全球可穿戴设备市场概况 - 2025年上半年全球耳戴设备出货量达1.7亿台 同比增长11.8% [1] - 开放式产品出货量占比10.1% 同比增长61.1% 凭借新颖外观和新兴传导技术引领市场增长 [1] 开放式产品细分品类表现 - 耳夹式产品出货量占比41.6% 同比增长89.3% 成为成长最快品类 凭借精巧外观和独特佩戴方式脱颖而出 [3] - 耳挂式产品同比增长78.9% 凭借佩戴舒适性和稳定性获得广泛关注 [3] - 颈挂式产品同比增长6.0% 主要以骨传导技术为主 偏向运动场景 是开放式产品中最先发展的形态 [3] 区域市场格局 - 中国和美国市场出货量占比超过80% 是全球最主要市场 [5] - 亚太和西欧市场随产品成熟度和用户接受度提升而迅速发展 [5] - 全球市场由中国厂商主导 华为和韶音立足高端市场 [5] - 华为在耳夹市场引领新风潮 韶音在骨传导和耳挂市场具主导地位和先发优势 [5] - Soundcore、倍思、塞那等音频厂商逐渐从线上向线下零售渠道渗透 [5] 市场发展特征 - 玩家多元化且中国市场主导 海外市场仍处快速发展期 厂商格局未稳 [7] - 中国是起步最早、发展最快的核心市场 中国厂商为全球增长主导力量 [7] - 未来更多中国音频厂商将加大出海力度 依托供应链、成本与研发优势扩大海外影响力 [7] - 海外市场耳夹式与耳挂式同步发展 耳挂式受运动爱好者青睐 耳夹式吸引通勤办公用户 [7] - 市场呈现两级价格分布 50美金以下为高性价比入门产品 100美金以上为结合先进技术的中高端产品 [7] 行业趋势展望 - 开放式耳机从细分赛道成长为行业重要增长引擎 [8] - 中国市场推动供应链成熟 为品类规模化奠定基础 [8] - 中国厂商借"新形态+新技术"优势加速出海 有望突破海外壁垒实现弯道超车 [8] - 未来中国市场将引领全球行业从规模扩张迈向高质量竞争 重塑市场格局 [8]

市场表现 - 华为算力概念股午后持续上扬 烽火通信涨停 兴图新科 星环科技 信安世纪涨超10% 神州数码 高新发展 大华股份等跟涨 [1] 产品路线图 - 华为预计2026年第一季度推出昇腾950PR芯片 [1] - 华为预计2026年第四季度推出昇腾950DT芯片 [1] - 华为预计2027年第四季度推出昇腾960芯片 [1] - 华为预计2028年第四季度推出昇腾970芯片 [1] 行业事件 - 华为全联接大会2025于9月18日在上海开幕 [1]

CPO概念股市场表现 - A股市场CPO概念股整体走强 德科立20CM涨停 光库科技涨超18% 烽火通信 中天科技 亨通光电10CM涨停 中贝通信 长芯博创涨超8% 光迅科技 华懋科技 紫光股份 通富微电涨超6% [1] 个股涨幅情况 - 德科立实现20CM涨停 光库科技涨幅超过18% [1] - 烽火通信 中天科技 亨通光电均实现10CM涨停 [1] - 中贝通信 长芯博创涨幅超过8% [1] - 光迅科技 华懋科技 紫光股份 通富微电涨幅超过6% [1]

股价表现与交易数据 - 9月18日盘中股价上涨2.02%至26.78元/股，成交2.74亿元，换手率0.89%，总市值340.38亿元 [1] - 主力资金净流入3621.31万元，特大单买入占比16.87%且卖出占比7.95%，大单买入占比25.09%且卖出占比20.81% [1] - 今年以来股价累计上涨38.89%，近5日/20日/60日分别上涨5.43%、2.92%、30.25% [1] - 年内1次登龙虎榜（2月19日），当日净买入2.59亿元，买入总额4.90亿元（占比18.26%），卖出总额2.31亿元（占比8.60%） [1] 财务业绩表现 - 2025年上半年营业收入111.17亿元，同比减少19.73% [2] - 同期归母净利润2.87亿元，同比增长32.02% [2] 股东结构与机构持仓 - 截至6月30日股东户数12.82万户，较上期减少8.49%，人均流通股9102股（较上期增加9.28%） [2] - 香港中央结算有限公司为第三大流通股东，持股1575.89万股（较上期增加24.23万股） [3] - 南方中证500ETF（510500）为第六大流通股东，持股1056.24万股（较上期增加131.83万股） [3] 公司业务与分红 - 主营业务构成：通信系统设备78.51%、光纤线缆18.02%、数据网络产品1.98%、其他1.49% [1] - A股上市后累计派现37.91亿元，近三年累计派现4.94亿元 [3] - 所属申万行业为通信-通信设备-通信网络设备及器件，概念板块涵盖数据要素、国资云、华为昇腾等 [2]

