文章核心观点 - 九州通拟出资6.73亿元取得重整后奥园美谷3.6亿股转增股票成控股股东，双方医美业务有协同效应，九州通近年布局医美赛道且有一定业务规模，奥园美谷自身经营承压且受母公司债务影响被申请重整 [1][2] 奥园美谷情况 - 前身为湖北金环，从事房地产、化纤新材料和医美业务，2020年奥美集团入主后切入医美赛道，当前主营生物基纤维业务和医疗、美容服务业务，旗下有5A级医美医院，会员超33万人，2020年活跃用户达8万人 [1] - 2022 - 2024年三季度末营收分别为13.56亿元、13.64亿元、7.94亿元，净利润分别为 - 15.93亿元、 - 4.18亿元、 - 0.9亿元，2024年末预计归母净资产为 - 2.4亿元至 - 1.2亿元 [1] - 2024年11月因无力偿还到期债务被债权人申请重整，自身经营承压且受母公司奥园集团债务压力影响 [1] 九州通情况 - 近年一直在布局医美赛道，2016年投资爱美客，2021年与华熙生物合作，还与朗姿医疗签署协议，已形成医美专属药品和耗材“一站式”采购服务，业务覆盖5714家医美机构，线上活跃客户达1864家 [2] - 2024年前三季度营收同比下滑0.82%，净利润下降6.99%，分别为1134.29亿元、16.96亿元，剔除特定因素影响后，销售收入同比增长0.70%，归母净利润同比增长10.16%，扣非净利润同比增长12.87% [2] 合作情况 - 九州通拟出资6.73亿元取得重整后奥园美谷3.6亿股转增股票，成为其重整后控股股东 [1] - 奥园美谷医美服务业务与九州通医美业务有良好协同效应，若重整成功，九州通将利用自身优势增强在美丽健康行业综合竞争力 [2]

文章核心观点 2025年4月23日九州通全资子公司九州产投公司拟出资6.732亿元取得重整后奥园美谷3.6亿股转增股票 此投资符合公司长期战略规划 若重整成功将拓展美丽健康产业 增强公司竞争力 但后续进度和效果存在不确定性 [15][2][45] 分组1：会议情况 - 2025年4月22日九州通召开第六届董事会第十三次会议和第六届监事会第十一次会议 均审议通过全资子公司签署《奥园美谷科技股份有限公司重整投资协议》的议案 [1][8] - 董事会会议应到董事12人 实到12人 利益相关董事吴雪松回避表决 表决结果为同意11票 反对0票 弃权0票 [1][3][4] - 监事会会议应到监事3人 实到3人 表决结果为同意3票 反对0票 弃权0票 [8][10] 分组2：投资概述 - 2025年4月23日 九州产投公司与奥园美谷及其预重整期间临时管理人签订《重整投资协议》 拟出资6.732亿元取得重整后奥园美谷3.6亿股转增股票 [15] - 本次投资项目不构成关联交易和重大资产重组 无需提交公司股东会审议 [5][16] 分组3：交易对手情况 - 2024年12月5日 襄阳中院指定奥园美谷科技股份有限公司清算组担任奥园美谷预重整期间临时管理人 [17] - 奥园美谷为股份有限公司 成立于1993年6月8日 注册资本7.629797亿元 法定代表人为范时杰 经营范围包括医疗美容服务等 [19] - 截至2024年9月30日 奥园美谷前十名股东情况按其《2024年三季度报告》披露 且奥园美谷无实际控制人 [20] - 奥园美谷主营业务为生物基纤维业务和医疗美容服务业务 2024年度经审计的主要财务数据以其后续披露为准 [20] - 奥园美谷与公司及相关人员不存在关联关系或一致行动关系 但被列入失信被执行人名单 涉案金额270万元 [21][22] 分组4：《重整投资协议》主要内容 投资方案 - 奥园美谷预重整后将实施资本公积转增股票 九州产投公司作为重整产业投资人参与 受让价格为1.87元/股 受让股份3.6亿股 价款总计6.732亿元 且不低于协议签署日前一百二十个交易日公司股票交易均价的百分之五十 [23][24] - 若有关部门对投资方案提出修改要求 各方在未增加受让单价和减少受让总数前提下应配合调整 无法达成一致时各方有权单方解除协议 [25] 付款及交割安排 - 协议生效后七个工作日内 九州产投公司应支付6732万元履约保证金 抵偿等额投资款 [26] - 襄阳中院裁定批准《重整计划》之日起三个工作日内 九州产投公司应支付6.732亿元投资款 扣除履约保证金后实际支付6.0588亿元 支付时间最迟不晚于2025年12月31日 [27] - 标的股份交割先决条件为襄阳中院裁定批准《重整计划》且监督方收到全部投资款 达成后甲方完成过户手续 乙方配合 过户后标的股份所有权及权益归乙方 [28] - 甲乙双方按规定自行承担投资过程中各项税费 [30] 交接安排 - 甲方将产生新一届董事会 乙方有权委派过半数董事候选人 董事长按章程产生 高管团队由新董事会聘任 [31] - 标的股份登记过户后五个工作日内 甲方现任董事会应审议董事会换届议案 并提请股东会审议 [31] 双方陈述、承诺和保证 - 甲方保证有能力履行协议 遵守《重整计划》 配合投资方案调整 提供真实信息等 [32] - 乙方保证有能力履行协议 已开展尽职调查 投资款来源合法 配合投资方案调整等 [36] 保密义务 - 各方应对奥园美谷预重整及重整相关保密信息承担保密义务 但因特定原因披露不受限制 [38][39] 违约责任 - 一方不履行或履行不当视为违约 违约方应继续履行、采取补救措施或支付违约金和赔偿金 [40] 协议的生效、变更、解除 - 协议经各方盖章成立并生效 经协商一致可修改、变更或补充 书面一致同意可解除 [40] - 出现特定情形时各方有权单方解除合同且无需担责 解除后甲方退还乙方款项 乙方未按时付款甲方有权解除协议并要求支付违约金 [41][42] 分组5：受让股份对价合理性 - 九州产投公司取得转增股份价格为1.87元/股 不低于协议签订日前一百二十个交易日标的公司股票交易均价的百分之五十 符合法律规定 不存在损害公司及中小投资者利益情形 [44] 分组6：协议签署对公司的影响 对公司业务及经营的影响 - 本次重整投资对公司医美等业务有积极影响 符合长期战略规划 奥园美谷与公司医美业务有协同效应 重整成功将拓展美丽健康产业 增强竞争力 [2][45] 对公司财务指标的影响 - 协议实施以法院裁定批准的重整计划及执行情况为准 后续进度和效果不确定 短期内对公司经营业绩无重大影响 不损害公司及股东利益 [2][46]

