| 证券代码：603165 | 证券简称：荣晟环保 | | 公告编号：2025-072 | | --- | --- | --- | --- | | 转债代码：113676 | 转债简称：荣 23 | 转债 | | 浙江荣晟环保纸业股份有限公司 关于 2025 年半年度募集资金存放与实际使用情况的 专项报告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈 述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 经中国证券监督管理委员会证监许可[2023]1376 号《关于同意浙江荣晟环保 纸业股份有限公司向不特定对象发行可转换公司债券注册的批复》同意注册，公 司向不特定对象发行面值总额为 57,600.00 万元的可转换公司债券，期限 6 年。 截至 2023 年 8 月 24 日止，公司实际已发行人民币可转换公司债券 576 万张， 每张面值 100 元人民币，募集资金总额为人民币 576,000,000.00 元，扣除尚未支 付的保荐承销费人民币 3,400,000.00 元（其中不含税金额为 3,207,547.17 元，增 值税款为人民币 192,452.83 元），实际收到 ...

| 证券代码：603165 | 证券简称：荣晟环保 | 公告编号：2025-074 | | --- | --- | --- | | 转债代码：113676 | 转债简称：荣 23 | 转债 | 浙江荣晟环保纸业股份有限公司 关于修订《公司章程》的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈 述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 浙江荣晟环保纸业股份有限公司（以下简称"公司"）于 2025 年 8 月 29 日召 开了第八届董事会第十九次会议，审议通过了《关于修订〈公司章程〉的议案》， 现将有关情况公告如下： 根据《中华人民共和国公司法》（以下简称"《公司法》"）、《上市公司 章程指引》等法律、法规和规范性文件的相关规定，并结合公司实际情况，拟对 《浙江荣晟环保纸业股份有限公司章程》（以下简称"《公司章程》"）部分条 款进行修订，具体修订情况如下： | 序号 | 修改前 | 修改后 第八条 执行公司事务的董事为 | | --- | --- | --- | | | 第八条 董事长是代表公司执行 | 公司的法定代表人。法定代表人由董事 | | | 公司事务的董事 ...

业绩说明会信息 - 公司计划于2025年09月19日15:00 - 16:00举行2025年半年度业绩说明会[3] - 召开地点为上证路演中心，方式为网络互动[6] - 参加人员有董事长等4人[6] 投资者参与 - 可在2025年09月19日在线参与，09月12 - 18日16:00前提问[6] - 联系人是证券部，有电话和邮箱[7] - 可通过上证路演中心查看情况及内容[7] 报告情况 - 公司于2025年08月30日发布2025年半年度报告[3] - 业绩说明会针对半年度经营成果及财务指标交流[4]

行业投资评级 - 投资评级为看好，维持此评级 [8] 核心观点 - 落实存量PPP项目付费、化债及理顺公用事业价格三大政策驱动，垃圾焚烧和水务运营行业现金流预期向好 [2][4] - 政策强调政府履约付费，专项债加速落地及公用事业价格调整，共同推动行业从To G向To B、To C转型，估值修复提速 [6][38] 政策与资金支持 - 2025年8月财政部发布存量PPP项目指导意见，要求政府将付费纳入预算管理并及时支付，明确专项债、转移支付等资金可用于PPP项目 [4][13][14] - 2025年1-8月发行特殊再融资债券1.91万亿元，其中1.90万亿元用于置换隐债，2万亿元额度已落地95.2% [5][16][19] - 2025年新增专项债发行30,762亿元，同比增长44%，清欠成为专项债新用途，云南单列356亿元用于解决拖欠企业账款 [5][22][28] 公用事业价格调整 - 国家发改委转发《理顺公用事业价格》文章，水价和垃圾处理费有序提升 [6][30] - 广州、深圳、东莞、定西等地居民用水第一阶梯基本水价平均上涨0.34元/吨，涨幅15.8%；多地污水处理费同步上调 [30][33] - 垃圾处理费在云南、广西等地提价，并逐步从G端付费转向C端付费 [30][34][35] 行业影响与投资逻辑 - 垃圾焚烧和水务项目回款预期改善，减值冲回对利润弹性显著：兴蓉环境(36.3%)、三峰环境(27.9%)、瀚蓝环境(23.6%) [41][42] - 环卫服务优先受益于化债，福龙马、盈峰环境减值冲回利润弹性分别达247%和187% [41][42] - 重点推荐瀚蓝环境、兴蓉环境、光大环境、伟明环保等12家企业 [6][38] 专项债与环保投入 - 2025年环保类专项债占比降至0.4%，主要因环保基础设施进入资本开支末期 [27] - 专项债投向以交通基础设施(24%)、市政和产业园区(16%)为主，环保占比下滑但部分项目可能隐含环保属性支出 [27]

