股价表现 - 股价上涨2.42%至44.49元/股并创历史新高 [1] - 总市值突破71.38亿元 [1] - 成交额达1238.17万元 [1]

股价表现 - 9月1日盘中股价上涨2%至44.31元/股 成交额1.28亿元 换手率1.83% 总市值71.09亿元 [1] - 主力资金净流入773.22万元 其中特大单净卖出144.21万元 大单净买入917.42万元 [1] - 年内股价累计上涨84.7% 近5日/20日/60日分别上涨9.14%/47.21%/85.17% [2] 财务业绩 - 2025年上半年营业收入11.71亿元 同比增长15.64% [2] - 归母净利润1.15亿元 同比增长31.06% [2] - A股上市后累计派现4.13亿元 近三年累计分红2.24亿元 [3] 股东结构 - 截至7月31日股东户数1.13万户 较上期增加3.67% [2] - 人均流通股14,198股 较上期减少3.54% [2] - 易方达科讯混合基金持股211.32万股(第六大股东) 较上期增持14.63万股 [3] - 易方达科融混合基金新进156.16万股(第九大股东) [3] 公司概况 - 主营业务为通讯/工业控制/汽车电子/医疗电子/消费电子等领域的电子制造服务 [2] - 所属申万行业为电子-消费电子-消费电子零部件及组装 [2] - 概念板块涵盖机器人/小盘/消费电子/医疗器械/新能源车等 [2]

财务表现 - 公司2025年中报营业总收入11.71亿元 同比增长15.64% 归母净利润1.15亿元 同比增长31.06% [1] - 第二季度营业总收入6.22亿元 同比增长10.78% 归母净利润7274.38万元 同比增长29.33% [1] - 毛利率26.35% 同比提升1.66个百分点 净利率9.93% 同比提升12.64% [1] - 三费总额8826.21万元 占营收比例7.53% 同比下降12.02% [1] - 每股收益0.71元 同比增长31.48% 每股经营性现金流0.84元 同比增长32.53% [1] 投资回报指标 - 2024年ROIC为11.98% 资本回报率一般 净利率8.66% 产品附加值一般 [2] - 上市以来ROIC中位数18.5% 投资回报良好 最低年份2023年ROIC为9.63% 仍属较好水平 [2] - 应收账款与利润比率达283.8% 需关注应收账款状况 [2] 机构持仓与预期 - 鹏华上华一年持有期混合A新进持仓13.25万股 新华积极价值灵活配置混合A新进4.52万股 宝盈祥和9个月定开混合A新进0.16万股 [3] - 证券研究员普遍预期2025年业绩2.47亿元 每股收益均值1.54元 [2] - 主要持仓基金鹏华上华规模3.74亿元 最新净值1.0272 近一年上涨4.48% [3]

公司财务表现 * 公司2025年第二季度营收6.22亿元，同比增长10.78%[2] * 公司2025年第二季度归母净利润7274万元，同比增长29.33%[2] * 公司2025年第二季度扣非净利润7132万元，同比增长36.43%[2] * 公司2025年上半年营收11.71亿元，同比增长15.64%[3] * 公司2025年上半年归母净利润1.15亿元，同比增长31%[3] * 公司2025年上半年扣非净利润1.12亿元，同比增长36.36%[3] * 公司加权平均净资产收益率达7.31%，同比增长1.03个百分点[2][3] 全球产能布局 * 公司形成中国、越南、墨西哥、罗马尼亚多地布局[2] * 墨西哥工厂现有产能约2亿元，2025年下半年扩产后预计年产值可达6-7亿元[24] * 罗马尼亚工厂现有3000多平方米，可实现3-4亿元产值[24] * 越南工厂现有7500平方米，2025年下半年计划扩至1.5-1.7万平方米，总体产能将超过10亿元[24] * 未来两年内公司全球总产能将达到40多亿元，其中国内外各占一半[24] 成本与效率优势 * 越南工厂综合成本与国内相当，物流和生产效率较高[2][5] * 墨西哥工厂因当地文化习惯和效率问题，盈利能力相对较低[2][5] * 