行业动态 - 6月长视频进入暑期档，短视频竞争加剧，大明星和大IP纷纷加入 [1] - 快手可灵AI与成龙电影A计划联合发布四部短片作品，探索"人+AI共创"新模式 [1] - 玄幻小说IP《遮天》短剧上线，投入成本在百万元级区间，超过大部分短剧开发成本 [1][4] - 2024年微短剧市场规模达505亿元，首次超过电影票房规模，预计2025年达634.3亿元，2027年达856.5亿元，年复合增长率19.2% [6] - 2024年全国短剧用户规模达5.76亿，占整体网民的52.4% [6] AI技术应用 - AI在短剧制作中占比控制在30%以下，主要考量效率而非成本因素 [4] - AI大模型在怪兽建模和打斗场景渲染表现出色，用传统方式10%的时间能达到60~70分制作水平 [4] - AI短剧与传统短剧在成本上相差无几，但AI更匹配短剧效率优先的特质 [4] - AI大模型快速进化，成熟度尚未达到尽善尽美但成本逐渐可接受 [4] - 短剧市场不需要利用AI进行大规模同质化内容生产，赚钱的永远是金字塔尖5%~10% [5] 商业模式 - 短剧等衍生业务成为掌阅科技第一大业务板块，一季度营收6.43亿元 [6] - 免费短剧市场未来有更大容量和发展空间，小程序上免费部分收入正增长 [6] - 付费用户追求无广告干扰体验，免费用户愿意通过观看广告消磨时间 [6] - 短剧制作周期可缩短至按月计算，相比长剧动漫电影动辄以年为单位的周期效率更高 [5] 内容趋势 - 下半年短剧赛道往精品化、好人设、好故事方向靠拢 [7] - IP改编在短剧赛道成立，精品化内容将越来越多，制作精良度和故事扎实程度显著提升 [7] - 短剧出海是重要发展方向，带剧情类短视频出海已初步获得成功 [7] - 短剧市场变化高频次，从业者需灵活调整策略应对半个月就可能出现的新动态 [6]

公司业务发展 - 掌阅科技出品的短剧《遮天》上线海外短剧平台iDrama 该剧主打AI技术与实拍画面的深度融合 是国内经典大IP与AI技术创新融合的代表作品 [1] - 公司一季度海外短剧平台iDrama累计新增用户近20万 在美国 韩国 印度尼西亚 马来西亚 印度等市场表现突出 多次跻身App Store与Google Play娱乐类畅销榜TOP50 [1] - 公司短剧业务涵盖译制剧 配音剧和本土剧 目前仍以译制剧为主 配音剧处于试水阶段 本土剧自制项目已启动 预计今年将有海外本土自制真人剧推出 [1] - 2024年公司短剧业务收入为7.76亿元 2025年第一季度继续高速增长 已成为公司第一大业务板块 并进入行业第一阵营 [2] - 公司在短剧领域已涵盖版权 自制 合制 付费投放 官方发行等多种形态业务 已发行短剧数百部 涉及多种题材 [2] - 公司依托人工智能技术构建全链路智能化生产运营系统 在剧本创意生成 项目风险评估等核心环节实现效率提升 产能规模大幅扩张 [2] 行业动态 - 2024年我国微短剧市场规模已攀升至505亿元 首次超过全年电影票房收入 预计2025年将达到634.3亿元 2027年达到856.5亿元 [3] - 中国短剧已成为东南亚 美国等地区的主流力量 全球约431个短剧应用中 内购收入前50名应用占据98.45%市场份额 其中41个是中国出海的短剧产品 占比超80% [3] 战略布局 - 《遮天》短剧在海外上线是公司加速拓展优质短剧出海的重要一步 [1] - 公司从2023年开始发展短剧业务 已形成较为丰富的短剧内容储备及不断扩充的产能规模 并逐步推广自有短剧App [1]

