报告评级 - 报告给予中材国际"买入"评级 [3] 报告核心观点 - 公司在手订单丰厚,运维新签合同增长亮眼。2024H1公司境外新签合同额/境内新签合同额分别为234.6/136.3亿元,同比+9%/-28%。运维板块新签合同表现亮眼,2024H1矿山运维/水泥和其他运维合同额分别为55.3及33.7亿元,同增47%/32%。[12] - 公司工程服务业务稳步推进,上半年点火投产13个项目,新签境外工程服务合同197.3亿元,同比增长4%,在境外获取15条水泥整线项目。工程与装备业务协同机制成效明显,自研十类核心主机装备自给率超过60%,境外及装备外收入占比提升至32%及49%。[13] - 公司以工程带动运维发展,成效显著。2024H1矿山运维实现营收35.95亿元,同比+27.9%,毛利率16.59%,同比+3.38pcts;水泥及其他运维服务实现营收20.8亿元,同比+13.5%,毛利率31.2%,同比+3.9pcts。[14] - 公司销售毛利率/净利率分别达19.4%/7.1%,同比+1.0pcts/-0.05pct。加强与业主的结算及应收账款的回收,使公司2024H1现金流改善明显,经营性净现金流为8.9亿元,同比多流入18.3亿元。[15] 盈利预测与估值 - 考虑到公司上半年受汇兑损益影响,同时水泥行业基本面偏弱影响下经营有所承压,上半年归母净利润增速有所放缓,我们下调公司24-26年归母净利润至32.3/36.0/40.2元。[16] - 公司仍有较为充沛的在手订单,运维业务快速增长,业务结构有望进一步改善,因此我们维持公司的"买入"评级。[16]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [1][15] 报告的核心观点 - 公司立足水泥工程产业链优势，装备、运维业务形成新增长极，一核双驱+国际化打开长期成长空间，积极提升分红回报股东 [15] - 基于国内水泥行业景气超预期下行影响公司境内营收表现，调整公司2024 - 2026年盈利预测为32.6亿元（-3%）、36.8亿元（-6%）、41.9亿元（-7%），对应市盈率8/7/6倍 [15] 根据相关目录分别进行总结 事件 - 公司2024年上半年实现营业总收入208.95亿元，同比+1.7%，归母净利润13.99亿元，同比+2.3%；Q2单季营业总收入106.07亿元，同比+0.7%，归母净利润7.63亿元，同比+1.6% [2][10] 点评 - 上半年收入平稳，业务结构转型提速，工程、装备、运维收入分别为120.99、29.16、56.73亿元，同比分别+4.8%、-23.1%、+22.2%；境内外收入分别为114.38、93.53亿元，分别同比-7.2%、+15.2% [2][11] - 国内水泥行业亏损，装备和国内工程收入受拖累，境外工程订单平稳增长，装备业务境外、外行业收入比重分别提至32%、49% [2][11] - 公司加速工程向服务转型，运维业务提质增速，矿山运维、水泥及其他运维业务收入分别为35.95、20.78亿元，同比分别+27.9%、+13.5% [2][11] - 经营质量提升，上半年毛利率19.4%，同比提升1.0pct，工程、装备、运维业务毛利率分别为15.5%、23.3%、21.9%，同口径同比分别+0.6pct、-0.5pct、+3.2pct [2][13] - 上半年期间费用率10.5%，同比+0.9pct，因财务费用率同比增加0.7pct至1.1%，源于汇率波动形成汇兑损失2.17亿元 [2][13] - 上半年经营活动现金净流入8.85亿元，同口径同比改善18.25亿元，得益于加强合同结算和项目回款 [2][13][14] - 中报资产负债率62.5%，同比下降1.5pct [2][14] - 2024 - 2026年拟提升现金分红比例，分别不低于可供分配利润的44%、48.40%、53.24%，对应股利支付率约为39.6%、43.56%、47.92% [2][14] - 参股协同中材水泥拓展境外基础建材投资，首次并购落地非洲，收购突尼斯CJO及其所属GJO公司100%股权，已订立股份购买协议 [2][14] 盈利预测与投资评级 - 调整公司2024 - 2026年盈利预测为32.6亿元（-3%）、36.8亿元（-6%）、41.9亿元（-7%），对应市盈率8/7/6倍，维持“买入”评级 [2][15]