文章核心观点 医药流通巨头九州通拟6.73亿元参与ST美谷重整，试图成为控股股东，看重双方医美业务协同效应，但ST美谷需在5月28日前完成预重整，且重整存在不确定性 [1][2][5] 分组1：九州通参与ST美谷重整情况 - 九州通全资子公司九州产投拟出资6.73亿元参与奥园美谷重整，认购转增股票取得3.6亿股，不低于重整后总股本20%，受让标的股份价格为1.87元/股 [2] - 九州通称本次重整投资对医美等业务有积极影响，符合长期战略规划，利于增强核心竞争力，双方医美业务有协同效应 [5] 分组2：ST美谷走到重整的原因 - ST美谷前身为湖北金环，主营化纤产业，后转型房地产、医美赛道，频繁战略摇摆致资源分散，未形成核心竞争优势 [2] - 2020年收购连天美医疗美容医院切入中游医美服务，2022年该业务毛利率仅43.53%，远低于医美上游企业90%的水平 [2] - 对比朗姿股份，奥园美谷同期医美业务仍亏损，研发投入仅占营收1.2%，行业平均是5.8% [3] - ST美谷母公司奥园集团债务缠身，2024年11月被债权人以“无法清偿到期债务”为由申请重整 [3] 分组3：九州通业务情况 - 2024年前三季度，九州通营收同比下滑0.82%，净利润下降6.99%；2023年营收1501.40亿元，同比增长6.92%，归母净利润21.74亿元，同比增长4.27% [4] - 2023年九州通医美业务增长强劲，销售收入3.42亿元，较上年同期增长103.06%，已覆盖5714家医美机构，线上活跃客户达1864家 [4] - 2016年九州通投资爱美客成为早期股东，2021年与华熙生物达成战略合作，还与朗姿医疗签署战略协议 [4] 分组4：时间相关情况 - ST美谷需在2025年5月28日前完成预重整，九州通和ST美谷面临时间紧迫问题 [1][5]

九州通参与奥园美谷重整投资 - 九州通全资子公司九州产投公司拟出资6 73亿元取得重整后奥园美谷3 6亿股转增股票 [2] - 若重整计划顺利完成 九州产投公司有望成为ST美谷控股股东 [3] 业务协同与战略规划 - 九州通认为此次投资将对公司医美业务产生积极影响 符合长期战略发展规划 有利于增强核心竞争力 [3] - 奥园美谷医美服务业务与九州通医美业务具有良好协同效应 旗下拥有杭州连天美医疗美容医院等机构 [3] - 九州通医美事业部业务范围已覆盖全国10 000余家医美服务机构 近年来增长迅速 [3] 合作赋能与产业链延伸 - 九州通计划利用医药供应链体系 运营管理经验和数字化能力 与奥园美谷在美丽健康领域开展深度合作 [3] - 合作方向包括供应链整合服务 核心产品培育以及业务板块融合 [3] - 目标为拓展美丽健康产业 延伸产业链发展 增强综合竞争力 [3] 实施与不确定性 - 重整协议具体实施以法院裁定批准的重整计划及其执行情况为准 [3] - 九州通参与重整投资的后续进度和效果存在不确定性 短期内对公司经营业绩无重大影响 [3]

