公司评级 - 皖新传媒的投资评级为"买入"，当前价格为6.33元，合理价值为8.08元 [1] - 报告日期为2024年8月3日 [1] - 总股本和流通股本均为1989.20百万股 [1] - 总市值和流通市值均为12591.7百万元 [1] - 一年内最高价为8.48元，最低价为5.61元 [1] - 30日日均成交量为9.35百万股，成交额为58.15百万元 [1] - 近3个月涨跌幅为-11.07%，近6个月涨跌幅为6.20% [1] 盈利预测 - 2022年营业收入为11687百万元，增长率为15.6% [1] - 2023年营业收入为11244百万元，增长率为-3.8% [1] - 2024年预计营业收入为11161百万元，增长率为-0.7% [1] - 2025年预计营业收入为11334百万元，增长率为1.6% [1] - 2026年预计营业收入为11542百万元，增长率为1.8% [1] - 2022年EBITDA为841百万元，增长率为10.6% [1] - 2023年EBITDA为927百万元，增长率为32.2% [1] - 2024年预计EBITDA为1204百万元，增长率为-4.6% [1] - 2025年预计EBITDA为1401百万元，增长率为16.8% [1] - 2026年预计EBITDA为1543百万元，增长率为10.4% [1] - 2022年归母净利润为708百万元，增长率为10.6% [1] - 2023年归母净利润为936百万元，增长率为32.2% [1] - 2024年预计归母净利润为893百万元，增长率为-4.6% [1] - 2025年预计归母净利润为1044百万元，增长率为16.8% [1] - 2026年预计归母净利润为1152百万元，增长率为10.4% [1] - 2022年EPS为0.36元，增长率为10.6% [1] - 2023年EPS为0.47元，增长率为32.2% [1] - 2024年预计EPS为0.45元，增长率为-4.6% [1] - 2025年预计EPS为0.52元，增长率为16.8% [1] - 2026年预计EPS为0.58元，增长率为10.4% [1] - 2022年市盈率为14.47倍，增长率为10.6% [1] - 2023年市盈率为14.79倍，增长率为32.2% [1] - 2024年预计市盈率为14.10倍，增长率为-4.6% [1] - 2025年预计市盈率为12.06倍，增长率为16.8% [1] - 2026年预计市盈率为10.93倍，增长率为10.4% [1] - 2022年ROE为6.3%，增长率为10.6% [1] - 2023年ROE为8.0%，增长率为32.2% [1] - 2024年预计ROE为7.4%，增长率为-4.6% [1] - 2025年预计ROE为8.5%，增长率为16.8% [1] - 2026年预计ROE为9.1%，增长率为10.4% [1] - 2022年EV/EBITDA为2.86倍，增长率为10.6% [1] - 2023年EV/EBITDA为5.80倍，增长率为32.2% [1] - 2024年预计EV/EBITDA为3.13倍，增长率为-4.6% [1] - 2025年预计EV/EBITDA为2.39倍，增长率为16.8% [1] - 2026年预计EV/EBITDA为1.87倍，增长率为10.4% [1] 核心观点 - 皖新传媒是安徽省独家教材发行商，负责安徽省义务教育阶段所有免费教材的发行工作 [2] - 公司基于此打造了覆盖安徽全省、辐射周边的出版物发行渠道及教育服务体系 [2] - 截至2023年底，公司共有销售网点804家、教育服务专员近3000人 [2] - 2015-2024年安徽省K12学生数持续增长，2025年开始自高点小幅下降 [2] - 公司积极提高在安徽省大中专教材、市场化教辅的市场占有率 [2] - 从教辅单一产品向心理健康、劳动教育、科学教育、校园阅读等整体解决方案转型 [2] - 为安徽省中小学校提供教育装备、智慧学校、研学教育、课后延时服务、劳动教育实践、教师培训、AI教学机器人等教育服务 [2] - 供应链物流由出版物扩展至3C、家用电器、农特产品、化妆品、快消品等 [2] - 2017年自主开发的单机游戏平台"方块游戏"上线，成功发行了《仙剑奇侠传》系列、《只狼》等知名游戏 [2] - 