报告公司投资评级 - 报告对天目湖的投资评级为买入，原评级也是买入，板块评级为强于大市 [2] 报告的核心观点 - 公司 2024 年年报及 2025 年一季报显示，24 年受外部环境影响业绩短期承压，中长期看好国资控股助推项目扩张带来业绩增量，维持买入评级 [5] - 考虑公司近两年新项目投入多，短期内成本端有压力，预计 25 - 27 年 EPS 为 0.49/0.56/0.61 元，对应市盈率为 25.1/22.1/20.2 倍，因项目运营能力优异，维持买入评级 [7] 根据相关目录分别进行总结 股价表现 - 今年至今、1 个月、3 个月、12 个月绝对涨幅分别为 7.6%、1.5%、7.9%、 - 37.0%，相对上证综指涨幅分别为 6.6%、3.7%、6.6%、 - 44.9% [3] 公司基本信息 - 发行股数 270.13 百万，流通股 270.13 百万，总市值 3346.87 人民币百万，3 个月日均交易额 86.08 人民币百万，溧阳市城市建设发展集团有限公司持股 26.86% [4] 财务数据 - 2023 - 2027E 主营收入分别为 630、536、582、629、663 人民币百万，增长率分别为 70.9%、 - 14.9%、8.6%、8.0%、5.4%；归母净利润分别为 147、105、134、151、166 人民币百万，增长率分别为 623.9%、 - 28.8%、27.6%、13.2%、9.7% [9] - 2024 年公司实现营收 5.36 亿元，同比 - 14.87%；归母净利润 1.05 亿元，同比 - 28.80%；扣非归母净利润 1.01 亿元，同比 - 27.77% [10] - 2025Q1 公司实现营收 1.05 亿元，同比 - 1.60%；归母净利润 0.14 亿元，同比 + 26.45%；扣非归母净利润 0.13 亿元，同比 + 34.46% [10] 业务板块情况 - 2024 年山水园景区 / 南山竹海景区 / 水世界 / 温泉 / 酒店 / 旅行社营收分别为 1.48/1.35/0.07/0.42/1.59/0.09 亿元，同比分别 - 17.47%/-7.58%/-41.28%/-10.40%/-23.10%/-4.54%；毛利率分别为 69.72%/71.22%/-43.40%/46.98%/21.40%/6.62%，同比分别 - 0.69/-1.05/-50.38/-1.42/-8.49/-0.58pct [10] 项目进展 - 公司积极推进南山小寨二期、平桥文旅综合体及御水温泉三期项目策划和建设；2024 年 11 月中标动物王国文旅综合体一期（含酒店）运营项目，开启轻资产输出管理 [10]

报告公司投资评级 - 买入（维持）[1] 报告的核心观点 - 2024年受天气等因素影响公司业绩承压 2025年Q1业绩改善归母净利润同比转正 公司积极推进项目落实 中长期现有项目增量、新增项目落实及储备项目投入有望带来新业绩增长 沪苏湖高铁开通有望拉动客流提升 国资控股联合有望推动企业资源更优 考虑短期客流承压 小幅下调公司营收及净利润 维持“买入”评级 [4] 根据相关目录分别进行总结 盈利预测与估值 - 预计2025 - 2027年主营收入分别为5.86亿、6.39亿、6.95亿元 同比增速分别为9.27%、9.07%、8.74% [2] - 预计2025 - 2027年归母净利润分别为1.38亿、1.54亿、1.74亿元 同比增速分别为31.75%、11.83%、12.53% [2] - 预计2025 - 2027年EPS分别为0.51、0.57、0.64元/股 市盈率分别为24.92、22.28、19.80倍 [2] 公司经营情况 - 2024年营业总收入5.36亿元 同比-14.87% 归母净利润1.05亿元 同比-28.80% 2024年Q4营业收入1.32亿元 同比-15.18% 归母净利润0.19亿元 同比-28.64% 拟每股派发现金红利0.235元 共计拟派发0.63亿元 分红率达60.65% [4] - 2024年毛利率52.42% 较上年-1.92pcts 净利率22.55% 较上年-4.17pcts 