公司业务进展 - 成功入围中化信息2025-2027年人力外包服务集中采购项目 涵盖咨询服务类、ERP类、实施运维类三个关键标包 [1] - 项目旨在推动化工领域数字化咨询、云规划、信息技术创新应用项目建设 助力ERP系统高效应用和持续优化 [1] - 入围标志着公司ERP咨询实施及数字化转型服务能力获得高度认可 [1] 行业战略布局 - 深度赋能能源领域数智化发展 巩固央国企数科公司覆盖渗透优势 [1] - 未来将深耕石油化工行业 围绕行业发展趋势和客户需求开展业务 [1] - 聚焦集团数字化转型、国产化替代及大模型应用创新领域 助力央国企培育创新驱动的新质生产力 [1]

业务合作 - 公司成功入围中化信息2025-2027年人力外包服务集中采购项目 涵盖咨询服务类 ERP类 实施运维类三个关键标包 [1] - 项目旨在推动化工领域数字化咨询 云规划 信息技术创新应用项目建设 助力ERP系统高效应用和持续优化 [1] 行业影响与战略定位 - 入围标志对公司ERP咨询实施及数字化转型服务能力的高度认可 巩固在央国企数科公司中的覆盖渗透优势 [1] - 公司未来将继续深耕石油化工行业 围绕行业发展趋势和客户需求 坚持科技引领与产业升级相结合 [1] 技术发展重点 - 公司将在集团数字化转型 国产化替代以及大模型应用创新等领域持续发力 [1] - 助力央国企培育创新驱动的新质生产力 推动行业高质量发展 [1]

业务合作进展 - 公司成功入围中化信息2025-2027年人力外包服务集中采购项目 涵盖咨询服务类 ERP类 实施运维类三个关键标包 [1] - 项目旨在推动化工领域数字化咨询 云规划 信息技术创新应用项目建设 助力ERP系统高效应用和持续优化 [1] 行业地位与能力认可 - 入围标志对公司ERP咨询实施及数字化转型服务能力的高度认可 [1] - 公司深度赋能能源领域数智化发展 巩固在央国企数科公司中的覆盖渗透优势 [1] 未来战略方向 - 公司将继续深耕石油化工行业 围绕行业发展趋势和客户需求 [1] - 坚持科技引领与产业升级相结合理念 聚焦集团数字化转型 国产化替代及大模型应用创新领域 [1] - 助力央国企培育创新驱动的新质生产力 推动行业高质量发展 [1]

投资评级 - 维持"推荐"评级 [3] 核心观点 - 公司聚焦主业成效显著 经营质量提升 2025H1实现营业收入22.42亿元 同比增长13.01% 归母净利润同比减亏1.98亿元 扣非后归母净利润同比减亏2.09亿元 研发费用同比下降38.06% [1] - 基础软件业务保持市场领先地位 麒麟软件操作系统产品连续14年位列中国Linux市场占有率第一名 生态兼容适配总量累计超过723万项 2025H1麒麟软件实现营业收入5.90亿元 净利润1.52亿元 [2] - 党政核心应用解决方案业务优势巩固 成功保障金税三期和金税四期工程业务系统平稳运行 服务延伸至交通、电力、金融等关键行业企业客户 [2] - 资本运作强化核心布局 完成定向增发募集资金净额19.93亿元 增持麒麟软件持股比例由40.25%提升至47.23% 转让中软系统66%股权回笼资金4.63亿元 [3] 财务表现 - 2025H1营业收入22.42亿元 同比增长13.01% [1] - 2025H1归母净利润-7453万元 同比减亏 [1] - 预计2025-2027年归母净利润为1.27/2.62/3.52亿元 对应PE分别为393X/191X/142X [3][6] - 预计2025-2027年营业收入分别为69.23/78.55/89.15亿元 增长率33.2%/13.5%/13.5% [6] - 毛利率持续改善 预计从2024年37.42%提升至2027年38.55% [7] 业务发展 - 基础软件生态建设成果显著 截至2025H1完成硬件适配超84万项 软件适配超639万项 [2] - 党政领域服务能力突出 为财政部和全国近十个省财政厅提供数据安全服务 [2] - 公司作为信创领域重要"国家队" 建立完整网信市场、研发和技术服务体系 [3]