截至2023年底方块平台累计上架游戏444款、注册用户突破200万人 [2] - 在手现金充足，2023年实施回购并大幅提高分红 [2] - 截至24Q1，公司共有货币资金109亿元，在手资金充足 [2] - 2023年度现金分红总额（含回购股份金额）合计为6.45亿元，回购金额、分红比例和股息率均位于板块前列 [2] - 预计2024-2026年，公司的营业收入为111.61/113.34/115.42亿元，归母净利润为8.93/10.44/11.52亿元 [2] - 参照其他出版类国企的估值水平，给予公司2024年18倍的PE估值，对应合理价值为8.08元/股，首次覆盖给予"买入"评级 [2] 公司深度研究 - 皖新传媒是安徽省最大的出版物发行公司，控股股东是安徽新华发行集团控股有限公司，实际控制人是安徽省人民政府 [10] - 公司是安徽省内唯一具有教材发行资质的单位，承担着安徽省义务教育教材及评议类教辅的发行业务 [10] - 公司控股股东新华控股的前身是安徽新华书店集团有限公司，2002年安徽省新华书店整体改制设立安徽新华书店集团，2008年新华控股整体变更设立皖新传媒，皖新传媒完整承继了新华控股的全部资产和业务，并于2010年在上交所主板上市 [10] - 基于新华控股在安徽省内的独家教材发行牌照和新华书店销售网点，公司主营教材教辅及大众图书的发行业务，并为安徽省中小学校提供教育装备、智慧学校、课后服务等教育产品和服务 [10] - 2012年成立控股子公司皖新物流（后更名为皖新供应链），以图书发行物流体系为锚点发展现代物流业务 [10] - 2017年自主开发的游戏平台"方块游戏"上线，游戏业务成为公司新的业绩增长点 [10] 高管团队 - 皖新传媒的高管团队拥有深厚的出版发行资历，董事长张克文曾任安徽少年儿童出版社社长、时代出版副总编辑等 [11] - 董事兼副总经理丁勇历任蚌埠/滁州/阜阳新华书店总经理等 [11] - 董事袁荣俭曾任四川新华文轩传媒有限公司总经理等 [11] - 皖新传媒的控股股东新华控股现任党委书记兼董事长兼总经理金涛，此前担任黄山市人民政府副市长 [11] 业务板块 - 2023年，公司的教材发行实现营收17.51亿元、毛利润4.42亿元，约占公司总收入的16%、公司总毛利的18% [14] - 一般图书及音像制品（包括教辅）的发行实现营收45.19亿元、毛利润15.61亿元，约占公司总收入的40%、公司总毛利的65% [14] - 通过门店销售的文体用品及其他实现营收1.80亿元、毛利润0.42亿元，面向教育部门或学校提供的教育装备及多媒体业务实现营收5.19亿元、毛利润0.31亿元 [14] - 2023年供应链及物流服务业务实现营收37.98亿元、毛利润1.35亿元，约占公司总收入的34%、公司总毛利的6% [14] - 2023年游戏业务实现营收1.62亿元、毛利润0.31亿元，主要是通过自有平台"方块游戏"或线下门店销售的单机游戏 [14] 教材业务 - 皖新传媒是安徽省唯一一家拥有教材发行资质的公司，负责安徽省内义务教育阶段所有免费教材的发行工作 [19] - 根据公司与安徽省教育厅签订的单一来源采购合同，2016年秋季-2018年春季、2018年秋季-2021年春季、2021年秋季-2024年春季义务教育阶段中小学教科书的采购预算分别为4.07、6.62、8.48亿元/年，年均复合增速为13%，约占公司教材发行总收入的一半，成为公司教材业务的增长主因 [19] - 2017年至2023年，公司的教材发行收入从13.98亿元增长至17.51亿元，年均复合增速为3.82%，其中销量的年均复合增速为3.18%，平均售价的年均复合增速为0.62% [19] - 对应的毛利润从3.37亿元增长至4.42亿元，年均复合增速为4.64% [19] 发行渠道 - 皖新传媒的核心竞争力是覆盖安徽全省、辐射周边的出版物发行渠道及教育服务体系 [24] - 截至2023年12月31日，公司共有销售网点804家，其中自有物业网点439家、租赁物业网点217家、联营（加盟合作）物业网点148家，网点总建筑面积达到37.86万平方米 [24] - 公司已打造了覆盖安徽全省的省市县乡四级营销网络体系、以及近3000人的教育服务专员团队 [24] - 2023年，公司有98%的收入、95%的毛利来自安徽省内 [24] 一般图书业务 - 