板块整体表现 - 造纸板块较上一交易日上涨0.5%，同期上证指数上涨1.04%，深证成指上涨0.89% [1] - 板块内10只个股上涨，9只个股下跌，1只个股持平 [1][2] - 板块主力资金净流入1.01亿元，游资资金净流出8920.08万元，散户资金净流出1170.49万元 [2] 领涨个股表现 - 安妮股份以4.15%涨幅领涨板块，收盘价9.04元，成交量141.62万手，成交额12.58亿元 [1] - 博汇纸业上涨3.31%位列第二，收盘价5.31元，成交额1.06亿元 [1] - 齐峰新材上涨2.14%排名第三，收盘价9.07元，成交额1.04亿元 [1] 资金流向特征 - 山鹰国际成交量居首达151.28万手，成交额2.89亿元，但股价下跌0.52% [2] - 昌兴纸业成交量57.81万手，成交额2.53亿元，股价微跌0.23% [2] - 太阳纸业成交额2.21亿元，股价上涨0.27% [2] 个股交易活跃度 - 成交额超亿元个股包括安妮股份(12.58亿)、森林包装(1.50亿)、宜宾纸业(1.78亿)、青山纸业(1.15亿)、仙鹤股份(1.78亿)、山鹰国际(2.89亿)、昌兴纸业(2.53亿)、太阳纸业(2.21亿)、岳阳林纸(1.23亿) [1][2] - 恒丰纸业成交量最低为4.99万手，成交额4597.95万元 [1] - 恒达新材跌幅最大达1.70%，收盘价30.57元 [2]

板块整体表现 - 造纸板块当日上涨0.57%，领先个股为恒达新材（涨5.95%）[1] - 上证指数上涨0.85%至3728.03点，深证成指上涨1.73%至11835.57点[1] - 板块内10只个股上涨，9只个股下跌或持平[1][2] 个股价格表现 - 恒达新材收盘价31.69元，涨幅5.95%，成交量5.06万手，成交额1.58亿元[1] - ST晨鸣收盘价2.30元，涨幅3.60%，成交量47.75万手，成交额1.09亿元[1] - 博汇纸业收盘价5.17元，涨幅2.78%，成交量31.55万手，成交额1.64亿元[1] - 松炀资源跌幅最大达2.10%，收盘价17.73元，成交额1.82亿元[2] - 太阳纸业微跌0.07%，成交额2.97亿元为板块最高[2] 资金流向 - 板块主力资金净流出5758.9万元，游资净流出1345.91万元，散户净流入7104.81万元[2] - 太阳纸业获主力净流入4931.65万元，占比16.58%，居板块首位[3] - 山鹰国际主力净流入1626.96万元，占比5.04%，成交额3.23亿元[2][3] - 恒丰纸业主力净流入1496.28万元，占比达20.46%，为占比最高个股[3] - 恒达新材主力净流入1458.21万元，占比9.20%[3] - 民丰特纸主力净流入1232.21万元，占比15.12%[3]

