业绩说明会信息 - 2025年第三季度网上业绩说明会于2025年11月25日15:00 - 16:00召开[2] - 会议为文字网络互动，地点在证券日报网路演平台[2] - 投资者可于2025年11月24日17:00前联系公司提问题[2] 报告披露 - 公司于2025年10月30日披露《2025年第三季度报告》[3] 参会及联系信息 - 参加人员有联席董事长等[5] - 联系人是岑唯，电话0574 - 87915353，邮箱zqb@yxopt.com[10]

公司活动安排 - 宁波永新光学股份有限公司计划于2025年11月25日星期二15:00-16:00举行2025年第三季度网上业绩说明会 [2] - 网上提问通道已向投资者开放 鼓励投资者积极参与 [2]

行业整体财务表现 - 2025年上半年锂电铝箔龙头公司营收总体增长，但同比增速有所放缓 [2] - 鼎胜新材2025上半年营收133.1亿元，同比增长15.94%，增速较去年同期放缓8.63个百分点 [2][3] - 万顺新材2025上半年营收26.92亿元，同比下滑10.11%，是统计企业中唯一营收负增长的公司 [2][3] - 永杰新材和东阳光营收同比增速最快，分别为18.61%和18.48% [2][3] - 行业毛利率总体呈现下滑趋势，东阳光以20.14%的毛利率最高，万顺新材以5.33%的毛利率最低 [2][3] - 行业盈利承压，多数企业净利润同比下滑，东阳光净利润同比增速最快达170.57% [4][5] - 神火股份净利率最高为11.02%，万顺新材净利率最低为-1.97% [4][5] 龙头企业具体分析：鼎胜新材 - 公司2025上半年总资产259.90亿元，同比增长8.71%；归属于母公司所有者权益72.50亿元，同比增长8.71% [8] - 实现营业收入133.14亿元，同比增长15.94%；归属于母公司的净利润1.88亿元，同比增长2.33% [8] - 毛利率同比缩减0.99个百分点至8.82%，净利率同比缩减0.17个百分点至1.43% [10][3] - 电池箔客户涵盖CATL、比亚迪、ATL、LG新能源、亿纬锂能等主流电池生产厂商 [9] - 在江苏镇江、浙江杭州、内蒙通辽、泰国及欧洲建有生产基地，是国内率先完成海外布局的铝箔企业 [9] 龙头企业具体分析：东阳光 - 公司2025上半年实现营收71.24亿元，同比增长18.48%；净利润6.13亿元，同比增长170.57% [13][14] - 毛利率同比提升6.18个百分点至20.14%，净利率同比上升5.20个百分点至8.80% [13][14] - 主营业务涵盖电子元器件、高端铝箔、化工新材料等六大板块，拥有国内最大的电子光箔加工基地 [11] - 电池铝箔一期工程（年产6万吨）已顺利建成投产，年产1.2万吨涂炭铝箔工厂已全面完工并实现批量供应 [12] 龙头企业具体分析：万顺新材 - 公司2025上半年实现营收26.92亿元，同比下降10.11%；净利润-0.53亿元，同比下降469% [16][17] - 毛利率同比收缩0.37个百分点至5.33%，净利率同比收缩1.53个百分点至-1.97% [17][3] - 铝加工业务实现营业收入23.98亿元，同比增长12%；铝箔销量5.1万吨，同比略降4.7% [16] - 安徽中基10万吨动力及储能电池箔项目主设备铝箔轧机已陆续进入调试阶段 [16] 龙头企业具体分析：新疆众合 - 公司2025上半年实现营收40.03亿元，同比增长10.95%；净利润3.91亿元，同比下降38.48% [20][21] - 毛利率同比下滑3.61个百分点至9.92%，净利率同比下滑7.95个百分点至9.84% [20][21] - 形成“能源—一次高纯铝—高纯铝/合金产品—电子铝箔—电极箔”电子新材料循环经济产业链 [19] - 2025年上半年电子铝箔产品销量9737.26吨，同比增长8.79% [18] 龙头企业具体分析：明泰铝业 - 公司2025上半年实现营收170亿元，同比增长11%；净利润9.4亿元，同比下降12.11% [25][26] - 毛利率同比下降6.29个百分点至6.12%，净利率同比下降1.45个百分点至5.54% [25][26] - 2025年上半年度铝板带箔销量78万吨，同比增长10%，上市以来销量年复合增长率约13% [24] - 拥有年处理废铝产能100余万吨、12万吨铝灰渣综合利用产能，铝板带箔业务现有产能160余万吨 [23] 龙头企业具体分析：永杰新材 - 公司2025上半年实现营收44.27亿元，同比增长18.61%；净利润1.86亿元，同比增长13.62% [35][36] - 毛利率同比下降0.43个百分点至8.80%，净利率同比下降0.18个百分点至4.20% [35][36] - 产品在锂电池和电子电器应用收入占比合计增加至80.59% [34] - 动力电池箔销量同比增长88.11%，锂电池结构件用铝合金板带销量同比增长65.64% [33] 龙头企业具体分析：神火股份 - 公司2025上半年实现营收204.3亿元，同比增长12.12%；净利润19.04亿元，同比下降16.62% [40][41] - 毛利率同比下降4.57个百分点至19.94%，净利率同比下降3.06个百分点至11.02% [40][41] - 2025年上半年铝箔销量4.98万吨，完成年度计划的36.89% [39] - 7-10微米高端超薄电池铝箔、电容器箔已经实现量产，技术指标与生产稳定性居行业前列 [38] 行业出货量情况 - 2025上半年锂电铝箔出货量总体呈现增长趋势 [7] - 万顺新材实现铝箔销量5.1万吨，同比略降4.7% [7] - 新疆众合实现电子铝箔产品销量9737.26吨，同比增长8.79% [7] - 神火股份实现铝箔销量4.98万吨，完成年度计划的36.89% [7]

