市场表现与交易数据 - 截至2025年12月25日13:23，中证国有企业红利指数上涨0.08%，其成分股厦门国贸上涨4.44%，鲁西化工上涨3.30%，新钢股份上涨2.11%，皖通高速上涨1.56%，江苏金租上涨1.48% [1] - 跟踪该指数的国企红利ETF(159515)当日上涨0.26% [1] - 流动性方面，国企红利ETF盘中换手率为2.91%，成交148.90万元，截至12月24日，该ETF近1周日均成交额为421.93万元 [1] - 规模与份额方面，国企红利ETF最新规模达5104.33万元，最新份额达4478.66万份 [1] 宏观与政策背景 - 2025年12月24日，中国人民银行明确将继续实施适度宽松的货币政策，为市场带来积极预期 [1] - 同日公布的美国上周初请失业金数据低于预期，可能指向美联储将放缓明年降息节奏 [1] - 无风险利率中枢呈趋势性下行，红利类资产的股息率优势或进一步凸显 [2] - 2025年12月22日，高层再次强调加强上市公司质量与市值管理，延续了“新国九条”等政策精神，在监管引导下，A股分红生态正在持续优化 [2] 资金动向与机构观点 - 面对内外因素影响，部分资金出于“确定性”考量，逐渐聚焦于具备较高股息与较强防御能力的红利类资产 [1] - 开源证券指出，红利风格在2026年的表现或优于2025年，主要基于三大维度：一是赔率层面，红利与成长的相对估值处于2016年以来28.2%分位数，吸引力显著改善；二是盈利维度，盈利端对周期品的压制将缓和；三是资金维度，增量资金如保险、固收+、二级债基等风险偏好较低的配置型资金更倾向布局高股息资产 [2] 指数与产品信息 - 国企红利ETF紧密跟踪中证国有企业红利指数，该指数从国有企业中选取现金股息率高、分红比较稳定且有一定规模及流动性的100只上市公司证券作为指数样本 [2] - 截至2025年11月28日，中证国有企业红利指数前十大权重股分别为中远海控、冀中能源、潞安环能、山煤国际、南钢股份、鲁西化工、中粮糖业、山西焦煤、农业银行、恒源煤电，前十大权重股合计占比16.99% [3] - 国企红利ETF(159515)的场外联接基金为鹏扬中证国有企业红利ETF联接A(020115)和鹏扬中证国有企业红利ETF联接C(020116) [3]

担保金额 - 本次为汇乐租赁担保金额1073万美元，实际担保余额1073万美元（含本次）[1] - 2025年度境内保税地区项目公司预计担保额度不超60亿元（或等值外币）[4] - 截至2025年12月18日，累计对外担保余额（含本次）折3894612964.92元，占2024年净资产16.14%[11] 担保相关信息 - 担保期限为主合同债务履行期满之日起三年，方式为连带责任保证担保[7] - 本次担保基于项目公司发展需要，符合公司战略[9] - 本次担保属2024年年度股东大会授权范围，无需再审议[4] 被担保方情况 - 汇乐租赁成立于2025年3月10日，注册资本10万元[5] - 截至2025年6月30日，汇乐租赁未运营，无财务数据[6] 会议审议 - 2025年4月25日公司第四届董事会第十一次会议通过预计担保额度议案[10] 其他 - 公司不存在逾期担保事项[11]

公司公告核心数据 - 公司发布对外担保情况公告 截至公告披露日 公司对外担保均为为项目公司对外融资提供的担保 [1] - 公司累计对外担保余额按特定汇率折算约为人民币38.95亿元 [1] - 该担保余额占公司2024年12月31日经审计净资产的16.14% [1] 公司市场表现 - 公司股票收盘价为6.18元 [1] - 公司当前市值为358亿元 [1]