销售/管理/财务费用率分别为8.41%/14.68%/-1.47% 同比+0.83/+0.99/-0.33pcts [4] - 2024年景区/酒店/温泉/旅行社/水世界业务分别实现营收2.82亿、1.59亿、0.42亿、0.09亿、0.07亿元 各项业务营收同比均有不同程度下跌 [4] - 2025年Q1实现营收1.05亿元 同比-1.60% 较2024年同比下滑幅度收窄 归母净利润0.14亿元 同比+26.45% [4] 项目推进情况 - 扎实落地新项目 如南山小寨二期项目、平桥文旅综合体项目筹备建设 稳步推进“老项目”迭代升级 如御水温泉提档升级项目、龙兴岛彩蝶谷改造项目等 落实未来筹备项目策划 包括御水温泉三期项目、平桥特色休闲体验旅游区项目及农文旅项目等 [4] - 2024年11月中标动物王国一期运营项目 2025 - 2027年前期工程咨询服务费以及开业筹备费共计4438万元 [4] 三大报表预测值 - 利润表：预计2025 - 2027年营业总收入分别为586、639、695百万元 同比增速分别为9%、9%、9% 营业成本分别为260、279、298百万元 毛利分别为326、360、397百万元等 [5] - 资产负债表：预计2025 - 2027年货币资金分别为791、944、1111百万元 应收账款及应收票据分别为24、27、29百万元等 [5] - 现金流量表：预计2025 - 2026年经营活动现金流净额分别为294、320百万元 资本性支出分别为-41、-42百万元等 [5]

财务业绩 - 2024年公司实现营收5.36亿元，同比减少14.87%，归母净利润1.05亿元，同比减少28.8%，主要受极端天气和外部市场环境影响 [1] - 2025年Q1公司总营收1.05亿元，同比下降1.6%，归母净利润0.14亿元，同比增长26.45% [1] - 2024年销售/管理费用率分别为8.41%/14.68%，同比变动+0.83/+0.99pct；2025年Q1销售/管理费用率分别为5.67%/17.15%，同比变动+0.86/+0.15pct [1] 核心业务表现 - 核心景区山水园和南山竹海2024年营收分别为1.48亿元和1.35亿元，同比下降17.47%和7.58%，毛利率达69.72%和71.22% [1] - 通过开发二次消费场景和季节性产品（御水温泉、水世界）平滑收入波动，增强业务稳定性 [1] 项目开发与增长动力 - 推进南山小寨二期、夜公园等项目优化景区内容，提升游客体验和品牌吸引力 [2] - 拓展酒店业务，通过新建和改造提升接待能力与服务品质，丰富产品线 [2] - 沪苏湖高铁2024年底开通，上海至溧阳交通时间缩短至1小时，有望拉动客流 [2] 股东回报 - 2024年实施2023年度利润分配方案，每10股派发现金红利5.36元（含税），共计派发1.00亿元 [2] - 2024年度利润分配预案拟每10股派发现金红利2.35元（含税），预计派发0.63亿元 [2] 发展战略与未来规划 - 定位"一站式旅游"模式，沪苏湖高铁开通后上海市场弹性空间较大 [3] - 计划推进南山小寨二期项目策划与建设，包括建筑方案报批、装饰设计等 [3] - 推进平桥特色休闲体验旅游区项目策划及御水温泉三期项目设计 [3] - 下调2025-2026年归母净利润预测至1.34/1.53亿元（原值1.59/1.82亿元），新增2027年预测1.70亿元 [3]

报告公司投资评级 - 维持评级 [3] 报告的核心观点 无 根据相关目录分别进行总结 市场数据 - 股票代码为 603136.SH，A股收盘价为 12.46 元，上证指数为 3296.4，总股本 2.7 亿股，实际流通股 2.7 亿股，流通 A 股市值 34 亿元 [4] 公司财务预测表 资产负债表 - 2024 - 2027 年流动资产从 689.09 百万元增至 1089.46 百万元，非流动资产从 1092.57 百万元增至 1306.13 百万元，资产总计从 1781.65 百万元增至 2395.60 百万元 [7] - 流动负债 2024 - 2027 年分别为 235.95、242.49、234.40、307.27 