报告行业投资评级 - 维持通信行业"增持"评级 [5][81] 报告核心观点 - 通信行业2025年H1整体营收稳健增长、盈利提速 以91家公司为样本 整体实现营收17850.03亿元（同比+10.07%） 归母净利润1604.32亿元（同比+11.26%） 扣非后归母净利润1490.23亿元（同比+13.04%）[2][8] - 2025年Q2通信行业盈利增速进一步提升 实现营收9424.83亿元（同比+10.91%） 归母净利润986.82亿元（同比+12.33%） 扣非后归母净利润912.62亿元（同比+12.94%）[11] - 光模块、通信PCB、网络设备商、物联网模组板块综合表现突出 营收和归母净利润同比增速均位列行业前五[14][15][16] - AI算力产业链继续加速发展 海外云厂商资本开支高增 2025Q2合计实现950亿美元（同比+82.96% 环比+32.05%） 科技巨头持续上调投资指引[22] 分板块业绩总结 光模块及器件板块 - 2025H1营收479.88亿元（同比+64.88%） 归母净利润108.76亿元（同比+111.99%） 毛利率34.97%（同比+2.18pct）[31] - 2025Q2营收274.24亿元（同比+66.77%） 归母净利润65.36亿元（同比+114.10%） 毛利率35.26%（同比+0.61pct）[31] - 新易盛营收同比+282.64% 归母净利润同比+355.68%；中际旭创营收同比+36.95% 归母净利润同比+69.40%；天孚通信营收同比+57.84% 归母净利润同比+37.46%[31] 通信PCB&CLL板块 - 2025H1营收572.49亿元（同比+37.66%） 归母净利润80.58亿元（同比+80.79%） 毛利率24.47%（同比+2.74pct）[36] - 2025Q2营收309.29亿元（同比+39.44%） 归母净利润46.70亿元（同比+78.42%） 毛利率25.00%（同比+1.12pct）[36] - 沪电股份营收同比+56.59% 归母净利润同比+47.50%；深南电路营收同比+25.63% 归母净利润同比+37.75%[36] 网络设备商板块 - 2025H1营收5071.11亿元（同比+28.86%） 归母净利润191.84亿元（同比+19.57%） 毛利率21.95%（同比-2.90pct）[40] - 2025Q2营收2825.79亿元（同比+30.51%） 归母净利润109.37亿元（同比+26.95%） 毛利率20.75%（同比-3.03pct）[40] - 工业富联营收同比+35.58% 归母净利润同比+38.61%；锐捷网络营收同比+31.84% 归母净利润同比+194.00%[40] IDC板块 - 2025H1营收166.18亿元（同比-9.66%） 归母净利润21.26亿元（同比-27.61%） 毛利率31.18%（同比+0.24pct）[46] - 2025Q2营收89.03亿元（同比-11.78%） 归母净利润10.17亿元（同比-34.33%） 毛利率31.00%（同比-0.76pct）[46] - 奥飞数据已投入运营自建自营数据中心总机柜数超过57000个 储备约60MW数据中心项目[47][49] 基础电信运营商板块 - 2025H1营收10133.93亿元（同比+0.33%） 归母净利润1136.01亿元（同比+5.14%） 毛利率29.79%（同比+0.57pct）[54] - 2025Q2营收5117.71亿元（同比-0.12%） 归母净利润715.00亿元（同比+6.08%） 毛利率32.36%（同比+5.19pct）[54] - 中国移动数字化转型收入1569亿元（同比+6.6%）；中国电信产业数字化收入749亿元 AIDC收入同比+7.4%；中国联通算网数智收入454亿元 占比提升至26%[55][56][57] 其他重点板块 - 物联网模组及方案板块2025H1营收202.30亿元（同比+24.50%） 归母净利润11.57亿元（同比+25.52%）[66] - 光纤光缆板块2025H1营收655.27亿元（同比+14.53%） 归母净利润33.93亿元（同比-0.37%）[73] - 通信芯片板块2025H1营收30.58亿元（同比+7.34%） 归母净利润-2.70亿元（同比+18.94%）[61] 海外AI产业链动态 - 甲骨文未实现履约义务达4550亿美元（同比+359%） 预计2026财年云基础设施收入达180亿美元（较2025财年增长77%）[25][26] - 博通FY25Q3 AI收入52亿美元（环比+19%） FY25Q4 AI收入指引62亿美元（环比+19%）[27] - Marvell将2028年数据中心TAM预期从750亿美元提升至940亿美元[27]

公司人事变动 - 烽火通信收到广发证券通知 原持续督导保荐代表人陆靖因工作变动不再负责公司持续督导工作 [1] - 广发证券委派李善军接替陆靖担任持续督导保荐代表人 与金坤明共同负责公司2024年度向特定对象发行股票项目的持续督导工作 [1] - 新任保荐代表人李善军为会计硕士 注册保荐代表人 中国注册会计师非执业会员 国家法律职业资格 2016年加入广发证券 曾参与长盈通收购 精测电子可转债 木仓科技IPO 中一股份IPO 威高骨科IPO 海联金汇收购等多项投行项目 [3] 公司治理结构 - 本次保荐代表人变更后 烽火通信2024年度向特定对象发行股票项目持续督导保荐代表人为李善军和金坤明 [1] - 公司董事会对陆靖在持续督导期间做出的贡献表示衷心感谢 [2] - 变更公告经烽火通信科技股份有限公司董事会及全体董事保证 内容真实性准确性完整性承担个别及连带责任 [1]

