公司业务进展 - 公司在外骨骼机器人领域聚焦医疗康复场景 自主研发的下肢助行外骨骼机器人已完成功能样机研发 [1] - 产品采用模块化设计 支持从急性期被动训练到慢性期抗阻训练的全周期康复需求 [1] - 产品覆盖脑卒中偏瘫 脊髓损伤 骨科术后等多类患者 适用于医院 社区 家庭及养老机构等多场景应用 [1] - 专利申请于2025年1月26日获国家知识产权局受理 [1] 公司财务表现 - 公司实现营业收入47.90亿元 同比降低7.64% [1] - 实现归母净利润3.86亿元 同比下降20.35% [1] 公司业务概况 - 公司聚焦医疗器械和制药装备两大核心业务 [1] - 公司注册地位于山东省淄博市 [1]

投资评级 - 推荐（维持） 目标价20元 [2] 核心观点 - 制药装备业务稳健增长（+7.21%） 医疗器械及医疗商贸业务收入下滑（-10.71%/-12.21%）致整体收入承压 [7] - 逐步剥离低毛利业务 医疗服务板块转让山东新华昌国医院55%股权 [7] - 海外市场拓展成效显著 海外收入增长18.69% 欧盟CE认证落地助力高端市场突破 [7] - 毛利率下降1.44个百分点至25.21% 研发费用率提升0.64个百分点至4.21% [7] - 预计2025-2027年归母净利润同比增速15.4%/16.3%/10.6% 对应PE 12/11/10倍 [2][7] 财务表现 - 2025H1营收47.90亿元（-7.64%） 归母净利润3.86亿元（-20.35%） [2] - 单Q2营收24.83亿元（-6.59%） 归母净利润2.25亿元（-17.55%） [2] - 预测2025年营收106.75亿元（+6.5%） 归母净利润7.98亿元（+15.4%） [2][7] - 每股盈利预计从2024年1.14元提升至2027年1.69元 [2][7] 业务板块分析 - 制药装备：收入11.70亿元（+7.21%） 预灌封联动线等新品突破 出口合同额创新高 [7] - 医疗器械：收入16.85亿元（-10.71%） 智能环形加速器获注册证 3D荧光内窥镜上市 [7] - 医疗商贸：收入14.96亿元（-12.21%） 占比持续降低 [7] - 医疗服务：收入3.38亿元（-18.20%） 主动优化资产结构 [7] 区域市场表现 - 国内收入46.66亿元（-8.18%） [7] - 海外收入1.24亿元（+18.69%） 感染控制及手术洁净产品线快速增长 [7] 盈利预测与估值 - 2025年目标PE 15倍 对应目标价20元 [7] - 当前总市值97.86亿元 每股净资产13.07元 [4] - 12个月内股价区间14.71-20.04元 [4]

公司产品布局 - 公司拥有多种物流机器人产品线 包括全院物流机器人 高值耗材物流机器人 清洗物流机器人 灭菌物流机器人 低温物流机器人和码垛机器人 [1] 智能化发展战略 - 公司通过打造智能化物流管理系统推动医疗服务的智慧化发展 [1] - 智能化物流系统在医院物资配送等场景发挥重要作用 [1]

公司动态 - 公司正有序推进脑机接口技术的前期调研工作 [1]

公司业务定位 - 新华医疗是国内医疗器械领域的领军企业[1] - 公司聚焦医疗器械和制药装备两大制造主业[1] 业务布局澄清 - 公司暂无量子计算方面的业务布局[1]

公司研发进展 - 公司在外骨骼机器人领域聚焦医疗康复场景并自主研发了下肢助行外骨骼机器人 [1] - 下肢助行外骨骼机器人已完成功能样机研发 [1] - 该产品专利申请于2025年1月26日获国家知识产权局受理 [1] 产品技术特点 - 产品采用模块化设计 [1] - 支持从急性期被动训练到慢性期抗阻训练的全周期康复需求 [1] - 覆盖脑卒中偏瘫、脊髓损伤、骨科术后等多类患者 [1] 应用场景 - 产品适用于医院、社区、家庭及养老机构等多场景应用 [1]

