板块整体表现 - 饮料乳品板块整体下跌1.06%，显著弱于大盘，上证指数下跌0.26%而深证成指上涨0.63% [1] - 板块内个股分化明显，10只个股上涨而10只个股下跌，欢乐家以4.83%跌幅领跌 [1][2] - 板块成交活跃，主力资金净流出4.05亿元，但游资和散户资金分别净流入3056.82万元和3.75亿元 [2] 个股价格表现 - 皇氏集团上涨1.55%至3.93元，成交29.88万手，成交额1.16亿元 [1] - 欢乐家大幅下跌4.83%至19.51元，成交15.17万手，成交额达3.00亿元 [2] - 东鹏饮料下跌1.80%至289.50元，成交2.81万手，成交额8.16亿元 [2] - 伊利股份微跌0.07%至28.23元，但成交活跃度最高，达59.13万手，成交额16.73亿元 [1] 资金流向分析 - 皇氏集团获主力资金净流入1588.80万元，主力净占比达13.69% [3] - 西部牧业主力资金净流入1117.88万元，主力净占比9.02% [3] - 维维股份主力资金净流入853.07万元，主力净占比7.79% [3] - 新乳业遭主力资金净流出101.52万元，主力净占比-0.86% [3] - 天润乳业获游资资金净流入593.46万元，游资净占比7.58% [3]

财务表现 - 2025年上半年营收24.65亿元同比下滑16.19% 归母净利润7.44亿元同比下滑27.76% [1] - 第一季度营收下滑19.7%至18.6亿元 归母净利润下滑26.95%至6.42亿元创近五年新低 [2] - 东北地区销售收入下滑40.64% 西北地区下滑36.62% 华东地区下滑22.35% 华北地区下滑19.63% [2] 产品战略 - 核桃乳产品曾创造单年近百亿元销售额 现面临增长困境 [1] - 推出燕麦奶、椰奶等多种植物奶产品但市场反响平淡 [1] - 针对中老年养生系列、高端五星系列、无糖系列及2430系列等细分产品未能扭转主营业务压力 [5] 营销与研发投入 - 2025年上半年销售费用同比提升3.73%至3.3亿元 销售费用率从10.81%攀升至13.37% [2] - 同期研发费用同比减少11.2%至1836万元 [3] - 2021-2024年销售费用合计超32亿元 研发投入总额仅1.55亿元 两者比例超20:1 [3] 投资活动 - 2019-2022年交易性金融资产维持在70亿-105亿元高位 主要为理财产品 [5] - 2022年105.3亿元理财投资收益仅2.285亿元 收益率约2.17% [5] - 2016年出资7.5亿元参与成立中冀投资 2019-2021年投资收益从4.64亿元锐减至219.61万元 [5] - 2023-2024年投资收益连续亏损分别为-1.29亿元和-1.26亿元 [6] 跨界投资布局 - 2021年起投资1亿元到人工智能企业重庆紫光华山智安科技 [6] - 投资8亿元入股锂离子电池企业瑞浦兰钧能源 2024年末账面价值缩水至5.94亿元累计损失2.06亿元 [6] - 投资2.2亿元到梯媒企业成都新潮传媒 2024年豪掷16亿元投资长江存储 [6] - 二级市场持有嘉美包装、异兴包装股票获益上千万元 被动获得步步高股票 [6]