AI在短剧制作中的应用 - AI正以前所未有的速度重塑短剧制作逻辑，从特效生成、角色设计到叙事结构，生成式AI的全面介入使影视内容制作迎来模式化、工业化的拐点 [1] - AI短剧分为全AI短剧（如央视频"中国神话"系列）和人机协同型短剧（如掌阅科技《遮天》），后者以真人演员主导，AI深度参与制作流程 [1] - AI在视效层面实现"降本增效"，如《遮天》中AI生成爆炸、魔法等高动态特效，模拟粒子运动、光影变化，节省人力并强化视觉张力 [1] AI的技术优势与效率提升 - 大模型在怪兽建模与打斗场景渲染方面表现突出，仅用传统方式约十分之一的时间即可实现六七成的效果 [2] - AI的"文生文"功能让剧本创作更贴近用户偏好，如Deepseek和ChatGPT可根据关键词与情节大纲快速生成剧本初稿并优化叙事逻辑 [3] - AI的"文生图"能力显著缩短设计周期，创作者通过文字描述即可生成角色造型、服装风格与环境设定 [3] AI对短剧创作模式的革新 - AI短剧采用"边试边投"的迭代模式，借助数据反馈机制实时调整角色台词和剧情走向，降低试错成本并提升内容品质 [4] - 掌阅科技通过构建角色模型库和场景数据库，实现角色、动作与场景的标准化、模块化生产，使故事推进更流畅 [3] - 多模态情感建模技术使虚拟角色表情更加细腻，如《遮天》中"荒奴""玉蛇"等角色形象由AI分析海量数据生成 [3] 掌阅科技的短剧业务转型 - 掌阅科技自2023年上半年涉足短剧业务，2024年短剧收入达7.76亿元，毛利率60.87%，成为第一大业务板块 [6] - 公司战略从"数字阅读平台"转型为"AI时代的多模态内容生产运营平台"，利用AI将网文IP转化为短剧并反哺IP价值 [6] - 《遮天》是"AI+真人"短剧的尝试，筹备周期长达一年，投入成本达百万级，旨在为后续规模化生产打基础 [6] 行业发展趋势与市场前景 - 2024年全国微短剧用户规模达5.76亿人，市场规模505亿元，预计2027年达856.5亿元，年复合增长率19.2% [8] - AI有望成为短剧"出海"的关键，如腾讯云MPS系统可自动识别字幕并进行多语言翻译，降低出海成本 [8] - 行业从快餐型向精品化发展，AI作为催化剂提升效率并加速IP视听化产品的连载 [8] AI技术的局限性 - AI生成视频技术仍面临"恐怖谷效应"，虚拟角色因表情僵硬、动作不自然可能引发观众不适 [4] - AI在复杂叙事结构、情绪节奏控制方面不够成熟，难以完全替代人类创作者的文化语境判断力 [5] - 多数公司选择将AI作为辅助工具，与人类创意团队协同以实现效率与品质的平衡 [5]

公司动态 - 掌阅科技与优酷联合发起为期一年的全网征文大赛，围绕"都市情感""现实主义""悬疑冒险""创新赛道"四大方向征集原创故事 [1] - 优酷将为获奖作品提供影视化开发机会，直接进入其IP评估体系 [1] - 掌阅科技将提供内容扶持计划，包括平台分发、流量支持和作者孵化机制 [1] - 此次合作是平台间资源整合的尝试，旨在连接创作者、读者与观众，扩充优质IP储备 [2] - 公司CEO孙凯表示短剧业务已成为第一大业务板块，是战略级业务 [2] 业务发展 - 公司正从"数字阅读平台"向"人工智能时代的多模态内容生产运营平台"战略升级 [2] - 通过近三年探索，公司已形成书剧联动的生态闭环，并将AI技术融入短剧业务全链条 [2] - 短剧业务成为拓展内容表达形式、优化用户触达路径的重要落点 [2] 行业合作 - 活动汇聚了影视与出版领域多家头部公司，共同构建内容评审与孵化机制 [1] - 通过整合双方优势资源，为创作者开辟更广阔的创作空间与展示平台 [2] 公司资源 - 掌阅科技作为国内头部数字阅读企业，拥有丰富的数字内容资源，包括图书、有声读物、杂志、漫画等 [1] - 公司持续引进精品数字内容，发展"掌阅文学"内容孵化生态体系 [1] - 公司通过挖掘、签约、培养、推荐、衍生增值等手段输出大量优质内容 [1]