行业与公司 * 纪要涉及中国软件行业及多家上市公司 包括金山办公 中科创达 商汤科技 广联达 深信服 用友网络 金蝶国际 中望软件等[1] * 行业覆盖人工智能 AI 企业资源规划 ERP 办公软件 汽车软件 网络安全 建筑信息模型 BIM 计算机辅助设计 CAD 等多个细分领域[1][7] 核心观点与论据 行业整体表现与趋势 * 覆盖的软件公司1H25平均收入同比增长9% 但因上半年季节性疲软 平均净利润率为-3%[1] * 软件公司的生产率提升已开始体现在利润率改善上 例如广联达和深信服2Q25净利润超预期[1] * 企业关注三大重点 AI工具的货币化 向海外或新品类多元化发展以抵消特定领域IT支出放缓 AI与核心软件产品的整合[2] * 中国软件股平均市盈率PE升至55-60倍 企业价值倍数EV/Sales升至8-9倍 仍低于2020-21年的12-18倍 看好因AI收入增长和向订阅业务迁移带来的重新评级[2] 人工智能 AI 供应商 * 商汤科技1H25收入36% YoY至23.58亿人民币 超预期6%[7] * 科大讯飞2Q25收入10% YoY至62.53亿人民币[7] * AI供应商管理层对2H25收入增长更为乐观 驱动力来自AI功能和带数据服务的云平台需求增长 以及新产品 AI智能体 AI赋能的边缘设备等 的扩展[1] 企业资源规划 ERP 供应商 * 用友网络2Q25收入7% YoY至22.03亿人民币 净亏损收窄至2.09亿人民币 合同增长在2Q25达18% YoY YonBIP AI订单价值达3.2亿人民币 员工总数在2Q25末降至1.9万人 2024年末为2.1万人[9] * 金蝶国际1H25收入11% YoY至31.92亿人民币[7] * ERP供应商管理层对2H25收入增长更为乐观[1] 汽车软件与物联网 IoT * 中科创达2Q25收入50% YoY至18.31亿人民币 由AIoT业务强劲增长136% YoY驱动 2Q25净利润384% YoY至6600万人民币[26] * 德赛西威1H25收入25% YoY至146.44亿人民币 净利润46% YoY至12.23亿人民币[7] * 虹软科技2Q25收入2% YoY至1.97亿人民币[7] * 管理层预计IoT和智能汽车将是未来几年关键驱动力 公司将更专注于技术开发和市场份额获取[26] 办公软件与网络安全 * 金山办公2Q25收入14% YoY至13.56亿人民币 超预期4% 1H25收入10% YoY至26.57亿人民币[1][7] * 深信服2Q25收入4% YoY至17.47亿人民币 净利润转正 1H25云计算是关键增长驱动力26% YoY 毛利率提升3.5个百分点至46% 而安全软件业务仍疲软3% YoY[45] * 启明星辰1H25收入-28% YoY至11.33亿人民币[7] 建筑与设计软件 * 广联达2Q25收入-5% YoY至15.81亿人民币 因建筑成本业务在充满挑战的环境中放缓 以及建筑管理业务逐步复苏 2Q25净利润率恢复至13% 2Q24和1Q25分别为11%和-2%[17] * 中望软件2Q25收入11% YoY至2.08亿人民币 符合预期 1H25 3D CAD软件增长3% YoY 落后于2D CAD软件收入12% YoY 海外市场在1H保持强劲42% YoY 而中国市场收入下降5% YoY[39] 其他重要内容 * 用友网络的中型企业云收入在1H25放缓 归因于畅捷通转型后向订阅模式迁移[9] * 广联达管理层将基础设施解决方案 AI工具 在手订单4000万人民币 和海外业务 亚洲 欧洲 视为关键增长驱动力[17] * 深信服在1H25推出基于其HCI解决方案的AICP 人工智能计算平台 支持SMB客户以更低成本部署AI模型[45] * 中望软件在5月推出了新一代产品 ZWCAD 2026 ZW3D 2026 强调设计效率提升50% 3D 2D CAD集成以及无缝数据迁移[39] 其他重要但可能被忽略的内容 * 中国软件国际1H25收入7% YoY至85.07亿人民币 净利润10% YoY至3.16亿人民币[7] * 恒生电子2Q25净利润247% YoY至2.29亿人民币 1H25净利润772% YoY至2.61亿人民币[7] * 用友网络的SMB总收入增长在1H25超越其他细分领域[16] * 估值方法更新 用友基于106倍2026年目标PE 广联达基于31倍2026年目标PE 中科创达基于36.6倍2026年目标PE 中望软件基于35倍2026年目标PE 深信服基于43倍2026年目标PE[13][23][34][44][50] * 投资评级 维持买入 明源云 金蝶国际 中性 用友网络 卖出 中望软件 中科创达 广联达 深信服[3]

