会议情况 - 第五届董事会第三次会议于2025年10月30日在公司总部现场召开[3] - 会议应出席董事11人，实际出席10人，有表决权董事9人[3] 议案表决 - 2025年第三季度报告议案表决9票赞成，0反对，0弃权[4] - 2025年第三季度第三支柱信息披露报告表决9票赞成，0反对，0弃权[7] 审议情况 - 2025年第三季度报告议案通过董事会审计委员会审议[5] - 2025年第三季度第三支柱信息披露报告议案通过董事会审计委员会审议[8] 报告查看 - 2025年第三季度报告相关内容详见上海证券交易所网站[6]

收入和利润表现 - 第三季度营业收入为8.806亿元，同比下降18.44%[4] - 年初至报告期末营业收入为32.733亿元，同比下降5.42%[4] - 第三季度归属于上市公司股东的净利润为2.914亿元，同比下降33.73%[4] - 年初至报告期末归属于上市公司股东的净利润为12.039亿元，同比下降10.90%[4] - 2025年前三季度营业总收入为32.73亿元，较2024年同期的34.61亿元下降5.4%[36] - 2025年前三季度净利润为12.04亿元，较2024年同期的13.51亿元下降10.9%[36] - 2025年前三季度综合收益总额为675,343千元，较2024年同期的1,498,985千元下降约54.9%[37] - 第三季度基本每股收益为0.08元/股，同比下降33.33%[5] - 2025年前三季度基本每股收益为0.33元/股，较2024年同期的0.37元/股下降约10.8%[37] - 年初至报告期末加权平均净资产收益率为5.96%，同比减少1.12个百分点[5] 收入构成 - 2025年前三季度利息净收入为23.80亿元，较2024年同期的28.80亿元下降17.4%[36] - 2025年前三季度手续费及佣金净收入为1.97亿元，较2024年同期的1.39亿元增长41.6%[36] - 2025年前三季度投资收益为6.98亿元，较2024年同期的4.04亿元增长72.8%[36] - 第三季度公允价值变动收益同比下降822.67%，主要因债券公允价值变动损益减少[8] 资产和负债规模 - 报告期末总资产为2860.344亿元，较上年度末增长5.96%[5] - 截至2025年9月30日，公司资产总额为286,034,409千元，较2024年末增长6.0%[14] - 2025年9月30日总资产为2860.34亿元，较2024年末的2699.44亿元增长6.0%[32][33] - 2025年9月30日吸收存款为2286.70亿元，较2024年末的2152.97亿元增长6.2%[33] - 2025年9月30日发放贷款和垫款为1878.45亿元，较2024年末的1845.27亿元增长1.8%[32] - 2025年三季度末公司贷款总额为192,372,601千元，其中企业贷款131,074,377千元，零售贷款35,854,756千元[14] - 2025年三季度末公司存款总额为223,238,660千元，其中储蓄定期存款124,894,695千元[14] 资产质量与盈利能力指标 - 2025年三季度末公司不良贷款率为1.35%，较2024年末的1.24%有所上升[15] - 2025年三季度末公司拨备覆盖率为184.81%，较2024年末的201.44%有所下降[15] - 2025年三季度末公司净息差为1.17%，净利差为1.00%，均低于2024年度的1.42%和1.23%[15] 资本充足情况 - 截至2025年9月30日，公司核心一级资本充足率为10.82%，一级资本充足率为10.82%，资本充足率为12.51%[13] 流动性指标 - 2025年三季度末公司流动性覆盖率为153.84%，合格优质流动资产为22,922,237千元[20] - 2025年三季度末公司净稳定资金比例为134.30%，可用的稳定资金为203,518,090千元[24] 现金流量表现 - 年初至报告期末经营活动产生的现金流量净额为237.295亿元，同比大幅增长173.72%[5] - 2025年前三季度经营活动现金流量净额为23,729,517千元，较2024年同期的8,669,385千元大幅增长约173.7%[38] - 2025年前三季度投资活动产生的现金流量净额为-2,610,263千元，而2024年同期为净流入3,223,940千元[39] - 2025年前三季度筹资活动产生的现金流量净额为-10,403,053千元，而2024年同期为净流入3,036,364千元[39] - 2025年前三季度客户存款和同业存放款项净增加额为13,635,203千元，较2024年同期的14,272,218千元下降约4.5%[38] - 2025年前三季度收取利息及手续费现金为6,569,830千元，较2024年同期的7,442,105千元下降约11.7%[38] - 2025年前三季度向中央银行借款净增加额为554,000千元，而2024年同期为净减少550,000千元[38] - 2025年前三季度发行债券收到的现金为2,988,448千元，较2024年同期的15,301,876千元大幅下降约80.5%[39] - 2025年9月末现金及现金等价物余额为27,383,640千元，较2024年同期的24,302,542千元增长约12.7%[39] 所有者权益 - 报告期末归属于上市公司股东的所有者权益为204.285亿元，较上年度末增长2.47%[5] - 2025年9月30日所有者权益为204.28亿元，较2024年末的199.36亿元增长2.5%[33] 股东信息与利润分配 - 截至2025年9月30日，公司前三大股东南京紫金投资集团、江苏省国信集团、江苏苏豪投资集团持股比例分别为8.96%、7.32%、6.37%[11] - 公司于2025年6月实施完毕2024年度利润分配方案，并计划在2025年进行中期分红[28]