投资评级 - 对永新光学维持“优于大市”评级 [3][5] 核心观点 - 公司前三季度营业收入6.74亿元，同比增长3.59%，归母净利润1.51亿元，同比增长7.69% [1] - 第三季度营业收入2.33亿元，同比增长4.81%，归母净利润0.43亿元，同比增长5.08% [1] - 看好公司显微镜需求逐步恢复及条码扫描、激光雷达、半导体光学、医疗光学等光学元组件业务带来的增长 [3] - 预计2025-2027年营业收入分别为10.57亿元、13.04亿元、16.32亿元，归母净利润分别为2.84亿元、3.59亿元、4.56亿元 [3] - 当前股价对应2025-2027年PE分别为38.4倍、30.4倍、23.9倍 [3] 财务表现 - 前三季度毛利率为40.32%，同比提升1.25个百分点 [1] - 第三季度毛利率为40.30%，同比提升0.94个百分点，环比下降0.18个百分点 [1] - 预计2025-2027年每股收益分别为2.56元、3.24元、4.11元 [4] - 预计净资产收益率（ROE）将从2024年的10.8%提升至2027年的17.9% [4] - 预计EBIT Margin将从2024年的18.2%提升至2027年的27.3% [4] 业务分析 - 高端显微镜营收自上市起以超过100%的年复合增长率快速增长，国产化替代率超过5% [2] - 公司研发的国内首台套四色激光共聚焦显微镜打破国外品牌34年垄断 [2] - 在条码扫描及机器视觉领域，公司是行业龙头企业的最大光学元组件供应商，相关核心光学元组件全球出货量第一 [2] - 高复杂度模组已批量出货，实现从Tier2到Tier1供应商的身份转变 [2] - 车载激光雷达光学元部件出货量全球领先，与禾赛、图达通、法雷奥等行业龙头深度合作 [2] 新兴业务布局 - 医疗光学领域核心部组件业务高速增长，并开发多款高端医疗装备，参与高端手术显微镜研发与产业化项目 [3] - 半导体光学领域与国内多家头部客户建立长期合作关系，超精密光学元组件产品已应用于半导体制造核心装备、量检测设备及无掩膜光刻设备等 [3] - 公司切入无人机及功能型机器人领域 [2]