可转债付息公告 - 公司将于2025年8月18日支付"荣23转债"第二年利息，计息期间为2024年8月18日至2025年8月17日，票面利率为0.40%，每张面值100元的可转债兑息金额为0.40元人民币（含税）[2][10] - 付息债权登记日为2025年8月15日，除息日和兑息日均为2025年8月18日[6][11] - 付息对象为截至2025年8月15日上海证券交易所收市后登记在册的全体"荣23转债"持有人[11] 可转债发行概况 - 公司于2023年8月18日发行可转换公司债券576万张，每张面值100元，发行总额5.76亿元人民币[2] - 债券期限为6年（2023年8月18日至2029年8月17日），票面利率逐年递增：第一年0.20%、第二年0.40%、第三年0.80%、第四年1.50%、第五年1.80%、第六年2.00%[2] - 可转债于2023年9月13日在上海证券交易所上市交易，债券简称"荣23转债"，债券代码"113676"[3] 转股价格调整 - 初始转股价格为15.74元/股，后因触发修正条件下调至12.06元/股[3] - 经过多次调整（包括2023年度权益分派、注销回购股份、2024年度权益分派等），最新转股价格为11.11元/股[3] - 可转债自2024年2月26日起可转换为公司股份[3] 付息安排 - 采用每年付息一次的方式，计息起始日为可转债发行首日[8] - 付息日为发行首日起每满一年的当日，如遇节假日则顺延至下一个工作日[8] - 付息债权登记日为付息日前一交易日，公司将在付息日后五个交易日内支付利息[8] 税务处理 - 个人投资者需缴纳20%利息税，实际派发利息为0.32元/张（税后）[14] - 居民企业投资者需自行缴纳债券利息所得税，实际派发金额为0.40元/张（含税）[14] - 合格境外机构投资者等非居民企业暂免征收企业所得税，实际派发金额为0.40元/张（含税）[15]

可转债发行概况 - 公司于2023年8月18日发行可转换公司债券576万张，每张面值100元，发行总额5.76亿元[2] - 可转债期限为6年，从2023年8月18日至2029年8月17日[2] - 票面利率逐年递增：第一年0.20%、第二年0.40%、第三年0.80%、第四年1.50%、第五年1.80%、第六年2.00%[2] - 债券简称"荣23转债"，债券代码"113676"，在上海证券交易所上市交易[2] 转股价格调整 - 初始转股价格为15.74元/股[3] - 因触发修正条件，转股价格下调至12.06元/股[3] - 经过2023年度权益分派、回购股份注销及2024年度权益分派后，最新转股价格为11.11元/股[3] 本次付息安排 - 本次为第二年付息，计息期间为2024年8月18日至2025年8月17日[5] - 票面利率0.40%，每张面值100元的可转债兑息金额为0.40元人民币（含税）[5] - 付息债权登记日：2025年8月15日[5] - 除息日与兑息日均为2025年8月18日[5] 付息对象与方法 - 付息对象为截至2025年8月15日登记在册的全体债券持有人[5] - 公司委托中国证券登记结算有限责任公司上海分公司进行债券兑付[5] - 利息将在兑息日2个交易日前划付至指定账户[5] 税务处理 - 个人投资者按20%税率缴纳利息所得税，实际派发0.32元/张（税后）[6] - 居民企业自行缴纳所得税，实际派发0.40元/张（含税）[6] - 合格境外机构投资者暂免征收企业所得税，实际派发0.40元/张（含税）[7]

可转债发行 - 2023年8月18日发行576.00万张，总额57,600.00万元[3] - 期限2023年8月18日至2029年8月17日[3] 上市交易 - 2023年9月13日起在上海证券交易所上市[4] 转股价格 - 初始转股价格15.74元/股，最新11.11元/股[6] 付息情况 - 第二年付息，利率0.40%，每张兑息0.40元（含税）[8][9] - 债权登记日2025年8月15日，除息和兑息日8月18日[5][10] - 不同投资者实际派息不同[12][13] - 兑息日前2个交易日划付利息[11]