核心财务表现 - 2025年上半年营收24.65亿元同比下滑16.19% 归母净利润7.44亿元同比下滑27.76% [1] - 第一季度营收18.6亿元同比下滑19.7% 归母净利润6.42亿元同比下滑26.95% 创近五年新低 [2] - 销售费用同比提升3.73%至3.3亿元 销售费用率从10.81%攀升至13.37% [2] 区域销售表现 - 东北地区销售收入下滑40.64% 西北地区下滑36.62% 华东地区下滑22.35% 华北地区下滑19.63% [2] - 七大销售区域中除西南地区外均出现双位数降幅 [2] 产品战略困境 - 核桃乳产品曾创造单年近百亿元销售额 现被消费者视为"怀旧产品" [1] - 推出燕麦奶、椰奶、养生系列、五星系列、无糖系列及2430系列新产品均未达预期效果 [1][4] - 研发费用同比减少11.2%至1836万元 2021-2024年研发投入总额仅1.55亿元 [3] 投资策略转型 - 2019-2022年持有交易性金融资产70-105亿元 2022年105.3亿元理财收益仅2.285亿元（收益率2.17%） [5] - 2019-2021年投资收益从4.64亿元锐减至219.61万元 2023-2024年连续亏损（-1.29亿元/-1.26亿元） [5][6] - 2021年起投资1亿元于人工智能企业 8亿元入股锂离子电池企业 2.2亿元投资梯媒企业 2024年投资16亿元于长江存储 [6] 投资业绩表现 - 对瑞浦兰钧8亿元投资至2024年末账面价值缩水至5.94亿元 累计损失2.06亿元 [6] - 通过二级市场持有嘉美包装、异兴包装股票获益上千万元 被动获得步步高股票 [6] 行业竞争环境 - 饮品行业加速迭代 新产品新品类层出不穷 消费者偏好日新月异 [3] - 跨界投资半导体产业链的企业包括医药行业、房地产开发及场地电动车企业 [6]

核心观点 - 养元饮品面临营收利润双下滑 核心产品核桃乳销售疲软 公司正通过跨界投资半导体与AI等领域寻求新增长点但成效不彰 [1][3][7][8][9] 财务表现 - 2025年上半年营收24.65亿元同比下滑16.19% 归母净利润7.44亿元同比下滑27.76% [1] - 第一季度营收18.6亿元同比下滑19.7% 归母净利润6.42亿元同比下滑26.95% 创近五年新低 [3] - 所有七大销售区域收入全线下滑 东北地区下滑40.64% 西北地区下滑36.62% 华东地区下滑22.35% 华北地区下滑19.63% [3] 经营策略 - 销售费用同比提升3.73%至3.3亿元 销售费用率从10.81%攀升至13.37% [3] - 研发费用同比减少11.2%至1836万元 [3] - 2021-2024年销售费用合计超32亿元 研发投入仅1.55亿元 比例超过20:1 [4] 产品与市场 - 核桃乳产品曾创造单年近百亿元销售额 支撑公司超300亿元市值 [1] - 推出燕麦奶、椰奶、养生系列、五星系列、无糖系列、2430系列等新产品但市场反响平淡 [1][7] 投资活动 - 2019-2022年持有交易性金融资产70亿-105亿元 主要为理财产品 [7] - 2022年105.3亿元理财投资收益仅2.285亿元 收益率约2.17% [7] - 转向股权投资 2016年出资7.5亿元参与成立中冀投资 [7] - 投资收益从2019年4.64亿元降至2021年219.61万元 2023-2024年连续亏损分别为-1.29亿元和-1.26亿元 [8] - 近年投资包括：1亿元投资人工智能企业重庆紫光华山智安科技 8亿元入股瑞浦兰钧能源 2.2亿元投资成都新潮传媒 16亿元投资长江存储 [8] - 对瑞浦兰钧8亿元投资至2024年末账面价值缩水至5.94亿元 累计损失2.06亿元 [9] 行业背景 - 饮料行业加速迭代 新产品新品类层出不穷 消费者偏好快速变化 [4] - 多家非行业公司跨界半导体产业链 如复旦复华、万通发展、绿通科技等 [8]