2017年至2023年，公司的一般图书及音像制品发行收入从28.72亿元增长至45.19亿元，年均复合增速为7.84%，其中销量的年均复合增速为8.77%，平均售价的年均复合增速为-0.85% [26] - 对应的毛利润从9.47亿元增长至15.61亿元，年均复合增速为8.69% [26] - 公司的一般图书及音像制品的业绩增速高于自身的教材业务增速，更是大幅高于全国图书零售市场的平均增速，主要是公司持续丰富教育出版物，加强与品牌教辅出版机构的合作，推动公司在安徽省的教辅市场占有率提升 [26] - 公司围绕"德智体美劳"五育并举，实现从教辅单一产品向心理健康、劳动教育、科学教育、校园阅读等整体解决方案转型 [26] 教育服务 - 依托覆盖安徽省市县乡的四级营销网络和近3000人的教育服务专员，公司以教材教辅发行业务为锚点，拓展为安徽省中小学校及师生提供教育装备、智慧学校、研学教育、课后延时服务、劳动教育实践、教师培训、AI教学机器人等教育服务 [30] - 在智慧学校建设运营方面，公司已完成54个智慧课堂项目 [30] - 皖新校园智慧阅读解决方案：累计研发了240个品种的校园阅读产品矩阵、659节微课客户端数字内容课程，并结合大模型、数字人等AI技术开发应用 [30] - "美丽科学"教学平台：与一流高校和企业合作打造的数字教育融媒体平台、提供中小学科学教育整体解决方案，已在全国1.73万所学校中应用，累计服务师生超3000万人 [30] - "一实课堂"教师培训：升级"直播培训+工作坊研修+训后跟踪"的线上线下立体培训模式，累计服务教师达15万人次 [30] - 在课外服务方面，公司围绕政策新导向和用户新需求，加速开拓研学教育、劳动教育实践、课后延时服务等教育服务 [30] - 根据皖新研学教育官微，"皖新研学"基于中小学教科书并结合教育部152个综合实践主题，开发了超过1300套课程（包括馆学课程、爱国主义教育课程、历史人文课程、自然科学课程等主题），同时建立了研学旅行安全保障标准、医疗救护标准、餐饮服务标准、交通服务标准、住宿服务标准等8大标准化流程体系 [30] - 截至2024年6月皖新研学累计服务了4500所学校、145+万人次中小学生，覆盖城市包括安徽、北京、西安、杭州等 [30] - 根据公司年报，2023年皖新研学实现销售收入3763万元，同比增长607% [30] - 劳动实践教育基地项目已打通业务链、建设课程资源库，打造了"劳动教育整体解决方案" [30] - 随着课后三点半在全国范围内的落地，学校需要更多的课后服务资源，2022年公司成功在阜阳、淮北等地达成课后服务业务的合作，2023年公司自研的皖新课后服务课程体系和管理平台已形成7大课程体系和20多套特色课程 [30] - 在"AI+教育"方面，公司积极推进AI技术在文化教育领域的应用 [30] - 公司研制出皖新朱子教育AI机器人，针对学前教育提供托幼一体化解决方案，可实现全自动上课和智能语音交互 [30] - 2024年5月公司推出"阅伴"学习机，内置中英文绘本341本、绘本动画365本、阅读资源1300本，以及AI精准学、语数英学科教育资源等 [30] - 公司正在开发皖新阅读大模型，有望赋能数字化相关业务 [30] 供应链及物流服务 - 公司在图书的仓储、流通加工、配送服务的基础上，通过仓储物流网点的完善和供应链体系的智能化升级，服务产品已由传统的出版物扩展至3C成品及其原材料、家用电器、农特产品、化妆品、快消品等领域，服务客户包括联想、海尔、比亚迪等国际知名企业 [34] - 根据公司官网，公司旗下现有4个物流园区、92个仓储网点，仓储面积达13万平方米 [34] - 2017年至2023年，公司的供应链及物流服务收入从6.16亿元增长至37.98亿元；对应的毛利润从0.23亿元增长至1.35亿元，年均复合增速为34.26% [34] - 公司供应链及物流服务的主要产品是笔记本电脑等3C产品，2022年贡献了该项业务的70%收入和42%毛利润 [34] - 2021年公司新开拓鳜鱼业务，推出"皖新徽三"品牌的臭鳜鱼系列预制菜 [34] - 2022年皖新徽三的年产能达到3000吨，2023年实现收入1.77亿元，同比增长82.33% [34] - 根据安徽省农业农村厅印发的《安徽省预制菜产业发展规划（2023—2025）》，到2025年全省预制菜产业规模力争突破1200亿元，市场潜力较大 [34] 游戏业务 -

