股价及交易表现 - 2025年9月18日收盘价52.51元 单日下跌1.41% [1] - 换手率1.08% 成交量3.43万手 成交额1.81亿元 [1] 资金流向分析 - 主力资金净流入2235.92万元 占总成交额12.37% [1][3] - 游资资金净流出2018.98万元 占总成交额11.17% [1] - 散户资金净流出216.94万元 占总成交额1.2% [1] 股息分配方案 - 每股派发现金红利0.33元（含税） B股每股派发0.046459美元（含税） [1][3] - 以总股本5.23亿股为基数 共派发现金红利1.73亿元 [1] - A股股权登记日为2025年9月25日 除权除息日为2025年9月26日 [1][3] - B股股权登记日为2025年9月30日 除权除息日为2025年9月26日 [1] - A股现金红利发放日为2025年9月26日 B股为2025年10月16日 [1] 股东税务安排 - A股自然人股东持股超1年暂免个人所得税 [1] - QFII及沪股通股东按10%税率代扣所得税 [1] - B股非居民企业股东按10%税率代扣企业所得税 [1] - B股居民自然人股东实行差别化征税政策 [1] - B股外籍自然人股东暂免个人所得税 [1]

黄金价格走势 - COMEX黄金期货价格9月17日突破3700美元/盎司 较8月18日3378美元/盎司上涨近10% 年内累计涨幅接近40% [2] 泡泡玛特黄金业务拓展 - 旗下珠宝品牌popop于9月12日在北京国贸和上海兴业太古汇同步首发"Baby Molly·足金"系列 包含黄金串珠/吊坠/金条/摆件等8个SKU 采用硬足金+古法+珐琅工艺 [4] - 产品定价为一口价 最低980元 最高56800元 平均克价达1300-1800元 [4][5] - 相较于此前与周生生联名款0.8克1748元（克价2185元） 本次自主IP产品单价有所降低 [5] - 创始人王宁表示珠宝是公司重要拓展品类 2023年5月首次通过联名进入珠宝行业 本次是首次自主IP设计研发 [8] - popop品牌于今年6月在高端购物中心开设两家门店 与卡地亚/梵克雅宝等奢侈品牌相邻 [8] - 首发当日北京门店客群以20余岁女性为主 1克内吊坠最受欢迎 41克"抱抱奶瓶"摆件克价约1300元 对标老铺黄金 [10] - 店员强调产品核心为IP+设计而非料价 系列上线三天带动门店客流与销售显著增长 [10] - 行业认为一口价模式叠加IP影响力使产品具备竞争力 预计未来将推出更多IP黄金产品 [10] 老凤祥业务动态 - 老凤祥股份有限公司控股子公司拟与关联方共同投资5000万元设立老凤祥奢品销售有限公司 其中老凤祥有限出资4000万元占比80% [11] - 投资旨在提升品牌形象与价值 开拓中高端市场 但新公司尚未完成注册 奢品销售属于创新业务存在经营管理不确定性 [11] 奢侈品巨头动向 - LVMH集团老板Bernard Arnault近期现身上海老铺黄金门店 观摩产品并评价"很精致 很有趣" 引发行业关注 [12] - 此前已有LVMH高管两次造访老铺黄金 被解读为国际奢侈品牌对中国黄金市场重视度提升 [12] - LVMH高管曾表示注意到中国消费者对本土品牌兴趣增长 部分本土珠宝公司需求出现爆炸式增长 [12] - LVMH集团近期吸纳中国设计师Kexin Zhang加入皮具与配饰部门 该设计师擅长珠宝设计与金属工艺 或为强化东方叙事能力 [13] 行业趋势观察 - 世界黄金协会指出金价飙升超过居民收入增速 抑制部分消费者购买意愿 但满足功能与情感需求后市场仍有潜力 [10][11] - 泡泡玛特作为黄金行业新进入者 IP+黄金创新模式能否获得市场认可仍需时间检验 [11]

公司分红方案 - 2025年半年度A股每股现金分红0.33元（含税）[1] - 股权登记日为2025年9月25日[1] - 除权除息日为2025年9月26日[1]

利润分配 - 2025年半年度A股每股现金红利0.33元（含税），B股0.046459美元（含税）[2] - 以523,117,764股为基数，派发现金红利172,628,862.12元[4] 时间安排 - A股股权登记日2025/9/25，除权（息）及发放日2025/9/26[2][5] - B股股权登记日2025/9/30，最后交易日2025/9/25，发放日2025/10/16[2][5] 税负情况 - A股不同持股期限自然人股东及基金有不同税负[6][7] - A股居民企业机构、外籍自然人股东等有不同实发金额及税负[7][8][9]