百万元，非流动负债均为 78.27 百万元，负债合计从 314.22 百万元增至 385.54 百万元 [7] - 少数股东权益从 128.12 百万元增至 182.38 百万元，归属母公司股东权益从 1339.31 百万元增至 1827.67 百万元 [7] 现金流量表 - 经营活动现金流 2024 - 2027 年分别为 192.05、339.83、321.47、471.71 百万元，投资活动现金流分别为 -59.57、-205.13、-273.29、-275.27 百万元，筹资活动现金流分别为 -53.19、-6.73、4.71、17.85 百万元 [7] - 现金净增加额 2024 - 2027 年分别为 79.29、127.98、52.89、214.29 百万元 [7] 利润表 - 营业收入 2024 - 2027 年分别为 536.20、573.74、623.21、698.00 百万元，营业成本分别为 255.12、260.00、258.00、300.00 百万元 [8] - 净利润 2024 - 2027 年分别为 120.91、156.87、184.74、201.01 百万元，归属母公司净利润分别为 104.66、141.19、166.26、180.91 百万元 [8] - 主要财务比率方面，营业收入增速 2024 - 2027 年分别为 -14.87%、7.00%、8.62%、12.00%，营业利润增速分别为 -27.94%、29.37%、17.76%、8.81% [8] - 毛利率 2024 - 2027 年分别为 52.42%、54.68%、58.60%、57.02%，净利率分别为 19.52%、24.61%、26.68%、25.92% [8] - ROE 分别为 7.81%、9.54%、10.10%、9.90%，ROIC 分别为 7.00%、8.45%、9.22%、9.02%，资产负债率分别为 17.64%、16.49%、14.74%、16.09% [8] - 净负债比率分别为 -31.86%、-36.67%、-35.20%、-41.07%，流动比率分别为 2.92、3.34、3.81、3.55，速动比率分别为 2.85、3.25、3.73、3.46 [8] - 总资产周转率均为 0.29，应收账款周转率分别为 22.54、39.69、14.04、32.43，应付账款周转率分别为 14.56、11.51、21.49、11.14 [8] - 每股收益分别为 0.39、0.52、0.62、0.67 元，每股经营现金分别为 0.71、1.26、1.19、1.75 元，每股净资产分别为 4.96、5.48、6.10、6.77 元 [8] - P/E 分别为 32.83、24.34、20.67、18.99，P/B 分别为 2.57、2.32、2.09、1.88，EV/EBITDA 分别为 10.04、7.78、6.56、5.62，PS 分别为 6.41、5.99、5.51、4.92 [8]

文章核心观点 - 公司发布24年年报及25Q1季报，24年业绩下滑，25Q1收入略降但归母净利润增长 ，公司计划25年实现收入和利润增长并提出发展策略，预计25 - 27年收入和归母净利润持续增长，维持“推荐”评级 [1][3] 公司业绩情况 - 24全年实现收入5.36亿元/yoy - 15%，归母净利润1.05亿元/yoy - 29%，扣非归母净利润1.01亿元/yoy - 28%；单24Q4实现收入1.32亿元/yoy - 15%，归母净利润0.19亿元/yoy - 29%，扣非归母净利润0.18亿元/yoy - 30% [1] - 25Q1实现收入1.05亿元/yoy - 2%，归母净利润0.14亿元/yoy + 27%，扣非归母净利润0.13亿元/yoy + 35% [1] 分业务结构情况 - 24全年景区业务营收2.82亿元/yoy - 13%，毛利率70.43%/yoy - 0.8pp，其中山水园收入1.48亿元/yoy - 17%，毛利率69.72%/- 0.7pp，南山竹海收入1.35亿元/yoy - 8%，毛利率71.22%/yoy - 1pp [2] - 