报告公司投资评级 - 行业为建筑装饰/基础建设，6个月评级为买入（维持评级） [6] 报告的核心观点 - 安徽省投资有望维持较高景气度，公司业务板块整合或打造第二增长曲线，建议关注中长期投资价值，维持“买入”评级 [4] 各部分总结 一季度业绩与订单情况 - 25Q1公司营业收入145.42亿元，同比+7.42%，归母净利润3.11亿元，同比+0.31%，扣非归母净利润2.71亿元，同比 -4.86% [1] - 25Q1新签订单408.48亿元，同比+3.76%，基建、房建分别新签292.12、105.73亿元，同比分别+11.91%、 -17.88% [1] - 25Q1公路桥梁、市政工程、水利工程、港航工程新签订单分别为237.9、36.09、12.69、5.44亿元，同比分别+318.25%、 -74.79%、 -78.98%、+736.92% [1] - 其他业务新签合同金额10.63亿元，同比增长172.94% [1] 盈利能力与费用情况 - 25Q1公司毛利率为12.4%，同比 -0.55pct，期间费用率为9.13%，同比 -0.34pct [2] - 25Q1销售、管理、研发、财务费用率同比分别 -0.14、 -0.21、+0.13、 -0.12pct [2] - 25Q1公司资产及信用减值损失合计冲回0.56亿元，同比少冲回0.24亿元，净利率为2.81%，同比 -0.12pct [2] - 25Q1公司CFO净额为 -26.40亿元，同比少流出5.61亿元 [2] 安徽省投资政策 - 25年4月1日，安徽省印发方案，要求2025年全省投资增长5%左右，高技术产业、制造业投资增速高于10%，基础设施投资增速高于全部投资增速 [3] - 纳入国家“十四五”规划102项重大工程的项目全部开工，新开工亿元以上重点项目1000个以上，省重点项目开工率力争达100%、完成投资6000亿元以上 [3] 估值与盈利预测 - 截至4月25日收盘，公司24年股息率为5.68%，PE、PB分别位于2020年以来的31.3%、11.0%历史分位 [4] - 预计25 - 27年归母净利润分别为14.2、15.0、15.7亿元 [4] 财务数据 - 2023 - 2027E营业收入分别为912.44亿、965.02亿、1016.19亿、1069.76亿、1117.54亿元，增长率分别为13.88%、5.76%、5.30%、5.27%、4.47% [5] - 2023 - 2027E归属母公司净利润分别为15.53亿、13.45亿、14.18亿、14.97亿、15.70亿元，增长率分别为12.57%、 -13.43%、5.46%、5.54%、4.91% [5] - 2023 - 2027E EPS分别为0.91、0.78、0.83、0.87、0.91元/股 [5] 基本数据 - A股总股本和流通A股股本均为17.17亿股，A股总市值和流通A股市值均为81.54亿元 [7] - 每股净资产6.54元，资产负债率85.62%，一年内最高/最低股价为5.34/3.82元 [7]

证 券 代 码 ： 600502 证 券 简 称 ： 安 徽 建 工 编 号 ： 2025-032 公司近期发生金额较大的诉讼（仲裁）案件 7 起，合计金额 6.22 亿元，基本情 | 况如下： | | --- | | 序号 | 原告 | 被告 | 起诉/申请 | 案由 | 涉案金额 | 受理法院/ | 进展情况 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | （申请人） | （被申请人） | 日期 | | （万元） | 仲裁委 | | | 1 | 安徽建工公路 桥梁建设集团 | 蓝海建设集团有限公司 | 2025-04-15 | 合伙合同纠 | 8,419.91 | 合肥高新技 术产业开发 | 一审审理中 | | | 有限公司 | | | 纷 | | 区人民法院 | | | 2 | 安徽建工三建 | 南昌市力资房地产开发 | 2025-04-08 | 建设工程施 | 14,404.11 | 南昌市中级 | 一审审理中 | | | 集团有限公司 | 有限公司 | | 工合同纠纷 | | 人民法院 | | 1 安徽建工集团股份有限公司 关于公司及子 ...

中标项目 - 公司中标将军岭路（习友路—铭传路）工程，中标价5.54亿元[3][4] - 将军岭路工程工期540日历天[4] - 公司参与涪陵绕城高速等打捆项目，估算总投资139.53亿元[4] - 涪陵绕城高速建设期4.5年，G5021石渝高速建设期4年[4] - 打捆项目运营期30年[5]

