文章核心观点 - A股市场近期出现多起针对热门行业明星公司的虚假市场传言 这些传言通过精密的创作套路和传播模式 结合量化及游资的资金推动 导致相关公司股价剧烈波动 严重扰乱市场秩序 [3][4][16][24][27] 近期受传言影响的典型案例 - 寒武纪于10月22日因网络传言“三大运营商明年每月将向其采购一万张芯片” 股价盘中直线飙升超过7% 收盘涨幅达4.42% 但公司盘后澄清称业绩相关情况以公告为准 次日股价下跌2.14% [3][6] - 三花智控于10月15日因海外平台传言“拿下特斯拉6.85亿美元Optimus线性执行器订单” 下午开盘后股价涨停并带动机器人板块集体拉升 但公司在当日深夜紧急辟谣 次日A股股价回调近3% [8] - 万润科技于10月20日因雪球贴吧流传“线上反路演及获得大额订单”消息 开盘后迅速封死涨停板 但公司晚间公告称传闻为不实信息 此后股价连续下跌 [9] - 光模块个股如新易盛、中际旭创、天孚通信于10月21日因传言“海外大客户2026年1.6T光模块需求量从700-1000万只暴增至2000万只” 股价分别上涨10.99%、9.55%、5.56% 但相关个股在22日、23日相继回落 [9] 传言的共同特征与目标 - 近期密集出现的股市传言存在共同特征 即瞄准的对象均为热门行业的热门公司 传言内容紧贴AI芯片、人形机器人等当前产业周期中的核心赛道 [12][13] - 寒武纪作为AI芯片领域标杆企业 在半年内已三次因虚假订单传闻引发股价剧烈震荡 包括3月10日“字节跳动豪掷10亿采购4万颗寒武纪580芯片”及8月12日“斩获海量载板订单 2026年营收将冲250亿元”的传闻 [13] 传言的创作套路与分类 - A股“小作文”背后存在一套精密“创作套路” 专业写手运用“虚实结合、热点捆绑”手法 将谣言包装成看似确凿的内幕消息 精准捕捉投资者心理 [16] - 谣言主要分为三大类：第一类是业绩炒作型 以“拿下百亿订单”、“年报业绩暴增”等为核心卖点 如三花智控的50亿订单谣言还编造了“2026年一季度起逐季爬坡交付”等具体细节 [17] - 第二类是资产重组型 以部分事实为基础掺杂虚假信息 如贝恩资本拟出售秦淮数据中国区业务消息曝光后 传言添加“云赛智联、游族网络等参与竞购”等虚假细节 并将交易估值夸大至50亿美元 导致游族网络股价从10元飙升至18元 [18] - 第三类是荒诞八卦型 完全脱离公司经营基本面 如“淳中科技公子哥与黄仁勋女儿恋爱怀孕”的流言 使该公司股价在今年7月至8月期间暴涨超200% [18][19] 传言的传播模式与监管难度 - “小作文”传播采用“出口转内销”模式以逃避监管 先由国外平台或推特大V对谣言进行二次包装 再由国内自媒体引用这些“海外信源” 利用国内投资者难以核实海外信息的短板 [21][22] - 三花智控谣言经海外推特账户@TeslaNewswire（粉丝量近5万）引用后 可信度瞬间提升 类似的案例还有8月20日芯原股份“与字节跳动达成芯片合作”的传闻 [22] - 由于这类信息采用病毒式传播 监管介入调查时传播痕迹常已被清理 完整的证据链难以形成 这是“小作文”泛滥成灾的核心原因之一 [23] 资金在传言中的作用 - 谣言能撬动股价的背后 离不开量化资金和游资的推波助澜 形成“量化点火—游资拉升—散户接盘”的完整收割链条 [24][26] - 在三花智控案例中 顶级游资“章盟主”（章建平）豪掷近7亿元买入该股 成为推动股价涨停的重要力量 尽管有券商分析师在辟谣前就已指出订单量不符合行业逻辑 [25] - 量化交易模型会将市场消息纳入交易策略的考量因子 谣言中捏造的具体金额、供货数量等数据能精准触发市场的舆情监控系统 吸引量化资金率先入场 [4][26]