24全年水世界业务营收0.07亿元/yoy - 41%，毛利率 - 43.40%/yoy - 50pp [2] - 24全年温泉业务收入0.42亿元/yoy - 10%，毛利率46.98%/- 1.42pp [2] - 24全年酒店业务收入1.59亿元/yoy - 23%，毛利率21.40%/yoy - 8pp [2] 公司发展计划 - 25全年计划实现收入5.82亿元/yoy + 8.6%，利润1.49亿元/yoy + 42% [3] - 聚焦主业，增强复利效应，观光与度假产品流量和业绩目标各有侧重，实施区域联动、组合产品策略，整合资源优化竞合关系带动区域流量提升 [3] - 加速组织变革，技术赋能效率，推进管理信息化升级与AI技术运营，完善内控体系，激活组织效能 [3] - 保障战略项目，谋求持续发展，推进御水温泉提档升级、龙兴岛彩蝶谷改造等“老项目”迭代，推进南山小寨二期、平桥文旅综合体等“新项目”筹备建设 [3] 盈利预测及投资建议 - 预计公司25 - 27年收入分别为5.82/6.41/6.92亿元，同比 + 9%/+ 10%/+ 8%，归母净利润分别为1.43/1.59/1.70亿，同比 + 37%/+ 11%/+ 7%，当前股价对应PE23/21/20X，维持“推荐”评级 [3]

报告公司投资评级 - 维持“优于大市”评级 [1][3][5][13] 报告的核心观点 - 2024年业绩相对承压但分红率延续超60%，2025Q1营收降幅收窄且成本优化助推利润增长良好，2025年业绩目标积极，新项目推进有望增厚业绩 [1][2][3] 根据相关目录分别进行总结 2024年业绩情况 - 实现营业收入5.36亿元，同比下降14.87%；归母净利润1.05亿元，同比下降28.80%；扣非净利润1.01亿元，同比下降27.77% [1][6] - 2024Q4收入、归母净利润分别为1.32、0.19亿元，同比-15.18%、-28.64% [1][6] - 拟向全体股东每10股派发现金股利2.35元（含税），分红率60.65% [1][6] 主要业务情况 - 受宏观消费环境、极端天气及部分出游需求分流等因素影响，2024年主要业务板块收入均下滑，景区业务收入2.82亿元/-13.03%，温泉业务收入0.42亿元/-10.40%，酒店业务收入1.59亿元/-23.10%，水世界业务收入0.07亿元/-41.28% [2][9] - 因部分经营成本费用相对刚性，收入下滑致盈利能力承压，水世界、酒店业务毛利率分别下滑50.38/8.49pct，全年归母净利率为19.52%，同比下降3.82pct [2][9] 2025Q1业绩情况 - 收入1.05亿元，同比下降1.60%降幅收窄；归母净利润1384.22万元，同比增长26.45%；扣非归母净利润1256.81万元，同比增长34.46% [2][11] - 毛利率与净利润同比分别提升3.28/2.93pct，得益于积极的成本管控与少数股东差异 [2][11] 2025年发展规划 - 计划收入和利润实现5.8、1.5亿元 [3][14] - 去年11月中标溧阳动物王国一期项目运营，2025 - 2027年有4438万元前期一揽子服务费与开业后持续运营管理费，有望增厚业绩 [3][14] - 稳步落实南山小寨二期、平桥文旅综合体项目，推进御水温泉三期等筹划，丰富根据地产品矩阵 [3][14] 盈利预测和财务指标 |指标|2023|2024|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入(百万元)|630|536|584|630|712| |(+/-%)|70.9%|-14.9%|8.9%|7.9%|13.0%| |净利润(百万元)|147|105|127|150|165| |(+/-%)|623.9%|-28.8%|20.9%|18.4%|10.3%| |每股收益（元）|0.79|0.39|0.47|0.55|0.61| |EBIT