担保情况 - 2025年第一季度实际发生担保金额38.17亿元，含担保27.03亿元、其他增信11.14亿元[2][6] - 截至2025年3月31日，担保和其他增信余额274.52亿元，含担保202.72亿元、其他增信71.80亿元[2] - 2024年度公司及子公司担保和增信总额度335.06亿元，含担保229.14亿元、其他增信105.92亿元[4][5][14] - 本季度18家资产负债率超70%子公司发生担保[3] - 截至2025年3月31日，担保和增信余额占2024年度净资产100.79%[14] - 公司未对控股股东等关联人担保，无逾期对外担保[15][16] 子公司财务数据 - 安徽建工三建集团2024年资产268.63亿元，2025年一季度247.35亿元[20] - 安徽建工建设投资集团2024年净利润2.78亿元，2025年一季度0.38亿元[20] - 安徽建工公路桥梁建设集团2024年营收139.65亿元，2025年一季度22.27亿元[20] - 安徽建工路港建设集团2024年净资产25.42亿元，2025年一季度25.63亿元[20] - 安徽建工交通航务集团2024年负债98.96亿元，2025年一季度94.42亿元[21] - 安徽建工建设安装集团2024年净利润0.21亿元，2025年一季度0.002亿元[21] - 安徽建工现代商贸物流集团2024年净利润 -2.93亿元，2025年一季度0.01亿元[21] - 安徽建工集团建材科技公司2024年营收21.15亿元，2025年一季度3.64亿元[21] - 安徽建工水利开发投资集团2024年资产424.63亿元，2025年一季度409.43亿元[22] - 安徽建工长江建设投资公司2024年营收7.29亿元，2025年一季度0.72亿元[22] 项目情况 - 宣城安建工程累计毛利较上期减少212.38[23] - 安徽建工集团潜山投资累计毛利较上期减少343.82[23] - 安徽建工集团宿州投资累计毛利较上期减少93.74[23] - 安徽建工淮海建设投资累计毛利较上期减少23.66[24] - 安徽建工集团宿徐投资累计毛利较上期减少111.18[24]

业绩总结 - 2025年第一季度公司新签合同总金额408.48亿元，同比增长3.76%[2] 业务合同情况 - 工程建设业务新签合同124个，金额397.85亿元，同比增长2.07%[2] - 其他业务新签合同金额10.63亿元，同比增长172.94%[2] - 基建工程新签合同59个，金额292.12亿元，同比增长11.91%[2] - 公路桥梁新签合同21个，金额237.9亿元，同比增长318.25%[2] - 市政工程新签合同27个，金额36.09亿元，同比下降74.79%[2] - 水利工程新签合同7个，金额12.69亿元，同比下降78.98%[2] - 港航工程新签合同4个，金额5.44亿元，同比增长736.92%[2] - 建筑工程新签合同65个，金额105.73亿元，同比下降17.88%[2]

证券代码：600502 证券简称：安徽建工 公告编号：2025-029 安徽建工集团股份有限公司 关于召开2024年年度股东大会的通知 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： 股东大会召开日期：2025年5月16日 本次股东大会采用的网络投票系统：上海证券交易所股东大会网络投票 系统 一、 召开会议的基本情况 (一) 股东大会类型和届次 2024年年度股东大会 (二) 股东大会召集人：董事会 (三) 投票方式：本次股东大会所采用的表决方式是现场投票和网络投票 相结合的方式 (四) 现场会议召开的日期、时间和地点 召开的日期时间：2025 年 5 月 16 日 9 点 00 分 召开地点：合肥市黄山路 459 号安建国际大厦公司会议室 (五) 网络投票的系统、起止日期和投票时间。 网络投票系统：上海证券交易所股东大会网络投票系统 网络投票起止时间：自2025 年 5 月 16 日 至2025 年 5 月 16 日 采用上海证券交易所网络投票系统，通过交易系统投票平台的投票时间为股 东大会召开当日的交易时间 ...

证 券 代 码：600502 证 券 简 称 ：安 徽 建 工 编 号 ：2025-028 安徽建工集团股份有限公司 第九届董事会第七次会议决议公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 一、董事会会议召开情况 安徽建工集团股份有限公司第九届董事会第七次会议于 2025 年 4 月 25 日上午， 在合肥市安建国际大厦公司会议室以现场结合通讯方式召开。会议应出席董事 7 人， 实际出席董事 7 人，其中董事盛明宏先生以通讯方式参加。公司全体监事和部分高管 列席会议。会议由公司董事长杨善斌先生主持。本次会议的召开符合《公司法》和《公 司章程》的规定。 二、董事会会议审议情况 经与会董事书面表决，会议形成如下决议： （一）审议通过了《2025 年第一季度报告》，具体内容详见上海证券交易所网 站 http://www.sse.com.cn。 本议案已经公司董事会审计委员会事前审议通过。 2 表决结果：7 票同意，0 票反对，0 票弃权，本项议案获得表决通过。 （二）审议通过了《关于提请召开公司 2024 年年度股东大会的议 ...