国内黄金市场动态 国内品牌金店价格 - 9月18日国内品牌金店金价整体小幅下跌 周生生黄金价格下跌14元/克至1078元/克 与周大福 六福 金至尊 潮宏基等多家金店并列最高价 [1] - 上海中国黄金价格保持稳定 报价999元/克 继续为最低价金店 当日金店高低价差缩小至79元 [1] - 老庙黄金价格下跌11元/克至1075元/克 老凤祥黄金价格下跌10元/克至1076元/克 周六福黄金价格下跌10元/克至1038元/克 [1][3] - 菜百黄金价格保持稳定 报价1045元/克 周大生黄金价格下跌9元/克至1078元/克 [3][4] 铂金价格与回收价格 - 铂金饰品价格同步下跌 周生生铂金饰品价格大跌11元/克至552元/克 [4] - 黄金回收价格下跌5.1元/克 各品牌回收价差异显著 老凤祥黄金回收价最高为832.50元/克 周生生黄金回收价最低为817.30元/克 [4] - 菜百黄金回收价为825.00元/克 周大福黄金回收价为823.60元/克 基础黄金回收价为819.50元/克 [4] 国际金价走势 - 现货黄金昨日再创历史新高 盘中最高涨至3707.40美元/盎司 但随后出现急跌 最终收报3659.55美元/盎司 跌幅0.82% [7] - 截至发稿时 现货黄金继续下跌 暂报3651.51美元/盎司 跌幅0.22% 呈现短期下跌趋势 [7] - 美联储降息政策路径的模糊性触发市场多头在历史高位选择止盈离场 据CME"美联储观察"数据显示 美联储10月降息25个基点的概率为87.7% [7]

国际油价上涨 - 纽约商品交易所10月轻质原油期货价格上涨0.97%至每桶63.30美元 [3] - 伦敦布伦特11月原油期货价格上涨0.67%至每桶67.44美元 [3] - 地缘政治风险可能扰乱全球原油供应推动油价上涨 [3] 国际金价创新高 - 纽约商品交易所2025年12月黄金期货收于3719美元/盎司创历史新高 [5] - 伦敦现货黄金突破3680美元/盎司日内上涨近40美元 [5] - COMEX黄金上涨近1%至3720美元/盎司创历史新高 [5] 国内金饰价格上涨 - 周生生金饰价格达1091元/克较前日上涨17元创年内新高 [7] - 老庙黄金价格达1087元/克较前日上涨13元创年内新高 [7] - 老凤祥价格达1086元/克较前日上涨12元创年内新高 [7] 品牌金价明细 - 周大福足金饰品价格1087元/克投资黄金类价格965元/克 [9] - 周大福铂金饰品价格470元/克工艺金条价格1043元/克 [9] - 周生生足金饰品报价11091元/克铂金饰品报价564元/克 [6]

券商目标价涨幅排名 - 海尔生物目标价涨幅32.81% 属于医疗器械行业 [1] - 三联虹普目标价涨幅32.56% 属于专业工程行业 [1] - 老凤祥目标价涨幅30.70% 属于饰品行业 [1] 券商推荐家数统计 - 67家上市公司获得券商推荐 [1] - 龙佰集团获得2家券商推荐 [1] - 三花智控获得2家券商推荐 [1] - 合盛硅业获得2家券商推荐 [1] 评级调高情况 - 券商调高上市公司评级共3家次 [1] - 鼎龙股份被华安证券从增持调高至买入 [1] - 恒瑞医药被渤海证券从增持调高至买入 [1] - 东微半导被华泰金融控股(香港)从增持调高至买入 [1] 首次覆盖情况 - 券商共给出7次首次覆盖评级 [1] - 中孚实业获中原证券增持评级 [1] - 中粮糖业获中原证券增持评级 [1] - 善水科技获东北证券买入评级 [1] - 恒瑞医药获渤海证券买入评级 [1] - 开普云获浙商证券买入评级 [1]

券商目标价涨幅排名 - 海尔生物目标价涨幅32.81% 属于医疗器械行业[1] - 三联虹普目标价涨幅32.56% 属于专业工程行业[1] - 老凤祥目标价涨幅30.70% 属于饰品行业[1] 券商首次覆盖评级 - 中孚实业获中原证券增持评级[1] - 中粮糖业获中原证券增持评级[1] - 善水科技获东北证券买入评级[1] - 恒瑞医药获渤海证券买入评级[1] - 开普云获浙商证券买入评级[1] 券商评级总体情况 - 9月17日券商共发布29次目标价评级[1] - 当日券商发布7次首次覆盖评级[1]

