试点准入意义 - 进入试点名单充分证明了公司在智能网联汽车技术方面的前瞻性和优势[1][2] - 公司在整车开发的功能安全、预期功能安全、网络安全与数据安全、软件升级等方面具备优势[2] - 将从出行服务方面探索全新的商业模式，实现量产L3自动驾驶车辆商业化示范运行[2] 测试牌照与试点准入关系 - 公司于2023年12月获得北京高级别自动驾驶示范区首批量产乘用车L3测试牌照，是本次ICV试点的重要基础[3] - 本次试点准入根据相关政策要求，强化了主机厂五大安全过程保障体系等一系列测试验证要求[3] - 公司将进一步完善产品准入测试与安全评估方案，并在多方监督下开展测试与安全评估工作[3] 核心技术成果 - 在核心三电技术、平台架构及开发体系等方面取得了一定成绩[4][5] - 未来将布局新体系电池开发、全温域热泵、轴向磁通电机、1000V6C高压快充系统等前瞻性技术预研[5] - 将量产自主可控城市NOA系统和多模态感知交互座舱系统[5] 服务营销规划 - 将继续推广"一车一策"和"一城一策"的精细化营销策略[6] - 将从"人找服务"向"服务找人"转变，夯实服务体系能力，推出服务品牌及服务承诺，构筑数字化服务体系[6]

业绩相关 - 公司子公司收到新能源汽车推广应用补助资金2554.00万元[1] - 补贴款项冲减子公司应收新能源补贴款，不影响当期损益[1] - 补贴对子公司现金流产生积极影响[1]

市场扩张和并购 - 2023年公司子公司将北京高端智能生态工厂建设项目地点从亦庄迁至密云[1] - 北京高端智能生态工厂项目获准备案，名称为“纯电动乘用车项目”[1] - 备案年产能为12万辆[1]

会议主要讨论的核心内容 - 公司目前拥有三个品牌:吉胡、与华为合作的华彰品牌、北京品牌 [2] - 公司在2023年9月推出了第一款智能亲子车考拉,并将在今年年底推出5座版本,在2023年12月推出了RFT5车型 [3] - 公司在2024年将推出αS5车型,价格区间为17万-19万,并计划在2025年前推出2-4款新车型 [3][4] - 公司与华为合作的智能车S9,预计在8月份在北京正式发布,价格区间为45万-55万,明年将推出增程版 [4][7] - 公司成立了三个中心:智能网链中心、用户运营中心、商品创造中心,标志着公司从工程师思维向用户思维转变 [5] - 公司从2023年开始进行海外市场布局,已在阿联酋、老挝、欧洲等地区开展业务 [5][6] - 吉胡品牌将在2025年前达到400家门店,与北京品牌实现分渠道销售 [6] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **提问** S9车型的主要亮点和卖点是什么,目前的盲订情况如何 [7] **回答** S9定位为商务高端车型,将为商务人士提供更好的休息和办公场景。目前盲订情况良好,有媒体报道2天内小定已超2万台,体现了华为的强大销售能力 [7][8] 问题2 **提问** S9车型的发布和交付时间节奏如何 [8][9] **回答** S9预计在8月初正式发布,发布后即可接受订单。公司已在准备生产,正在进行拉产,预计可以满足发布时的交付需求 [8][9] 问题3 **提问** 吉胡品牌的定位和未来规划是什么 [9][10][11] **回答** 吉胡品牌主要覆盖三个方向:智能化的HI车型、针对特定人群的考拉车型、主流车型如αS和αT。未来将围绕这三个方向进一步丰富产品线,并向三四五线城市拓展渠道,计划在2025年前覆盖80%以上的一到五线城市 [9][10][11]

产量数据 - 2024年5月公司产量4248辆，去年同期1066辆[2] - 2024年1 - 5月累计产量11231辆，去年累计3242辆[2] - 2024年1 - 5月累计产量同比增长246.42%[2] 销量数据 - 2024年5月公司销量5433辆，去年同期4085辆[2] - 2024年1 - 5月累计销量18437辆，去年累计23967辆[2] - 2024年1 - 5月累计销量同比减少23.07%[2]

业绩数据 - 2024年第一季度销量同比下滑33%[1] - 2023年公司利润空间受新能源汽车市场竞争挤压[19] 用户数据 - 河南站累计直播观看量超1.15亿，日均超2500万，海南航天直播2000万+[9] - 与辉同行&极狐全网舆情报道14952条，健康度99.95%[9] - 极狐官方矩阵发布27条内容69频次，获阅读量2365万+，互动量24.5万+，涨粉3.75万，涨幅提升138%[9] 未来展望 - 2024年我国汽车行业稳中向好但竞争加剧[19] - 北汽集团要求借新品上市形成销量起势，确保享界S9成功上市[18] 新产品 - 2024年七款产品矩阵逐步到位[1] - 阿尔法T和阿尔法S推出24款全新年款[4] - 考拉推出5座版车型[4] - 享界S9预计7 - 8月正式上市[10][11] 市场扩张 - 2024年在欧洲、亚洲多国布局海外市场[14] - 今年门店从244家增至300家，2025年覆盖100+城市、380+家网点[16] 新策略 - 今年初步规划约300座超充站，覆盖四大城市圈[16] - 用好1000亿投资，加码技术内核[18]