融资申请 - 公司申请发行不超40亿元超短期融资券和不超80亿元中期票据，2024年10月25日经董事会审议通过[1] - 上述申请于2024年11月15日经股东大会审议批准[1] 注册情况 - 交易商协会接受注册，超短期融资券和中期票据注册金额分别为40亿和80亿元[2] - 注册额度2年内有效，由六家银行联席主承销[2] 发行规则 - 注册有效期内可分期发行，备案发行需事前向交易商协会备案[2]

收入和利润（同比环比） - 公司2025年第一季度营业收入为145.42亿元人民币，同比增长7.42%[3] - 营业总收入同比增长7.42%，从2024年第一季度的135.38亿元增长至2025年第一季度的145.42亿元[17] - 归属于上市公司股东的净利润为3.11亿元人民币，同比增长0.31%[3] - 归属于母公司股东的净利润同比增长0.31%，从2024年第一季度的3.10亿元增长至2025年第一季度的3.11亿元[18] - 净利润同比增长2.88%，从2024年第一季度的3.97亿元增长至2025年第一季度的4.08亿元[18] - 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为2.71亿元人民币，同比下降4.86%[3] - 基本每股收益保持稳定，2024年和2025年第一季度均为0.18元/股[19] 成本和费用（同比环比） - 销售费用同比下降20.57%，从2024年第一季度的7258万元减少至2025年第一季度的5762万元[17] - 研发费用同比增长18.92%，从2024年第一季度的1.66亿元增长至2025年第一季度的1.98亿元[17] 现金流量 - 经营活动产生的现金流量净额为-26.40亿元人民币，较上年同期的-32.01亿元人民币有所改善[3] - 经营活动产生的现金流量净额为-26.40亿元，较2024年同期的-32.01亿元有所改善[20] - 投资活动产生的现金流量净额为-19.31亿元，较2024年同期的-11.84亿元有所扩大[21] - 筹资活动产生的现金流量净额为20.35亿元，较2024年同期的17.32亿元有所增长[21] - 期末现金及现金等价物余额为137.16亿元，较2024年同期的112.50亿元有所增加[21] 业务线表现 - 工程建设业务新签合同总额同比增长2.07%，新兴业务新签合同总额同比增长172.94%[10] - 建工智能制造新签合同15.51亿元，同比增长168%[11] - 建工建材新签合同11.67亿元，同比增长234%[11] - 建工工业化新签合同8.36亿元，同比增长141%[11] - 建工检测新签合同2.89亿元，同比增长3%[11] 资产和负债 - 货币资金从184.1亿元降至157.55亿元，环比下降14.42%[12] - 应收账款从542.5亿元降至480.02亿元，环比下降11.51%[12] - 短期借款从166.34亿元降至164.02亿元，环比下降1.39%[13] - 长期借款从414.09亿元增至444.88亿元，环比增长7.43%[14] - 归属于母公司所有者权益从154.48亿元增至167.18亿元，环比增长8.22%[14] - 公司总资产为1970.52亿元人民币，较上年度末减少2.44%[4] - 归属于上市公司股东的所有者权益为167.18亿元人民币，较上年度末增长8.22%[4] 非经常性损益 - 非经常性损益项目合计为4058.14万元人民币，主要包括非流动性资产处置损益2678.83万元和政府补助425.55万元[5] 股东信息 - 公司控股股东安徽建工集团控股有限公司持股比例为32.14%，持股数量为551,638,784股[8] - 报告期末普通股股东总数为59,859户[8] 盈利能力指标 - 加权平均净资产收益率为2.00%，较上年同期减少0.46个百分点[3]

主要会计数据和财务指标 - 基本每股收益保持稳定 2025年一季报和2024年一季报均为0 18元 较2023年一季报的0 20元有所下降 [1] - 每股净资产显著增长 2025年一季报为6 54元 同比增长9 73% 较2023年一季报的5 37元增长21 79% [1] - 每股未分配利润大幅提升 2025年一季报为3 73元 同比增长11 68% 较2023年一季报的2 86元增长30 42% [1] - 营业收入稳步增长 2025年一季报为145 42亿元 同比增长7 42% 但较2023年一季报的161 65亿元下降10 05% [1] - 净利润微增 2025年一季报为3 11亿元 同比仅增长0 32% 较2023年一季报的3 48亿元下降10 63% [1] - 净资产收益率下降 2025年一季报为2 00% 同比下降18 7% 较2023年一季报的2 61%下降23 37% [1] 前10名无限售条件股东持股情况 - 前十大流通股东持股集中 累计持有74557 21万股 占流通股比43 44% 较上期增加403 91万股 [1] - 控股股东持股稳定 安徽建工集团控股有限公司持有55163 88万股 占总股本32 14% 持股数量未变 [2] - 机构投资者增减不一 红利低波增持163 01万股 景顺长城中证红利低波动100ETF增持212 65万股 创金合信中证红利低波动指数A增持152 68万股 香港中央结算有限公司减持24 14万股 [2] - 新进股东情况 黄允革新进持有1070 88万股 占总股本0 62% [2] - 退出股东情况 国寿养老策略7号股票型养老金产品退出前十大股东 上期持有1257 56万股 占总股本0 73% [2] 分红送配方案情况 - 公司未进行利润分配 本次不分配不转赠 [3]