核心观点 - 掌阅科技联合多家公司推出仙侠题材短剧《遮天》，该剧改编自现象级东方玄幻小说，融合AI技术实现宏大场景还原和角色塑造 [1][2] - 公司强调自有IP优势、AI技术深度整合以及书剧联动生态闭环三大核心竞争力 [2] - AI技术在短剧制作中发挥重要作用，但公司更注重作品独特性而非单纯追求量产化 [3] 行业分析 - 短剧行业竞争激烈，IP掌控权和技术整合能力成为差异化竞争关键 [2] - AI技术在虚拟场景构建、特效制作、角色设计等全流程应用，提升制作效率和质量 [2] - 行业呈现IP多元化开发趋势，从网文向游戏、动画、电视剧、电影等多领域延伸 [1] 公司战略 - 依托国内领先数字阅读平台和原创内容生态，开发自有优质网文IP [2] - 将AI技术深度融入短剧业务全链条，打造技术壁垒 [2] - 构建书剧联动生态闭环，实现短剧价值最大化并反哺IP和阅读平台 [2] 产品特点 - 《遮天》短剧改编自拥有13年历史的经典IP，承载强烈情感共鸣 [1] - 通过AI技术突破传统短剧局限，高度还原原著宏大场景 [1] - 保留原著核心角色性格特质和故事主线，力求忠实再现 [1] 技术应用 - AI"图生视频"技术高效完成虚拟场景构建 [2] - 复杂算法生成符合物理规律的动态特效 [2] - 多模态情感建模技术使角色表情更为细腻 [2]

公司业务发展 - 短剧业务在2024年一季度跃升为公司第一大业务板块 [1] - 2024年衍生业务收入达7.76亿元，占公司营业收入30.02%，成为第二增长曲线 [10] - 公司持续依托内容资源和技术能力，推进AI+IP在短剧领域的深耕与创新 [1][10] 短剧《遮天》制作与播出 - 《遮天》短剧于6月20日在抖音@青柠剧场和抖音官方小程序子诗短剧开播，6月21日独家上线速看短剧APP [3] - 该剧改编自经典IP，深度融合AI技术，突破传统短剧局限，实现宏大场景的高度还原 [8] - 制作中注重保留原著角色核心性格特质，忠实再现人物设定与故事主线 [8] AI技术应用 - AI技术在短剧制作中显著提升效率与质量，拓宽视觉边界与叙事空间 [9] - 《遮天》短剧在真人短剧AI技术与实拍画面深度融合方面首开先河 [8] - AI技术用于场景还原、后期制作及用户分析，但公司更注重作品独特性而非单纯量产 [9] 内容开发策略 - 公司坚持数据驱动原则，基于平台内部数据及全网反馈精准识别IP改编潜力 [4] - 注重文学与影视双向协同，通过影视表达放大文学内容覆盖力，反哺阅读行为 [4] - 联合版权方、出品方与制作方多方协作，构建开放合作生态 [4] 目标用户与题材 - 短剧制作主要针对年轻用户群体，开发爱情、校园、职场等引发情感共鸣的题材 [11] - 融入励志、生活纪实、社会热点等内容，提升剧集文化内涵和社会影响力 [11]