公司业务布局 - 公司在半导体光学领域已布局多年 [1] - 公司积极把握本土半导体设备的行业机遇 [1] - 公司依托技术优势获得头部企业半导体核心制造装备所需的多个项目 [1] 公司产品与技术 - 公司为半导体核心制造装备提供光学元组件及模组产品 [1]

投资评级 - 投资评级为增持，且维持该评级 [1] 核心观点 - 公司2025年第三季度业绩符合预期，盈利能力持续提升 [4] - 高端显微镜业务国产替代进程加速，收入占比已提升至40%以上，未来有望深度受益于政策资金落地 [5] - 条码扫描及机器视觉业务稳健升级，与德国光学制造商深度合作，虹膜识别等新应用正逐步批量并呈加速态势 [6] - 基于财务预测，维持对公司的增持评级 [7] 2025年第三季度及前三季度财务表现 - 2025年前三季度营收6.74亿元，同比增长3.59%；归母净利润1.51亿元，同比增长7.69% [4] - 前三季度综合毛利率40.32%，同比提升1.25个百分点；净利率22.39%，同比提升0.91个百分点 [4] - 单季度看，2025年第三季度营收2.33亿元，同比增长4.81%，环比增长5.27%；归母净利润0.43亿元，同比增长5.08%，环比下降18.83% [4] 分业务表现 - 显微镜业务2025年上半年收入1.65亿元，微增0.94%，但产品结构升级明确，高端显微镜收入占比超40% [5] - 机器视觉业务2025年上半年实现双位数以上增长，高端成像镜头快速推进，虹膜识别光学元组件逐步批量 [6] 财务预测 - 预计2025-2027年营业收入分别为10.03亿元、13.28亿元、17.61亿元 [7][10] - 预计2025-2027年归母净利润分别为2.54亿元、3.58亿元、4.95亿元 [7][10] - 预计2025-2027年每股收益（EPS）分别为2.29元、3.22元、4.46元 [7][10] - 预计2025-2027年市盈率（P/E）分别为38.05倍、27.03倍、19.54倍 [7][10] - 预计毛利率将持续改善，2025-2027年分别为40.6%、42.1%、43.6% [10]

公司业绩表现 - 2025年前三季度公司实现营业收入6.74亿元，同比增长3.59% [1] - 2025年前三季度归母净利润为1.51亿元，同比增长7.69% [1] - 2025年第三季度单季营业收入为2.33亿元，同比增长4.81% [1] - 2025年第三季度归母净利润为4273.73万元，同比增长5.08%，环比增长5.27% [1] - 第三季度毛利率提升至40.30%，同比上升0.94个百分点 [1] 业务发展亮点 - 科学仪器业务持续突破，高端显微镜收入占比提升至40%以上 [1] - 车载激光雷达业务进入规模化量产阶段，上半年出货近百万套 [1] - 割草机器人、无人配送机器人等新兴场景实现突破 [2] - 条码扫描业务稳步增长，机器视觉业务上半年实现双位数增长 [2] - 医疗光学、半导体光学等新业务加速落地 [2] 研发投入与创新 - 2025年前三季度研发投入达7460.56万元，占营业收入的11.07% [2] - 研发资源聚焦高端显微镜、医疗光学及新兴光学领域 [2] - 公司牵头国家重大仪器专项《多模态纳米分辨率显微镜》，攻关亚2nm超分辨成像技术 [2] - 牵头的《眼科手术导航显微镜》项目顺利通过中期验收 [2] 战略展望 - 公司战略为深化"巩固已有制高点、抢占新的制高点" [2] - 加速高端科学仪器和医疗设备的国产替代 [2] - 推进全球化布局与国际供应链建设 [2] - 拓展核心光学产品在生命科学、创新医疗、人工智能及半导体领域的应用 [2]