标普中国A股红利机会指数成份股表现 - 2025年12月16日，标普中国A股红利机会指数(CSPSADRP)成份股中，录日股份(002083.SZ)以单日涨幅10.03%位列榜首，其年内涨幅高达138.01%，但近12个月股息率为1.40% [1][4] - 岱美股份(603730.SH)单日上涨3.58%，年内涨幅22.61%，股息率3.44%；常宝股份(002478.SZ)单日上涨3.24%，年内涨幅69.53%，股息率2.62% [1][4] - 江苏金租(600901.SH)单日涨幅3.18%，年内涨幅26.03%，其近12个月股息率达6.70%，为榜单中股息率最高的公司之一 [1][4] - 中钢国际(000928.SZ)、欧普照明(603515.SH)、中材国际(600970.SH)单日涨幅分别为2.35%、2.03%、1.94%，年内涨幅分别为7.36%、15.42%、4.90%，股息率分别为4.69%、5.06%、4.88% [1][4] - 榜单中部分银行股表现稳健，长沙银行(601577.SH)单日涨1.48%，年内涨15.34%，股息率6.54%；平安银行(000001.SZ)单日涨1.41%，年内涨3.61%，股息率5.27%；成都银行(601838.SH)单日涨1.16%，年内涨1.30%，股息率5.45% [1][4] - 美的集团(000333.SZ)单日上涨1.37%，年内涨幅12.77%，股息率5.00%；上海银行(601229.SH)单日上涨1.13%，年内涨幅13.31%，股息率5.34% [1][4] - 部分成份股年内股价出现下跌，欧派家居(603833.SH)单日涨1.21%，但年内跌幅为22.63%，股息率4.88%；华夏银行(600015.SH)单日涨1.03%，年内跌10.08%，股息率5.97%；中国国贸(600007.SH)单日涨1.01%，年内跌18.51%，股息率5.86% [4] 技术指标信号 - 相关新闻标题指出，部分股票伴随MACD金叉技术信号形成，涨势表现不错 [3][6]

公司基本信息 - 公司于2018年3月1日在上海证券交易所上市，首次发行63,999.97万股[6] - 公司注册资本为579,320.5763万元，共计579,320.5763万股[8][21] 股权结构 - 江苏交通控股有限公司持股64,000.00万股，占比27.27%[20][21] - 南京银行股份有限公司持股63,000.00万股，占比26.86%[21] - 江苏扬子大桥股份有限公司持股29,220.00万股，占比12.45%[21] - 江苏广靖锡澄高速公路有限责任公司持股23,400.00万股，占比9.97%[21] - 国际金融公司持股20,000.00万股，占比8.52%[21] - 青岛融诚投资有限责任公司持股19,411.80万股，占比8.27%[21] - BNP Paribas Lease Group SA持股15,253.2268万股，占比6.5%[21] - 苏州物资控股（集团）有限责任公司持股380.00万股，占比0.16%[21] 股份限制 - 公司收购股份不得超已发行股份总额的10%，并在三年内处理[27] - 主要股东承诺五年内不转让股份[29] - 公开发行股份前已发行股份一年内不得转让[29] - 董高任职期间每年转让股份不得超25%，上市一年内及离职半年内不得转让[29] 股东权利 - 股东有权撤销违法违规或违反章程的股东会、董事会决议[35] - 连续180日以上单独或合计持有1%以上股份股东有权请求诉讼[35] - 单独或合计持有1%以上股份股东可提出提案和临时提案[56] - 单独或合计持有1%以上股份股东等有权征集投票权、提董事候选人[73][77] 会议相关 - 年度股东会每年1次，应于上一会计年度结束后6个月内举行[47] - 6种情形下应2个月内召开临时股东会，单独或合计持有10%以上股份股东可请求[47][52] - 股东会普通决议需1/2以上表决权通过，特别决议需2/3以上[69] 董事会相关 - 董事会由12名董事组成，执行董事3人，非执行董事9人，独立董事比例不低于三分之一[98] - 董事会定期会议每年至少4次，提前10日通知，临时会议提前7日送达[111][113] - 董事会会议需全体董事过半数出席，决议过半数通过，重大事项三分之二以上通过[113][115] 财务相关 - 公司四个月内披露年报，两个月内披露中报[135][136] - 分配当年税后利润时提取10%列入法定公积金，累计达注册资本50%以上可不再提取[136] - 满足现金分红条件时，三个连续年度内累计现金分配利润不少于三年年均可分配利润的30%[142] 其他 - 会计师事务所聘期1年可续聘，解聘或不续聘提前15天通知[154] - 公司合并应10日内通知债权人，30日内公告[160] - 持有10%以上表决权股东可请求法院解散公司[166]

公司治理 - 2025年10月13日第二次临时股东大会通过不再设监事会及修订《公司章程》议案[1] - 近日收到江苏金融监管局批复，核准修订后章程[1]

