中标情况 - 公司下属12家子公司中标国家电网2025年第四十三批采购项目，涉及变压器、组合电器、断路器等多种产品 [1] - 总中标金额达13.2384亿元，占公司2024年度营业收入221.7478亿元的5.97% [1] - 中标子公司包括西安西电变压器、常州西电变压器、西电济南变压器等12家企业 [1] 对公司的影响 - 项目签约后将对公司未来经营发展产生积极影响 [2] - 中标不影响公司业务的独立性 [2] 项目执行状态 - 目前尚未与国家电网签署正式商务合同，合同条款存在不确定性 [2] - 中标项目交货时间需根据实际合同要求确定 [2]

业绩相关 - 2024年度营业收入为221.7478亿元[1] 中标情况 - 2025年7月15日国家电网采购，12家子公司中标[1] - 中标产品有变压器、组合电器等[1] - 总中标金额13.2384亿元[1] 未来影响 - 签约后对未来经营有积极影响[2] - 当期业绩影响及合同条款、交货时间不确定[3]

人工智能与防汛减灾 - 20余家人工智能与机器人企业与多家场景应用主管部门聚焦城市内涝治理、防汛减灾预警进行精准对接 [1] - 伊娃云智、成都泰测、成都纵横、四川傲势分别与市应急局、市水务局、市规自局在救援、内涝、山洪灾害防御等领域达成合作 [1] 工业企业与电商平台对接 - 成都市搭建工业企业与电商平台对接交流平台，推动"成都造"产品在电商渠道拓展 [3] - 上半年累计举办各类供需对接会超80场，意向订单金额超70亿元 [3] - 生物医药企业与药品零售连锁企业供需对接活动签约采购总金额超1亿元 [3] 重大产业对接活动 - 中国移动产业对接大会发布209条机会信息，涉及金额超1500亿元，签约金额超30亿元 [4] - "布行天下"对接会上23家绍兴面料企业与42家成都服装企业签约金额超2000万元 [6] - "智造空间·筑梦未来"活动发布95个重点产业化载体场景清单，覆盖全部区县 [6] 海外市场拓展 - 上半年组织3个政企代表团赴5国，75家工业企业参与，意向签单金额超60亿元 [7][12] - 西电中特向沙特和瑞典发货电解水制氢项目整流变压器，沙特项目合同金额2.7亿元，瑞典项目1.5亿元 [7][9] - 康泰塑胶与哈萨克斯坦企业签订区域代理协议，预计年销售额1000万美元 [11] - 更新家具与乌兹别克斯坦企业共建智能家居生产线，投资额超5000万元人民币 [11] 未来计划 - 计划开展赴京津冀、长三角等3场出川供需对接活动 [14] - 继续组织政企代表团赴海外拓市场，提升"成都造"品牌影响力 [14]

工业母机概念板块表现 - 截至7月14日收盘，工业母机概念板块上涨1.61%，位居概念板块涨幅第7位，板块内81只个股上涨 [1] - 长荣股份以20%涨幅涨停，恒工精密、恒而达、华锐精密分别上涨14.76%、8.61%、6.88% [1] - 嵘泰股份、合锻智能、坤博精工跌幅居前，分别下跌2.34%、2.34%、2.22% [1] 板块资金流动情况 - 工业母机概念板块获主力资金净流入2.31亿元，其中50只个股获主力资金净流入 [2] - 7只个股主力资金净流入超3000万元，长荣股份净流入1.36亿元居首，恒工精密、中国西电、巨轮智能分别净流入6909.42万元、6448.17万元、5427.88万元 [2] - 长荣股份、乔锋智能、明志科技主力资金净流入率最高，分别为17.10%、12.51%、12.25% [3] 个股资金流入明细 - 主力资金净流入前五个股为长荣股份（13569.95万元）、恒工精密（6909.42万元）、中国西电（6448.17万元）、巨轮智能（5427.88万元）、贝斯特（3956.47万元） [3][4] - 双林股份、力星股份、锐科激光分别净流入3750.53万元、3146.05万元、2807.29万元 [3][4] - 净流入率超10%的个股包括长荣股份（17.10%）、乔锋智能（12.51%）、明志科技（12.25%） [3][5] 个股资金流出情况 - 合锻智能主力资金净流出14614.96万元居首，净流出率-11.93% [8] - 上海电气、嵘泰股份分别净流出6677.03万元、6053.39万元 [8] - 净流出率最高的个股包括*ST海华（-12.67%）、万讯自控（-14.93%）、嵘泰股份（-19.75%） [7][8]