行业概述 - 废纸浆又称再生纸浆 由废旧纸张和纸板经过回收 脱墨 净化和打浆等工艺处理得到 其纤维强度和性能取决于所用废纸的纸浆种类 但再次加工后纤维性质较差 [3] - 生产工艺分为干法和湿法 干法通过机械拣选除杂后直接筛选 成本较低 湿法需水力碎解原料 经多级筛选后浓缩成块状或抄造成浆板 通过中浓筛选和热分散技术提升纤维质量 [3] 政策环境 - 国家政策大力支持环保产业和可再生资源利用 如2022年12月《"十四五"扩大内需战略实施方案》提出健全强制报废制度 加快构建废旧物资循环利用体系 加强废纸等再生资源回收利用 [5] - 2022年1月《关于加快废旧物资循环利用体系建设的指导意见》提出到2025年建设1000个绿色分拣中心 主要再生资源循环利用量达到4.5亿吨 [6] - 2024年2月《关于加快构建废弃物循环利用体系的意见》鼓励废纸等再生资源精深加工产业链合理延伸 [6] 产业链结构 - 上游为废纸回收 分类与供应 包括工业废纸 生活废纸和进口废纸等回收来源 [7] - 中游为废纸浆生产与加工 企业将废纸转化为可用于造纸的纸浆 [7] - 下游为造纸行业 根据纸浆品质不同 主要应用于包装用纸 文化用纸和建筑用纸等 [7] 原材料供应 - 废纸是主要原材料 在绿色低碳理念引领下 废纸回收市场呈现蓬勃发展态势 [10] - 2024年中国废纸回收量达到6971万吨 同比上涨3.5% 其中废纸回收率51.1% 利用率51.6% [10] 产量与消费量 - 2018年废纸浆产量5444万吨 2024年增至6318万吨 年复合增长率2.5% [12] - 产量增长驱动因素包括电子商务和物流行业崛起推动包装用纸需求激增 禁废令导致进口废纸归零 企业为弥补原料不足增加生产 以及政策支持循环经济 [12] - 消费量总体呈上升趋势 2018-2019年受宏观经济波动 中美贸易摩擦及电商发展冲击下降 随后持续上涨 2024年消费量达6801万吨 同比上涨5.69% [14] 竞争格局 - 行业呈现多元化竞争格局 大型企业占据主导地位 中小企业在特定领域发挥优势 [16] - 大型企业通过技术升级和产业链整合巩固优势 中小企业寻求差异化机会 [16] - 主要企业包括山鹰国际 太阳纸业 晨鸣纸业 青山纸业和景兴纸业等 [16] - 政策与资本驱动将加速行业洗牌 提升集中度 [16] 重点企业 - 山鹰国际业务涵盖再生资源回收 工业及特种纸制造 包装产品定制和产业互联网 产品包括包装原纸 特种纸及纸板 纸箱和食品级纸塑 [17] - 为应对禁废令 公司在泰国规划70万吨自建和40万吨合作再生浆产能 在英国和荷兰规划32万吨再生浆产能 [17] - 2025年第一季度营业收入67.66亿元 同比增长1.45% 归母净利润0.33亿元 同比下降16.00% [17] - 景兴纸业主要从事工业包装原纸 纸箱纸板 生活用纸及再生浆板生产和销售 [19] - 全资子公司景兴控股（马）公司生产本色再生纸浆 以回收本色废纸为主要原料 可全部或部分替代木浆 [19] - 2024年再生浆板营业收入1.31亿元 同比上涨283.87% [19] 发展趋势 - 行业保持稳步发展 资源再生属性与双碳目标和绿色发展理念高度契合 国家政策持续推动 消费者对环保产品需求增加推动包装和印刷等行业使用更多再生纸浆 [21] - 生产向绿色化和智能化方向发展 企业加大环保技术研发投入 改进生产工艺 提高资源利用率 降低能耗和污染物排放 智能化技术如自动化控制系统和大数据分析提升生产效率和管理水平 [22] - 产业链协同增强 从废旧纸张收集运输到加工制成再到产品销售各环节协作更加紧密 废旧纸张回收利用率进一步提高 [24]