股权结构 - 控股股东及一致行动人持股68,156,380股，占总股本23.79%[2] - 中金投资（集团）有限公司持股23,988,074股，占比8.37%[5] - 上海中金资本投资有限公司持股15,749,077股，占比5.50%[5] 股份质押 - 控股股东及一致行动人累计质押16,747,932股，占总股本5.84%[2] - 新疆汇中怡富投资有限公司质押5,335,961股，占总股本1.86%[2] - 上海东方基础建设发展有限公司累计质押比例100%[5]

市场扩张和并购 - 拟出资500万元新设全资子公司昂立优学[3] - 2025年2月新设上海徐汇新南洋职业技术学院有限公司，投资100万元[9] - 2025年3月新设上海昂立逍遥文化旅游有限公司，投资1000万元[9] - 2025年9月拟新设上海昂立优学文化发展有限公司，投资500万元[9] 其他情况 - 连续12个月内对外投资累计1600万元，超2024年度经审计净资产10%且超1000万元[9] - 新设昂立优学开展自习室业务，与主业协同拓展新模式[7] - 新设子公司对财务和经营成果无重大影响[7] - 昂立优学需核准，未来收益不确定[8] - 公司将防范应对风险[8]

业务拓展 - 公司拟新设全资子公司昂立优学开展自习室服务业务 注册资本为500万元人民币[1] - 新业务旨在满足公司业务多元化发展需要 与现有培训主业产生战略协同[1] - 拓展新业务模式打造利润增长点 有助于公司梳理业务结构并优化资源配置[1] 财务影响 - 本次新设全资子公司不会对公司财务状况和经营成果产生重大影响[1] - 不存在损害公司及其他股东合法利益的情形[1]

公司投资计划 - 公司拟出资500万元新设全资子公司上海昂立优学文化发展有限公司（暂定名）[1] - 新设子公司事项已获公司总裁会议审议通过 无需提交董事会审议[1] - 本次投资不涉及关联交易 亦不构成重大资产重组[1]

教育板块整体表现 - 教育板块单日下跌2.7% 领跌个股为国脉科技（跌幅5.37%）[1] - 上证指数下跌0.45%至3858.13点 深证成指下跌2.14%至12553.84点[1] - 板块主力资金净流出4.01亿元 游资净流入9373.76万元 散户净流入3.07亿元[2] 个股价格变动 - 国脉科技（002093）跌幅最大达5.37% 收盘价12.15元 成交额5.80亿元[2] - 行动教育（605098）逆势微涨0.14% 收盘价36.05元 成交额5658.79万元[1] - 中公教育（002607）成交量最大达302.75万手 跌幅1.66% 成交额9.06亿元[1] 资金流向特征 - 凯文教育（002659）主力净流入816.29万元 占比7.33% 游资与散户均呈净流出[3] - 全通教育（300359）主力净流出1293.60万元 占比12.76% 游资净流入564.03万元[3] - ST东时（603377）主力净流出1271.19万元 占比16.91% 散户净流入910.31万元[3]

教育板块市场表现 - 教育板块9月1日较上一交易日上涨0.2% 领涨个股为中国高科[1] - 当日上证指数报收3875.53点（上涨0.46%） 深证成指报收12828.95点（上涨1.05%）[1] 个股涨跌情况 - ST东时（603377）收盘价3.61元 跌幅4.24% 成交量28.42万手 成交额1.02亿元[1] - 科德教育（300192）收盘价21.16元 跌幅2.98% 成交量47.44万手 成交额10.12亿元[1] - 创业黑马（300688）收盘价33.44元 跌幅2.76% 成交量21.02万手 成交额7.18亿元[1] - 豆神教育（300010）收盘价8.36元 跌幅0.59% 成交量195.04万手 成交额7.96亿元[1] - 中公教育（002607）收盘价3.02元 平盘0.00% 成交量173.99万手 成交额5.24亿元[1] - 学大教育（000526）收盘价48.17元 微涨0.08% 成交量2.66万手 成交额1.29亿元[1] - 行动教育（605098）收盘价36.00元 微涨0.11% 成交量1.42万手 成交额5103.28万元[1] - *ST国化（600636）收盘价8.49元 上涨0.24% 成交量5.59万手 成交额4732.91万元[1] - 昂立教育（600661）收盘价10.91元 上涨0.37% 成交量4.13万手 成交额4486.59万元[1] - 国脉科技（002093）收盘价12.84元 上涨0.47% 成交量35.71万手 成交额4.62亿元[1] 资金流向 - 教育板块主力资金净流出2.41亿元[1] - 游资资金净流入9439.67万元[1] - 散户资金净流入1.47亿元[1]