交易核心条款 - 九州通全资子公司湖北九州产业园区运营管理有限公司拟出资6.73亿元获取重整后奥园美谷3.6亿股转增股票 [1] 战略协同价值 - 投资将对公司医美等业务产生积极影响 符合长期战略发展规划 有利于增强核心竞争力 [2] - 奥园美谷医美服务业务与公司医美业务具有良好协同效应 [2] - 公司将利用医药供应链体系 运营管理经验和数字化能力开展美丽健康领域合作 包括供应链整合 核心产品培育和业务板块融合 [2] - 投资是公司在美丽健康领域的战略布局 顺应大健康产业趋势 [3] - 医药供应链优势与奥园美谷医美业务协同显著 有望实现资源共享和优势互补 共同拓展医美市场 [3] 市场与财务数据 - 截至4月23日收盘 九州通报4.89元/股 市值达246.58亿元 [2] - 此次投资受市场看好 [3] 实施条件与影响 - 具体实施以法院裁定批准的重整计划及执行情况为准 [2] - 参与重整投资的后续进度和效果存在不确定性 [2] - 短期内对公司经营业绩无重大影响 [2]

2025 年 4 月 22 日，九州通医药集团股份有限公司（以下简称"公司"或"九 州通"）召开第六届监事会第十一次会议，本次会议是以通讯方式召开的临时紧 急会议。会议通知于 2025 年 4 月 22 日以电话、邮件、微信等方式通知全体监事， 会议召集人已根据《监事会议事规则》等相关规定做出相关说明。本次会议应到 监事 3 人，实到 3 人，会议由监事会主席许应政主持。本次会议的召集和召开 程序符合《公司法》及《公司章程》等相关规定。 经过审议并表决，本次会议通过了《关于全资子公司签署<奥园美谷科技股 份有限公司重整投资协议>的议案》，具体情况如下： 监事会同意公司下属全资子公司湖北九州产业园区运营管理有限公司（以下 简称"九州产投公司"）与奥园美谷科技股份有限公司（以下简称"奥园美谷"） 及其预重整期间临时管理人签订《奥园美谷科技股份有限公司重整投资协议》（以 下简称"《重整投资协议》"），拟出资 673,200,000.00 元取得重整后奥园美谷 360,000,000 股转增股票。 本次重整投资将对公司医美等业务产生积极影响，符合公司长期战略发展规 划，有利于增强公司核心竞争力。奥园美谷医美服务业务与 ...

本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 2025 年 4 月 22 日，九州通医药集团股份有限公司（以下简称"公司"或"九 州通"）召开第六届董事会第十三次会议，本次会议是以通讯方式召开的临时紧 急会议。会议通知于 2025 年 4 月 22 日以电话、邮件、微信等方式通知全体董事， 会议召集人已根据《董事会议事规则》等相关规定做出相关说明。本次会议应到 董事 12 人，实到 12 人，会议由董事长刘长云主持。公司监事和部分高级管理人 员列席了会议。本次会议的召集和召开程序符合《公司法》及《公司章程》等相 关规定。 经过审议并表决，本次会议通过了《关于全资子公司签署<奥园美谷科技股 份有限公司重整投资协议>的议案》，具体情况如下： 证券代码：600998 证券简称：九州通 公告编号：临 2025-020 九州通医药集团股份有限公司 第六届董事会第十三次会议决议公告 本次重整投资将对公司医美等业务产生积极影响，符合公司长期战略发展规 划，有利于增强公司核心竞争力。奥园美谷医美服务业务与公司医美业务具有良 好的协同效应，如 ...

