筑股份（603030）乖离率1.35% 涨幅3.10% 换手率1.54% 最新价2.66元突破半年线2.62元 [1] 刚突破半年线个股 - 金运激光（300220）乖离率1.27% 涨幅2.09% 换手率1.70% 最新价17.10元突破半年线16.89元 [1] - 东方碳素（832175）乖离率1.23% 涨幅2.71% 换手率1.97% 最新价12.89元突破半年线12.73元 [1] - 广田集团（002482）乖离率1.23% 涨幅3.39% 换手率1.46% 最新价1.83元突破半年线1.81元 [2] - *ST海源（002529）乖离率1.22% 涨幅1.51% 换手率1.19% 最新价6.73元突破半年线6.65元 [2] - 东方材料（603110）乖离率1.20% 涨幅3.88% 换手率7.02% 最新价16.62元突破半年线16.42元 [2]

股价与交易表现 - 8月28日股价下跌0.31% 成交额1.95亿元 [1] - 当日融资买入2134.34万元 融资偿还2337.89万元 融资净流出203.55万元 [1] - 融资融券余额合计4.73亿元 其中融资余额4.68亿元(占流通市值1.43%) 融券余额493.98万元 [1] 融资融券状况 - 融资余额处于近一年90%分位水平的高位 [1] - 融券余量25.77万股 融券余额同样处于近一年90%分位水平的高位 [1] - 当日融券偿还3100股 融券卖出1300股 卖出金额2.49万元 [1] 股东结构变化 - 截至6月30日股东户数2.90万户 较上期增加4.60% [2] - 人均流通股58577股 较上期减少4.40% [2] - 香港中央结算有限公司持股2237.27万股 较上期减少191.88万股 [2] 财务业绩表现 - 2025年1-6月营业收入39.04亿元 同比减少5.10% [2] - 同期归母净利润14.25亿元 同比增长0.13% [2] - 主营业务收入构成:设备/EPC及服务55.72% 项目运营43.82% 其他0.46% [1] 机构持仓与分红 - 睿远均衡价值三年持有混合A(008969)持股2800万股 位列第七大流通股东 [2] - A股上市后累计派现29.69亿元 近三年累计派现14.92亿元 [2] 公司基本信息 - 浙江伟明环保股份有限公司 位于浙江省温州市 [1] - 成立于2001年12月29日 2015年5月28日上市 [1] - 主营业务为城市生活垃圾焚烧发电业务 [1]

担保情况 - 公司及控股子公司对外担保总额约115.88亿元，占2024年经审计净资产77.14% [1] - 对外担保实际发生余额约46.33亿元，占2024年经审计净资产30.84% [1] - 对控股子公司担保总额约95.88亿元，占净资产63.82%，实际发生余额35.62亿元占23.71% [1] - 对参股公司担保总额20亿元，占净资产13.31%，实际发生余额10.7亿元占7.12% [1] 营业收入构成 - 2024年1-12月工业收入占比99.42%，其他业务收入占比0.58% [1]