核心观点 - 掌阅首部AI技术与实拍深度融合的微短剧《遮天》上线，全网话题量破亿，验证了"AI+实拍"模式在微短剧领域的可行性 [1][7][20] - AI技术贯穿《遮天》全流程生产，包括前期改编规划、中期角色整合与特效制作、后期名场面还原，显著提升原著还原度与视觉冲击力 [8][9][10][12] - 行业层面，AI已成为科幻悬疑类微短剧的核心工具，2024年下半年AI辅助制作作品数量快速增加，技术从场景生成向全流程参与演进 [15][17][18] 上线表现 - 双端上线：6月20日登陆抖音"青柠剧场"及小程序"子诗短剧"，21日登陆速看短剧APP [2] - 预热效果：定档话题登上微博热搜，掌阅旗下现映APP与速看短剧专栏预约达5.4万人 [4] - 用户互动：现映APP第一集获32.7万点赞、23.1万收藏、近1万次分享，微博话题讨论量超9000万 [6][7] AI技术应用 前期筹备 - 原著基础：改编自点击量10亿+、阅读量9亿+的仙侠天花板IP，需处理1800章/650万字内容，原创团队参与确保高还原度 [8] - 特效规划：重点打造"九龙拉棺"等名场面，提前明确AI将用于增强东方玄幻世界观表现力 [8] 中期创作 - 角色整合：AI辅助简化合并配角与支线，聚焦主角成长主线以适应微短剧用户习惯 [9] - 实拍结合：演员拍摄后由AI介入建模，强化角色融合度与画面真实感 [9] - 量产把控：CEO强调AI需平衡规模化与独特性，坚持原著还原与情节刻画标准 [9] 后期呈现 - 名场面还原："九龙拉棺"精准呈现百米龙尸细节，宇宙场景空间感突出 [10] - 妖兽处理：AI生成逼真形态并自然融入实景，战斗动作特效无违和感 [12] - 整体效果：成功构建荒古时期仙侠世界，观众对AI特效给予积极评价 [14][16] 行业发展 题材偏好 - 科幻悬疑类占比高：如《中国神话》《三星堆·未来启示录》等均采用AI突破传统拍摄限制 [15] - 技术优势：AI可高效实现超现实场景（如古蜀文明+科幻元素），成本仅为实拍零头 [17] 技术演进 - 工具普及：可灵、即梦、Sora等推动AI从场景生成向剧本创作、剪辑等全流程渗透 [18] - 出海助力：AI换脸/配音使译制剧成本降至10万元内，加速微短剧国际化 [18] - 质量提升：大模型解决早期表情僵硬、口型不同步等问题，如SkyReels-V1可生成影帝级微表情 [19] 公司动态 - 掌阅技术迭代：对比5月推出的《东北寻宝往事》，《遮天》AI视觉冲击力显著优化 [20] - 行业参与者：华策影视"有风"大模型提供剧本评估、创作辅助等全链条工具 [19]

公司股价异动 - 掌阅科技6月19日突然涨停 主要因股东量子跃动减持计划到期未实施减持 叠加原创IP短剧《遮天》6月20日上线预期 [1] - 量子跃动原计划2025年3月21日至6月19日减持不超过438.8968万股(占总股本1%) 但最终未减持 仍持有2735.7246万股(占比6.23%) [7] - 6月20日公司股价收跌3.90% [7] 短剧业务发展 - 短剧已成为公司第一大业务板块 2023年收入达7.76亿元 2025年Q1继续高速增长 [5] - 行业竞争激烈 长短视频平台、影视公司及阅文集团、中文在线等阅读公司均已布局 [5] - 公司核心优势包括：1)自有海量网文IP资源 2)AI技术深度融入制作全链条 3)书剧联动生态闭环 [6] - 当前以真人短剧为主(每月约3部AI短剧) 《遮天》成本达百万级 其中AI技术占比低于30% [4][6] AI技术应用 - 《遮天》短剧大量使用AI技术 涉及虚拟场景构建、特效制作、角色设计等环节 [2] - AI大模型在怪兽建模和打斗场景渲染效率显著 耗时仅为传统方式1/10 达到60-70分水平 [4] - 公司定位"先学先用" 通过《遮天》验证AI商业化能力而非单纯技术验证 [4] IP战略与《遮天》项目 - 《遮天》原著为起点网现象级仙侠IP 曾连续霸榜32周 长期位列品类TOP3 [2] - 公司强调IP精品化转型 聚焦"好人设+好故事" 选择已验证的破圈潜力IP进行开发 [2] - 短剧发行采用免费+付费混合模式 公司APP运营和精细化手段构成竞争优势 [4] 财务表现 - 2024年Q1营收同比下滑5.19%至6.43亿元 净亏损扩大至7427.58万元(上年同期7315.02万元) [5] - 数字阅读平台收入持续下滑 主要受广告主预算减少及行业增长乏力影响 [1]