财务表现 - 2025年中报营业总收入6.32亿元 同比上升11.84% 第二季度单季度收入3.23亿元 同比上升12.86% [1] - 归母净利润288.83万元 同比上升116.87% 但第二季度单季度亏损1043.25万元 同比减亏62.69% [1] - 扣非净利润-122.23万元 同比改善92.88% 显示主营业务亏损大幅收窄 [1] - 毛利率47.32% 同比提升2.83个百分点 净利率0.97% 同比提升150.81% 盈利能力显著改善 [1] - 三费占营收比44.82% 同比下降2.74个百分点 成本控制取得成效 [1] 资产负债结构 - 货币资金5.66亿元 同比增长35.84% 但流动比率仅0.66 短期债务压力上升 [1][4] - 有息负债1.36亿元 同比增长33.20% 应收账款4019.8万元 同比增长22.83% [1] - 每股净资产0.2元 同比增长39.29% 每股收益0.01元 同比实现扭亏 [1] - 货币资金/流动负债比例为55.07% 现金流覆盖能力偏弱 [4] 经营质量 - 每股经营性现金流0.41元 同比下降17.75% 现金流生成能力有所下滑 [1] - 近3年经营性现金流均值/流动负债仅5.67% 现金流对负债覆盖能力不足 [4] - 公司历史上近10年ROIC中位数为-1.87% 2023年ROIC低至-33.72% 投资回报表现较差 [3] 机构持仓 - 诺安新兴产业混合基金持有79.32万股 持仓不变 为最大持仓基金 规模3.13亿元 [5] - 国富成长动力混合新进持股8.98万股 浙商汇金新兴消费混合新进持股7.25万股 [5] - 诺安改革趋势灵活配置混合持有11.13万股 持仓未变动 [5] 业务特性 - 公司业绩主要依靠营销驱动 需关注商业模式可持续性 [3] - 历史上32份年报中出现7次亏损 经营稳定性存在挑战 [3]

监事会会议召开情况 - 第十一届监事会第十五次会议于2025年8月27日以通讯表决方式召开 [1] - 会议通知于2025年8月15日通过邮件方式发送给全体参会人员 [1] - 应出席监事5人 实际出席监事5人 会议召集召开符合法律法规及公司章程要求 [1] 监事会会议审议结果 - 未发现2025年半年度报告编制和审议人员存在违反保密规定的行为 [1] - 半年度报告编制和审议程序符合法律法规 公司章程及内部管理制度规定 [1] - 报告内容和格式符合上海证券交易所规定 全面客观反映公司经营管理和财务状况 [1] 信息披露安排 - 2025年半年度报告全文及摘要披露于《上海证券报》《中国证券报》《证券时报》及上海证券交易所网站 [2] - 会议表决结果为5票同意 0票反对 0票弃权 [2]

董事会会议召开情况 - 第十一届董事会第十九次会议于2025年8月27日以通讯表决方式召开 全体11名董事实际出席 会议召集程序符合法律法规及公司章程要求 [1] 员工持股计划业绩考核 - 2022年员工持股计划设置三个解锁期 分别对应2022-2024年度非学科业务收入增长率考核目标：以2021年为基数 2022年不低于35% 2023年不低于100% 2024年不低于190% [2] - 2021年度非学科业务收入经审计确认为186,827,874.74元 2024年度非学科业务收入经审计达718,574,909.77元 较2021年实际增长284.62% [3][4] - 第三个解锁期（2024年度）公司层面业绩考核目标已达成 解锁比例为100% 后续将根据持有人个人绩效考核情况解锁相应股份 [4] 半年度报告披露 - 2025年半年度报告全文及摘要已刊登于《上海证券报》《中国证券报》《证券时报》及上海证券交易所网站 该报告经董事会审计委员会事前审议通过 [1]

投资评级 - 维持"谨慎推荐"评级 [3][6] 核心财务表现 - 2025年上半年营业收入6.32亿元，同比增长11.84% [1] - 归母净利润0.03亿元，实现扭亏为盈 [1] - 每股收益0.01元/股 [1] - 销售毛利率47.32%，同比提升1.3个百分点 [3] - 期间费用率45.11%，同比下降2.08个百分点，环比下降2.67个百分点 [1] - 经营性净现金流1.18亿元，同比下降17.75% [2] - 收现比（销售商品提供劳务收到现金/营业收入）118.51%，同比提高10.17个百分点 [2] 业务运营情况 - 教育服务业务收入6.25亿元，同比增长11.89%，占总收入比重98.9% [1] - 幼少段在读人次3.05万人，同比增长104.70% [2] - 中学段在读人次3.7万人，同比增长37.04% [2] - 合同负债6.89亿元，同比增长10.77% [3] - 公司聚焦非学科培训，发力素质教育，打造"家门口的昂立"教学模式 [2][3] 财务结构状况 - 总资产17.04亿元，同比增长12.84% [2] - 总负债15.58亿元，同比增长12.73% [2] - 资产负债率91.47%，较年初下降0.92个百分点 [2] - 剔除预收款资产负债率51.00%，同比下降4.66个百分点 [2] - 流动比率0.76，速动比率0.73，现金比率0.64 [9] 未来业绩展望 - 预计2025年营业收入15.97亿元，同比增长29.9% [3][5] - 预计2025年归母净利润0.37亿元，同比增长175.9% [5] - 预计2025-2027年EPS分别为0.13元、0.34元、0.45元 [3][5] - 对应动态PE分别为84倍、32倍、24倍 [3][5] - 员工持股行权条件要求增长系数不低于1.29 [2] - 公司以利润持续增长为核心目标，聚焦高质量发展 [3]