投资评级 - 报告对云赛智联维持“买入”评级 [4] 核心观点 - 报告认为在生成式AI算力需求增长和数字化转型持续推进的背景下，云赛智联相关业务有望持续受益，实现确定性较高的增长 [2] - 公司立足上海，以云计算大数据、智能产品以及智慧城市设计研究院为支撑，为数字化转型业务提供研发和服务支持 [2] - 公司积极参与“上海算力”建设，为上海人工智能产业提供高品质的智算中心和高质量的智能运维服务 [1] - 公司持续强化云服务全国布局并开拓出海业务，作为微软、阿里、华为等云厂商合作伙伴，向超过1万家客户提供MSP云服务 [2] 业绩摘要 - 2025年前三季度，公司实现营业收入45.99亿元，同比增长15% [1][4] - 2025年前三季度，公司实现归母净利润1.45亿元，同比下降8% [1][4] - 2025年前三季度，公司实现扣非归母净利润1.23亿元，同比下降11% [1][4] - 2025年第三季度单季，公司实现营业收入14.67亿元，同比增长31% [1][4] - 2025年第三季度单季，公司实现归母净利润0.50亿元，同比增长12% [1][4] 业务进展与优势 - 公司参股企业上海智能算力科技有限公司已形成万卡规模的智能算力供应 [1] - 公司运营的松江智算中心（一期）通过“5A级算力性能等级认证”，入选“上海市十大算力新质先锋案例”，并获得“可信算力大市场入网入市证书” [1] - 公司已连续第五年承接上海市大数据中心数据运营服务 [1] - 子公司上海南洋万邦软件技术有限公司荣获“2025数据要素X数据治理影响力企业”奖 [1] - 公司正在积极参与公共数据授权运营，探索数据流通领域的业务和数据要素的应用场景 [1] 财务预测 - 预计公司2025年收入为64.34亿元，同比增长14.4% [2][3] - 预计公司2026年收入为75.16亿元，同比增长16.8% [2][3] - 预计公司2027年收入为88.18亿元，同比增长17.3% [2][3] - 预计公司2025年归母净利润为2.36亿元，同比增长16.4% [3] - 预计公司2026年归母净利润为2.96亿元，同比增长25.5% [3] - 预计公司2027年归母净利润为3.83亿元，同比增长29.4% [3] - 预计公司2025年每股收益（EPS）为0.17元，2026年为0.22元，2027年为0.28元 [3] - 预计公司2025年市盈率（P/E）为111.4倍，2026年为88.8倍，2027年为68.6倍 [3]

公司治理与报告审批 - 公司董事会十二届二十一次会议于2025年10月17日以通讯表决方式召开，应出席董事6人，实际出席6人，会议由董事长黄金刚主持 [8] - 会议审议并通过了《云赛智联2025年第三季度报告》，表决结果为6票赞成，0票反对，0票弃权 [9][11] - 该季度报告已经公司董事会审计与合规委员会审议通过 [10] 财务报告概况 - 2025年第三季度财务报表未经审计 [3] - 合并利润表显示2025年1-9月本期发生同一控制下企业合并，被合并方在合并前实现的净利润为-1,315,189.14元，上期被合并方实现的净利润为613,841.16元 [6] - 2025年起首次执行新会计准则或准则解释等涉及调整首次执行当年年初的财务报表的事项不适用 [8] 公司重大交易 - 公司控股子公司上海仪电科学仪器股份有限公司于2024年12月19日经董事会批准，受让上海仪电电子（集团）有限公司所持上海仪电分析仪器有限公司79.1991%股权 [4] - 该次股权转让的工商变更手续于2025年2月5日完成 [4]

公司财务表现 - 2025年第三季度公司实现营业收入1466777983.40元 [1] - 2025年第三季度营业收入同比增长28.92% [1] - 2025年第三季度归属于上市公司股东的净利润为50195539.49元 [1] - 2025年第三季度归属于上市公司股东的净利润同比增长10.81% [1]

财务表现 - 前三季度公司实现营业收入45.99亿元，同比增长13.32% [1] - 归属于上市公司股东的净利润为1.45亿元，同比下降8.28% [1] - 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为1.23亿元，同比下降10.80% [1]

会议情况 - 云赛智联十二届二十一次董事会会议书面通知于2025年10月13日发出[1] - 会议于2025年10月17日以通讯表决方式召开[1] - 会议应出席董事6人，实际出席6人[1] 报告审议 - 会议审议通过《云赛智联2025年第三季度报告》[1] - 报告已通过公司董事会审计与合规委员会审议[1] - 表决结果为6票赞成，0票反对，0票弃权[1]