股价表现与资金流向 - 9月16日盘中股价上涨2.04%至25.48元/股，成交1.23亿元，换手率0.42%，总市值323.86亿元 [1] - 主力资金净流入804.90万元，特大单买入812.79万元（占比6.61%），大单买入2562.85万元（占比20.85%） [1] - 今年以来股价累计上涨32.15%，近5日涨5.16%，近60日涨24.54%，近20日下跌1.74% [1] - 年内1次登上龙虎榜，最近一次为2月19日净买入2.59亿元，买入总额4.90亿元（占总成交额18.26%） [1] 财务业绩表现 - 2025年上半年营业收入111.17亿元，同比下降19.73% [2] - 同期归母净利润2.87亿元，同比增长32.02% [2] - A股上市后累计派现37.91亿元，近三年累计派现4.94亿元 [3] 股东结构与机构持仓 - 截至6月30日股东户数12.82万户，较上期减少8.49% [2] - 人均流通股9102股，较上期增加9.28% [2] - 香港中央结算有限公司持股1575.89万股（第三大股东），较上期增持24.23万股 [3] - 南方中证500ETF持股1056.24万股（第六大股东），较上期增持131.83万股 [3] 公司业务构成 - 主营业务为网络信息安全产品和移动信息化产品的研发、生产和销售 [1] - 收入构成：通信系统设备78.51%，光纤线缆18.02%，数据网络产品1.98%，其他1.49% [1] 行业分类与概念板块 - 所属申万行业：通信-通信设备-通信网络设备及器件 [2] - 概念板块涵盖：国资云、数据要素、信息安全、华为昇腾、MCU概念等 [2]

保荐信息变更 - 2024年度烽火通信定增项目持续督导保荐机构为广发证券[1] - 原保荐代表人陆靖因工作变动不再负责，李善军接替[1] - 变更后保荐代表人为李善军和金坤明[1] 新保荐代表人情况 - 李善军为会计硕士，有注册保荐代表人等资格[3] - 2016年加入广发证券，曾负责或参与多个项目[3]

市场整体表现 - 沪指9月11日上涨1.65% [1] - 申万行业中有31个行业上涨 通信和电子行业涨幅居前 分别为7.39%和5.96% [1] - 两市主力资金全天净流入345.18亿元 其中11个行业呈现净流入状态 [1] 行业资金流向 - 电子行业主力资金净流入规模居首 达217.23亿元 涨幅5.96% [1] - 计算机行业主力资金净流入84.79亿元 日涨幅3.71% [1] - 医药生物行业主力资金净流出规模最大 达39.75亿元 [1] - 传媒行业净流出27.38亿元 汽车、商贸零售、基础化工等行业也有显著资金流出 [1] 通信行业个股表现 - 通信行业整体上涨7.39% 主力资金净流入72.22亿元 [2] - 行业125只个股中113只上涨 5只涨停 62只个股获得资金净流入 [2] - 新易盛获主力资金净流入19.82亿元 涨幅13.42% [2] - 中际旭创净流入17.34亿元 涨幅14.28% [2] - 天孚通信净流入12.14亿元 涨幅13.54% [2] - 二六三净流出7.25亿元 涨幅3.96% [2][3] - 中国联通净流出7.12亿元 涨幅0.17% [2][3] - 三维通信净流出6.38亿元 涨幅2.82% [2][3] 资金流动特征 - 通信行业14只个股净流入资金超亿元 [2] - 资金净流出超5000万元的通信个股有6只 [2] - 中国移动净流出1.59亿元 跌幅0.16% [3] - 烽火通信净流出0.86亿元 涨幅4.61% [3]

会议基本信息 - 会议将于2025年09月18日13:00-14:45通过上证路演中心视频录播及网络互动方式召开 [2][4] - 会议地点为上海证券交易所上证路演中心（网址https://roadshow.sseinfo.com/） [2][4] - 投资者可在2025年09月11日至09月17日16:00前通过网站"提问预征集"栏目或公司邮箱info@fiberhome.com提交问题 [2][4] 参会人员 - 董事长曾军、董事兼总裁蓝海将出席说明会 [4] - 副总裁兼财务总监及董事会秘书杨勇、独立董事陈真共同参与交流 [4] 会议内容与目的 - 会议重点针对2025年半年度经营成果及财务指标与投资者进行互动沟通 [3] - 公司将回应投资者普遍关注的问题，深度解读已于2025年8月23日披露的半年度报告 [2][3] 后续安排 - 说明会结束后可通过上证路演中心查看会议召开情况及主要内容 [6] - 投资者可通过电话027-87693885或邮箱info@fiberhome.com联系董事会秘书处 [6]