罗马尼亚工厂劳动素质高但成本较高[5] * 公司采用统一SAP系统、MES执行系统及松下/西门子贴片机等设备，确保全球工厂解决方案一致性[2][5] * 公司前五大客户销售额占比超过50%，前十大客户销售额占比接近80%[24] 关税应对策略 * 公司为客户提供中国、越南、墨西哥和罗马尼亚各地差异化报价[2][5] * 大部分交易采用FOB条款，由客户负责清关和报税[5] * 相比国内同行海外布局更完善，相比欧美同行反应速度和效率更高[5] 服务器业务发展 * 服务器产品包括辅助板卡（占比55%-60%）和AI服务器整机组装服务[4][11] * 与浪潮、安菲诺等客户保持长期合作[4][10] * 2025年上半年服务器业务业绩大幅增长[4][10] * 公司是某客户唯一的海外供应商[11] 新产品研发进展 * 与德国EBM Papst合作开发PCB轴向电机，采用MBD方法快速推出系列产品[2][8][9] * 计划在11月德国纽伦堡SPS工业展上展示最新开发的PCB轴向电机[9][23] * 与国内新能源头部企业合作定制解决方案[2][9] * PCB轴向电机正处于研发阶段，面临功率密度、散热和磁场干扰等挑战[4][13] 技术应用领域 * PCB轴向电机目标应用于汽车三泵系统、机器人和飞行器等领域[4][16] * 在风机、新能源汽车和机器人三个方向应用PCB产品[22] * 一个机器人可能需要20多个电机，总需求量较大[14] * 可应用于低空飞行器和无人机，因其轻便和高效能[16] 市场竞争地位 * 欧美EMS企业战略退缩为公司带来新机遇[2][7] * 公司研发能力和工程师数量优势明显，能高效高质量为欧美客户提供产品开发服务[2][7] * 在家电、工业、医疗和高铁等领域竞争力超越欧美同行[7] * 目前约70%的业务来自欧美主流客户[8] 成本控制策略 * 通过建立理论模型并进行建模产生系列产品，降低个性化设计成本[21] * 为特定需求量身定制解决方案有助于控制成本[20] * 新项目前期成本较高，但进入量产阶段后成本下降空间很大[21][22] * 中国制造和研发具有明显成本优势[20] 展会与客户合作 * 计划参加11月德国纽伦堡SPS工业展会，展示九相电机样品[23] * 与安菲诺合作集中在通信基站天线业务，预计明后年业务会有显著提升[12] * 通过并购进入安菲诺体系带来了新机会[10]

公司董事会会议 - 公司第四届第五次董事会会议于2025年8月26日以现场结合通讯方式召开 [1] - 会议审议《关于审议<2025年半年度报告>全文及摘要的议案》等文件 [1] 公司报告披露 - 公司于2025年8月28日发布公告披露董事会决议及半年度报告相关事项 [1] 行业技术进展 - 世界首例基因编辑猪肺成功移植人体 标志着异种器官移植技术取得重大突破 [1] - 该技术突破由医疗研究团队主导 目前尚未进入临床应用阶段 [1]

收入和利润（同比环比） - 营业收入为11.71亿元，同比增长15.64%[21] - 归属于上市公司股东的净利润为1.15亿元，同比增长31.06%[21] - 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为1.12亿元，同比增长36.36%[21] - 利润总额为1.36亿元，同比增长27.66%[21] - 基本每股收益同比增长31.48%至0.71元/股[22] - 扣除非经常性损益后基本每股收益同比增长37.25%至0.70元/股[22][23] - 归属于上市公司股东的净利润同比增长31.06%[22] - 加权平均净资产收益率提升1.03个百分点至7.31%[22] - 营业收入同比增长15.64%至11.71亿元[66] - 净利润同比增长30.2%至1.16亿元（2024年同期8927.33万元）[121] - 归属于母公司股东的净利润同比增长31.0%至1.15亿元（2024年同期8737.41万元）[121] - 基本每股收益同比增长31.5%至0.71元/股（2024年同期0.54元/股）[122] - 