业绩总结 - 每股派发现金红利0.10元（含税），每10股派1.00元（含税）[2] - 总股本1,957,931,237股，分派现金分红195,793,123.70元（含税）[2] - 2024年上半年股份回购金额156,280,428.98元（不含费用）[2] - 2024年半年度现金分红总额（含回购）352,073,552.68元，约占净利润60.85%[2] 其他新策略 - 2024年8月27日董事会、监事会通过中期分红方案[4] - 中期分红方案尚需股东大会审议[5]

利润分配规则 - 分配当年税后利润时，提取10%列入法定公积金，累计额达注册资本50%以上可不再提取[3] - 法定公积金转增资本时，留存公积金不少于转增前公司注册资本的25%[3] 分红规划与比例 - 至少每三年重新修订一次股东未来分红回报规划[6] - 满足条件且无特殊情况，现金分配利润不少于当年可分配利润的10%，最近三年累计不少于年均的30%[8] - 成熟期无重大资金支出，现金分红占比最低80%[8] - 成熟期有重大资金支出，现金分红占比最低40%[8] - 成长期有重大资金支出，现金分红占比最低20%[8] 重大资金支出界定 - 未来12个月内拟对外投资等累计支出达最近一次经审计净资产的15%或资产总额的10%，属重大资金支出事项[10] 决策与监督 - 股东大会审议制定或修改利润分配政策，须经出席会议股东所持表决权的2/3以上表决通过[12] - 股东大会审议利润分配预案，须经出席股东大会的股东所持表决权的过半数通过[12] - 监事会监督董事会和管理层执行利润分配政策及决策程序[14] 其他规定 - 董事会决策和形成利润分配预案时要详细记录并保存[15] - 调整利润分配政策和股东回报规划需与中小股东沟通[15] - 完成股利(或股份)派发事项须在两个月内[16] - 严格执行《公司章程》确定的利润分配政策[16] - 调整《公司章程》利润分配政策需满足条件并履行程序[16] - 存在股东违规占用资金情况应扣减其现金股利[16] - 在年度报告中详细披露现金分红政策及执行情况[16] - 董事会未做出现金利润分配预案应在年报披露原因[16] - 本制度由董事会制定、解释、修订，股东大会通过后生效[18]

报告公司投资评级 公司首次被评为"推荐"评级。[4] 报告的核心观点 公司主业稳健性高 1) 公司是安徽省唯一一家拥有教材发行资质的公司,竞争格局稳定度高,且中小学生教材教辅需求相对刚性,主业稳定度高。[3][45] 2) 安徽省在校学生数表现良好,为公司教材图书业务提供有力保障。[52][53][54] 公司在手现金充沛,股东回报积极 1) 截至2023年末,公司期末现金余额达37.89亿元,现金流充沛。[41][42] 2) 公司近年来不断提高分红比例及分红频率,2023年现金分红总额占归母净利润的68.90%,股东回报积极。[41][43] 公司积极布局新业务,长期想象空间较大 1) 公司积极布局智慧教育、AI+教育、研学等新业务,有望打开长期收入天花板。[72][73][74][75][76][77] 2) 公司自主研发的"方块游戏"平台发展稳健,注册用户突破200万人。[78][79][81][82][83][84] 财务分析 1) 2023年公司实现营业总收入112.44亿元,同比下降3.79%,主要系公司主动调整营收结构,压缩了部分低毛利业务。[30][31] 2) 公司毛利率有所提升,2023年达到27.48%,主要系公司主动压缩低毛利业务。[33][34][35][36] 3) 2023年公司实现归母净利润9.36亿元,同比增长32.2%,保持稳健增长。[38][40]

合同信息 - 2024年7月17日成交通知，成安徽教材采购项目供应商[2] - 已与安徽省教育厅签2024秋至2027春教材采购合同[2] - 合同年度预算总金额79038万元[6] - 合同统一费率98%[6] 影响 - 确保主营业务收入稳定，对2024 - 2027年收入和利润有积极影响[7]

报告公司投资评级 - 公司维持"买入"评级,合理价值为8.21元/股 [7] 报告的核心观点 - 公司控股股东提议2024年度中期向全体股东派发现金红利0.10元/股,彰显公司充沛的现金流实力、对未来发展前景的坚定信心、与投资者共享发展成果的理念 [3] - 公司具备安徽省独家教材发行资质,教材教辅发行主业立足于安徽省的渠道优势保持稳健增长,同时公司依托主业资源积极开拓教育服务、游戏、供应链物流等创新业务,在板块中具有相对较高的成长性 [4] - 公司拥有充足的货币资金,积极回馈投资者,2023年度实施股份回购、并大幅提高分红比例,2024年提议增加中期分红 [3][4] 财务数据总结 - 预计2024-2026年,公司营业收入为111.61/113.34/115.42亿元,归母净利润为8.93/10.42/11.51亿元 [5] - 公司2022-2026年营业收入增长率分别为15.6%/-3.8%/-0.7%/1.6%/1.8%,归母净利润增长率分别为10.6%/32.2%/-4.6%/16.7%/10.4% [5] - 公司2022-2026年毛利率分别为19.5%/21.4%/23.1%/23.9%/24.5%,净利率分别为6.3%/8.5%/8.2%/9.4%/10.2% [16] - 公司2022-2026年ROE分别为6.3%/8.0%/7.5%/8.5%/9.2%,ROIC分别为4.7%/5.5%/5.2%/6.1%/6.6% [16]