标普中国A股红利机会指数成份股表现 - 2025年12月15日，标普中国A股红利机会指数(CSPSADRP)成份股中，常宝股份以10.04%的涨幅位居榜首，年内涨幅达64.21%，近12个月股息率为2.89% [1][4] - 九丰能源与建霖家居紧随其后，单日涨幅分别为9.99%和9.98%，年内涨幅分别为38.54%和22.34%，近12个月股息率分别为3.33%和3.75% [1][4] - 天山铝业年内涨幅高达79.46%，为榜单中最高，其单日涨幅为2.88%，股息率为3.00% [1][4] - 德业股份与润邦股份年内表现强劲，涨幅分别为57.02%和43.53%，其单日涨幅分别为2.47%和2.01%，股息率分别为4.29%和4.30% [1][4] - 部分成份股年内股价下跌，如苏泊尔年内跌幅为4.37%，亿联网络年内跌幅为2.06%，老板电器年内跌幅为3.03%，科思股份年内跌幅达16.05% [1][4] - 永新股份在榜单中股息率最高，达7.67%，其单日涨幅为1.19%，年内涨幅为17.02% [1][4] - 行动教育股息率为5.54%，单日涨幅1.18%，年内涨幅23.64% [1][4] - 苏泊尔与亿联网络虽然年内股价下跌，但股息率相对较高，分别为5.95%和5.15% [1][4] - 潍柴动力单日涨2.74%，年内涨37.57%，股息率4.02% [1][4] - 金杯电工单日涨4.34%，年内涨32.69%，股息率2.03% [1][4] - 中远海能单日涨1.51%，年内微涨0.42%，股息率3.34% [4] - 江苏金相单日涨1.36%，年内涨22.14%，股息率4.49% [4] - 泸州老窖单日涨1.30%，年内涨3.07%，股息率4.90% [4] - 南山铝业单日涨1.28%，年内涨32.52%，股息率2.62% [4] - 菜自股份单日涨1.01%，年内涨37.24%，股息率4.86% [4] - 梅花生物单日涨0.90%，年内涨4.06%，股息率4.30% [4] 技术指标信号 - 部分股票伴随MACD金叉技术信号形成，涨势表现不错 [3][6]

行业投资评级 - 投资评级：看好（维持）[1] 报告核心观点 - 非银金融行业景气度延续较好趋势，估值位于较低水位且全年相对滞涨[4] - 美联储降息利好权益市场，并从负债成本下降、资产端扩表等维度直接利好证券公司海外业务[4] - 继续看好券商和保险板块低估值龙头标的机会[4] 券商板块要点 - **市场表现与活跃度**：本周非银金融指数上涨0.81%，跑赢沪深300指数的-0.08%[4]；本周日均股基成交额2.39万亿元，环比增长15.1%[5]；截至12月12日，全年累计日均股基成交额2.05万亿元，同比增长69.5%[5] - **监管政策与行业趋势**：证监会近期表态积极，行业经历严监管重塑后有望进入“政策宽松期”，后续杠杆上限提高等政策松绑有望直接助力行业ROE实现新突破[5]；投行、公募基金等业务有望接棒传统业务，支持证券行业盈利景气度[5] - **业务规范与发展**：中基协发布“公募基金销售行为规范征求意见稿”，对宣传推介、费用揭示、绩效考核等方面提出明确要求，以规范基金销售行为[5]；美联储降息直接利好券商国际业务盈利改善[5] - **投资主线与推荐标的**：当下券商板块估值仍在低位，继续看好战略性布局机会[5]；推荐三条主线：1) 海外和机构业务优势突出的华泰证券、国泰海通和中金公司[5]；2) 大财富管理优势突出的广发证券、东方证券H[5]；3) 零售优势突出、受益于海南跨境资管试点的国信证券[5]；受益标的同花顺[5] 保险板块要点 - **负债端展望**：分红险转型持续推进，结算收益率较传统险具有优势，居民“挪储”需求有望持续释放，银保渠道有望延续高增，险企负债端“开门红”可期[6] - **资产端展望**：长端利率企稳、权益市场向好仍在中长期维度上提振投资端[6]；监管政策在投资端松绑，分红险转型有望带来险企持续增配权益资产[6] - **盈利与估值展望**：在负债成本管控效果逐步体现的背景下，中长期维度看险企利差有望走向改善趋势，带动ROE中枢和估值回升[6]；关注负债端和利率端超预期催化[6]；推荐中国太保、中国平安和中国人寿H[6] 推荐及受益标的组合 - **推荐标的组合**：华泰证券，国泰海通，中国太保，中国平安，中国人寿H；国信证券，广发证券，东方证券H，中金公司H；江苏金租，香港交易所[7] - **受益标的组合**：同花顺，九方智投控股[7]