农商行板块市场表现 - 10月30日农商行板块整体上涨0.03%，表现优于当日上证指数（下跌0.73%）和深证成指（下跌1.16%）[1] - 在板块个股中，常熟银行领涨，收盘价为7.04元，涨幅达1.73% [1] - 渝农商行和无锡银行分别上涨0.29%和0.17%，而江阴银行、沪农商行等7只个股出现下跌，跌幅在0.21%至0.73%之间 [1] 个股交易情况 - 常熟银行成交量最大，为112.35万手，成交额为8.01亿元 [1] - 渝农商行成交量为46.84万手，成交额为3.23亿元 [1] - 江阴银行、紫金银行、苏农银行成交量分别为59.44万手、39.75万手和29.97万手，成交额分别为2.85亿元、1.14亿元和1.55亿元 [1] 板块资金流向 - 当日农商行板块整体主力资金净流出2147.47万元 [1] - 板块游资资金净流入294.32万元，散户资金净流入1853.15万元 [1] - 个股方面，渝农商行和紫金银行获得主力资金净流入，分别为1956.80万元和1528.00万元，主力净占比分别为6.05%和13.38% [2] - 常熟银行、沪农商行和江阴银行主力资金净流出显著，分别达5543.11万元、2334.67万元和2986.76万元 [2]

活动概述 - 紫金农商银行江都支行在邵伯镇开展金融安全宣传活动，旨在提升基层群众防范非法集资意识 [2] - 活动通过“小圆服务队”队员进行，针对乡镇居民尤其是老年人和农民群体的金融知识需求与风险特点 [2] - 活动累计发放宣传资料百余份，接受群众咨询百余人次 [3] 宣传内容与方式 - 使用生动易懂的“小故事”替代专业术语，拆解“保本高息”和“农业合作项目”等常见骗局的套路流程 [2] - 聚焦老年群体关注的“保本理财”和“养老项目投资”问题，现场传授“三看一查”识别技巧，即看资质、看收益、看宣传，查监管备案信息 [2] - 设置趣味问答环节并准备实用小礼品，有效吸引群众参与，提升活动互动性与覆盖面 [2] 后续计划与影响 - 紫金农商银行江都支行计划持续发挥地方金融主力军作用，深化常态化防非宣传机制 [3] - 公司旨在扎实筑牢基层金融安全屏障，为维护江都区金融稳定积极贡献农商力量 [3]

板块整体表现 - 农商行板块整体下跌1.59%，表现弱于大盘，当日上证指数上涨0.7%，深证成指上涨1.95% [1] - 板块内所有个股均未录得上涨，江阴银行以2.83%的跌幅领跌 [1] 个股市场表现 - 瑞丰银行股价表现相对稳定，收盘价为5.51元，涨跌幅为0.00% [1] - 江阴银行跌幅最大为2.83%，成交量为80.02万手，成交额为3.85亿元 [1] - 渝农商行成交额最高，达到6.37亿元，成交量为93.05万手，股价下跌1.44% [1] - 紫金银行成交量最大，为54.70万手，成交额为1.57亿元，股价下跌1.37% [1] 板块资金流向 - 农商行板块主力资金净流入7863.93万元 [2] - 板块游资资金净流出6811.99万元 [2] - 板块散户资金净流出1051.94万元 [2]