报告公司投资评级 - 维持"买入"评级 [7] 报告的核心观点 营收盈利双增，境内外合同额增长分化 - 2024H1公司实现营收209亿元，同比+1.7%；归母净利润14亿元，同比+2.3% [2] - 公司境内、境外分别实现收入114、94亿元，同比-7.2%、+15.2%，占总收入占比分别为55%、45% [2] - 2024H1公司新签合同额371亿元，同比-9%，其中境内、境外合同额分别为136、235亿元，同比分别为-28%、+9% [2] 运维业务增长强劲，营收贡献持续提升 - 生产运营服务业务实现营收56.7亿元，同比+22.2%，占比27.2%，较2023年底增加4.0pct [3] - 新签矿山运维合同额55.3亿元，同比增长47%；在执行矿山运维服务项目348个，较23年末增加67个；完成供矿量3.1亿吨，同比+9% [3] - 新签水泥和其他运维合同额33.7亿元，同比增长32%；在执行水泥运维服务生产线62条，较23年末增加6条，年提供产能超过1亿吨 [3] 汇兑损失增加，经营性现金流改善 - 财务费用率上升主要因海外汇率波动，导致汇兑损失2.2亿元，同比增加1.6亿元 [4] - 2024H1公司加强合同结算，实现经营活动现金净流入8.9亿元，同比增加18.3亿元，经营性现金流改善显著 [4] 其他总结 - 公司背靠实力雄厚的中建材集团，在"一带一路"沿线国家的水泥工程服务的增长潜力巨大 [5] - 我们预测公司2024年归母净利润为33亿元，对应EPS为1.25元/股 [5]

报告公司投资评级 - 报告给予中材国际"买入"评级,目标价为14.9元 [7] 报告的核心观点 - 公司上半年营收和利润稳步增长,运维业务表现亮眼 [1] - 公司提升分红比例,预计2024年分红对应当前股价股息率达5.06%,高股息提升投资吸引力 [1] - 公司装备和运维业务加速海外拓展,在手订单充足保障中长期发展潜力 [3] - 公司上半年毛利率小幅提升,现金流同比改善 [4] 公司营收和利润情况 - 2024H1公司实现收入208.9亿元,同比增长1.68%;归母净利润13.99亿元,同比增长2.28% [1] - 2024Q2单季实现收入106.07亿元,同比增长0.68%;归母净利润7.63亿元,同比增长1.61% [1] - 上半年公司营收基本稳定,毛利率同比改善,费用率提升拖累利润增速 [1] 公司业务板块情况 - 工程技术服务、高端装备制造、生产运营服务分别实现收入120.99亿、29.16亿、56.73亿元,同比变动+4.82%、-23.07%、+22.22% [2] - 运维业务表现亮眼,矿山运维、水泥及其他运维实现营收35.95亿、20.78亿元,同比增长27.88%、13.54% [2] - 装备业务积极实行"两外"拓展,装备境外业务收入占比提升至32%,外行业收入占比提升至49% [2] - 公司境外收入93.53亿元,同比增长15.23%;境外业务毛利率22.61%,同比提升3.65个百分点 [2] 公司订单和现金流情况 - 上半年公司新签订单370.9亿元,同比下降9%;其中境外新签订单234.62亿元,同比增长9% [3] - 公司有效结转合同额592.44亿元,较上期增长6.89% [3] - 2024H1公司CFO净额为8.85亿元,同比转正,多流入18.25亿元;CFI净额为-9.67亿元,同比多流出9.74亿元 [4]

| 债券代码：188717 | 债券简称：21 国工 01 | | | | --- | --- | --- | --- | | 证券代码：600970 | 证券简称：中材国际 | 公告编号：临 | 2024-042 | 中国中材国际工程股份有限公司 关于注册发行超短期融资券和中期票据的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 中国中材国际工程股份有限公司（以下简称"公司"）于2024年8月22日召 开第八届董事会第八次会议、第八届监事会第六次会议，审议通过了《关于申请 注册发行超短期融资券和中期票据的议案》。为进一步拓宽公司融资渠道，优化 公司债务结构，降低融资成本，保障公司未来经营发展需要，公司拟向中国银行 间市场交易商协会申请注册发行不超过40亿元（含）人民币超短期融资券和20 亿元（含）人民币中期票据额度，具体情况如下： | 项目 | 超短期融资券 | 中期票据 | | --- | --- | --- | | 注册发行规 | 不超过40亿元（含）人民币， | 不超过20亿元（含）人民币， | | 模及安排 | ...

