**杰克科技电话会议纪要关键要点分析** **涉及的行业与公司** * 行业：缝纫设备制造、服装制造业[2] * 公司：杰克科技（捷克爱图为其旗下品牌）[1][2] **核心产品：捷克爱图AI缝纫机的核心优势与创新** * 解决行业核心痛点：解决缝纫行业招工难和去技能化问题 通过多电机数字送料 突破性机头设计和AI视觉系统实现[2][5] * 处理极端面料能力：能缝制日系品牌无法处理的极端材料（如薄且弹性的面料）并能更好更快地完成日系品牌能处理的任务[7] * 技术优势：采用双电机控制系统实现差动送布和360度无死角柔性送料技术 确保线迹均匀美观 其实现难度高于单电机但效果更好[7][8] * 三大创新特点： * 无油设计：通过同步带传动路径实现自润滑 在300秒连续缝制测试中几乎无油污 对比日系产品可减少清洁成本[9] * 低温运行：在300秒连续缝制测试中温度保持在30度左右 对比日系产品升温更少 有效防止断线[9] * 智能化调试：通过视觉模组实现1秒参数切换 大幅提升调试效率并降低维护成本[2][9][10] * 附加功能：具备记录工人手势数据并提示操作错误的功能 充当学习助手以提高工人技能水平[2][10] * 产品定价：最终定价为FOB 950美元 对标日本重机9000C等尖端高端产品[11] **市场策略与客户价值** * 目标市场：专注于占全球缝纫设备价值量约20%的高端市场 挑战传统日系品牌份额[7] * 客户价值主张：公司通过经济账展示产品价值 涵盖调机 员工提效和产效提效三个方面 总体能为客户带来约3000美元价值 而定价在1000美元以下 对客户极具吸引力[2][14] * 客户价格敏感度：对于行业大客户而言 价格并非最核心因素 客户更看重产品性能和提高效率 节省人工成本的能力 对高价接受能力强[11] * 海外市场增长潜力：未来缝纫机市场在海外可能增长更快 因海外拥有更多大型工厂（如全球约百家6万至10万人规模的大型工厂 每家年采购额可达两三千万美元）且更倾向于采用系统化解决方案[2][12][13] **公司发展与行业地位** * 公司内生变化：自2021年以来发生深刻内生变化 技术上已成为行业重要引领者而非跟随者[3][18] * 财务表现：2024年连续三个季度盈利超预期[3][18] * 产业趋势引领：引领智能成套系统和"快返王"等产业趋势 大量竞争对手开始效仿[3][18] **行业展望与AI浪潮影响** * 2025年行业变革：在AI浪潮推动下 缝纫机行业将迎来重要变革 竞争对手预计会开始跟进AI技术或引入具身智能[19] * 具身智能影响：具身智能产品定价预计至少在10万元以上（传统缝纫机约3000元/台） 若成为趋势将对其他企业形成降维打击[19][21] * 行业竞争格局变化：中捷等企业也在向具身智能结合缝纫机方向发展 行业竞争格局正在变化[19][22] **估值与市场预期** * 当前估值：公司目前估值约为25倍PE（2025年）[15] * 机器人预期：被认为是机器人板块中逻辑最确定且隐含机器人预期最低的公司 市场对人形机器人主链公司到2028年的预期销售量达200万至500万台 而杰克隐含出货量仅3至5万台 显示出巨大修复空间[15] * 全球市场背景：全球制造业工人约5亿人 其中缝纫工人约8000万人（占比10%）全球服装产值约1.8万亿美元[16][17] * 投资价值：在AI及机器人行业发展前景下 杰克具备高胜率及高赔率[15][17]

公司战略与品牌定位 - 杰克科技旗下Aitu艾图品牌举办全球首个AI服装制造深度融合品牌发布会 定位为布局智能制造赛道的核心战略品牌[1] - 品牌命名致敬人工智能之父艾伦・图灵 核心使命为"一切智造 助人创造" 直指产业价值赋能[5] - 形成"AI缝纫+智能裁剪"全链路产品矩阵 同步发布拓卡奔马品牌S90 PRO全裁大师完善智能服装制造业务布局[6] 技术突破与研发投入 - AI服装制造技术研发取得实质性突破 获2025年德国柏林IFA展会"人工智能产品创新金奖"[3] - 投入超亿元研发资金 组建300余位全球顶尖AI专家技术团队 与清华哈佛斯坦福等高校建立联合研发机制[3] - 自主研发AI机器人实现精准面料缝纫操作 宣告服装制造"无人缝制"时代落地[4] 产品性能与效率提升 - 首款AI服装设备Ai10实现三大效益提升 设备调机效率提升80% 技工培训周期缩短60% 单个车工生产效率提升8%-15%[4] - 人体工学操作界面和便捷化功能设置降低工人劳动强度 帮助企业减少技工流失率（行业平均超15%）[5] - 技术突破打破德日企业在高端服装制造设备领域的长期垄断[1] 商业化价值与成本效益 - 按年产能100万件中型企业测算 仅调机与培训优化每年可节省成本超200万元 生产效率提升带来额外营收增量达千万元级[4] - AI技术落地有望推动全球服装制造行业毛利率平均提升3-5个百分点[4] - 已与头部服装企业开展联合创新 Ai10设备全球化供应链与销售通路基本夯实[6] 市场拓展与行业影响 - 依托杰克科技覆盖150余个国家和地区的全球既有渠道 AI产品有望快速渗透市场[6] - 技术实力获时代周刊路透社美联社等国际权威媒体聚焦 标志中国企业实现从"跟跑"到"领跑"转变[3] - 为全球服装产业提供跨越式发展解决方案 成为资本市场关注的"中国制造新势力"[1]