公司专利技术突破 - 公司获得基于长短期记忆神经网络的发票票种核定方法专利 授权公告号CN 114529776 B [1] - 专利技术申请于2020年11月 专注于人工智能在税务领域的应用 [1] 企业基本概况 - 公司成立于1994年 总部位于北京市 主营软件和信息技术服务业 [1] - 注册资本达9.4亿人民币 折合94009.3188万元 [1] - 对外投资42家企业 参与招投标项目达5000次 [1] 知识产权布局 - 持有75条商标信息 123条专利信息 涵盖技术创新与品牌保护 [1] - 获得26个行政许可 体现合规经营与行业资质完备性 [1]

指数表现与成分股涨跌 - 截至2025年8月29日13:06 中证软件服务指数下跌0.83% [1] - 成分股深信服领涨3.64% 中科创达涨1.96% 同花顺涨1.91% [1] - 奇安信领跌 财富趋势与拓维信息跟涨 [1] - 软件ETF(159852)近一周累计上涨9.42% [1] ETF流动性与规模 - 软件ETF盘中换手率7.65% 成交额4.34亿元 [4] - 近一周日均成交额7.37亿元 居可比基金首位 [4] - 近一周规模增长1.36亿元 新增规模位列可比基金第一 [4] 历史收益表现 - 软件ETF近三年净值上涨30.49% [4] - 成立以来最高单月回报达39.35% [4] - 最长连涨月数为3个月 累计涨幅69.4% [4] - 上涨月份平均收益率为9.75% [4] 行业技术突破 - 字节Seed联合浙大、上交大推出多模态智能体框架M3-Agent [4] - M3-Agent具备实时视觉听觉处理能力及长期记忆功能 [4] - 实验显示其性能超越Gemini-1.5-Pro与GPT-4o等商业模型 [4] 行业发展前景 - 中国软件行业2030年市场规模预计突破3.5万亿元 [5] - 年复合增长率保持8% 受益于数字化转型与新兴技术 [5] - AI技术可缩短20%-30%软件开发交付周期 [5] 指数权重结构 - 中证软件服务指数前十大权重股合计占比61.39% [5] - 科大讯飞权重13.93% 金山办公8.15% 同花顺7.39% [5][7] - 恒生电子权重6.39% 润和软件5.09% 三六零4.49% [5][7] - 软通动力权重3.92% 拓维信息3.91% 指南针3.62% 中国软件3.5% [7]