报告投资评级 - 行业投资评级为“看好”，并维持该评级 [7] 报告核心观点 - 建议持续关注非银金融板块的向上弹性 [1][4] - 券商方面，市场交投维持高位，预计2025年全年业绩维持高增长趋势，建议关注板块后续配置价值 [2][4] - 保险方面，本周金监局发布《关于调整保险公司相关业务风险因子的通知》，主要调整了投资相关股票及出口信用保险业务的风险因子 [4][6] - 保险行业中长期来看，三季报印证了存款搬家、增配权益和新单成本改善逻辑，中长期ROE改善确定性提升，估值有望加速修复，板块正处于重估阶段 [2][4] - 从盈利和分红的稳定性维度，推荐江苏金租、中国平安、中国财险 [4] - 综合业绩弹性及估值分位，推荐新华保险、中国人寿、香港交易所、中信证券、东方财富、同花顺、九方智投控股 [4] 指数与板块表现 - 截至12月5日当周，沪深300指数上涨1.3%，中小板指上涨0.8%，创业板指上涨1.9% [17] - 非银板块整体回暖，其中证券板块上涨1.2%，保险板块上涨5.1%，多元金融板块上涨0.7% [17] - 本周非银金融指数上涨2.3%，相对沪深300的超额收益为1.0%，行业排名靠前（5/31） [5] - 年初至今非银金融指数上涨5.9%，相对沪深300的超额收益为-10.6%，行业排名靠后（24/31） [5] 保险周度数据跟踪 **行业概况** - 2025年10月，保险行业累计实现原保险保费收入54,833亿元，同比增长7.99% [21] - 其中，产险业务收入14,908亿元，同比增长4.02%；人身险收入39,924亿元，同比增长9.56% [21] - 寿险业务收入32,748亿元，同比增长12.01%；健康险收入6,850亿元，同比增长0.06%；意外险收入326亿元，同比下降9.25% [22] - 截至2025年9月末，保险行业资金运用规模37.46万亿元，其中银行存款、债券、股票和基金、其他类资产占比分别为7.64%、48.52%、14.93%、28.91% [22] - 与2024年末相比，存款占比下降1.11个百分点，债券占比上升0.64个百分点，股票和基金占比上升2.58个百分点，其他类资产占比下降2.11个百分点 [22] - 2025年10月末，保险公司总资产40.59万亿元，环比增长0.46% [25] - 其中，寿险公司总资产35.68万亿元，环比增长0.68%，占比87.92%；产险公司总资产3.15万亿元，环比下降1.15%，占比7.77% [25][26] **上市险企保费** - 2024年12月，主要上市险企单月保费增速有所分化 [26] - 中国人寿单月保费同比增长1.86%（前值+4.19%），新华保险同比增长19.13%（前值+10.54%），中国太保同比增长5.91%（前值+0.95%），中国平安同比下降0.92%（前值+4.19%），中国人保同比下降5.99%（前值+8.34%） [26] **债券市场** - 截至12月5日，5年期债券收益率上涨幅度在1.39BP到4.47BP之间，其中企业债上涨幅度最大，为4.47BP [30][31] - 5年期信用利差上涨幅度在0.84BP到3.08BP之间，其中企业债上涨幅度最大，为3.08BP [30][32] - 5年期期限利差变动幅度在-0.80BP到+3.08BP之间，其中国开债上涨幅度最大，为3.08BP [30][32][34] 券商周度数据跟踪 **经纪业务** - 截至12月5日当周，两市日均成交额16,961.78亿元，环比下降2.35%；日均换手率1.76%，环比下降5.36个基点 [5][39] - 2024年两市周度日均成交额和换手率均值分别为10,846.61亿元和1.53%，本周数据均高于2024年中枢 [39] **投资业务** - 截至12月5日当周，权益市场整体回暖，沪深300指数上涨1.28%，创业板指数上涨1.86%；中债企业债总全价指数环比下跌0.09% [38][44] - 券商投资资产中，权益类投资资产占比大约在10%-30%，债券类投资资产占比大约在70%-90% [44] **信用业务** - 截至12月4日，两融余额2.48万亿元，环比增长0.48% [5][48] - 2024年日均两融余额1.56万亿元，本周两融余额高于2024年日均水平 [48] - 截至12月5日，股票质押股数2,938亿股，质押市值2.92万亿元 [48] **投行业务** - 2025年11月，股权融资规模506.49亿元，环比增长1.0%，其中IPO融资规模101.88亿元 [51] - 2025年11月，债券融资规模7.06万亿元，环比增长7.6% [51] - 2024年月度股权、债券承销平均规模分别为200.34亿元和6.66万亿元，11月数据均高于2024年均值 [51] **资管业务** - 2025年11月，券商集合资管发行份额39.27亿份，环比下降6.8% [54] - 2024年月均集合资管新发规模为28.58亿份，11月发行高于2024年均值 [54] - 2025年11月，新发基金规模742.00亿份，环比下降21.4% [54] - 其中，股票型、混合型、债券型新发规模分别为196.30亿份、154.78亿份、201.43亿份 [54] - 2024年月均公募基金新发规模为992.35亿份，11月发行低于2024年均值 [54] **衍生品业务** - 2025年11月，期货市场成交金额57.28万亿元，环比增长9.49% [58] - 其中，商品期货成交44.23万亿元，环比增长9.01%，占比77.22%；金融期货成交13.05万亿元，环比增长11.16%，占比22.78% [58] - 三大股指期货成交金额7.69万亿元，环比下降2.84% [58] - 2024年月度股指期货成交额均值为5.97万亿元，11月成交额高于2024年均值 [58] - 2025年11月，场内期权成交4,721万张，环比下降7.6% [58] - 2024年场内期权月度成交量均值为5,811万张，11月成交量低于2024年均值 [58] 行业及公司重点关注 **行业要闻** - 深交所将于2025年12月15日正式实施对深证成指、创业板指、深证100等指数的样本定期调整 [6][60] - 金监局发布《关于调整保险公司相关业务风险因子的通知》，调整了保险公司投资相关股票的风险因子，以及出口信用保险业务和中国出口信用保险公司海外投资保险业务的风险因子 [4][6][61][64] - 金监局发布《金融租赁公司融资租赁业务管理办法》，共设8章68条，聚焦金融租赁公司融资租赁业务的特色功能，规范业务管理流程，强化风险防控 [6][65] **公司公告** - 中泰证券向特定对象发行A股股票9.97亿股，募集资金总额约60亿元 [6][67] - 新华人寿2025年半年度权益分派方案为每股派发现金红利0.67元，共计派发20.9亿元 [6][69][71] - 华泰证券2025年半年度权益分派方案为每股派发现金红利0.15元，共计派发13.54亿元 [6][71] - 江苏金租2025年半年度权益分派方案为每股派发现金红利0.13元，共计派发7.53亿元 [6][73] - 中国人保2025年半年度权益分派方案为每股派发现金红利0.075元，共计派发33.17亿元 [6][75] - 浙商证券2025年半年度权益分派方案为每股派发现金红利0.07元，共计派发3.17亿元 [6][77] - 中金公司、东兴证券与信达证券正在筹划由中金公司通过换股方式吸收合并东兴证券和信达证券的重大资产重组事项，相关A股股票已自2025年11月20日起停牌 [72]