Margin|32.8%|27.3%|30.9%|34.2%|33.4%| |净资产收益率（ROE）|11.0%|7.8%|8.9%|9.8%|10.0%| |市盈率（PE）|16.8|34.1|28.2|23.9|21.6| |EV/EBITDA|8.7|15.9|14.3|12.2|11.2| |市净率（PB）|1.85|2.67|2.50|2.33|2.17| [4] 可比公司估值表 |代码|公司简称|股价|总市值（亿元）|EPS（23A/24E/25E/26E）|PE（23A/24E/25E/26E）|投资评级| |----|----|----|----|----|----|----| |603136.SH|天目湖|13|33|0.54/0.39/0.47/0.55|24/34/28/24|优于大市| |603199.SH|九华旅游|39|42|1.58/1.68/1.95/2.18|25/23/20/18|优于大市| |000888.SZ|峨眉山A|15|78|0.43/0.49/0.55/0.62|34/30/26/23|优于大市| |603099.SH|长白山|35|94|0.52/0.59/0.73/0.85|67/59/48/41|优于大市| |002033.SZ|丽江股份|9|52|0.41/0.41/0.46/0.51|23/23/20/18|优于大市| |600054.SH|黄山旅游|12|88|0.58/0.43/0.49/0.56|21/28/25/21|优于大市| |002159.SZ|三特索道|16|28|0.72/0.93/1.04/1.16|22/17/15/14|优于大市| [15] 财务预测与估值 |项目|2023|2024|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |现金及现金等价物（百万元）|556|644|701|727|837| |应收款项（百万元）|29|/|27|28|31| |存货净额（百万元）|5|/|6|6|6| |其他流动资产（百万元）|7|/|11|9|12| |流动资产合计（百万元）|597|689|745|776|891| |固定资产（百万元）|899|859|949|1028|1066| |无形资产及其他（百万元）|101|/|97|94|91| |投资性房地产（百万元）|122|116|116|116|116| |长期股权投资（百万元）|20|/|20|20|20| |资产总计（百万元）|1740|1782|1924|2031|2182| |短期借款及交易性金融负债（百万元）|59|123|150|150|150| |应付款项（百万元）|41|/|37|41|40| |其他流动负债（百万元）|103|/|76|91|86| |流动负债合计（百万元）|203|236|282|275|300| |长期借款及应付债券（百万元）|0|/|0|0|0| |其他长期负债（百万元）|89|/|78|78|78| |长期负债合计（百万元）|89|/|78|78|78| |负债合计（百万元）|292|314|360|354|378| |少数股东权益（百万元）|116|128|136|145|155| |股东权益（百万元）|1333|1339|1428|1533|1648| |负债和股东权益总计（百万元）|1740|1782|1924|2031|2182| |每股收益（元）|0.79|0.39|0.47|0.55|0.61| |每股红利（元）|0.03|0.40|0.14|0.17|0.18| |每股净资产（元）|7.15|4.96|5.29|5.67|6.10| |ROIC|11.53%|7.80%|/|9%|11%| |ROE|11.03%|7.81%|/|9%|10%| |毛利率|54%|52%|55%|57%|56%| |EBIT Margin|33%|27%|31%|34%|33%| |EBITDA