核心财务表现 - 2025年中报营业总收入22.42亿元 同比增长13.01% [1] - 归母净利润亏损收窄至-7452.63万元 同比改善72.67% [1] - 第二季度单季营收16.01亿元 同比增长24.99% 实现净利润609.87万元 同比转正且增长103.77% [1] 盈利能力指标 - 毛利率39.73% 同比下降9.46个百分点 [1] - 净利率-0.11% 较去年同期-13.72%大幅改善99.17% [1] - 三费占营收比24.37% 同比下降14.3% 成本控制效果显著 [1] 资产与现金流状况 - 货币资金达51.72亿元 同比大幅增长331.71% [1] - 应收账款15.72亿元 同比下降31.34% 回款能力增强 [1] - 有息负债19.58亿元 同比下降10.12% 负债结构优化 [1] - 每股经营性现金流-0.94元 同比改善35.4% [1] 历史业绩对比 - 近10年ROIC中位数3.68% 2024年ROIC为-5.58% 投资回报表现波动较大 [3] - 上市以来22份年报中出现2次亏损 业务模式存在一定脆弱性 [3] - 证券研究员普遍预期2025年全年业绩达1.27亿元 每股收益0.15元 [3] 机构持仓动态 - 嘉实信息产业股票发起式A持股306.94万股 为最大持仓基金且进行增仓操作 [4] - 四只ETF基金新进十大持仓 包括嘉实中证软件服务ETF(239.20万股)和国泰中证全指软件ETF(95.28万股) [4] - 诺安积极回报混合A与长盛电子信息产业混合A分别减持298.62万股和126.92万股 [4] - 头部持仓基金嘉实信息产业近一年净值上涨126.99% 反映机构看好软件服务赛道 [4]

赛事规模与参与度 - 第十四届赛事吸引800余所高校的5604支队伍及2万多名师生参与[1] - 累计覆盖2000余所院校并吸引6万余支团队24万余名师生参赛[1] - 赛事共征集200余道赛题并推动解决400余项关键技术难题[1] 产业与人才协同价值 - 赛事聚焦开源AI大模型、无人机及工业软件等热点技术领域[1] - 成为软件产业发展与高校人才培养深度对接的重要平台[1] - 累计帮助近4万名参赛学生获得深造、实习及就业创业机会[1] 行业认可与权威性 - 2019年起入选《全国普通高校大学生竞赛分析报告》竞赛目录[1] - 2024年被列入《普通高校大学生计算机竞赛指数》并获评五星最高等级[1] - 作为国家一类公益赛事已持续举办14年（2012-2024）[1]

大数据产业ETF表现 - 大数据产业ETF（516700）8月28日盘中价格涨幅2.0%，成交额1895.99万元，基金规模1.04亿元 [1] - 成份股中奇安信、拓维信息和科华数据涨幅显著，分别达17.27%、7.51%和6.29% [1] - 拓尔思、神州信息和税友股份表现低迷，跌幅分别为3.52%、2.63%和1.9% [1] 指数与权重股 - 该ETF跟踪中证数据指数（930902），当日指数涨幅1.93% [1] - 指数前十大权重股包括科大讯飞（权重8.69%）、浪潮信息（6.07%）、恒生电子（4.77%）、紫光股份（4.53%）、拓维信息（3.78%）等 [1][4] - 权重股中科曙光总市值1343亿元，当日涨幅3.52% [4] AI技术进展与产业动态 - DeepSeek-V3.1大模型于2025年8月25日发布，推动AI技术商业化应用 [2] - 阿里云升级表格存储Tablestore的AI Agent功能，存储成本降低30% [2] - 华为中国区政企业务2024年同比增长25%，计算产业增长80% [2] 政策与行业趋势 - 《关于深入实施"人工智能+"行动的意见》提出2027年实现AI与六大领域深度融合，工业领域优先级最高 [3] - 政策强调智能终端普及率目标，支持AI芯片攻坚与软件生态培育 [3] - 以应用为导向加强高质量数据集建设，推动AI渗透率提升引发行业质变 [3] 市场机构观点 - 开源证券认为政策与技术共振催化AI产业，国产算力适配加速生态繁荣 [2] - 鸿蒙5终端数量突破1000万，淘宝、腾讯等核心应用完成系统适配 [2] - 计算机行业指数周涨幅达7.93%，AI应用与算力领域前景可期 [2]