公司股份回购 - 公司于2025年7月15日首次回购股份100万股，占总股本比例0 1790% [1] - 回购最高成交价6 99元/股，最低成交价6 88元/股 [1] - 支付总金额695 06万元人民币(不含交易费用) [1] - 回购资金来源为自有资金及股票回购专项贷款 [1] - 回购股份拟用于后续实施股权激励计划 [1] - 预计用于回购资金总额不超过1 58亿元(含) [1]

股价表现 - 截至2025年7月11日收盘，湖南海利报收于7.09元，较上周的7.0元上涨1.29% [1] - 本周最高价7.23元（7月8日），最低价6.96元（7月7日） [1] - 当前总市值39.61亿元，在农化制品板块市值排名39/57，两市A股市值排名3693/5149 [1] 股份回购调整 - 回购股份价格上限从不超过9.64元/股调整为不超过9.44元/股，调整起始日为2025年7月4日 [1] - 原回购方案于2025年4月23日通过董事会审议，拟回购838万股至1676万股，资金总额不超过16156.64万元 [1] - 调整后预计用于回购的资金总额不超过1582144万元 [1] 利润分配 - 2024年度利润分配预案为每10股派发现金红利2.0元（含税），合计派发111748483.20元 [1] - 股权登记日为2025年7月3日，除权（息）日为2025年7月4日 [1] - 因利润分配实施导致回购价格上限调整至9.44元/股 [1]

回购方案基本情况 - 公司于2025年4月23日通过集中竞价交易方式回购股份的议案 回购股份用于股权激励计划 [1] - 回购价格上限不超过人民币9.64元/股 回购数量区间为838万股至1,676万股 [1] - 预计回购资金总额不超过16,156.64万元 实施期限为董事会审议通过后12个月内 [1] 权益分派方案 - 2024年度利润分配方案为每10股派发现金红利2.0元（含税） 合计派发现金红利111,748,483.20元 [2] - 分配以权益分派股权登记日登记的总股本为基数 不进行资本公积转增股本 [2] - 每股现金红利实际为0.2元 流通股份变动比例为0 [3] 回购价格调整 - 因实施2024年度权益分派 回购价格上限由9.64元/股调整为9.44元/股 [1][2] - 调整计算公式为（调整前价格-每股现金红利）÷（1+流通股份变动比例） 即（9.64-0.2）/（1+0）=9.44元/股 [2][3] - 价格调整起始日为2025年7月4日（权益分派除权除息日） [1][2] 调整后回购方案 - 按调整后价格上限9.44元/股测算 回购资金总额不超过1,582,144万元 [3] - 回购股份数量区间维持不低于838万股且不超过1,676万股 [3] - 除价格调整外 回购方案其他事项均无变化 [4]

股份回购 - 拟回购股份不低于838万股且不超过1,676万股[3] - 调整后回购价格上限不超过9.44元/股，起始日2025年7月4日[4] - 预计回购资金总额不超过1,582,144万元[6] 利润分配 - 每10股派发现金红利2.0元，合计111,748,483.20元[5] - 股权登记日2025年7月3日，除权（息）日2025年7月4日[5] - 每股现金红利0.2元/股[6] 其他 - 公司流通股份变动比例为0[6] - 除价格上限调整外，回购其他事项无变化[8] - 公司将按规定及时履行信息披露义务[8]