Margin|51%|46%|47%|51%|50%| |收入增长|71%|-15%|9%|8%|13%| |净利润增长率|624%|-29%|21%|18%|10%| |资产负债率|23%|25%|26%|25%|24%| |股息率|0.1%|3.0%|1.1%|1.3%|1.4%| |P/E|16.8|34.1|28.2|23.9|21.6| |P/B|1.8|2.7|2.5|2.3|2.2| |EV/EBITDA|8.7|15.9|14.3|12.2|11.2| |企业自由现金流（百万元）|0|115|69|73|162| |权益自由现金流（百万元）|0|309|104|82|172| [16]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [3] 报告的核心观点 - 2024年受外部环境影响天目湖营收净利双降，2025Q1收入降幅收窄、利润亮眼增长；大交通优化便利出行，增长项目储备助力成长；公司为稀缺民营休闲旅游标的，“一站式目的地”具备高成长性和可复制性 [1][2][3] 根据相关目录分别进行总结 财务数据 - 2024年全年营收5.36亿元/-15%，归母净利润1.05亿元/-29%，扣非归母净利润1.01亿元/-28%；2025Q1营收1.05亿元/-1.6%，归母净利润1384.22万元/+26%，扣非归母净利润0.13亿元/+34% [1] - 2024年景区/水世界/温泉/酒店/旅行社收入2.82/0.07/0.42/1.59/0.09亿元，同比分别-13%/-41%/-10%/-23%/-5%，毛利率分别为70.4%/-43.4%/47.0%/21.4%/6.6%，毛利率同比变动-0.8pct/-50pct/-1.4pct/-8.5pct/-0.6pct [2] - 2024年综合毛利率52.4%/-2pct，期间费用率21.6%/+1.5pct，归母净利率19.5%/-4pct；2025Q1综合毛利率41.4%/+3pct，期间费用率21.2%/+1.5pct，归母净利率13.2%/+3pct [2] - 预计2025 - 2027年归母净利润分别为1.4亿/1.6亿/1.8亿 [3] - 2023 - 2027年营业收入分别为6.3亿/5.36亿/6.15亿/6.94亿/7.64亿，同比分别+70.90%/-14.87%/+14.77%/+12.71%/+10.19%；归属母公司净利润分别为1.47亿/1.05亿/1.4亿/1.64亿/1.83亿，同比分别+623.90%/-28.80%/+33.56%/+17.20%/+11.71% [5] 业务发展 - 沪苏湖高铁2024年底开通后，上海至溧阳交通时间缩短至1小时，有望拉动景区客流 [3] - 公司推进南山小寨二期、平桥文旅综合体及御水温泉三期项目，中标动物王国文旅综合体一期（含酒店）运营项目，计划打造“动物 + 游乐”融合新消费场景，开启对外管理输出或贡献业绩增量 [3] 股票数据 - 2025年4月21日收盘价13.23元，12个月股价区间9.27 - 19.66元，总市值35.7378亿元，总股本2.7亿股，A股2.7亿股，B股/H股0/0股，日均成交量3400万股 [6] - 近1M、3M、12M绝对收益分别为12%、15%、3%，相对收益分别为15%、16%、 - 4% [9]

报告公司投资评级 - 维持“增持”评级 [1][8] 报告的核心观点 - 2025Q1天目湖归母净利润同比增长26%，各业务2024年承压，收入和毛利率下滑 [8] - 沪苏湖高铁开通预计拉动客流，公司积极推进新项目落地及老项目升级 [8] - 天目湖资源禀赋稀缺、运营能力优异，国资入主赋能发展，新项目投运后成长性可观，调整盈利预测并维持“增持”评级 [8] 各部分总结 财务数据 - 2024年全年营收5.36亿元，同比降15%，归母净利润1.05亿元，同比降29%，扣非归母净利润1.01亿元，同比降28% [8] - 2024Q4收入1.32亿元，同比降15%，归母净利润0.19亿元，同比降29%，扣非归母净利润0.18亿元，同比降30% [8] - 2025Q1收入1.05亿元，同比降2%，归母净利润0.14亿元，同比增26%，扣非归母0.13亿元，同比增34% [8] - 2024年景区/水世界/温泉/酒店/旅行社业务收入分别为2.82/0.07/0.42/1.59/0.09亿元，同比降13%/41%/10%/23%/5%，毛利率分别为70.4%/-43.4%/47.0%/21.4%/6.6%，同比降0.8/50.4/1.4/8.5/0.6pct [8] 盈利预测 - 2025 - 2027年归母净利润分别为1.5/1.6/1.8亿元（2025/2026年前值为1.5/1.8亿元），对应PE估值为23/21/19倍 [8] 市场与基础数据 - 收盘价12.25元，一年最低/最高价9.11/19.85元，市净率2.45倍，流通A股市值和总市值均为3309.05百万元 [5] - 每股净资产5.01元，资产负债率16.71%，总股本和流通A股均为270.13百万股 [6] 财务预测表 - 2025 - 2027年营业总收入分别为584.18/635.13/693.62百万元，同比增8.95%/8.72%/9.21% [1][9] - 2025 - 2027年归母净利润分别为145.20/159.78/177.11百万元，同比增38.73%/10.05%/10.84% [1][9] - 2025 - 2027年EPS分别为0.54/0.59/0.66元/股，P/E分别为22.79/20.71/18.68倍 [1][9]

报告公司投资评级 - 维持“增持”评级 [1][8] 报告的核心观点 - 2025Q1天目湖归母净利润同比增长26%，各业务2024年承压，收入和毛利率下滑，沪苏湖高铁开通预计拉动客流，公司推进新项目落地及老项目升级，未来新项目投运成长性可观，调整盈利预测并维持“增持”评级 [8] 根据相关目录分别进行总结 财务数据 - 2023 - 2027年营业总收入分别为6.2989亿、5.3621亿、5.8418亿、6.3513亿、6.9362亿元，同比分别为70.90%、-14.87%、8.95%、8.72%、9.21% [1] - 2023 - 2027年归母净利润分别为1.47亿、1.0466亿、1.452亿、1.5978亿、1.7711亿元，同比分别为623.90%、-28.80%、38.73%、10.05%、10.84% [1] - 2023 - 2027年EPS分别为0.54、0.39、0.54、0.59、0.66元/股，P/E分别为22.51、31.62、22.79、20.71、18.68 [1] - 2024 - 2027年资产总计分别为17.82亿、19.46亿、21.3亿、23.38亿元，负债合计分别为3.14亿、3.12亿、3.12亿、3.16亿元 [9] - 2024 - 2027年经营活动现金流分别为1.92亿、2.86亿、2.65亿、3.26亿元，投资活动现金流分别为 - 0.6亿、 - 0.29亿、 - 0.29亿、 - 0.38亿元，筹资活动现金流分别为 - 0.53亿、 - 0.09亿、 - 0.09亿、 - 0.09亿元 [9] 业务情况 - 2024年景区/水世界/温泉/酒店/旅行社业务收入分别为2.82亿、0.07亿、0.42亿、1.59亿、0.09亿元，同比分别为 - 13%、 - 41%、 - 10%、 - 23%、 - 5%，毛利率分别为70.4%、 - 43.4%、47.0%、21.4%、6.6%，同比分别为 - 0.8、 - 50.4、 - 1.4、 - 8.5、 - 0.6pct [8] 项目进展 - 公司推进南山小寨二期和平桥文旅综合体项目落地，御水温泉提档升级，策划筹备御水温泉三期和平桥特色休闲体验旅游区等，2024年11月中标动物王国一期（含酒店）项目 [8] 市场数据 - 收盘价12.25元，一年最低/最高价9.11/19.85元，市净率2.45倍，流通A股市值和总市值均为33.0905亿元 [5] 基础数据 - 每股净资产5.01元，资产负债率16.71%，总股本和流通A股均为2.7013亿股 [6]