公司营业总收入同比增长15.6%至11.71亿元（2024年同期10.13亿元）[120] - 母公司营业收入同比增长9.6%至10.59亿元（2024年同期9.66亿元）[124] - 母公司净利润同比增长28.1%至9276.04万元（2024年同期7240.36万元）[125] - 公司2025年半年度综合收益总额为92,543,737.29元[142] - 公司2024年半年度综合收益总额为72,403,583.40元[144] 成本和费用（同比环比） - 营业成本同比增长14.96%至8.63亿元[66] - 研发费用同比增长25.47%至7135.51万元[66] - 销售费用同比增长50.56%至1785.80万元[66] - 财务费用同比减少202.52%至-369.83万元[66] - 营业成本同比增长15.0%至8.63亿元（2024年同期7.51亿元）[120] - 研发费用同比增长25.5%至7135.51万元（2024年同期5686.81万元）[121] - 销售费用同比增长50.6%至1785.80万元（2024年同期1186.13万元）[120] - 财务费用由正转负为-369.83万元（2024年同期支出360.75万元）[121] - 支付给职工现金同比增长31.4%至2.14亿元[127] - 支付的各项税费同比增长26.2%至2586万元[127] 经营活动现金流 - 经营活动产生的现金流量净额为1.35亿元，同比增长32.53%[21] - 经营活动产生的现金流量净额同比增长32.53%[22] - 经营活动现金流量净额同比增长32.53%至1.35亿元[66] - 经营活动现金流量净额同比增长32.5%至1.35亿元[128] - 销售商品提供劳务收到的现金同比增长5.3%至12.26亿元[127] - 母公司经营活动现金流净额同比下降28.3%至6313万元[130] - 收到税费返还同比减少45.1%至863万元[127] 投资和筹资活动现金流 - 投资活动现金流出同比增长370.3%至1.18亿元[128] - 取得借款收到的现金同比增长27.3%至1.39亿元[128] - 分配股利利润偿付利息现金大幅增加至1.66亿元[128] - 期末现金及现金等价物余额同比增长30.3%至4.02亿元[128] 各业务线表现 - 工业控制产品营业收入同比增长36.33%至6.07亿元，占主营业务收入51.85%[33] - 通讯设备产品营业收入同比增长22.44%至2.02亿元[36] - 医疗电子行业营业收入20,111.95万元，同比增长39.55%，占主营业务收入比例17.18%[40] - 汽车电子业务营业收入11,630.07万元，同比下降18.79%[43] 各地区表现 - 公司通过墨西哥工厂开拓美国市场，通过罗马尼亚工厂开拓欧洲市场[51] - 海外工厂产值显著增长且盈利能力提升[55] - 境外资产达6.13亿元人民币，占总资产比例25.75%[71] - 越南子公司报告期净亏损549.57万元，罗马尼亚子公司亏损170.98万元[73] - 新加坡子公司实现净利润1121.31万元，营业收入7245.85万元[73] 资产和负债变化 - 总资产为23.80亿元，较上年度末增长2.08%[21] - 归属于上市公司股东的净资产为14.67亿元，较上年度末减少2.59%[21] - 应收款项融资同比下降67.46%至2250.69万元，占总资产比例降至0.95%[70] - 短期借款同比激增159.11%至1.998亿元，占总资产比例升至8.4%[70] - 其他非流动资产同比暴增427.7%至876.55万元[70] - 预付款项同比增长44.29%至2734.84万元，因材料采购增加[70] - 合同负债同比下降53.49%至435.93万元[70] - 货币资金为401,760,663.44元，较期初增长18.4%[113] - 应收账款为522,618,369.16元，较期初增长15.1%[113] - 存货为574,244,434.09元，较期初下降4.0%[113] - 