财务业绩表现 - 2025年第三季度公司营业总收入为6.74亿元，在已披露同业公司中排名第51位 [1] - 报告期内公司归母净利润为1.51亿元 [1] - 公司摊薄每股收益为1.36元 [4] - 经营活动产生的现金流量净额为1.44亿元 [1] 盈利能力指标 - 公司最新毛利率为40.32%，较上季度微降0.01个百分点 [3] - 公司最新净资产收益率为7.56% [3] 资产与运营效率 - 公司最新资产负债率为17.12%，较上季度上升3.67个百分点，较去年同期上升1.17个百分点 [3] - 最新总资产周转率为0.29次，在已披露同业公司中排名第57位，较去年同期下降0.02次，同比下降5.33% [4] - 最新存货周转率为2.04次，在已披露同业公司中排名第54位 [4] 股权结构 - 公司股东户数为1.98万户 [4] - 前十大股东合计持股8080.34万股，占总股本比例达72.84% [4] - 永新光電实业有限公司为第一大股东，持股比例为29.04% [4] - 共青城波通投资合伙企业与宁兴(宁波)资产管理有限公司分别为第二和第三大股东，持股比例分别为10.93%和10.56% [4]

财务业绩摘要 - 2025年前三季度营业收入为6.74亿元，同比增长3.59% [1] - 2025年前三季度归母净利润为1.51亿元，同比增长7.69% [1] - 2025年前三季度扣非归母净利润为1.27亿元，同比增长7.13% [1] - 2025年前三季度基本每股收益为1.36元 [1] 盈利能力指标 - 2025年前三季度公司毛利率为40.32%，同比上升1.24个百分点 [1] - 2025年前三季度公司净利率为22.39%，较上年同期上升0.91个百分点 [1] - 2025年第三季度单季度毛利率为40.30%，同比上升0.94个百分点，环比下降0.18个百分点 [1] - 2025年第三季度单季度净利率为18.30%，同比上升0.04个百分点，环比下降5.51个百分点 [1] - 报告期内加权平均净资产收益率为7.49% [1] 费用控制情况 - 2025年三季度期间费用为1.17亿元，较上年同期增加27.89万元 [2] - 期间费用率为17.30%，较上年同期下降0.58个百分点 [2] - 销售费用同比增长1.62%，管理费用同比减少13.17% [2] - 研发费用同比减少5.29%，财务费用同比增长35.95% [2] 估值与市场数据 - 以10月29日收盘价计算，公司市盈率（TTM）约为53.40倍 [1] - 公司市净率（LF）约为5.94倍，市销率（TTM）约为12.83倍 [1] - 截至2025年三季度末，公司股东总户数为1.98万户，较上半年末增加4611户，增幅30.43% [2] - 户均持股市值由上半年末的64.06万元下降至63.17万元，降幅为1.40% [2] 公司基本信息 - 公司全称为宁波永新光学股份有限公司，位于浙江省宁波高新区木槿路169号 [2] - 公司成立日期为1997年2月21日，上市日期为2018年9月10日 [2] - 公司主营业务涉及光学显微镜、光学元件组件和其他光学产品的研发、生产和销售 [2] - 公司所属申万行业为电子-光学光电子-光学元件 [2] - 公司所属概念板块包括光刻机、光学、机器视觉、增强现实、车联网（车路云）等 [2]

公司三季度财务表现 - 公司前三季度营业收入为673,924,768.09元，同比增长3.59% [1] - 公司前三季度归属上市公司股东的净利润为151,040,712.95元，同比增长7.69% [1] 公司股东变动 - 中国工商银行股份有限公司－诺安先锋混合型证券投资基金新进为公司十大流通股东 [1]