会议主要讨论的核心内容 公司概况 - 晚星传媒是安徽省最大的出版物发行公司,控股股东为安徽新华发行集团,实际控制人为安徽省人民政府 [1] - 公司承担着安徽省义务教育教材和教辅的发行业务,是安徽省内唯一具有教材发行资质的单位 [1] - 公司与另一家安徽出版集团控股的时代出版形成业务上的相互补充 [1] 主营业务分析 - 教材教辅发行业务是公司的核心主业,依托安徽省内的发行渠道优势,同时拓展大众图书发行、文体用品销售等多元化业务 [2][3][4] - 公司积极拓展教育服务产业链,提供智慧学校、研学教育、劳动教育等综合解决方案 [6][7] - 公司以图书仓储配送为基础,提供3C产品、农特产品等多领域的供应链及物流服务 [7] - 游戏业务方面,公司自主开发运营了游戏平台"方块游戏",并在多个渠道发行游戏产品 [8][9] 财务及资本运作 - 公司主营业务保持稳健增长,但受税收政策变化影响,2023年Q1净利润出现同比下滑 [2] - 公司账面货币资金充沛,历史上积极参与并购等资本运作,包括创造国内首单书店REIT项目 [9][10][11] - 公司近期实施股份回购并大幅提高分红比例,体现了对投资者的回报 [11][12] 问答环节重要的提问和回答 Q: 公司教材发行业务的增长动力是什么? A: 公司教材发行业务增长的主要动力包括:1)安徽省内中小学生数量的稳定增长;2)安徽省教育经费的保障性投入;3)公司获得高校、中职教材的发行资格,扩大了在安徽省大中专教材市场的份额 [3][4] Q: 公司如何拓展教育服务业务? A: 公司依托教材发行渠道,拓展了智慧学校、研学教育、劳动教育等综合教育服务,并与高校、企业合作开发相关产品和平台,如美丽科学教学平台 [6][7] Q: 公司的资本运作情况如何? A: 公司账面货币资金充沛,历史上积极参与并购等资本运作,包括创造国内首单书店REIT项目。近期公司实施股份回购并大幅提高分红比例,体现了对投资者的回报 [9][10][11][12]

分红提议 - 2024年8月6日公司董事会收到控股股东中期分红提议[1] - 控股股东建议2024年度中期每10股派发现金红利1.00元（含税）[1] 方案进展 - 公司认为提议合理可行，将拟定中期分红方案[2] 实施情况 - 分红提议需经审议通过方可实施，存在不确定性[4]

重要内容提示： | 回购方案首次披露日 | 2023 年 11 月 17 日 | | | --- | --- | --- | | 回购方案实施期限 | 公司股东大会审议通过之日起 12 个月内， 即 2023 年 12 月 日起 12 个月内 | 5 | | 预计回购金额 | 2 亿元～4 亿元 | | | 回购用途 | √减少注册资本 □用于员工持股计划或股权激励 □用于转换公司可转债 | | | | □为维护公司价值及股东权益 | | | 累计已回购股数 | 31,273,500 股 | | | 累计已回购股数占总股本比例 | 1.57% | | | 累计已回购金额 | 203,933,179.98 元(不含印花税、交易佣金 等费用) | | | 实际回购价格区间 | 5.25 元/股～8.40 元/股 | | 一、回购审批情况和回购方案内容 公司分别于 2023 年 11 月 17 日召开第四届董事会第二十一次（临时）会议 和 2023 年 12 月 5 日召开公司 2023 年第二次临时股东大会审议通过了《公司关 于以集中竞价交易方式回购公司股份方案的议案》，同意公司使用自有资金通过 集中竞价交易方式 ...

委托理财 - 拟用不超30亿闲置自有资金委托理财[2][4] - 目的是提高资金效率和增加收益[3] - 授权期限自2024年8月5日起12个月[7] 风险管控 - 筛选发行主体选低风险产品[9] - 财务部建台账、内审部门监督检查[9][10] 影响 - 不影响日常周转和主业，能增效[12]

会议信息 - 公司2024年8月2日发第四届监事会第二十四次（临时）会议通知，8月5日现场召开[2] - 会议应到监事5人，实到5人，由盛大文主席主持[2] 理财决策 - 审议通过使用闲置自有资金委托理财议案，5票同意[3] - 公司用最高30亿闲置资金委托理财，期限不超12个月[3]