应收款项融资为22,506,922.73元，较期初下降67.5%[113] - 预付款项为27,348,400.26元，较期初增长44.3%[113] - 固定资产为616,938,817.51元，较期初下降3.0%[113] - 短期借款大幅增加至1.998亿人民币，较上年同期增长159.2%[114] - 应付账款为5.105亿人民币，同比下降6.0%[114] - 货币资金增至2.127亿人民币，较年初增长15.3%[116] - 应收账款增至7.474亿人民币，较年初增长23.7%[116] - 存货降至3.447亿人民币，较年初下降5.6%[116] - 固定资产降至5.231亿人民币，较年初下降3.5%[117] - 未分配利润为9.031亿人民币，同比下降4.8%[115] - 归属于母公司所有者权益合计为14.665亿人民币，同比下降2.6%[115] - 母公司总资产增至21.589亿人民币，较年初增长3.8%[118] - 母公司资本公积增至3.880亿人民币，较年初增长2.4%[118] - 公司2025年上半年归属于母公司所有者权益为1,466,538,712.28元，较期初下降2.6%[137] - 未分配利润从期初949,032,089.59元减少至903,104,509.36元，下降4.8%[133][137] - 资本公积增加9,061,318.46元至389,278,107.04元，增幅2.4%[133][137] - 其他综合收益由正转负，从4,793,586.45元降至2,709,753.07元，减少43.5%[133][137] - 所有者权益合计减少38,811,920.43元至1,482,162,902.30元，降幅2.6%[133][137] - 2024年同期未分配利润增长46,252,208.90元，增幅5.7%[137] - 库存股保持稳定为72,600,200.98元，无变动[133][137] - 盈余公积维持83,605,343.79元未发生变化[133][137] - 少数股东权益增加138,174.72元至15,624,190.02元，增幅0.9%[133][137] - 2024年半年度其他综合收益改善明显，从-3,862,436.94元提升至5,504,953.88元[137] - 公司2025年半年度未分配利润为801,274,106.68元[143] - 公司2025年半年度所有者权益合计为1,360,708,010.37元[143] - 公司2024年半年度未分配利润为742,615,396.76元[143] - 公司2024年半年度所有者权益合计为1,289,838,664.49元[143] - 公司实收资本为160,441,200.00元[142][143] - 公司资本公积期末余额为388,037,480.09元[143] 管理层讨论和指引 - 公司主动聚焦商用车辆电子业务并策略性调整新能源汽车电子业务[44] - 公司全球制造工厂采用统一SAP系统实现全球协同运营[53] - 公司全球供应链保障超60000种原材料稳定交付[62] - 研发团队提供硬件/软件/结构/仿真/IoT平台一站式服务[65] - 公司已与多家全球细分行业龙头企业达成产品开发合作协议[57] - 公司医疗电子业务与丹纳赫、联影医疗等全球头部医疗客户建立合作[41] 市场趋势和行业前景 - 全球工业控制市场规模预计以5.8%的复合年增长率增长，2029年将超4000亿美元[33] - 全球服务器市场产值预计2025年同比增长35%至4133亿美元[37] - 中国医疗器械市场规模从2020年7,298亿元人民币增至2024年9,417亿元人民币，CAGR为6.6%[40] - 预计2035年中国医疗器械市场规模将达到18,134亿元人民币[40] - 2025年全球医疗器械市场规模预计达6,491亿美元[40] 风险因素 - 客户需求减少可能损害公司营业收入、毛利率、净利率和库存指标，尤其占收入较大比例的客户需求下滑影响显著[81] - 电子元器件短缺或价格上涨可能中断运营流程并降低利润水平，若无法转嫁成本将直接影响利润率[82] - 