激励计划调整 - 同意调整2022 - 2024年限制性股票激励计划回购注销价格及数量[3][4][5] - 同意调整2025年限制性股票激励计划激励对象名单、授予数量和授予价格[7] 股票授予 - 以2025年6月9日为授予日，向667名对象授予432.25万股，授予价23.84元/股[9] 解除限售 - 同意对2022 - 2024年符合条件激励对象办理解除限售事宜[10][11]

激励计划调整 - 1名激励对象因买卖股票、3名因离职或个人原因调整，激励人数由671人调为667人[1] - 授予限制性股票数量先由309.69万股调为308.75万股，后调为432.25万股[1][2] 权益分派 - 2025年6月9日每股派现金红利2.40元（含税），转增0.40股[2] 激励授予 - 监事会同意以2025年6月9日为授予日，向667人授432.25万股限制性股票[3] - 拟获授激励对象符合条件，无独立董事、监事等[3]

激励对象调整 - 激励对象人数由671人调整为667人[1] 限制性股票数量调整 - 授予限制性股票数量由309.69万股调整为308.75万股[1] - 2025年6月9日权益分派后调整为432.25万股[2] 激励授予情况 - 监事会同意以2025年6月9日为授予日，向667名对象授予432.25万股[3]

权益分派 - 2025年6月9日每股派发现金红利2.40元（含税），每股转增0.40股[3] - 实施2024年年度权益分派，每股派现金红利2.40元（含税），每股转增0.40股[17] 激励计划调整 - 2025年限制性股票激励计划授予人数调为667人，数量调为432.25万股，价格调为23.84元/股[8][9][11] - 审议通过调整2022 - 2025年限制性股票激励计划回购注销价格及数量议案[3][4][5][6][7][8][10] - 2022年限制性股票激励计划第三个解除限售期、2024年第一个解除限售期条件成就[13][16] 人才持股计划调整 - 2025年特别人才持股计划购买价格调为49.39元/股，规模调为约107.31万股[17]

权益分派 - 2025年6月9日实施权益分派，每股派现2.40元（含税），每股转增0.40股[3] - 实施2024年年度权益分派，每股派现2.40元（含税），每股转增0.40股[17] 激励计划 - 2025年限制性股票激励计划授予667人432.25万股，授予价23.84元/股[11][12] - 2022 - 2024年限制性股票激励计划部分解除限售条件成就[13][14][16] - 调整2022 - 2025年限制性股票激励计划回购注销价格及数量等[4][5][7][10] 人才持股计划 - 2025年特别人才持股计划购买价调为49.39元/股，规模调为约107.31万股[17] - 2025年特别人才持股计划购买价格及规模上限调整议案6票同意[18] 会议表决 - 第三届董事会第十一次会议9名董事全出席[2] - 多项议案表决结果为全票或6票同意，无反对和弃权[4][5][7][10][16][18]

纪要涉及的行业和公司 - 行业：消费电子业 - 公司：公牛集团 纪要提到的核心观点和论据 公司目标与展望 - 核心观点：2025年收入/利润正增长，当前估值合理，预计收入同比增速逐季下滑，二季度同比增速与一季度相当（约5%）[2] - 论据：产品创新提升产品结构、提高平均售价和市场份额；消费需求恢复缓慢；持续产品创新和渠道转型使公司具防御性，房地产下行周期仍能盈利增长[2] 零售渠道转型 - 核心观点：应对消费需求变化进行渠道转型[3] - 论据：传统线下五金店和夫妻店萎缩，便利店增加；家装渠道开设“全品类”旗舰店，2024年约1800家，2025年计划扩张至约2500家；电动车充电业务拓展渠道[3] 新能源业务增长 - 核心观点：新能源业务高速增长[4] - 论据：2024年新能源业务收入同比增长105%至7.77亿元，约70%来自2C业务；2025年一季度国内2C线上电动车充电产品市场份额增至约40%；欧洲市场聚焦储能业务，计划2025年盈利[4] 估值评级 - 核心观点：目标价70元不变，中性评级[5] - 论据：DCF目标价（WACC 8.6%）对应20倍的2025年预测市盈率；预测回报率显示预测股票回报率2.4%，市场回报率假设6.8%，预测超额回报率 -4.3%[5][10] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 公司背景：公牛集团是中国民用电工行业领先品牌，主营电连接、智能民用电工照明器件及数码配件领域，2023年核心产品销售贡献分别为转换器36%、开关插座31%、LED照明器件10%和数码配件2%[11] - 下行风险：转换器市场价格竞争加剧；房地产市场政策收紧减少开关插座需求；新品研发不成功；原材料成本居高不下[12] - 量化研究回顾：对公司所处行业结构、监管/政府环境、股票各方面情况、每股收益更新结果、盈利业绩风险等问题进行打分评估，未来3个月有负面催化剂[14][16] - 评级定义：12个月评级和短期评级的定义及覆盖比例、投资银行服务比例等信息[20] - 全球研究声明：瑞银全球研究报告的编制、分发、使用等相关声明和约束条件[29][30][31][32][33] - 风险提示：期权等金融工具风险、住房抵押支持证券和资产支持证券风险、外汇汇率风险等[35][36] - 合规信息：不同地区报告分发主体、监管情况及适用范围等合规信息[43][44]