公司战略与品牌发布 - 杰克科技设立全球首个AI服装制造深度融合品牌Aitu艾图 旨在为全球服装产业提供新思路与解决方案 [1] - 品牌发布会以"AI Reinvents Sewing Machine"为主题 通过全球直播展示人工智能重塑缝纫机的技术突破 [1] - 品牌命名致敬人工智能之父艾伦・图灵 核心使命为"一切智造 助人创造" [2] 技术突破与产品创新 - Aitu艾图展示自主研发AI机器人 实现面料缝纫操作演示与"无人缝制"技术突破 [1] - 推出AI服装设备新品类Ai10 实现调机提效80% 培训周期缩短60% 车工提效8%至15% [2] - 拓卡奔马发布S90 PRO全裁大师 集成E4AI软件/冰锋裁刀/飓风真空三大核心技术 构建具备自主感知决策优化能力的智能裁剪生态 [2] 研发体系与行业认可 - 依托300余位全球顶尖AI专家 超亿元人民币研发投入 与清华/哈佛/斯坦福等高校联合研发 [1] - 2025年德国柏林IFA展会上获得"2025 IFA人工智能产品创新金奖" 受国际媒体关注 [1] - 技术成果改变服装制造领域长期由德日品牌主导的格局 [1] 行业影响与价值创造 - IDEO全球合伙人指出品牌设计能减轻工人劳动压力 提升企业人才留存率 赢得品牌方深度信赖 [2] - 推动全球服装制造产业向智能化/高端化/定制化跨越 为行业划时代升级提供可落地方案 [3] - S90 PRO全裁大师重新定义智能裁剪发展方向 为高端智能裁床领域树立新技术标杆 [2]

股价表现 - 9月23日股价下跌5%至46.16元/股 成交额1.20亿元 换手率0.54% 总市值219.92亿元 [1] 公司业务构成 - 主营业务为工业缝制机械研发生产销售 包括工业缝纫机 裁床 铺布机等缝中缝前设备及零部件 [1] - 收入构成：智能工业缝纫机86.87% 智能裁床及铺布机10.21% 衬衫及牛仔智能自动缝制设备2.71% 其他0.21% [1] 机构持仓情况 - 国泰智能装备股票A（001576）二季度持有164.19万股 占基金净值5.06% 为第八大重仓股 [2] - 该基金当日浮亏约398.98万元 基金规模6.59亿元 [2] 基金业绩表现 - 国泰智能装备股票A今年以来收益38.05% 同类排名1209/4220 近一年收益58.76% 同类排名1644/3814 [2] - 成立以来累计收益162.11% 基金经理王阳管理规模64.55亿元 任职最佳回报211.01% [2][3]

行业投资评级 - 机械行业评级：增持 [4] 核心观点 - 建议重点关注具备全球制造布局、品牌输出能力与渠道整合优势的出口型消费企业 在当前外部环境变化与政策博弈背景下 具备产能多元化配置、稳定客户黏性及定价权的企业 有望在全球贸易格局调整中实现持续成长 [5] - 看好市场占有率高、供应链韧性强、并已建立成熟海外产能的标的 推荐标的：巨星科技、银都股份、涛涛车业、宏华数科、杰克股份 相关标的：浩洋股份 [5] 宏观数据 - 美联储宣布降息25bp 联邦基金利率目标区间下调至4.00%-4.25% [5] - 8月美国CPI同比+2.9% 季调后环比+0.4% 核心CPI同比+3.1% 季调后环比+0.3% [2][5] - 8月美国非农就业人数增加2.2万人 季调后7月美国新增非农就业人数为7.9万 [2][5] 成本跟踪 - 汇率：2025年9月17日美元兑人民币即期汇率为7.11 环比9月10日下降0.23% 欧元兑人民币汇率为8.41 环比9月10日上升0.93% [5] - 海运费：2025年9月第二周中国出口集装箱运价指数（CCFI）综合指数为1125.30 同比下降38.11% 环比下降2.07% [5] - 欧洲航线为1537.28 同比下降49.05% 环比下降6.19% 美东航线为918.22 同比下降38.80% 环比下降0.30% 美西航线为757.45 同比下降43.33% 环比下降2.19% 东南亚航线为813.94 同比下降25.98% 环比上升1.36% [5] 行业高频数据 - 美国餐饮业：7月美国RPI为99.7 相较6月的100.0下降0.3% [5] - 美国房地产：9月美国住房市场指数为32 环比持平 同比-21.95% 7月美国成屋库存量155万套 同比增加15.67% 成屋销量401万套 同比+0.75% 新建住房销量652万套 同比减少8.17% [5] - 美国批发和零售行业：7月批发销售环比增加1.4% 8月零售销售环比上升0.6% [5] - 高尔夫球车行业：7月高尔夫球车出口量环比-5.85% 同比-72.12% 出口金额环比-1.54% 同比-71.21% 出口额0.33亿美元 1-7月累计出口额1.95亿美元 累计同比-67.54% [5] - 摩托车行业：8月中国摩托车出口额环比下降3.17% 同比上升24.42% 出口量环比下降1.35% 同比上升18.11% [5] 重点公司盈利预测 - 巨星科技：2025年预测EPS 2.18元 PE 15.8倍 评级增持 [20] - 银都股份：2025年预测EPS 1.02元 PE 18.0倍 评级增持 [20] - 涛涛车业：2025年预测EPS 6.33元 PE 34.6倍 评级增持 [20] - 宏华数科：2025年预测EPS 2.92元 PE 26.4倍 评级增持 [20] - 杰克股份：2025年预测EPS 1.99元 PE 23.3倍 评级增持 [20]