国际贸易摩擦和关税政策调整可能增加公司进出口成本，影响市场竞争力和盈利能力[80] - 公司海外工厂客户数量集中，客户销售额减少可能导致海外产能利用率降低并增加成本压力[85] - 应收账款回收速度和坏账率直接影响现金流和盈利能力，公司需加强管理和催收工作[86] - 公司依据客户预测进行采购决策和产能扩张，但客户预测变更可能导致库存减值及制造设施使用率降低[81] - 禁运可能导致关键原材料供应中断，运力短缺可能使产品交付延迟并增加物流成本[85] - 公司境外销售和采购主要以美元、欧元等货币结算，汇率大幅变动将直接影响产品售价和原材料成本[86] - 2023年、2024年及2025年半年度汇率变动导致汇兑损益分别为-301.29万元、301.78万元及-515.97万元[86] 非经常性损益和政府补助 - 非经常性损益总额为281.87万元，其中政府补助310.63万元[25][26] 海外运营和投资 - 海外制造基地覆盖墨西哥、越南、罗马尼亚三大区域[59] - 累计参与私募基金投资5500万元人民币[75][76] - 外汇套期保值业务初始投资500万美元，期末价值501.12万美元[77] 公司治理和承诺 - 公司控股股东及实际控制人承诺若因申报文件虚假导致损失将回购新股并赔偿投资者[92] - 公司承诺长期执行发行前滚存利润分配及发行后利润分配政策[92] - 持股5%以上股东钱新栋、王明承诺全额承担补缴社保及住房公积金的费用和经济损失[92][93] - 实际控制人钱新栋、钱小洁承诺长期避免与公司主营业务产生同业竞争[93] - 控股股东及实际控制人承诺关联交易将按市场公允价格执行并履行披露程序[93] - 全体董事及高级管理人员承诺每年转让股份不超过持股总数的25%[93] 关联交易和担保 - 报告期内无控股股东及其他关联方非经营性占用资金情况[94] - 报告期末对子公司担保余额合计为人民币12,220,094.76元[99] - 公司担保总额为人民币12,220,094.76元，占净资产比例为0.82%[99] - 直接或间接为资产负债率超过70%的被担保对象提供债务担保金额为人民币3,000,000.00元[99] - 为墨西哥子公司租赁厂房提供连带责任担保金额不超过人民币300万元[99] - 为罗马尼亚子公司房屋租赁协议提供担保金额合计1,097,316.81欧元[100] - 为墨西哥子公司银行授信提供担保额度不超过人民币2,000万元[100] - 为香港子公司银行综合授信提供担保额度1,000万美元及1亿元人民币[100] 股东结构 - 报告期为2025年1月1日至2025年6月30日[13] - 报告期末普通股股东总数为9,891户[104] - 第一大股东钱新栋持股59,560,680股，占总股本比例37.12%[106] - 第二大股东王明持股20,507,160股，占总股本比例12.78%，其中质押14,350,000股[106] - 钱新栋持有无限售条件流通股59,560,680股，占总股本比例最高[107] - 王明持有无限售条件流通股20,507,160股，为第二大流通股东[107] - 凯恩贝拉私募基金持有无限售条件流通股12,837,360股[107] - 钱新栋与凯恩贝拉基金为一致行动人[108] 法律和诉讼事项 - 报告期内公司无重大诉讼及仲裁事项[95] - 报告期内未发生需披露的资产收购或股权收购类关联交易[96] - 报告期内未发生与日常经营相关的需披露关联交易事项[96] 企业社会责任 - 报告期内公司公益献血量达21,200ml，并向高校教育发展基金会捐款助力教育事业[90] 会计政策 - 投资性主体仅合并为投资活动提供服务的子公司，其他子公司股权投资确认为以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产[167] - 母公司被认定为投资性主体需满足以提供投资管理服务为目的从投资者获取资金等条件[168][169][170] - 非投资性主体转为投资性主体时仅合并提供服务的子公司，其他子公司参照部分处置原则处理[172] - 