股价表现与资金流向 - 截至2025年9月12日收盘 公司股价报16.4元 单日下跌0.73% 换手率1.18% 成交量7.11万手 成交额1.17亿元 [1] - 当日主力资金净流出3681.91万元 占总成交额10.58% 游资资金净流入1144.65万元 占比3.29% 散户资金净流入2537.26万元 占比7.29% [1] - 近5日股价波动显著 其中9月9日单日跌幅达2.56% 9月8日涨幅2.63% 主力资金在5个交易日中有3日呈净流出状态 [1] 融资融券动态 - 9月12日融资买入6393.6万元 融资偿还2220.84万元 融资净买入4172.76万元 融券方面融券卖出300股 融券偿还100股 融券余量9.38万股 [1] - 融资融券余额达5.74亿元 较前一日增加 近5日融资余额波动明显 9月12日融资余额5.72亿元 较9月8日的5.24亿元增长9.16% [2] 财务指标与行业对比 - 公司总市值98.16亿元 低于医疗器械行业均值122.21亿元 在123家同业中排名第38 净资产81.88亿元 显著高于行业均值38.89亿元 排名第11 [4] - 净利润3.86亿元 为行业均值1.49亿元的2.59倍 排名第11 动态市盈率12.72倍 远低于行业均值69.76倍 排名第2 [4] - 毛利率25.21% 低于行业均值51.85% 排名第112 净利率8.15% 略低于行业均值10.39% 负债率46.65% [4] 经营业绩表现 - 2025年中报显示公司主营收入47.9亿元 同比下降7.64% 归母净利润3.86亿元 同比下降20.35% 扣非净利润3.33亿元 同比下降29.75% [4] - 第二季度单季度收入24.83亿元 同比下降6.59% 单季度归母净利润2.25亿元 同比下降17.55% 单季度扣非净利润1.75亿元 同比下降33.87% [4] - 财务费用1418.39万元 投资收益5211.4万元 [4] 业务结构与市场关注度 - 公司主营业务为医疗器械和制药装备两大核心板块 形成医疗商贸、医疗服务协同的"2+2"业务结构 [4] - 最近90天内共有1家机构给予增持评级 [5]

股价表现与资金流向 - 9月12日盘中股价下跌2.06%至16.18元/股 总市值98.16亿元 成交额2.52亿元 换手率2.55% [1] - 主力资金净流出3068.73万元 特大单净卖出1647.48万元(买入1291.43万元/卖出2938.91万元) 大单净卖出1421.25万元(买入7052.00万元/卖出8473.25万元) [1] - 年内股价下跌1.34% 近5日跌1.22% 近20日跌7.91% 近60日涨10.44% [1] 股东结构与机构持仓 - 股东户数3.93万户 较上期增加0.82% 人均流通股15386股 较上期减少0.81% [2] - 华宝中证医疗ETF(512170)为第三大流通股东 持股1609.31万股 较上期增加19.66万股 [3] - 香港中央结算有限公司为第四大流通股东 持股792.02万股 较上期增加41.30万股 [3] 财务业绩表现 - 2025年上半年营业收入47.90亿元 同比下降7.64% [2] - 2025年上半年归母净利润3.86亿元 同比下降20.35% [2] 公司基本情况 - 主营业务构成：医疗器械制造产品35.16% 医疗商贸产品31.23% 制药装备产品24.43% 医疗服务7.05% 其他2.12% [1] - 所属申万行业为医药生物-医疗器械-医疗设备 概念板块包括医废处理、中盘、体外诊断、智慧医疗、民营医院等 [1] - A股上市后累计派现8.12亿元 近三年累计派现4.55亿元 [3]

产品注册信息 - 内镜清洗工作站获得山东省药监局颁发的医疗器械注册证，注册证编号为鲁械注准20252110546 [1] - 注册人及生产方均为山东新华医疗器械股份有限公司，生产地址位于山东省淄博市博山区白塔镇九州路1号(委托生产) [1] - 产品分为软式内镜清洗工作站和硬式内镜清洗工作站两种类型，分别由超声槽、清洗槽、漂洗槽、消毒槽等模块组成 [1] - 适用范围涵盖软式内镜的清洗消毒和硬式内镜的清洗功能 [2] - 注册证批准日期为2025年8月25日，有效期至2030年8月24日 [3] - 国内同行业已有52家公司取得同类产品医疗器械注册证 [3] 产品技术特点 - 采用进口PMMA高分子材料一体成型槽体及背板，具备耐腐蚀、耐酸碱、抗磨损特性，表面光滑无缝隙便于清洁 [4] - 智能控制系统实现多槽分级独立运行，自动完成酶洗、超声震荡、终末漂洗等标准化流程 [4] - 配备高压灌流器与压力水枪确保器械内外壁无死角清洁，内置气体稀释排放系统消除消毒液挥发污染 [4] - 隐藏式消毒液存储设计保障医护人员零接触有害物质，医用级压缩空气干燥技术使干燥后器械湿度≤0.2% [4] - 全流程参数实时监控并记录，支持数据追溯与质控管理，符合《软式内镜清洗消毒技术规范》国家标准 [4] 战略意义 - 新一代产品拓展了公司在医疗感染控制领域的技术布局 [5] - 智能化清洗消毒解决方案强化院内感染防控体系，为客户提供多种选择 [5] - 有利于完善公司医疗设备产品矩阵，持续巩固在洗消领域的核心竞争力 [5]