财务数据 - 2024年1 - 9月，奥园美谷营业收入7.943308亿元，净利润 - 0.909456亿元[12] - 截至2024年9月30日，奥园美谷资产总额31.26062亿元，负债总额27.514258亿元，净资产3.746362亿元[12] - 2024年9月30日，奥园美谷资产负债率为88.02% [12] - 奥园美谷注册资本为7.629797亿元人民币[9] 股权信息 - 截至2024年9月30日，深圳奥园科星投资有限公司持股1.7199861亿股，占比22.54% [10] - 九州产投公司拟出资6.732亿元取得重整后奥园美谷3.6亿股转增股票[3] - 九州产投公司受让标的股份价格为1.87元/股，受让价款总计6.732亿元[17] - 九州产投公司拟受让股份数额在重整投资人中最多，且标的股份不低于奥园美谷重整后总股本的20% [17] 交易安排 - 乙方需支付投资款总额10%作为履约保证金，即6732万元[20] - 乙方重整投资款为6.732亿元，扣除履约保证金后实际支付6.0588亿元，支付时间至迟不晚于2025年12月31日[21] - 标的股份交割先决条件为襄阳中院裁定批准《重整计划》且监督方收到全部投资款[22] 业务相关 - 公司医美业务范围覆盖全国10000余家医美服务机构[45] - 本次重整投资对公司医美业务有积极影响，若成功将拓展美丽健康产业[45] 风险提示 - 奥园美谷被列入失信被执行人名单，涉案金额为270万元[15] - 公司参与重整投资后续进度和效果不确定，短期内对经营业绩无重大影响[47] - 奥园美谷能否进入重整程序及重整是否成功不确定，协议存在多种风险[48]

行业概述 - 医院经营管理指通过科学组织、规划、控制和优化实现医疗资源高效配置 核心目标是提升医疗质量、优化患者体验并控制运营成本[2] - 按医院性质分为公立医院（政策约束强 侧重公益性）、民营医院（市场化程度高 注重盈利模式）和混合所有制医院（兼顾公益性与灵活性）[3] 市场规模 - 2024年中国医院数量达39,000个 同比增长1.68%[1][9] - 行业市场规模达8,062.8亿元 同比增长9.53%[1][11] 发展背景 - 政策推动社会资本办医、分级诊疗和医联体建设 为行业创造新机遇[4] - 公众健康意识提升推动医疗服务多元化发展 包括健康管理、预防保健和就医体验优化[4] - 信息化技术（电子病历、在线预约系统等）提高运营效率 减少患者等待时间[4] 产业链结构 - 上游包括医疗器械、药品、信息系统及后勤用品[7] - 中游涵盖公立医院体系、民营医院集团及第三方服务提供商[7] - 下游服务患者及医疗机构（体检中心、养老机构等）[7] 竞争格局 - 公立医院占据核心资源（如北京协和、华西医院） 民营医院聚焦专科服务（如爱尔眼科、通策医疗） 第三方服务商以轻资产模式运营[13] - 代表企业爱尔眼科全球拥有881家机构 2024年上半年总收入105.5亿元 屈光项目占比39.40%[15] - 润华服务专注医院后勤 2024年总收入9.04亿元 毛利率14.15%[17] 发展趋势 - 优化就医流程（线上预约、个性化诊疗）提升患者体验[19] - 通过成本控制和精细化管理提高运营效率 应对医保控费政策[19]

文章核心观点 高和资本与九州通联手完成国内首单医药仓储物流Pre - REITs基金设立及项目交割与基金募集，助力九州通搭建多层次不动产权益资本运作平台，为市场提供“避险资产”配置案例，推动中国多层次不动产金融市场创新 [1] 合作成果 - 高和资本与九州通联手完成国内首单医药仓储物流Pre - REITs基金设立，近期完成项目交割及基金募集 [1] - 双方成立的Pre - REITs不动产私募投资基金已完成募集及设立，首批入池资产为九州通下属企业位于上海、杭州、重庆的三处医药仓储物流资产及配套设施，合计总建筑面积约24万平方米 [1] 基金情况 - 本期Pre - REITs基金资金认缴总规模10.65亿元，首批资产交易总额约16.47亿元，首期资金8.26亿元已全部实缴到位 [2] - 基金募集获资本市场高度认可，取得多家头部金融机构认购，主要投资人包括保险资金、产业投资机构、券商自营机构等，九州通医药投资(湖北)有限公司作为基石投资人认购20%基金份额，剩余80%由瑞众人寿保险有限责任公司领投，多家机构共同参与投资 [2] 合作意义 - 助力九州通搭建“公募REITs + Pre - REITs基金”多层次不动产权益资本运作平台，实现“资产培育—证券化退出—资金反哺”闭环运作 [1] - 为市场提供“避险资产”配置的标杆案例，医药仓储物流资产或成穿越经济周期的新一代核心资产类别 [1] - 比照基础设施公募REITs要求筛选底层资产，提前介入建设、运营和培育过程，为九州通公募REITs未来扩募孵化培育优质资产，形成滚动复投良性循环 [2] - 打通从Pre - REITs到公募REITs的通路，为公募REITs提供优质资产储备，吸引长期资金进入不动产领域，解决行业痛点，验证“顾问服务 + 资产管理”双轮驱动模式，推动中国多层次不动产金融市场持续创新 [3]