农商行板块整体市场表现 - 2024年10月28日农商行板块整体下跌0.75%，表现弱于大盘，当日上证指数下跌0.22%，深证成指下跌0.44% [1] - 板块内10只成分股全部收跌，领跌个股为江阴银行，跌幅达1.20% [1] - 从成交额看，渝农商行成交额最高，达3.03亿元，江阴银行和常熟银行成交额也较高，分别为2.16亿元和2.68亿元 [1] 个股价格变动与成交情况 - 瑞丰银行股价表现相对平稳，当日收平，收盘价为5.51元，成交量为12.10万手 [1] - 苏农银行、紫金银行、常熟银行跌幅较小，分别为0.19%、0.34%和0.57% [1] - 无锡银行、沪农商行、青农商行、渝农商行、张家港行跌幅在0.65%至1.10%之间 [1] 板块及个股资金流向分析 - 当日农商行板块整体呈现主力资金和游资净流入，净流入金额分别为1650.52万元和945.48万元，而散户资金净流出2595.99万元 [1] - 苏农银行和沪农商行获得主力资金显著青睐，主力净流入均超过1300万元，净占比分别为11.86%和7.39% [2] - 青农商行和渝农商行也录得主力资金净流入，分别为794.50万元和637.49万元 [2] - 无锡银行主力资金净流出最为显著，达1110.33万元，净流出占比为11.77% [2] - 江阴银行、张家港行和常熟银行主力资金亦呈净流出状态，净流出金额在384.77万元至614.67万元之间 [2]

板块整体表现 - 2024年10月27日农商行板块整体下跌0.13%，表现弱于大盘，当日上证指数上涨1.18%，深证成指上涨1.51% [1] - 板块内个股表现分化，10只成分股中4只上涨，5只下跌，1只收平 [1] - 板块整体资金呈净流入态势，主力资金净流入2473.66万元，游资资金净流入4140.82万元，散户资金净流出6614.48万元 [1] 领涨领跌个股 - 渝农商行领涨板块，收盘价7.03元，涨幅1.44%，成交量为65.18万手，成交额为4.55亿元 [1] - 沪农商行领跌板块，收盘价8.76元，跌幅1.13%，成交量为23.79万手，成交额为2.09亿元 [1] - 无锡银行和张家港行分别上涨0.32%和0.22%，青农商行股价持平 [1] 个股资金流向 - 江阴银行获得最高主力资金净流入，金额为934.29万元，主力净占比3.55%，同时游资净流入930.84万元，但散户净流出1865.13万元 [2] - 无锡银行主力净流入871.69万元，主力净占比高达8.00%，为板块内最高 [2] - 常熟银行虽然股价下跌0.71%，但获得主力资金净流入867.66万元，主力净占比3.03% [1][2] - 苏农银行主力资金净流出最多，达954.91万元，主力净占比-6.99%，但游资净流入634.16万元 [2]

投资评级 - 行业投资评级为看好（维持）[1] 核心观点 - 2025年中期业绩后银行风险视角的三大关注点包括零售不良率及不良生成率指标双高、风险新规过渡期结束对拨备的影响、以及银行信贷去抵押化特征 [14] - 尽管零售不良拐点尚未呈现，但风险整体处于可控区间，且拨备计提对利润表的影响弱于2018年对公风险暴露时期 [3][15] - 风险新规过渡期结束带来的拨备补计提压力有限，政策端影响趋弱 [4][16] - 银行信贷去抵押化是业务特征和经营目标主动选择的结果，金融科技风控能力强的银行更具优势 [5][17] 零售风险分析 - 2025H1上市银行不良率为1.23%，环比基本持平，但零售风险持续反弹，样本行零售不良率为1.28%，边际抬升12bp [3][14][18] - 零售不良生成率仍居高位，例如邮储银行2025H1个贷不良生成率为1.53%，较2024年上行17bp，而对公不良生成率仅为0.34% [14] - 逾期率（1.44%，较2024年提高3bp）与不良率指标偏离，国有行和农商行逾期率分别上行7bp和1bp，反映零售风险尚存 [19] - 中小行零售不良率抬升幅度大于国股行，显示风险区域化特征 [29][30] - 按揭不良率绝对水平仍低，政策支持下违约概率保持平稳；个人经营贷不良率上行（部分银行超30bp）但反映风险更真实；消费类信贷不良率最高，其改善依赖于个贷不良转让业务 [3][15][30][31][32] 风险新规与拨备影响 - 风险新规过渡期将于2025年底结束，市场担忧已减值贷款计入不良后需补提拨备，以及非贷资产拨备计提比例需提升至100% [4][16] - 2025H1上市银行拨备覆盖率为238.53%，环比上升0.46pct；拨贷比为2.93%，环比略持平 [40] - 国股行拨备覆盖率环比上升（不到1pct），而城商行和农商行分别下降6.13pct和1.53pct，但降幅较Q1趋缓 [40] - 部分银行报表减值资产口径与监管标准存在差异，且过渡期可能延长，因此拨备对利润冲击或低于市场预期 [4][16][40] 信贷去抵押化趋势 - 2025H1上市银行抵押类贷款占比为34.6%，呈逐年下降趋势 [5][17] - 区域性中小行抵押贷款不良率整体高于信用贷款，源于客群逆向选择效应 [5][17] - 去抵押化是银行在风险承压时的主动选择，通过提升非抵押类贷款占比以降低违约概率，但承受较高违约损失率 [5][17] - 金融科技赋能风控水平强的头部城农商行在去抵押化过程中具有优势 [5][17] 投资建议 - 部分国有银行客群优势赋予较高安全边际，零售风险压力可控且拨备同比少提 [6] - 部分股份行安全边际高、零售不良绝对水平低，风险有修复迹象 [6] - 部分城农商行在零售客群风险策略和贷款去抵押化过程中具备相对优势 [6] - 推荐中信银行，受益标的包括农业银行、招商银行、兴业银行、北京银行、江苏银行、杭州银行、渝农商行 [6]