| 证券代码：600970 | 证券简称：中材国际 公告编号：临 2024-044 | | --- | --- | | 债券代码：188717 | 债券简称：21 国工 01 | 中国中材国际工程股份有限公司 第八届监事会第六次会议决议公告 本公司监事会及全体监事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 中国中材国际工程股份有限公司（以下简称"公司"）第八届监事会第六 次会议于 2024 年 8 月 12 日以书面形式发出会议通知，2024 年 8 月 22 日以现场 结合通讯方式召开，出席会议的监事应到 3 人，实到 3 人，符合《公司法》和《公 司章程》的有关规定。会议由于月华女士主持，与会监事经过认真审议，形成如 下决议： 我们保证公司 2024 年半年度报告所披露的信息真实、准确、完整，承诺其 中不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确 1 性和完整性承担法律责任。 公 司 2024 年 半 年 度 报 告 及 摘 要 详 见 上 海 证 券 交 易 所 网 站 （http:/www.sse.com.cn） ...

中国中材国际工程股份有限公司 第八届董事会第八次会议决议公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 中国中材国际工程股份有限公司（以下简称"公司"）第八届董事会第八次 会议于 2024 年 8 月 12 日以书面形式发出会议通知，2024 年 8 月 22 日以 现场结合通讯方式召开。本次会议应到董事 9 人，实到董事 9 人，公司全体监 事和部分高管列席会议，符合《公司法》和《公司章程》的有关规定。会议由董 事长印志松先生主持，与会董事经过认真审议，经记名投票表决，形成如下决议： 一、审议通过了《公司2024年半年度报告及摘要》 | 证券代码：600970 | 证券简称：中材国际 | 公告编号：临 | 2024-039 | | --- | --- | --- | --- | | 债券代码：188717 | 债券简称：21 国工 01 | | | 该议案已经审计与风险管理委员会审议通过。公司2024年半年度报告及摘要 详见上海证券交易所网站（http://www.sse.com.cn）。 表决结果：9票同意，0票反对 ...

中国中材国际工程股份有限公司 董事、监事和高级管理人员 （2024 年修订） 第一章 总 则 第一条 为加强对中国中材国际工程股份有限公司（以下简称 "公司"）董事、监事和高级管理人员所持公司股份及其变动的管理， 根据《中华人民共和国公司法》（以下简称"《公司法》"）、《中华人民 共和国证券法》（以下简称"《证券法》"）和中国证券监督管理委员会 （以下简称"中国证监会"）发布的《上市公司董事、监事和高级管 理人员所持本公司股份及其变动管理规则》、上海证券交易所（以下 简称"上交所"）发布的《上海证券交易所股票上市规则》《上海证券 交易所上市公司自律监管指引第 8 号——股份变动管理》《上海证券 交易所上市公司自律监管指引第 15 号——股东及董事、监事、高级 管理人员减持股份》等法律法规、规范性文件以及《中国中材国际工 程股份有限公司章程》（以下简称"《公司章程》"）的规定，结合公司 实际情况，制定本制度。 第二条 本制度适用于公司董事、监事和高级管理人员所持公司 股份及其变动的管理。其所持公司股份是指登记在其名下和利用他人 账户持有的所有公司股份；从事融资融券交易的，其所持公司股份还 包括记载在其信用账户内 ...