指数表现 - 中证全指家用电器指数6月5日上涨0.3%报11215.49点成交额196.74亿元 [1] - 该指数近一个月上涨1.25%近三个月下跌3.37%年至今下跌0.80% [1] 指数构成 - 中证全指家用电器指数以2004年12月31日为基日基点1000点覆盖中证行业分类11个一级行业至200余个四级行业 [1] - 指数十大权重股为格力电器(16.07%)美的集团(15.58%)海尔智家(12.57%)三花智控(8.23%)四川长虹(5.1%)石头科技(4.44%)麦格米特(2.8%)海信视像(2.46%)公牛集团(1.92%)海信家电(1.74%) [1] - 指数持仓100%属于可选消费板块 [2] 市场分布 - 指数持仓中深交所占比65.47%上交所占比34.53% [1] 调整机制 - 样本每半年调整一次分别在6月和12月第二个星期五的下个交易日实施权重因子同步调整 [2] - 特殊事件如行业变更、退市、并购等将触发临时调整 [2] 跟踪基金 - 跟踪该指数的公募基金包括嘉实富国国泰广发等旗下10只产品涵盖ETF及联接基金 [2]

回购方案 - 首次披露日为2025年4月25日[2] - 实施期限为2025年4月24日至2026年4月23日[2] - 预计回购金额25000万元至40000万元[2] - 用途为员工持股计划或股权激励[2] 进展情况 - 截至2025年5月31日尚未开始实施回购[5] - 累计已回购股数0万股，占比0%[2] - 累计已回购金额0万元[2] - 实际回购价格区间0元/股至0元/股[2] 审议事项 - 2025年4月23日审议通过回购股份方案[3] - 2025年5月22日审议通过调整回购资金来源议案[3]

交易数据 - 截至2025年5月30日收盘，公牛集团报收于70.8元，下跌0.49%，换手率0.12%，成交量1.52万手，成交额1.08亿元 [1] - 5月30日主力资金净流入805.69万元，游资资金净流出656.48万元，散户资金净流出149.21万元 [2][5] 权益分派方案 - 每股现金红利2.40元（含税），每股转增股份0.40股 [2][3][5] - 股权登记日为2025年6月6日，除权（息）日及现金红利发放日为2025年6月9日 [2][3] - 差异化分红送转方案以扣除回购专用账户股份后的总股本为基数 [2][3] - 转增股本来源为公司股本溢价发行所形成的资本公积金，不扣税 [2][3] - 实施转增方案后，按新股本总额1,809,022,417股摊薄计算的2024年度每股收益为2.37元 [2][3] 差异化分红法律意见 - 截至2024年6月25日，公司已回购3,925,383股，其中3,925,357股用于特别人才持股计划和限制性股票激励计划 [3] - 差异化分红原因系回购专用账户中的股份不享有股东权利 [3] - 扣除回购专用账户股份后，拟派发现金红利3,101,181,160.80元（含税），转增后总股本为1,809,022,417股 [3] - 差异化权益分派对除权除息参考价格影响的绝对值在1%以下 [3] - 本次差异化分红符合相关法律法规及公司章程规定 [3]

差异化权益分派事项 - 公司实施差异化分红的原因在于回购专用账户中的股份不享有利润分配等权利，截至业务申请日剩余73股 [2][3] - 2024年公司通过集中竞价回购3,925,383股，其中486,246股用于特别人才持股计划，3,439,110股用于限制性股票激励计划 [2] 分红方案 - 2024年年度股东会审议通过利润分配方案，每股派发现金红利2.40元（含税），并以资本公积金每股转增0.40股 [4] - 以总股本1,292,158,890股扣除回购账户73股计算，合计派发现金红利3,101,181,160.80元，转增后总股本增至1,809,022,417股 [4] 除权除息计算 - 除权除息参考价计算公式为（前收盘价-2.40）/1.40，现金红利和流通股份变动比例分别约为2.40元和0.40 [4] - 以申请日收盘价72.95元计算，除权除息参考价为50.39元，差异化分红对参考价影响绝对值为0% [5] 合规性结论 - 本次差异化分红符合《公司法》《证券法》及交易所相关规定，未损害公司和股东利益 [6][7]