板块整体表现 - 饰品板块整体下跌0.79% 跑输大盘 其中上证指数上涨0.37% 深证成指上涨1.16% [1] - 板块内个股分化明显 新华锦涨停(10.08%) 曼卡龙领跌(-3.93%) [1][2] - 板块成交活跃 主力资金净流出1.8亿元 游资净流出1106.43万元 散户资金净流入1.91亿元 [2] 个股价格表现 - 新华锦表现最佳 收盘价6.66元 涨幅10.08% 成交65.89万手 成交额4.22亿元 [1] - 曼卡龙跌幅最大 收盘价21.04元 下跌3.93% 成交22.44万手 成交额4.76亿元 [2] - 老凤祥相对稳定 收盘价53.26元 微涨0.02% 成交4.03万手 成交额2.13亿元 [1] 资金流向分析 - 新华锦获主力资金净流入929.61万元 占比2.20% 但游资净流出1964.57万元 [3] - 老凤祥获主力净流入677.03万元 占比3.18% 游资净流入67.31万元 [3] - 周大生获主力净流入542.58万元 占比5.46% 但游资净流出936.46万元 [3] - 明牌珠宝遭主力净流出1074.51万元 占比12.71% 但游资净流入913.78万元 [3] - 莱绅通灵遭主力净流出1471.23万元 占比8.60% 散户净流入1671.17万元 [3] 成交活跃度 - 中国黄金成交30.30万手 成交额2.56亿元 但股价下跌1.17% [1][2] - 金一文化成交62.40万手 成交额2.33亿元 股价下跌0.53% [1] - 瑞贝卡成交25.60万手 成交额8047.96万元 股价下跌0.63% [1]

投资评级 - 强推（维持） 目标价69.61元 [2] 核心观点 - 公司作为黄金珠宝行业龙头 品牌底蕴深厚 渠道网络完善 但短期业绩承压 正进行渠道与产品调整 [2][8] - 受高基数及金价上涨抑制消费需求影响 上半年营收同比下滑16.5% 归母净利润同比下降13.1% [2] - 公司通过推出国风主题新品及IP联名产品吸引年轻群体 渠道策略从数量扩张转向质量提升 [8] - 基于相对估值法及可比公司 给予2025年22倍PE估值 维持"强推"评级 [8] 财务表现 - 2025年上半年实现营收333.6亿元（同比-16.5%） 归母净利润12.2亿元（同比-13.1%） 扣非归母净利润10.5亿元（同比-27.9%） [2] - 单二季度营收158.3亿元（同比+10.5%） 归母净利润6.1亿元（同比+0.9%） 扣非归母净利润4.1亿元（同比-34.5%） [2] - 2025年上半年毛利率8.7%（同比-0.5个百分点） 归母净利率3.7%（同比+0.1个百分点） [8] - 预测2025-2027年归母净利润分别为16.6/18.3/20.2亿元 对应PE为17/15/14倍 [8] 业务分析 - 分产品：2025年上半年珠宝首饰/黄金交易/笔类/工艺品营收分别为282.0亿元（同比-17.5%）/49.5亿元（同比-9.7%）/0.8亿元（同比-22.4%）/0.2亿元（同比+38.3%） [8] - 分地区：境内市场营收328.7亿元（同比-16.8%） 境外市场营收3.9亿元（同比+39.6%） [8] - 渠道建设：截至2025年6月末营销网点达5550家 二季度净增加9家 扭转下滑趋势 [8] - 产品创新：推出"盛唐风华"、"凤舞九天"等国风主题新品 与阿里鱼合作开发《圣斗士星矢》联名产品 [8] 费用管控 - 2025年上半年销售费用率1.3%（同比-0.1个百分点） 管理费用率0.6%（同比-0.1个百分点） 财务费用率0.3%（同比+0.1个百分点） [8] - 费用率基本保持平稳 显示有效管控 [8] 估值指标 - 当前总市值278.56亿元 每股净资产24.50元 [5] - 预测2025-2027年每股收益分别为3.16/3.49/3.87元 [4] - 预测2025-2027年市盈率17/15/14倍 市净率2.1/1.9/1.8倍 [4]