公司业绩表现 - 上半年营业收入约24.65亿元 同比下滑16.19%[1] - 归属于上市公司股东的净利润约7.44亿元 同比下滑27.76%[1] - 核桃乳产品销量下降是业绩下滑主要原因[1] 产品产销状况 - 去年核桃乳生产量同比下滑3.77%[1] - 去年核桃乳销售量同比下滑4.71%[1] - 核桃乳产品销量持续下滑导致公司业绩波动[1] 渠道策略调整 - 制定差异化渠道策略应对渠道分化趋势[1] - 传统渠道通过优化终端陈列及规模巩固流通、商超渠道基本盘[1] - 深挖电商渠道增量 全方位布局头部平台[1] - 聚焦区域市场 按优先级拓展社群、折扣、即时零售等新兴渠道[1] 品牌发展历程 - 20多年来推动核桃饮品由区域性小品类发展为全国性大品类[1] - 六个核桃已成为国内一线品牌[1] - "经常用脑.多喝六个核桃"品牌主张深入人心[1] 产品战略规划 - 持续打造多元化产品矩阵应对消费市场分层化、分级化特点[1] - 通过精准细分消费场景和人群需求构建多价格带产品体系[1] - 深入推进全域深分销工作 通过渠道立体化布局稳固市场份额[1] - 优化C端运营策略 创新推广方式 强化产品体验[1] - 着力打造场景化营销生态系统 持续拓展消费新场景[1]

板块整体表现 - 饮料乳品板块当日上涨0.61%，领涨个股为庄园牧场（涨幅2.29%）[1] - 板块表现弱于大盘，上证指数上涨1.65%，深证成指上涨3.36%[1] - 板块内个股涨跌互现，10只个股上涨，10只个股下跌[1][2] 个股价格表现 - 庄园牧场收盘价10.26元，涨幅2.29%，成交量6.90万手，成交额6962.61万元[1] - 东鹏饮料收盘价299.78元，涨幅0.92%，成交额4.46亿元，为板块内成交额最高个股之一[1] - 欢乐家跌幅最大达3.70%，收盘价21.11元，成交额5.17亿元[2] - 伊利股份作为板块权重股上涨1.02%，收盘价28.72元，成交额17.38亿元[1] 资金流向情况 - 板块整体主力资金净流出1.32亿元，游资资金净流出4456.77万元，散户资金净流入1.77亿元[2] - 欢乐家主力净流入1700.32万元，占比3.29%，但游资净流出2487.52万元[3] - 伊利股份获得游资净流入6548.52万元，占比3.77%，但主力仅净流入581.29万元[3] - 贝因美主力净流入774.85万元，成交活跃度较高，成交额达5.94亿元[1][3] 成交活跃度 - 贝因美成交量87.27万手居首，成交额5.94亿元[1] - 均瑶健康成交量29.90万手，成交额2.61亿元[2] - 欢乐家成交量24.74万手，成交额5.17亿元[2] - 品屋食品成交额3.20亿元，成交量8.19万手[1]

核心财务表现 - 公司2025年上半年营收24.65亿元，同比下滑16.19% [1] - 归母净利润7.44亿元，同比下滑27.76% [1] - 近三年首次出现营收与净利润双下滑 [1] 主营业务分析 - 核桃乳产品占公司总营收约90%，是主要业绩支撑 [1] - 业绩下滑主因是核桃乳产品销量下降 [1] - 公司年营收已连续三年维持在60亿元左右，难以突破 [1] 区域销售表现 - 华东、华中、华北、西南、西北、东北、华南七大区域销售收入全线下滑 [4] - 营收规模最大的三大片区销售收入降幅均达双位数 [4] 销售费用与效果 - 销售费用3.3亿元，同比提升3.73% [1] - 销售费用率由10.81%增长至13.37% [1] - 增加广告投放未带来业绩增长 [1] 行业对比表现 - 酒、饮料和精制茶制造业上半年总营收同比增长1.9% [3] - 公司营收下滑超16%，反映产品及品牌竞争力不足 [3] 季节性销售表现 - 第一季度营收下滑19.7%至18.6亿元 [3] - 归母净利润下滑26.95%至6.42亿元，创近五年新低 [3] 产品战略与研发 - 无推新计划，暂无跨界新品或收购新品牌计划 [6] - 上半年研发费用0.18亿元，同比减少11.2% [12] 投资活动 - 对外投资11家公司，涵盖新能源、传媒等非主业领域 [9] - 投资长江存储科技控股有限责任公司16亿元 [10] - 2020年11月至今私募基金投资总额约28.8亿元 [11] - 投资活动现金流量净额约9.8亿元，同比增长18.56% [11] 市场定位与竞争 - 重点销售场景为三四线城市节日礼赠市场 [3] - 六个核桃已很少出现于一线城市消费者视线 [3] - 同业公司积极打造第二增长曲线（如东方树叶、东鹏补水啦等） [5]