股价及交易数据 - 截至2025年7月4日收盘 XD湖南海报收于7 0元 下跌0 85% 换手率2 18% [1] - 成交量12 19万手 成交金额8574 97万元 [1] - 主力资金净流出1114 73万元 占比成交额13 0% 其中超大单净流出293 58万元 大单净流出821 15万元 [1] - 中单净流出383 36万元 小单净流入1498 09万元 [1] 财务表现 - 2025年一季度营业总收入4 31亿元 同比增长25 44% [1] - 归属净利润5661 02万元 同比增长483 78% [1] - 扣非净利润5275 49万元 同比增长756 87% [1] - 流动比率4 110 速动比率3 233 资产负债率25 74% [1] 公司基本信息 - 湖南海利化工股份有限公司成立于1994年 位于长沙市 从事化学原料和化学制品制造业 [1] - 注册资本55874 2416万人民币 实缴资本55874 2416万人民币 [1] - 法定代表人刘洪波 [1] 公司业务拓展 - 对外投资16家企业 参与招投标项目230次 [2] - 拥有商标信息13条 专利信息66条 行政许可11个 [2]

回购方案核心内容 - 拟回购股份数量为838万至1,676万股，占公司总股本1.5%-3%，资金总额不超过1.62亿元 [1] - 回购价格上限为9.64元/股，不超过董事会决议前30个交易日均价的150% [1][4] - 回购期限为董事会审议通过后12个月内，采用集中竞价交易方式 [1][3] 回购资金来源与用途 - 资金来源为公司自有资金及股票回购专项贷款 [1][7] - 回购股份将全部用于实施股权激励计划，若3年内未使用则注销 [2][8] 公司财务状况影响 - 截至2025年3月31日，公司总资产44.72亿元，净资产32.17亿元，流动资产23亿元 [6] - 回购资金上限占公司总资产、净资产、流动资产比例分别为3.62%、5.04%、7.04%，对经营无重大影响 [6] 股权结构变动 - 回购后总股本维持5.59亿股不变，股权激励锁定部分将调整限售/流通股比例 [5] - 控股股东及董监高未来6个月无减持计划，且回购前6个月无股份买卖行为 [7] 实施程序与授权 - 方案经董事会三分之二以上成员审议通过，无需股东大会批准 [2] - 董事会授权管理层全权处理回购事项，包括调整价格、数量及信息披露等 [8] 其他安排 - 已开立回购专用证券账户（账户号B887406191）用于股份存放 [9] - 若注销股份将依法履行债权人通知程序，保障债权人权益 [8]

报告公司投资评级 - 首次覆盖，给予“强推”评级，目标价9.9元/股 [2][11][120] 报告的核心观点 - 公司是氨基甲酸酯类农药行业龙头，依托研发积淀和光气资源领先，布局大单品战略，独家产品甲基嘧啶磷放量，还布局生物基PDI等新材料，有望受益行业景气提升 [7][9] - 氨基甲酸酯类杀虫剂扩张少、需求修复，供需格局好，公司作为龙头有望受益 [7][45] - 甲基嘧啶磷在仓储、卫生、作物领域应用广，产能释放推动公司业绩增长 [7][92] - 公司与摩珈生物合作布局生物基PDI，母公司钒矿资源或注入，打开成长空间 [7][109] - 预计2025 - 2027年营收和归母净利润增长，给予2025年PE目标值15倍 [7][11][120] 根据相关目录分别进行总结 公司是光气类杀虫剂领先企业 - 公司前身为湖南化工研究院，1996年上市，是“沪市湘股第一家” [16][17] - 实控人为湖南省国资委，通过多平台控制近28.15%股份 [24] - 产业布局以农化为主，推进大单品战略，布局甲基嘧啶磷等，尝试向新材料领域拓展 [27][31] - 有常德、宁夏、贵溪三个主要农药生产基地，另有永兴基地筹划中，产能逐步释放 [27][28][31] - 近十年业绩规模增长，2014 - 2024年营收和归母净利润年均复合增速分别为8.08%和37%，2025Q1业绩改善 [32] 氨基甲酸酯类杀虫剂扩张难度大、格局好 - 农药是刚需，全球市场规模年均复合增速约4.2%，当前处于景气周期上行初期，杀虫剂或为风口 [46][48] - 氨基甲酸酯类杀虫剂供给扩张少，需求在巴西、印度等市场稳健，未来需求有望复苏 [78][82] - 公司是国内氨基甲酸酯类杀虫剂行业龙头，主要产品市场占有率超60%，依托光气资源和多基地布局主导市场 [45][89] 甲基嘧啶磷大单品市场持续拓展 - 公司是国内甲嘧原药唯一生产企业，产能达4000吨 [93][96] - 甲嘧在仓储领域可替代磷化铝，在卫生杀虫剂领域有市场空间，在作物领域有望推广 [99][107][108] 生物基PDI及钒资源有望推动公司持续成长 - 2024年与摩珈生物合作布局生物基PDI，有望推进产业化，探索创新应用 [110][113] - 母公司拥有钒矿资源，钒产业链与公司战略协同，存在注入上市公司的可能性 [114][115] 盈利预测与估值 - 预计2025 - 2027年营业收入分别为32/40/48亿元，同比增速分别为31%/24%/19%，归母净利润分别为3.7/5.0/6.3亿元，同比增速分别为39%/36%/26%，EPS分别为0.66/0.90/1.13元/股，24 - 27年CAGR为34% [11][116] - 采用PE估值法，给予2025年PE目标值15倍，对应目标价格为9.9元/股，首次覆盖给予“强推”评级 [11][119][120]