文章核心观点 江苏天目湖旅游股份有限公司披露第六届监事会第十次会议决议及2024年度募集资金存放与实际使用情况专项报告，会议审议多项议案且均需提交2024年年度股东大会审议，募集资金使用和管理符合规定 [4][29] 监事会会议召开情况 - 公司第六届监事会第十次会议于2025年4月18日在公司行政楼一楼会议室以现场表决方式召开 [4] - 应参加表决监事3名，实际参加3名，由监事会主席范东梅主持，会议召开符合规定 [4] 监事会会议审议情况 《关于〈2024年年度报告及年报摘要〉的议案》 - 表决结果为同意3票，反对0票，弃权0票 [6] - 监事会认为报告编制和审议程序合规，内容真实准确完整，未发现人员违反保密规定 [6] - 该议案需提交2024年年度股东大会审议 [8] 《关于〈2024年度监事会工作报告〉的议案》 - 表决结果为同意3票，反对0票，弃权0票 [11] - 该议案需提交2024年年度股东大会审议 [12] 《关于〈2024年度财务决算报告〉的议案》 - 表决结果为同意3票，反对0票，弃权0票 [14] - 该议案需提交2024年年度股东大会审议 [14] 《关于〈2025年度财务预算报告〉的议案》 - 表决结果为同意3票，反对0票，弃权0票 [16] - 该议案需提交2024年年度股东大会审议 [17] 《关于〈2024年度利润分配方案〉的议案》 - 表决结果为同意3票，反对0票，弃权0票 [19] - 监事会认为方案符合规定，考虑公司情况，无损害中小股东利益情形 [19] - 该议案需提交2024年年度股东大会审议 [21] 《关于〈2024年度募集资金存放与实际使用情况的专项报告〉的议案》 - 表决结果为同意3票，反对0票，弃权0票 [23] 《关于〈2024年度内部控制评价报告〉的议案》 - 表决结果为同意3票，反对0票，弃权0票 [25] 《关于〈2025年第一季度报告〉的议案》 - 表决结果为同意3票，反对0票，弃权0票 [27] - 监事会认为报告编制和审议程序合规，内容真实准确完整，未发现人员违反保密规定 [27] 募集资金基本情况 扣除发行费用后的实际募集资金金额、资金到账时间 - 公司发行可转换公司债券，发行总额3亿元，扣除发行费用后净额2.89731亿元，用于两项目 [29] - 募集资金于2020年3月5日到位，已专户存储 [30] 以前年度已使用金额、本年度使用金额及当前余额 - 截至2024年12月31日，实际使用2359.7227万元，本年投入359.317814万元 [31] - 截至2024年12月31日，募集资金余额3.037570282亿元 [31] 募集资金管理情况 - 公司对募集资金实行专户存储，签署监管协议，协议内容无重大差异，严格按规定使用 [32][33] - 公司对募集资金使用实行专人审批，保证专款专用 [33] 本年度募集资金的实际使用情况 募集资金投资项目资金使用情况 - 公开发行可转换公司债券募集资金使用情况详见报告附表1 [33] - 报告期内，募投项目可单独核算效益 [34] 募集资金投资项目先期投入及置换情况 - 报告期内，不存在募投项目先期投入及置换情况 [34] 用闲置募集资金暂时补充流动资金情况 - 2023年4月27日，公司同意用不超8000万元闲置募集资金临时补充流动资金，期限不超12个月 [35] - 2024年4月22日，已将8000万元全部归还至专用账户 [35] 对闲置募集资金进行现金管理，投资相关产品情况 - 2024年1月3日和5月24日，公司分别同意用不超2.1亿元和9000万元闲置募集资金进行现金管理 [36] - 截至2024年12月31日，现金管理余额为0元，本金及收益均已归还 [37] 用超募资金永久补充流动资金或归还银行贷款情况 - 报告期内，不存在用超募资金永久补充流动资金或归还银行贷款情况 [38] 超募资金用于在建项目及新项目（包括收购资产等）的情况 - 报告期内，不存在超募资金用于在建项目及新项目情况 [39] 节余募集资金使用情况 - 报告期内，不存在节余募集资金使用情况 [41] 募集资金使用的其他情况 - 2024年，公司将“南山小寨二期项目”实施主体变更为竹海公司，项目地点不变 [41] 变更募投项目的资金使用情况 - 报告期内，公开发行可转换公司债券募集资金不存在变更募投项目情况 [40] 募集资金使用及披露中存在的问题 - 公司募集资金使用披露与实际相符，无违规使用情形 [40] 会计师事务所和保荐人意见 - 会计师事务所认为专项报告符合规定，公允反映2024年度募集资金情况 [40] - 保荐机构认为2024年度募集资金存放和使用合规，无变相改变用途和损害股东利益情况 [40]