股票交易异常波动及停牌核查 - 天普股份股票自8月22日至9月3日多次触及交易异常波动及严重异常波动情形 将于9月4日起停牌核查 [1] - 公司提醒投资者注意股价短期上涨幅度较大 市盈率和市净率显著高于行业平均水平 经营业绩下滑风险 [1] 换股吸收合并及终止上市 - 中国重工换股实施股权登记日为9月4日 换股比例为1:0.1339 每1股中国重工股票转换为0.1339股中国船舶股票 [2] - 中国重工股票将于2025年9月5日起终止上市 终止上市后股东股票账户中不再显示中国重工A股股票 [2] 新产品进展及风险提示 - 成都华微4通道12位40G高速高精度射频直采ADC芯片仅向部分客户送样并有意向订单 尚未实现规模化销售 [2] - 泰和科技硫化物固态电解质项目处于中试阶段 尚未形成销售收入 [3] - 文投控股影院、游戏等存量业务处于重整后复苏阶段 增量业务尚处于孵化中 [5] 重大合同及项目中标 - 罗博特科全资子公司签订金额约946.50万欧元全自动硅光子封装整线设备合同 占2024年营业收入比例超7.11% [4] - 大禹节水联合体预中标1.61亿元湖北省襄阳市樊城区城乡供水一体化项目 [6] - 浦东建设子公司中标总计12.71亿元多项重大项目 [6] - 万里马签订4460万元日常经营重大合同 [6] 经营业绩数据 - 西部牧业8月自产生鲜乳生产量环比增长4.8% [5] - 金地集团8月签约金额22.2亿元 同比下降58.89% [6] 投资及合作项目 - 甘肃能源拟投资40.89亿元建设民勤100万千瓦风光电一体化项目 [6] - 港通医疗与专业投资机构共同投资设立基金 [6] - 铁流股份与长三角哈特机器人产业技术研究院签署框架协议 [6] 医药及医疗器械进展 - 新华医疗内镜清洗工作站获得二类医疗器械注册证 [6] - 海思科获得创新药HSK47388片新适应症临床试验批准 [6] - 金陵药业分公司收到噁拉戈利片Ⅲ期临床试验批准通知书 [6] - 康恩贝苓桂术甘汤颗粒获得药品注册证书 [6] 公司治理及证券事务 - 杭州高新控制权发生变更 巨融伟业成为新控股股东 [6] - 罗普斯金控股子公司方正检测将于9月4日在新三板挂牌 [6] - 冀东水泥中文证券简称变更为"金隅冀东" 启用时间为2025年9月4日 [6] - 西部建设聘任黄钰锋为公司副总经理 [6] - 永安药业实际控制人、董事长陈勇解除留置 [6] 股份减持及回购 - 莎普爱思大股东陈德康计划减持不超过2%公司股份 [6] - 紫金矿业副总裁于9月2日至3日累计减持25万股 [7] - 宝兰德股东易东兴和赵艳兴计划合计减持不超过3%公司股份 [7] - 彤程新材股东宇彤投资拟减持不超过1300万股 [7] - 信科移动副总经理李凯钢计划减持不超过0.0014%公司股份 [7] - 顺丰控股首次回购公司A股股份118.5万股 [7] 经营风险及影响因素 - 海南橡胶台风"剑鱼"预计致全年干胶减产0.25万吨 对2025年经营业绩产生一定影响 [7] - 方大炭素补缴税款及滞纳金5193.27万元 预计减少2025年净利润 [7] - 源杰科技未来若市场发展不及预期 在数据中心市场的销售收入将受到较大影响 [7]