投资性主体转为非投资性主体时需将原子公司按转变日公允价值纳入合并范围并按非同一控制下企业合并处理[172] - 合并财务报表编制需抵销母公司对子公司长期股权投资与所占子公司所有者权益份额[175] - 内部交易未实现损益需全额抵销归属于母公司所有者的净利润[184] - 购买子公司少数股权时支付对价与新增持股比例对应净资产份额的差额调整资本公积[187] - 分步实现非同一控制合并时购买日前持有股权需按购买日公允价值重新计量[189] - 处置子公司长期股权投资未丧失控制权时处置价款与对应净资产份额差额调整资本公积[190] - 子公司持有母公司长期股权投资在合并资产负债表中列为库存股作为所有者权益减项[184] - 公司处置子公司长期股权投资丧失控制权时剩余股权按丧失控制权日公允价值重新计量[191] - 处置股权对价与剩余股权公允价值之和减去应享有原有子公司净资产份额与商誉之和的差额计入当期投资收益[191] - 与原子公司股权投资相关的其他综合收益在丧失控制权时按直接处置相关资产或负债基础进行会计处理[191] - 分步处置交易属于一揽子交易时各项交易作为一项处置子公司并丧失控制权的交易处理[192] - 一揽子交易需满足同时订立/整体达成商业结果/交易相互依赖/合并后经济等条件[192][193][194][195] - 子公司少数股东增资稀释母公司股权比例时按增资前后净资产份额差额调整资本公积[196] - 资本公积不足冲减时调整留存收益[196] - 合营安排分为共同经营和合营企业两类[197] - 共同经营按份额确认共同持有的资产和共同承担的负债[198] - 现金等价物定义为购买日起三个月内到期流动性强易转换已知金额现金的投资[200] 公司历史和发展 - 公司2001年成立时初始注册资本为人民币100.00万元[146] - 2015年整体变更为股份有限公司时注册资本增至人民币12,000.00万元[146] - 2017年首次公开发行4,000.00万股募集资金人民币42,720.00万元[147] - 2017年IPO后注册资本变更为人民币16,000.00万元[147] - 2021年限制性股票激励计划首次授予1,289,000股[148] - 2022年预留部分授予311,000股限制性股票[148] - 2022年收到限制性股票出资款人民币6,967,908.00元[148] - 2022年注销186,000股限制性股票[149] - 2023年注销519,700股限制性股票[149] - 2024年注销442,700股限制性股票后注册资本为人民币160,441,200.00元[150] - 公司2025年半年度对所有者分配利润160,441,200.00元[143] - 公司2024年半年度对所有者分配利润41,121,886.00元[144]

股价表现 - 8月21日收盘价39.00元，较前一交易日下跌2.40% [1] - 当日振幅达7.58%，最高价41.33元，最低价38.30元 [1] - 早盘9点37分5分钟内快速回调超2%，午后14点43分5分钟内快速反弹超2% [1] 交易数据 - 单日成交额达1.90亿元 [1] - 主力资金单日净流出1565.44万元 [1] - 近五日主力资金累计净流出4161.24万元 [1] 公司概况 - 主营业务为电子制造服务，覆盖消费电子、机器人、数据中心及新能源车领域 [1] - 总部位于江苏，总市值62.57亿元 [1]