2025年半年度权益分派方案核心信息 - 公司计划实施2025年半年度现金分红，每股派发现金红利0.13元（含税）[2][4] - 本次分红以总股本5,791,866,431股为基数，共计派发现金红利752,942,636.03元[4] 方案审批与授权依据 - 2025年5月19日召开的2024年度股东大会授权董事会决定2025年中期利润分配事项[2] - 2025年10月24日，公司第四届董事会第十四次会议审议通过了具体的2025年中期利润分配方案[2] 分配方案具体细节 - 发放年度为2025年半年度[3] - 分派对象为股权登记日收市后登记在册的全体股东[3] - 本次权益分派不涉及差异化分红送转[6] 分红实施安排 - 无限售条件流通股的红利将通过中国结算上海分公司的资金清算系统向已办理指定交易的股东派发[5] - 对于未办理指定交易的股东，其红利暂由中国结算上海分公司保管，待办理指定交易后再行派发[5] - 派送红股或转增股本将按比例直接计入股东账户[7] - 江苏交通控股有限公司等5个特定股东及股权激励计划激励对象所持限售股份的现金红利由公司直接派发[8] 红利所得税处理 - 对于持有流通股的自然人股东及证券投资基金，公司暂不扣缴个人所得税，税款在股票转让时根据持股期限计算并扣缴[8] - 持股期限超过1年，股息红利所得暂免征收个人所得税[9] - 持股期限在1个月以内（含1个月），实际税负为20%[9] - 持股期限在1个月以上至1年（含1年），实际税负为10%[9] - 对于合格境外机构投资者（QFII），按10%的税率代扣代缴企业所得税[9] - 对于香港联交所投资者（沪股通），按10%的税率代扣所得税[9] - 其他机构投资者和法人股东，股息红利所得税由其自行缴纳[10] 公告与咨询信息 - 本次权益分派实施公告由江苏金融租赁股份有限公司董事会于2025年12月5日发布[12] - 如有疑问，可联系公司董事会办公室进行咨询[11]