会议主要讨论的核心内容 北汽蓝谷与华为的合作 - 北汽蓝谷是最早与华为合作的车企之一,双方在2018年签订了深化战略合作框架协议 [1][2] - 2021年4月,蓝谷推出了首款搭载华为智能汽车解决方案的量产车型吉胡R5S [2] - 2022年4月,蓝谷与华为的合作模式从"Inside"拓展到"智选"模式,推出了首款智选车型响JS9 [2] - 响JS9定位35-50万元中大型新能源轿车,主要竞争对手为BBA的燃油车型,预计2023年7-8月上市交付 [2] 响JS9的优势 - 在电动智能化方面具有优势,搭载华为最新技术 [3] - 可充分受益于华为在C端市场积累的品牌认知度和影响力,验证华为做高端车的能力 [3] 30万元以上豪华车市场分析 - 过去8年中该市场规模持续扩大,2023年预计达到300万辆 [4] - 豪华车市场增速高于整体市场,受益于中国高净值人群的稳定增长 [4] - 国产豪华车型成为市场扩容的主力,自主品牌渗透率逐步提升 [4][5] - 30万元以上轿车市场容量大,但自主品牌渗透率较低,仅8%左右 [8] - 除理想外,华为的响JS9和江淮的新车型是今年30万元以上轿车市场的重点供给 [7][8] 北汽蓝谷基本情况 - 北汽蓝谷是中国第一家股份制私营汽车公司,主要股东为北汽集团和北京汽车 [9] - 原有业务包括网约车和出租车,受疫情影响产能利用率较低,近年加大电动化和智能化投入 [10] - AB品牌主要覆盖10-25万元价位的传统燃油车型,近年开始尝试出口业务 [10] - 公司整体财务状况较差,预计2023年营收308亿元,2026年达到853亿元 [10][11] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **分析师提问** 华为近期调整智选业务人员安排,对未来发展有何影响? [11] **分析师回答** 华为调整人员安排引发了市场猜测,但问界品牌发展势头良好,M9订单维持较好,智选车型研发和产能建设也在正常推进,公司对智选模式未来发展保持乐观 [12] 问题2 **分析师提问** 公司未来新车型规划如何? [7][8] **分析师回答** 公司明年将推出响JS9增程版,后年还将推出第二款新车型。轿车细分市场供给相对不足,公司新车型有望获得较好表现 [9] 问题3 **分析师提问** 公司出口业务发展情况如何? [10] **分析师回答** 公司AB品牌近年开始尝试出口业务,虽然目前规模较小,但预计2024年出口业务将有较大增长 [10]

会议主要讨论的核心内容 北汽蓝谷与华为的合作 - 北汽蓝谷是最早与华为合作的车企之一，双方在2018年签订了深化战略合作框架协议 [1][2] - 2021年4月，蓝谷推出了首款搭载华为智能汽车解决方案的量产车型"Insight" [2] - 2022年4月，蓝谷与华为的合作模式从"Insight"拓展到"智选"模式，推出了首款智选车型"GS9" [2][3] - GS9定位中大型新能源轿车，主要竞争对手为BBA的燃油车型，预计2023年7-8月上市交付 [3] - GS9作为智选模式下的第二款轿车车型，在自动驾驶和智能座舱方面搭载华为最新技术，并受益于华为在C端市场的品牌影响力 [3][4] 30万元以上豪华车市场分析 - 2016-2023年，30万元以上豪华车市场规模从150万辆增长到300万辆，年增速高于整体市场 [4][5] - 国产豪华车型是市场扩容的主力，自主品牌渗透率逐步提升，2023年已接近奥迪水平 [5] - 30万元以上轿车市场容量大但自主品牌渗透率较低，仅8%左右，相比SUV和MPV更低 [8] - 30万元以上新能源车型渗透率仍较低，主要原因是高端消费者对续航里程和充电时间更敏感 [6][7] 北汽蓝谷业务情况 - 北汽蓝谷是中国第一家股份制新能源汽车公司，实控人为北京国资委 [9] - 公司原有的AB品牌主要覆盖10-25万元全电车型，主要面向2B需求 [10] - 受疫情影响，公司网约车和出租车业务陷入停滞，导致产能利用率较低 [10] - 公司近年持续投入电动化和智能化研发，毛利和净利率呈负值 [10] - 公司正逐步开拓海外市场，预计2024年AB品牌出口有较大增长 [10][11] - 公司2023年营收预期308亿元，2026年可达853亿元，主要得益于"智选"业务的贡献 [11] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Ellie Jiang 提问** 华为在中端BGA业务调整人员安排的背景和影响 [12] **Jiazhen Zhao 回答** 华为在4月底调整了中端BGA业务的CEO人选,但于成东本人仍在出席智选品牌的活动,重申了对智选业务的定位和思考,公司对智选模式的未来发展保持乐观 [12] 问题2 **Yang Bai 提问** 智选业务的最新进展如何,是否存在需要担忧的地方 [11][12] **Jiazhen Zhao 回答** 智选业务包括问界、M9等车型的研发和产能建设目前进展正常,订单和交付情况良好,公司对智选模式的未来发展保持乐观,没有必要过于悲观 [11][12]