回购方案 - 首次披露日为2023年11月17日[2] - 实施期限为2023年12月5日起12个月内[2] - 预计回购金额2亿 - 4亿元[2] 回购进展 - 累计已回购股数31,273,500股，占比1.57%[2][6] - 累计已回购金额203,933,179.98元[2][6] - 实际回购价格区间5.25 - 8.40元/股[2] - 2024年7月未进行股份回购[6]

项目中标信息 - 公司中标安徽省2024年秋至2027年春义务教育免费教材采购项目[1] - 项目首个自然年度合同预算79038万元[1] - 项目采购方式为单一来源，采购人是安徽省教育厅[1] 项目影响 - 中标利于保持公司主营业务收入稳定性[2] - 项目将对2024 - 2027年度收入和利润产生积极影响[2] 项目进展 - 截至2024年7月19日，项目未签正式合同[3][4]

股东大会信息 - 2024年第二次临时股东大会于7月5日在合肥市包河区召开[2] - 出席会议股东及代理人9人，所持表决权股份占比78.2913%[2] - 本次股东大会见证律师事务所为安徽承义律师事务所[6] 人员出席情况 - 公司在任董事7人出席4人，在任监事5人出席5人[3] 选举情况 - 程敏、方卿当选独立董事，得票率近100%[5][8]

股东大会信息 - 公司2024年6月15日公告召开2024年第二次临时股东大会通知[2] - 现场会议7月5日14:30召开，网络投票7月5日9:15 - 15:00[2] 股东出席情况 - 9名股东和股东代表出席，持有1,532,888,949股，占比78.2913%[5] 选举结果 - 选举程敏女士为独立董事，同意股数1,532,887,650股，占比99.9999%[6] - 选举方卿先生为独立董事，同意股数1,532,887,649股，占比99.9999%[8]

证券代码：601801 证券简称：皖新传媒 公告编号：临 2024-050 安徽新华传媒股份有限公司 关于以集中竞价交易方式回购股份的进展公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 | 回购方案首次披露日 | 2023 年 月 17 日 | 11 | | --- | --- | --- | | 回购方案实施期限 | 公司股东大会审议通过之日起 12 个月内， 即 2023 年 12 月 5 日起 12 个月内 | | | 预计回购金额 | 2 亿元～4 亿元 | | | 回购用途 | √减少注册资本 □用于员工持股计划或股权激励 | | | | □用于转换公司可转债 | | | | □为维护公司价值及股东权益 | | | 累计已回购股数 | 31,273,500 股 | | | 累计已回购股数占总股本比例 | 1.57% | | | 累计已回购金额 | 203,933,179.98 元(不含印花税、交易佣金 等费用) | | | 实际回购价格区间 | 5.25 元/股～8.40 元/股 | | 重要内容提示： 一、回 ...

股东大会信息 - 皖新传媒2024年第二次临时股东大会于7月5日召开[2] - 会议议案为补选独立董事并调整专门委员会委员[4] - 采取现场和网络投票结合，股东选一种表决[6] 候选人信息 - 拟选举程敏、方卿为第四届董事会独立董事[4] - 两人任职资格经上交所审核无异议[17]

会议安排 - 公司2024年6月11日发第四届董事会二十八次（临时）会议通知，6月14日召开，7位董事全到[2] 议案表决 - 《公司关于向银行申请综合授信额度的议案》7票同意通过[3] - 《公司关于使用非公开发行股票募集资金向关联方购买资产进展并签订协议的议案》非关联董事6票同意通过[5] - 《公司关于补选第四届董事会独立董事并调整专门委员会委员的议案》7票同意，待股东大会批准[6] - 《公司关于提请召开2024年第二次临时股东大会的议案》7票同意通过[7]

董事会人事变动 - 拟补选程敏、方卿为公司第四届董事会独立董事[1] - 调整战略、审计、提名、薪酬与考核委员会成员[5][6] 任职相关 - 独立董事候选人任职资格经上交所审核后提交股东大会审议[4] - 调整董事会专门委员会事项待补选议案通过后生效[5] - 董事会专门委员会新任委员任期与第四届董事会一致[5]

证券代码：601801 证券简称：皖新传媒 公告编号：临 2024-046 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈 述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： ●安徽新华传媒股份有限公司（以下简称皖新传媒或公司）使用非公开发 行股票募集资金向关联方购买标的资产交易价格为3,189.57万元（不含税费）。 ●本次关联交易已经公司第四届董事会第二十八次（临时）会议、第四届 监事会第二十三次（临时）会议审议通过，无需提交公司股东大会审议。 ●本次关联交易未构成重大资产重组。 ●除本次关联交易事项外，过去12个月内，公司与同一关联人发生的关联 交易及与其他关联人发生相同关联交易类别的关联交易总额约为1.89亿元（未 经审计）。 一、关联交易概述 为满足未来经营发展的需要，公司第四届董事会第二十三次（临时）会议 和公司 2024 年第一次临时股东大会审议通过使用变更后项目"数字化书店建设 项目"的非公开发行股票募集资金向关联方亳州华仑国际文化投资有限公司 （以下简称亳州华仑）购买亳州市经济开发区伊顿庄园牛津街房产（以下简称 资产 1）、向临泉皖新文化产业发 ...