公司业务发展 - 掌阅科技出品的仙侠题材短剧《遮天》于6月20日正式开播，该剧是AI技术与实拍画面深度融合的首部真人短剧作品[2] - 短剧业务在2023年一季度已成为公司第一大业务板块，通过近三年探索形成了差异化竞争力[2] - 公司从2023年开始发展短剧业务，目前已形成丰富的内容储备和扩充的产能规模，并逐步推广自有短剧App[3] - 公司已在AI短剧领域崭露头角，出品的《焚星决》和《东北寻宝往事》验证了AI短剧模式的可行性与市场潜力[3] AI技术应用 - AI技术贯穿《遮天》短剧制作全流程，包括角色设定、建模、渲染等环节，实现降本增效和质量提升[2] - 公司依托AI"图生视频"技术完成虚拟人物和场景搭建，通过复杂算法生成具有视觉冲击力的动态特效[3] - AI技术显著提升制作效率与作品质量，拓宽短剧的视觉边界与叙事空间，在场景还原、后期制作及用户分析等方面发挥重要作用[2] - AI技术优化了短剧生产流程，降低制作成本，同时提升内容生产效率与质量[4] 产业链布局 - 公司已形成独特的AI短剧生态协同模式，包括技术融合、创作者赋能和全球化布局[4] - 与国内头部技术方深度合作构建全链路AI生产体系，与内容创作者和IP版权方合作推进IP改编精品化[4] - 通过与抖音等平台方深度合作构建全域流量矩阵，通过自有APP"速看短剧"及海外平台iDrama形成分发闭环[4] 战略规划 - 《遮天》短剧开启了AI重塑内容生产模式的全新探索，公司将继续深化AI与IP在短剧业务中的融合[5] - 公司计划推动AI短剧从"效率工具"向"创意催化剂"进化，最终实现"技术赋能叙事"的产业升级[5]

市场整体表现 - 沪指6月20日下跌0 07% [1] - 申万行业中有9个上涨 交通运输和食品饮料涨幅居前 分别上涨0 88%和0 73% [1] - 传媒和计算机行业跌幅居前 分别下跌1 91%和1 79% [1] - 两市主力资金全天净流出218 12亿元 [1] 行业资金流向 - 10个行业主力资金净流入 银行行业净流入规模最大 达19 40亿元 食品饮料行业净流入13 56亿元 [1] - 21个行业主力资金净流出 计算机行业净流出规模最大 达48 53亿元 传媒行业净流出29 88亿元 [1] - 电子、机械设备和汽车行业资金净流出较多 [1] 传媒行业表现 - 传媒行业今日下跌1 91% 主力资金净流出29 88亿元 [2] - 行业130只个股中 仅4只上涨 123只下跌 3只跌停 [2] - 24只个股资金净流入 ST华通净流入5893 30万元居首 巨人网络和智度股份分别净流入5435 29万元和3155 38万元 [2] - 5只个股资金净流出超亿元 中文在线、掌阅科技和慈文传媒净流出居前 分别达4 21亿元、2 38亿元和2 29亿元 [2][3] 传媒行业资金流入榜 - ST华通今日上涨1 05% 换手率1 33% 主力资金净流入5893 30万元 [2] - 巨人网络今日平盘 换手率4 39% 主力资金净流入5435 29万元 [2] - 智度股份今日下跌1 43% 换手率2 70% 主力资金净流入3155 38万元 [2] 传媒行业资金流出榜 - 中文在线今日下跌8 76% 换手率12 56% 主力资金净流出4 21亿元 [3] - 掌阅科技今日下跌3 90% 换手率15 76% 主力资金净流出2 38亿元 [3] - 慈文传媒今日下跌2 67% 换手率36 31% 主力资金净流出2 29亿元 [3]