报告行业投资评级 - 看好（维持） [4] 报告的核心观点 - 双碳战略下发电侧清洁化与用电侧电气化趋势明显，电网衔接两者但发展存争议 市场曾回归传统电网框架 特高压建设低于预期 需解决终端需求 配电网投资不足但改革初现端倪 建议关注特高压和配电网核心设备供应商 [4] 各部分总结 特高压 特高压十四五回顾 - 特高压是双碳战略核心环节 但进度低于预期 三北与中东部供需错配使特高压成远距离输送选择 我国技术路线向柔性直流转变 [4][8] - 直流特高压进度低于预期 疫情致前期工作困难 且存在技术和需求问题 技术上输送新能源比例难超50% 需求上中间省份协调难 积极性下降 [16][18] 特高压2030展望 - 到2030年特高压直流技术和经济性无分歧 但全球经济不确定或冲击用电需求 终端需求是影响建设的核心原因 [31] - “136号文”可解决省内新能源价格劣势 跨区域需求拉动依赖碳或绿证市场 “136号文”可解决省内新能源价格劣势 跨区域需求拉动依赖碳或绿证市场 [37] 配电网 配电网十四五回顾 - 双碳战略后配电网功能变化 面临技术和商业模式挑战 成为分布式消纳制约因素 [39][40] - 配网投资加大是共识 但实际投资额低于预期 投资比例下滑与风光大基地建设使电网投资向特高压倾斜有关 [41][47] - 分布式光伏和充电桩大规模建设使配网容量不足问题显现 限制了分布式消纳能力 充电桩缺乏问题凸显 [49][59] - 我国输配未分离 源网荷储等新商业模式推行困难 增量配网试点问题制约其推进 源网荷储发展问题急需解决 [66][74] 配电网2030展望 - 源网荷储和增量配电有推动作用 但推进困难 原因是不符合电网利益和市场化机制未解决 [80] - 十四五末期相关政策出台 明确新型经营主体范围 智能微电网概念首次明确 部分省份放开源网荷储反送规定 [81][83] - 2025年5月绿电直连政策发布 规范项目建设 明确多方面规定 有助于体现绿电价值 提高经济性和可行性 [87] 投资分析意见 - 建议关注特高压核心设备供应商 如国电南瑞、许继电气等 [4][96] - 建议关注配电网核心设备供应商 如三星医疗、四方股份等 [4][96]

特高压工程建设动态 - 国家发展改革委核准藏东南至粤港澳大湾区±800千伏特高压直流输电工程和蒙西至京津冀±800千伏直流输电工程 [1][2] - 藏东南至粤港澳大湾区工程横跨四省区 额定输电容量1000万千瓦 年利用小时数约4300小时 动态投资53168亿元 [1] - 蒙西至京津冀工程是内蒙古"沙戈荒"大基地首条外送通道 额定送电容量800万千瓦 动态投资17178亿元 [2] 特高压战略意义 - 特高压是解决我国能源资源与负荷中心分布不均的核心方案 承担70%西电东送清洁能源电量 [3] - 蒙西至京津冀工程可提高河北电力供应保障能力 增加京津冀绿电消费比重 [2] - 藏粤工程配套水电投产后将优化我国能源战略布局 [1] 行业投资规模 - 国家电网2025年投资将突破6500亿元 南方电网固定资产投资达1750亿元 [3] - 今年将有"两交五直"特高压线路投产 未来几年计划开工"十六交十二直"项目 [3] - "十五五"期间特高压投资有望保持稳定增长 [3] 产业链影响 - 变压器 开关 电线电缆 换流阀等关键设备需求激增 [3] - 时代电气大功率半导体器件广泛应用于特高压项目 [4] - 中国西电中标国家电网14.43亿元特高压设备采购 [4] - 平高电气参与"22交25直"特高压工程 输变电单批次中标金额创新高 [4] 市场前景 - 2025年将核准建设一批重点电力互济工程 [2] - 特高压设备厂商招标份额稳定或持续提升将获得显著业绩支撑 [1][4] - 特高压建设深度激活产业链上下游 带动相关企业快速发展 [3]