消费电子板块市场表现 - 消费电子板块较上一交易日上涨2.46% 领涨公司为奕东电子（涨20.01%）和影石创新（涨20.00%）[1] - 上证指数上涨0.83%至3696.77点 深证成指上涨1.6%至11634.67点[1] - 板块内10只个股涨幅超7% 其中胜蓝股份涨11.35%（成交额11.90亿元） 博硕科技涨11.24%（成交额5.57亿元）[1] 个股涨跌及成交情况 - 涨幅前列个股成交活跃 奕东电子成交量28.37万手（成交额10.25亿元） 影石创新成交量8.68万手（成交额18.91亿元）[1] - 跌幅最大个股为达瑞电子（跌5.31%） 和而泰跌3.20%（成交额50.93亿元）[2] - 部分个股出现零涨幅或微跌 共达电声涨幅0% 惠威科技微涨0.05%（成交额5105.08万元）[2] 资金流向分析 - 板块整体主力资金净流出7.92亿元 游资资金净流出3.76亿元 散户资金净流入11.69亿元[2] - 影石创新获主力净流入2.12亿元（占比11.2%） 科森科技主力净流入1.65亿元（占比59.81%）[3] - 传音控股主力净流入1.20亿元（占比15.08%） 协创数据主力净流入1.19亿元（占比6.96%）[3]

股价表现与交易数据 - 2025年8月14日收盘价36.45元 单日下跌5.91% [1] - 换手率4.7% 成交量7.53万手 成交金额2.80亿元 [1] - 主力资金净流出2632.01万元 占成交额9.4% 其中超大单净流出1667.81万元（5.96%）大单净流出964.19万元（3.44%）[1] 资金流向结构 - 中单资金净流出2571.47万元 占成交额9.19% [1] - 小单资金净流入60.54万元 占成交额0.22% [1] 财务业绩表现 - 2025年一季报营业总收入5.49亿元 同比增长21.68% [1] - 归属净利润4176.98万元 同比增长34.19% [1] - 扣非净利润4036.79万元 同比增长36.24% [1] 财务健康状况 - 流动比率2.133 速动比率1.290 [1] - 资产负债率33.10% [1] 公司基本信息 - 成立于2001年 位于苏州市 从事仪器仪表制造业 [1] - 注册资本16044.12万人民币 实缴资本12000万人民币 [1] - 法定代表人钱新栋 [1] 企业投资与资产布局 - 对外投资11家企业 参与招投标项目29次 [2] - 拥有商标信息17条 专利信息107条 [2] - 取得行政许可27个 [2]

行业投资评级 - 看好机器人行业，重点关注轴向磁通电机技术方向 [3] 核心观点 - 轴向磁通电机在扭矩密度和效率上优势显著，扭矩密度达160Nm/L，功率密度达14.9kW/kg，是传统车用径向磁通电机的4倍，效率超过96% [3] - PCB电机作为轴向磁通电机的分支，具有轻量化（铜用量减少66%）、高效率（无铁芯结构减少磁滞和涡流损耗）、稳定性强（热膨胀系数接近）、噪音极低（近乎无声）等优势 [3] - PCB电机凭借轻量化、高集成度和精密控制特性，在机器人领域有应用潜力，满足高扭矩密度、快速响应、低噪音等要求 [3] - 人形机器人技术路线尚未收敛，头部公司积极寻求新的电机路线，PCB轴向磁通电机是潜在方案之一 [3] 重点公司分析 - 卧龙电驱：综合性电机供应商，布局高扭矩密度轴向磁通电机，2025年预测EPS为0.66元/股，PE为38 [4] - 夏厦精密：参投指尖智擎10%股份，后者推出微型轴向磁通关节模组，2025年预测EPS为1.34元/股，PE为73 [4] - 明阳电路：具有PCB全制程生产能力，专注于小批量板，有机器人相关布局，2024年EPS为0.03元/股，PE为504 [4] - 东睦股份：持有小象电机22%股份，后者深耕轴向磁通电机领域，2025年预测EPS为0.94元/股，PE为28 [4] - 易德龙：柔性EMS制造商，产品包括PCBA、组装等，2025年预测EPS为1.51元/股，PE为26 [4] 技术优势 - 轴向磁通电机形状扁平，有效磁面积位于转子表面，相同体积下扭矩更大 [3] - PCB电机采用印刷电路板作为定子，绕组直接制作在PCB上，设计灵活，可快速定制不同功率和尺寸 [3] - 轴向磁通结构减少磁通路径损耗，无铁芯结构提升效率，热稳定性更优 [3] - 自动化生产确保线路一致性，适合快速迭代的产品 [3] 应用领域 - 轴向磁通电机已应用于新能源汽车、航空航天，并延伸至机器人关节 [3] - 在广汽、青龙、优必选walker等产品上得到应用 [3] - 人形机器人需要复杂、流畅的动作，电机需满足高扭矩密度、轻量化、低噪音等要求 [3]