报告公司投资评级 - 买入（首次）[1] 报告的核心观点 - 北汽蓝谷与华为智选品牌享界合作的首款车型享界S9有望放量，公司内生与合作并进实现全面发展[3] 根据相关目录分别进行总结 历史回顾 - 北汽蓝谷为国内首个股份制新能源汽车公司，2009年成立，2018年更名为"北汽蓝谷"并上市。公司发展历程包括推出EH、EU、EX、EV、EC、LITE等系列纯电动乘用车，全面覆盖A00级到B级产品市场[10] - 极狐品牌于2019年在日内瓦车展进行全球首次品牌发布，定位追求极致性能与创新设计的智能新能源汽车品牌。目前极狐在售车型5款，涵盖MPV/SUV/轿车三种能源类型，主要覆盖价格带10-25万元的纯电车型[16] - BEIJING品牌以TOB需求为主，目前在售车型包括EU5/EU7/北京EU5 PLUS，销量历经疫情初期断崖下降现已逐步恢复正常[24] 未来看点 - 携手华为智选打造高端品牌享界。中国30万元以上豪华车市场自2018年起保持正增长，2023年市场销量规模298万辆（零售口径，含进口），同时新能源渗透率低于市场整体，豪华新能源轿车市场供给待丰富[25] - 北汽是与华为合作最早的车企之一，HI+智选多方位开展战略合作。2024年北汽蓝谷+华为智选合作的首款车型享界S9正式亮相。与竞品相比，S9的优势体现在电动智能化优势和品牌认同较高[31] - 海外业务实现从无到有的突破。2023年，极狐与西班牙知名汽车经销商3B95,S.L公司成功签署了首批200辆极狐汽车的订单，稳步推进与欧洲、中东、南亚和拉美等海外市场的合作[37] 盈利预测与投资建议 - 预测公司2024~2026年营收为30,776/69,088/85,397百万元，归母净利润预测为-4287/-2316/795百万元，对应PS为1.2/0.6/0.4倍(2024年5月22日)。选取港股上市的国内头部新势力车企理想汽车/蔚来/小鹏汽车及华为智选公司赛力斯/江淮作为公司的可比公司，对应2024~2026年PS均值为0.9/0.7/0.6倍。考虑公司新品牌享界首款车型发布在即，同时极狐出海战略明确，首次覆盖给予"买入"评级[40]

法律意见书 北京汽车股份有限公司： 北京市君合律师事务所（以下简称"本所"）为在中华人民共和国注册并经北京市司法 局批准执业的律师事务所，具备从事法律业务的资格。本所根据《中华人民共和国证券 法》《中华人民共和国公司法》《上市公司收购管理办法》《公开发行证券的公司信息 披露内容与格式准则第 16 号——上市公司收购报告书》《律师事务所从事证券法律业务 管理办法》及《律师事务所证券法律业务执业规则（试行）》等法律、行政法规、规章 和规范性文件的有关规定，就《北汽蓝谷新能源科技股份有限公司收购报告书》（以下 简称"《收购报告书》"）的有关事项出具本法律意见书。 为出具本法律意见书，本所律师根据法律、法规及规范性文件的要求和收购人的委 托，对收购人涉及本次收购的有关事实和法律事项进行了核查，查阅了本所律师认为出 具本法律意见书所需查阅的文件资料和证明，以及有关法律、法规及规范性文件，并就 有关事项向相关方人员作了询问并进行了必要的讨论，对有关问题进行了核实。 本所对本法律意见书的出具作出如下声明： 1、本法律意见书是本所根据本法律意见书出具日前已经发生或已经存在的有关事实 和正式颁布施行的法律、法规和规范性文件，并 ...