财务业绩 - 公司2024年上半年营业收入为20.89亿元，同比增长1.68%[23] - 公司2024年上半年归属于上市公司股东的净利润为1.40亿元，同比增长2.28%[23] - 公司2024年上半年归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为1.40亿元，同比增长5.97%[23] - 公司2024年上半年经营活动产生的现金流量净额为8,854.60万元，上年同期为-9,398.91万元[23] - 公司2024年6月30日归属于上市公司股东的净资产为19.58亿元，较上年度末增长2.52%[23] - 公司2024年6月30日总资产为56.21亿元，较上年度末增长3.30%[23] - 公司2024年上半年营业成本为16.84亿元，同比增长0.39%[78] - 公司2024年上半年财务费用为2,203.60万元，同比增长239.70%，主要是由于上年同期美元、欧元升值产生汇兑收益所致[80] - 公司2024年上半年投资活动产生的现金流量净额为-9,667.66万元，上年同期为715.75万元，主要是公司本期支付中材水泥投资款所致[80] - 公司2024年上半年筹资活动产生的现金流量净额为-12,121.79万元，上年同期为8,307.78万元，主要是本期借款净流出增加所致[80] - 公司2024年上半年对外股权投资额为8.23亿元，同比减少78.40%，主要是去年同期公司实施发行股份及支付现金购买合肥院100%股权交易[91] - 公司2024年上半年主营业务收入中，工程技术服务收入为12.10亿元，同比增长4.82%，毛利率为15.54%，增加0.62个百分点[77] - 公司2024年上半年主营业务收入中，高端装备制造收入为2.92亿元，同比下降23.07%，毛利率为23.25%，减少0.51个百分点[77] 业务发展 - 公司是全球最大的水泥技术装备工程系统集成服务商[30] - 全球水泥行业正在从碳密集型向绿色低碳数字智能方向转变，水泥企业对新技术、新装备的需求持续释放[30] - 国内水泥行业供给侧改革不断深化，目前行业已处于提质增效、绿色智能的结构化转型时期，来自存量市场的节能降耗改造、更新迭代将占据更大的装备需求比例[34] - 公司装备业务主要涵盖水泥技术装备、矿业破碎及物料处理装备等领域，拥有全流程的具有自主知识产权的系列核心装备[33] - 公司现有核心装备已成功向水泥外行业如固废处置、新能源、冶金等行业拓展[34] - 公司水泥整线生产运营业务主要在境外，非洲、中东、南亚、东南亚等地区新建水泥生产线较多[35] - 公司备品备件业务属于耗材类业务，使用周期较短，每年都有望保持较为稳定的业务规模[35] - 国内围绕节能降碳、超低排放、数字化转型、智能化升级等方向的设备更新改造需求将不断释放[34] - 2024年政府工作报告提出"推动各类生产设备、服务设备更新和技术改造"[34] - 国务院发布《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》，对设备投资规模、重点行业主要设备能效水平、规模以上工业数字化水平提出总体要求[34] - 公司拥有国际领先的自主知识产权的新型干法水泥生产线技术以及完整的水泥技术装备工程"全产业链"资源[39] - 公司依托全球品牌影响力、丰富的海外项目管理经验以及长期以来形成的技术、人才优势和资源整合能力,向绿能、环保、节能、矿业、化工、电力、公路、民用建筑等非水泥工程领域拓展[40] - 公司拥有覆盖矿山开采和水泥生产线技术研发、数字设计、智能制造、智慧建设、智慧运维、售后服务的完整产业链资源、专业人才队伍和系统解决方案[47] - 公司大力发展绿色创新,以低热耗为代表的水泥绿色烧成技术及装备、低系统电耗为代表的水泥绿色粉磨技术及装备等,推动水泥行业节能减排、低碳绿色发展[49] - 公司自主开发高效实用的工厂全生命周期碳核算工具——工厂碳排放评估平台,实现对不同对象碳排放量的精细化计算和实时动态监控[49] - 公司自主开发装备智能制造工业互联网平台,打造生产自动化、管理数字化、控制云化的全流程智能制造解决方案[50] - 公司自主开发基于双中台数据湖技术的工业互联网信息化平台和基于人工智能、大数据预测技术的云边协同智能控制平台,为客户提供水泥工厂智能化解决方案[50] - 公司坚定不移执行国际化发展战略,充分利用国际国内两个市场、两种资源,推动中国技术、中国标准国际化[51] - 公司在海外拥有超过100家境外机构,近2000名外籍长期雇员,一国一策深入推进属地经营[51] - 公司再次入选2023年度ENR"全球最大250家国际承包商",公司榜单排名再创新高,位列全球43位[51] - 公司承建的多个重大水泥工程项目,包括都江堰拉法基项目、铜陵海螺5,000t/d水泥熟料生产线、多米尼亚项目、阿联酋UCC项目、阿尔巴尼亚FK项目、埃及GOE Beni Suef 6*6,000t/d项目、徐州中联万吨级

二、说明会召开的时间、地点 | 证券代码：600970 | 证券简称：中材国际 | 公告编号：临 | 2024-045 | | --- | --- | --- | --- | | 债券代码：188717 | 债券简称：21 国工 01 | | | 中国中材国际工程股份有限公司 关于召开 2024 年半年度业绩说明会的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： 中国中材国际工程股份有限公司（以下简称"公司"）将于 2024 年 8 月 24 日发布公司 2024 年半年度报告，为便于广大投资者更全面深入地了解公司 2024 年半年度经营成果、财务状况，公司计划于 2024 年 9 月 2 日下午 15:00-16:30 举 行 2024 年半年度业绩说明会，就投资者关心的问题进行交流。 一、说明会类型 本次业绩说明会以视频直播结合网络互动的形式召开，公司将针对 2024 年 半年度经营成果及财务指标的具体情况与投资者进行互动交流和沟通，在信息披 露允许的范围内就投资者普遍关注的问题进行回答。 （一）会议 ...