纪要涉及的行业和公司 - **行业**：特高压行业 - **公司**：许继电气、平高电气、中国西电、国电南瑞 纪要提到的核心观点和论据 特高压行业现状与前景 - **估值与投资价值**：特高压板块经三个季度调整，估值降至 14 - 15 倍，较前期 30 倍高点性价比显著提升；近期两条直流线路获批，行业逐步恢复活力，临近中报电网设备公司业绩不错，值得重视[1][3][4] - **线路建设情况**：2025 年已有两条主要直流线路获批，预计全年有五条直流、三条交流及扩建和背靠背工程获批，下半年进入密集核准期；十四五规划 24 交 14 直，十五期间预计每年新增 4 - 5 条直流线和 2 - 3 条交流线[1][5][8] - **核心设备投资需求**：2025 年特高压相关核心设备投资需求预计超 500 亿元，较去年 300 - 400 亿元显著提升，换流变、换流阀等核心设备占线路投资约 25%[1][6] 各公司优势与业绩预期 - **许继电气**：在特高压直流推进中受益显著，阀和控保设备单条线路投资占比约 15%，中标份额 20% - 30%，预计 2025 年下半年特高压板块收入和业绩兑现；智能变配电等业务 CAGR 超 15%，充电桩业务增速 10% - 20%，新能源及系统集成业务毛利率有望修复[1][9][10] - **平高电气**：分高压、中低压及配网、国际业务三大板块，国际业务拖累今年大幅减弱；高压板块受益主网建设需求，750kV 和 550kV 产品需求旺盛，中低压及配网板块盈利改善[11] - **中国西电**：受益于特高压交直流建设，盈利水平改善，国内市场份额领先，在工业类客户取得突破；核电领域表现出色，特高压中标实力恢复，国际市场表现优异[12][14] - **国电南瑞**：特高压换流阀和机保类产品突出，国产化 IGBT 已挂网，有望成国产化先锋；电网自动化及工业控制领域双位数稳态增长，网外用户占比 20%；发电及水利环保业务中储能业务毛利改善；现有估值 20 倍，性价比高[15][16] 其他重要但可能被忽略的内容 - **特斯拉板块调整原因**：2024 年 9 月后进入调整阶段，原因包括市场风格切换、缺乏催化因素、部分公司去年四季度业绩下降[2] - **特高压市场格局**：南瑞、许继、西电等在换流阀领域占主要地位，平高与西电在断路器领域平分秋色[7]

特高压概念板块表现 - 截至7月7日收盘，特高压概念上涨1.98%，位居概念板块涨幅第10位 [1] - 板块内95股上涨，奥特迅涨停，金利华电、通光线缆、灿能电力涨幅居前，分别上涨11.29%、9.90%、8.70% [1] - 跌幅居前的有大东南、民士达、斯瑞新材等，分别下跌6.11%、2.76%、1.62% [1] 资金流动情况 - 特高压概念板块获主力资金净流入4.50亿元，55股获主力资金净流入 [2] - 7股主力资金净流入超3000万元，保变电气净流入1.27亿元居首，奥特迅、中国西电、平高电气分别净流入9708.87万元、6246.55万元、5705.83万元 [2] - 奥特迅、金杯电工、中国西电主力资金净流入比率居前，分别为29.79%、13.02%、12.95% [3] 个股资金流入榜单 - 保变电气今日涨8.68%，主力资金净流入1.27亿元，净流入比率9.37% [3] - 奥特迅涨停，主力资金净流入9708.87万元，净流入比率29.79% [3] - 中国西电涨2.28%，主力资金净流入6246.55万元，净流入比率12.95% [3] - 平高电气涨3.41%，主力资金净流入5705.83万元，净流入比率10.83% [3] 其他相关概念板块表现 - 中船系概念涨幅居首，上涨5.23% [2] - 生物质能发电、2025中报预增、虚拟电厂概念分别上涨2.83%、2.77%、2.62% [2] - 同花顺果指数、重组蛋白、减肥药概念跌幅居前，分别下跌1.53%、1.42%、1.10% [2]

人事变动 - 谢庆峰因工作变动申请辞去公司副总经理职务[1] - 谢庆峰辞职报告自送达董事会之日起生效[1] 公告信息 - 公告发布时间为2025年7月5日[2]

利润分配 - 以5,125,882,352股为基数，每股派0.022元，共派112,769,411.75元[4] 时间安排 - A股股权登记日2025/7/10，除权（息）与发放日2025/7/11[2][5] 税收政策 - 不同股东类型股息红利所得税政策不同[8][9][11] 其他事项 - 分配方案经2025年股东大会通过[2] - 部分股东红利公司自发放[7] - 疑问联系董事会办公室029 - 88832083[12]