股权激励计划 - 公司通过网下认购方式实施股权激励股份上市 流通股数为247,500股 [1] - 股权激励股份将于2025年9月25日正式上市流通 [1] - 本次上市股票类型为股权激励股份 上市方式为网下认购 [1]

激励计划 - 2023年9 - 10月相关会议审议通过激励计划议案[2][3][4] - 2024年7 - 8月会议通过回购注销及调整授予价格议案[4][5] - 本激励计划预留授予登记于2024年9月11日完成[7] 解除限售 - 38名激励对象可解除限售24.75万股，占股本0.05%[2][9] - 2024年经营现金流净额112,885.31万元，净利润率14.13%，达标[8] - 激励对象考核均为A或B，个人层面解除限售比例100%[8] 股票流通 - 解除限售股票247,500股于2025年9月25日上市流通[2][10][11] 股份变动 - 变动后限售股5,140,500股，无限售股471,286,791股，总计476,427,291股[14]

激励计划会议 - 2023年9 - 10月审议通过激励计划草案等议案[8] - 2024年8月审议通过调整预留授予价格等议案[9] - 2025年9月审议通过第一个解除限售期解除限售条件成就议案[9] 激励计划数据 - 预留授予部分限售期12、24个月，解除限售比例各50%[11] - 授予登记完成日为2024年9月11日[11] 考核指标与业绩 - 考核年度2024 - 2025年[13] - 2024年现金流量净额112,885.31万元，净利润率14.13%[13] - 2025年现金流量净额目标不低于11亿元或净利润率不低于9.3%[13] 解锁情况 - 律师认为本次解锁已满足条件[14] - 已履行程序合规，待办解锁事宜[15]

股价表现 - 9月19日股价下跌5.07%至47.92元/股 成交额1.38亿元 换手率0.60% 总市值228.30亿元[1] 公司业务构成 - 主营业务为工业缝制机械研发生产销售 包括工业缝纫机 裁床 铺布机等缝中缝前设备及零部件[1] - 收入构成：智能工业缝纫机占比86.87% 智能裁床及铺布机占比10.21% 衬衫及牛仔智能自动缝制设备占比2.71% 其他业务占比0.21%[1] 基金持仓情况 - 嘉合锦荣混合A持有5.54万股 占基金净值比例3.88% 为第四大重仓股 当日浮亏约14.18万元[2] - 该基金规模3176.39万元 今年以来收益5.82% 近一年收益13.99% 成立以来亏损19.68%[2] 基金经理信息 - 基金经理王东旋累计任职10年14天 管理资产总规模8275.49万元[3] - 任职期间最佳基金回报111.39% 最差基金回报-19.73%[3]

股价表现 - 9月19日股价下跌5.07%至47.92元/股 成交额1.38亿元 换手率0.60% 总市值228.30亿元 [1] 公司业务构成 - 主营业务为工业缝制机械研发生产销售 核心产品包括工业缝纫机、裁床及铺布机 [1] - 收入构成：智能工业缝纫机占比86.87% 智能裁床及铺布机占比10.21% 衬衫及牛仔智能自动缝制设备占比2.71% 其他业务占比0.21% [1] 机构持仓变动 - 创金合信群力一年定开混合(MOM)A二季度减持8.94万股 现持股10.79万股 占基金净值比例3.32% 位列第五大重仓股 [2] - 该基金当日浮亏约27.62万元 最新规模1.03亿元 今年以来收益17% 近一年收益39% 成立以来收益10.55% [2] 基金经理信息 - 基金经理冯瑞玲累计任职3年287天 管理规模1.16亿元 任职期间最佳回报35.07% 最差回报2.77% [2]