回购计划 - 拟回购股份数量838 - 1676万股，占总股本1.5% - 3%[11] - 资金总额不超16156.64万元，价格不超9.64元/股[3][12] - 回购期限自决议日起不超12个月，资金源于自有及专项贷款[10][14] - 回购用于股权激励计划，3年未用将注销[6][19] 财务数据 - 截至2025年3月31日，总资产44.72亿，净资产32.17亿，流动资产23.00亿[16] - 回购资金上限占总资产、净资产、流动资产比例为3.62%、5.04%、7.04%[16] 风险提示 - 存在股价超上限、资金未到位等无法实施风险[23] - 可能因激励计划未通过等原因无法实施或终止[23] 其他事项 - 2025年4月23日通过回购议案，无需股东大会审议[5] - 董监高、控股股东6个月内无买卖，未来3、6个月无减持计划[17][18] - 已开立股份回购专用证券账户[24][25]

利润分配 - 2024年年度A股每股现金红利0.2元[3] - 以总股本558,742,416股计，派发现金红利111,748,483.2元[5] 时间安排 - 股权登记日2025/7/3，除权（息）日和发放日2025/7/4[3][7] 税负情况 - 不同股东类型税负不同，如自然人1月内20%等[10][11][12] 特殊安排 - 股东湖南海利现金红利由公司直接派发[9]

上市公司回购增持及专项贷款情况 - 本周共有14家上市公司披露回购增持及专项贷款相关情况 [1] - 东方盛虹控股股东一致行动人拟增持5亿元-10亿元 专项贷款不超过9亿元 [1] - 美的集团拟回购50亿元-100亿元 专项贷款不超过90亿元 [2] 各公司具体回购增持计划 - 凯龙高科拟回购2500万元-5000万元 专项贷款2500万元 [2] - 湖南海利拟回购838万股-1676万股 专项贷款2亿元 [2] - 广大特材拟回购2亿元-4亿元 专项贷款不超过3.6亿元 [2] - 大豪科技控股股东拟增持5000万元-1亿元 [2] - 千红制药实控人一致行动人拟增持不少于1240万股 [2] - 蓝天燃气控股股东拟增持1亿元-1.5亿元 专项贷款不超过1.35亿元 [2] - 爱柯迪拟回购1亿元-2亿元 [2] - 四川长虹拟回购2.5亿元-5亿元 专项贷款不超过4.5亿元 [2] - 颀中科技拟回购7500万元-1.5亿元 [2] - 东方生物董事长提议不超过5000万元回购 [2] - 云路股份董事及高管拟合计增持400万元-1200万元 [2] - 鸿利智汇控股股东拟增持2500万元-5000万元 专项贷款不超过4500万元 [2]