2025河北省民营企业100强榜单 - 河北省工商联在沧州发布2025年河北省民营企业100强榜单[1] - 榜单包括武安市裕华钢铁有限公司、唐山港陆钢铁有限公司、河北新金钢铁有限公司等企业[2] - 晶澳太阳能科技股份有限公司、五得利面粉集团有限公司、石药控股集团有限公司等企业上榜[2][3] - 名单涵盖钢铁、食品、医药、新能源等多个行业领域[2][3][4] 2025河北省制造业民营企业100强榜单 - 敬业集团有限公司位列制造业榜单首位 所在地为石家庄市[6] - 冀南钢铁集团有限公司排名第二 所在地为邯郸市[6] - 德龙钢铁有限公司排名第三 所在地为邢台市[6] - 长城汽车股份有限公司排名第四 所在地为保定市[6] - 河北津西钢铁集团股份有限公司排名第六 所在地为唐山市[7] - 榜单前20名中钢铁企业占据主导地位[6][7][8] 2025河北省服务业民营企业100强榜单 - 河北千喜鹤饮食股份有限公司位列服务业榜单首位 所在地为石家庄市[13] - 迁安市九江煤炭储运有限公司排名第二 所在地为唐山市[13] - 信誉楼百货集团有限公司排名第三 所在地为沧州市[14] - 榜单包含供应链管理、物流、零售、房地产等多个服务行业[14][15][16] - 沧州市企业在服务业榜单中占据重要地位[14][15][19] 2025河北省民营企业研发投入100强榜单 - 长城汽车股份有限公司位列研发投入榜单首位 所在地为保定市[20] - 石药控股集团有限公司排名第二 所在地为石家庄市[20] - 敬业集团有限公司排名第三 所在地为石家庄市[20] - 晶澳太阳能科技股份有限公司排名第15 所在地为邢台市[20] - 榜单涵盖汽车制造、医药、钢铁、新能源等研发密集型行业[20][21][22] 2025河北省民营企业发明专利100强榜单 - 长城汽车股份有限公司位列发明专利榜单首位 所在地为保定市[26] - 新奥集团股份有限公司排名第二 所在地为廊坊市[26] - 云谷(固安)科技有限公司排名第三 所在地为廊坊市[26] - 石药控股集团有限公司排名第四 所在地为石家庄市[26] - 石家庄以岭药业股份有限公司排名第五 所在地为石家庄市[26] - 榜单前10名中包含多家医药和新能源企业[26][28][29] 地域分布特征 - 唐山市在制造业榜单中表现突出 有多家钢铁企业上榜[7][8][9] - 邯郸市在制造业榜单中企业数量较多 以钢铁企业为主[7][8][10] - 石家庄市在研发投入和发明专利榜单中占据重要地位[20][26][28] - 沧州市在服务业榜单中企业数量较多[14][15][19] - 廊坊市在发明专利榜单中表现突出[26][28][29]

活动信息 - 公司将参加2025年河北辖区上市公司投资者网上集体接待日暨半年报业绩说明会[1] - 活动9月15日14:00 - 17:00网络远程举行[1] - 投资者可通过“全景路演”等参与[1] 交流人员 - 董事长姚奎章、总经理范召林、董秘兼财务负责人马永利将与投资者交流[1]

公司利润分配方案 - 2025年半年度利润分配方案为每股派发现金红利0.50元（含税）[1] - 股权登记日设定为2025年9月12日[1] - 除权（息）日及现金红利发放日均安排在2025年9月15日[1]