行业投资评级 - 增持（维持）[1] 报告核心观点 - 2025年黄金市场高波动性带来挑战，但未改变上市银行深化贵金属业务的趋势[1] - 在全球央行持续增持黄金等基本面支撑下，贵金属业务对上市银行盈利稳定性的贡献或将日趋凸显[1] - 贵金属业务有望成为银行中间业务收入的重要增长极[4] 政策与市场环境 - 截至2025年9月末，中国官方黄金储备为7406万盎司，已连续11个月增持，较8月末增加4万盎司[2] - 2025年二季度全球央行共增储黄金166吨，世界黄金协会调查显示2025年中有95%的受访央行预计未来12个月内全球央行黄金储备将进一步增加[2] - 2025年2月金融监管总局发布通知开展保险资金投资黄金业务试点，为上市银行创造新的对公服务机遇[2] - 2025年6月上海黄金交易所公布2025-2026年度银行间黄金询价市场做市商名单，正式做市商13家，尝试做市商4家，均为上市银行[3] 业务动态与收入贡献 - 2025年上半年我国黄金消费量505.205吨，同比下降3.54%[4] - 黄金首饰消费199.826吨，同比下降26%；金条及金币消费264.242吨，同比增长23.69%；工业及其他用金41.137吨，同比增长2.59%[4] - 金条及金币需求同比超两成增长，反映居民对黄金避险、保值功能的需求提升[4] - 银行作为金条销售、金币代销的核心渠道，叠加账户黄金、黄金积存等线上投资产品的持续普及，能够精准承接旺盛需求[4] 板块投资观点 - 关税政策或对出口短期带来冲击，但中长期看国内稳地产、促消费、加大民生保障等扩张性政策有望加速落地[8] - 银行板块受益于政策催化，顺周期主线的个股或有α；红利策略或仍有持续性[8] - 顺周期策略下建议关注宁波银行；红利策略下建议关注江苏银行、成都银行、上海银行、沪农商行、渝农商行[8] - 建议关注具备可转债转股预期的上海银行、兴业银行、重庆银行、浦发银行[8] 重点数据跟踪 - 权益市场：本周股票日均成交额17974.30亿元，环比上周减少3955.9亿元；两融余额2.44万亿元，较上周减少0.25%[9] - 基金发行：本周非货币基金发行份额160.96亿元，环比上周增加65.48亿元；10月以来共计发行267.74亿元，同比减少65.57亿元[9] - 同业存单：本周发行规模9623.40亿元，环比上周增加2347.70亿元；余额20.60万亿元，相比9月末增加6343.80亿元；发行利率1.65%，环比上周增加2bp[10] - 票据利率：半年国有大行+股份行转贴现平均利率0.63%，环比上周下降7bp；半年城商行银票转贴现平均利率0.79%，环比上周下降7bp[10] - 10年期国债收益率本周平均为1.84%，持平上周[10] - 地方政府专项债：本周新发行1123.61亿元，环比上周增加922.70亿元，年初以来累计发行38096.76亿元[10] - 特殊再融资债：本周新发行214.00亿元，平均利率2.20%，全年累计发行20173.13亿元[10] 银行贵金属业务规模 - 上市银行贵金属资产规模合计从2024年中的6955.99亿元增长至2025年中的9705.39亿元，同比增长39.53%[15] - 工商银行2025年中贵金属资产规模2976.43亿元，同比增长65.92%；农业银行1684.87亿元，同比增长18.76%；建设银行1416.11亿元，同比增长71.29%[15] - 部分股份制银行增速显著：民生银行2025年中规模715.40亿元，同比增长131.89%；浦发银行288.98亿元，同比增长164.51%[15]

报告披露 - 公司将于2025年10月31日披露2025年第三季度报告[2] 业绩说明会 - 2025年11月03日13:00 - 14:00举行业绩说明会，以网络互动形式在上证路演中心召开[2][3][4][5] - 出席人员包括董事长等[5] - 投资者可提前提问，会中在线参与，会后查看情况及内容[2][6][7] 联系信息 - 联系部门为董事会办公室，电话025 - 88866792，邮箱boardoffice@zjrcbank.com[7]