收入和利润（同比环比） - 第三季度营业收入14.67亿元人民币，同比增长28.92%[5] - 年初至报告期末营业收入45.99亿元人民币，同比增长13.32%[5] - 第三季度归属于上市公司股东的净利润5019.55万元人民币，同比增长10.81%[5] - 年初至报告期末归属于上市公司股东的净利润1.45亿元人民币，同比下降8.28%[5] - 第三季度扣除非经常性损益的净利润4155.75万元人民币，同比下降0.62%[5] - 年初至报告期末扣除非经常性损益的净利润1.23亿元人民币，同比下降10.80%[5] - 2025年前三季度营业总收入为45.99亿元人民币，同比增长13.3%[16] - 2025年前三季度净利润为1.61亿元人民币，同比下降4.0%[17] - 2025年前三季度归属于母公司股东的净利润为1.45亿元人民币，同比下降8.3%[17] - 2025年前三季度基本每股收益为0.1062元/股，同比下降8.3%[18] 成本和费用（同比环比） - 2025年前三季度营业总成本为44.44亿元人民币，同比增长14.1%[16] - 2025年前三季度营业成本为38.33亿元人民币，同比增长17.8%[17] - 2025年前三季度研发费用为2.60亿元人民币，同比下降11.5%[17] - 2025年前三季度财务费用为-5300万元人民币，主要因利息收入高于利息支出[17] 现金流表现 - 年初至报告期末经营活动产生的现金流量净额为-3.22亿元人民币[5] - 经营活动产生的现金流量净额为负3.22亿元，较上期的负2.74亿元恶化[21] - 销售商品、提供劳务收到的现金为44.37亿元，同比增长11.1%（从39.95亿元）[21] - 购买商品、接受劳务支付的现金为40.72亿元，同比增长14.6%（从35.54亿元）[21] - 支付给职工及为职工支付的现金为5.53亿元，同比增长2.0%（从5.42亿元）[21] - 投资活动产生的现金流量净额为负1.53亿元，较上期的负8.42亿元显著改善[22] - 投资支付的现金为3.00亿元，同比大幅减少84.1%（从18.83亿元）[22] - 筹资活动产生的现金流量净额为1.06亿元，较上期的负1.55亿元转为正[22] - 取得借款收到的现金为2.44亿元，同比增长54.8%（从1.58亿元）[22] - 分配股利、利润或偿付利息支付的现金为1.08亿元，同比增长65.4%（从0.66亿元）[22] - 期末现金及现金等价物余额为10.34亿元，较期初的14.03亿元减少26.3%[22] 资产负债关键项目变动 - 公司2025年9月30日货币资金为14.71亿元，较2024年末的22.68亿元减少约7.97亿元[13] - 公司2025年9月30日应收账款为9.99亿元，较2024年末的7.87亿元增加约2.12亿元[13] - 公司2025年9月30日存货为16.23亿元，较2024年末的12.79亿元增加约3.44亿元[13] - 公司2025年9月30日资产总计为80.62亿元，较2024年末的78.96亿元增加约1.66亿元[13] - 公司2025年9月30日应付账款为14.22亿元，较2024年末的9.46亿元增加约4.76亿元[14] - 公司2025年9月30日合同负债为9.07亿元，较2024年末的12.19亿元减少约3.12亿元[14] - 公司2025年9月30日长期借款为3.21亿元，较2024年末的2.17亿元增加约1.04亿元[14] - 2025年9月30日负债合计为31.44亿元人民币，较年初增加5.0%[15] - 2025年9月30日所有者权益合计为49.18亿元人民币，较年初增加0.3%[15] - 本报告期末公司总资产80.62亿元人民币，较上年度末增长2.11%[6] - 本报告期末归属于上市公司股东的所有者权益48.21亿元人民币，较上年度末增长0.91%[6] 股东信息和股权结构 - 报告期末普通股股东总数为177,748户[9] - 第一大股东上海仪电（集团）有限公司持股383,337,947股，占总股本28.03%[9] - 第二大股东云赛信息（集团）有限公司持股88,948,065股，占总股本6.50%[9] 其他重要事项 - 年初至报告期末公司获得政府补助2707.59万元人民币[7]

季度财务表现 - 2025年第三季度营业收入为14.67亿元，同比增长28.92% [1] - 2025年第三季度归属于上市公司股东的净利润为5019.55万元，同比增长10.81% [1] - 2025年第三季度基本每股收益为0.0367元 [1] 前三季度累计财务表现 - 前三季度累计营业收入为45.99亿元，同比增长13.32% [1] - 前三季度累计归属于上市公司股东的净利润为1.45亿元，同比下降8.28% [1]

财务表现 - 公司前三季度实现营业收入45.99亿元，同比增长13.32% [1] - 归属于上市公司股东的净利润为1.45亿元，同比下降8.28% [1] - 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为1.23亿元，同比下降10.80% [1] - 基本每股收益为0.1062元 [1]

财务表现 - 公司前三季度实现营业收入45.99亿元，同比增长13.32% [1] - 公司前三季度归属于上市公司股东的净利润为1.45亿元，同比下降8.28% [1] - 公司前三季度归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为1.23亿元，同比下降10.80% [1] - 公司前三季度基本每股收益为0.1062元 [1]