公司股权激励计划变动 - 烽火通信科技股份有限公司将回购并注销总计63.3114万股限制性股票 [2] - 回购注销涉及两类激励对象：56人因个人原因辞职，其尚未解锁的59.364万股股票将被回购注销 [2] - 另有17人因2024年度个人绩效考核未达标，其第三期不可解锁部分3.9474万股股票将被回购注销 [2] - 此次限制性股票回购注销的日期定为2025年11月7日 [2]

投资评级 - 投资评级为买入，并维持该评级 [9] 核心观点 - 公司在海洋通信技术积淀深厚，有望推动海外业务持续拓展，助力主业经营质量稳步提升 [2] - 子公司长江计算在国内算力建设浪潮中快速释放营收，或成公司近年最为关键的增长引擎 [2] - 预计公司2025-2027年归母净利润为9.2、11.5、13.8亿元，同比增长31%、25%、20%，对应PE 34倍、27倍、23倍 [12] 财务表现 - 2025年三季度报告期内，公司实现营业收入170.72亿元，同比下降19.30% [6] - 2025年三季度报告期内，公司实现归属母公司股东的净利润5.13亿元，同比增长30.28% [6] - 预计2025年营业总收入为250.47亿元，2026年为254.93亿元，2027年为264.55亿元 [17] - 预计2025年归属于母公司所有者的净利润为9.18亿元，2026年为11.48亿元，2027年为13.76亿元 [17] 业务与技术优势 - 公司光网络建设向超高速率、超大容量、超低时延、智能化方向演进 [12] - 在光传输与宽带接入领域，公司长期坚持高强度研发投入，OTN、宽带接入等产品保持全球竞争力 [12] - 在光纤光缆领域，公司掌握自主光纤预制棒及光纤生产核心工艺，多项关键技术处于全球行业领先水平 [12] - 在海洋通信领域，公司是全球唯一自主打通芯片器件、岸基与水下设备、光棒海纤海缆、海洋工程装备四大核心技术领域的高新技术企业 [12] 市场进展与项目突破 - 国内运营商市场巩固存量市场份额，加快新产品布局，上半年光网络中标移动普缆、电信PON等集采项目 [12] - 服务器中标中国铁塔、联通数科等项目，FTTR出货量持续提升，获取多个工信部万兆光网试点 [12] - 国际市场经营持续向好，光网络、光宽带等产品在东南亚、美洲、非洲等市场相继突破，获取较大份额 [12] - 光传输领域联合完成全球首次400G/800G融合速率ROADM网络现网试点，业界首发"FlexO电交叉1.6T双载波混合组网系统" [12] - 光接入领域联合发布行业首个50GPON三代时分共存技术方案，推动向万兆光网演进 [12] - 芯片领域，伏羲2360高性能车规MCU芯片完成整车冬季摸底路试 [12] 算力业务发展 - 算力业务加快推进，拓展计算与存储，构建软硬一体、国产自主的算力平台 [12] - 作为信息通信领域"国家队"，公司打造软硬一体、网算融合、安全可控的一体化解决方案 [12] - 公司联合业界领先的供应商和生态，实现算力产品的系统化布局 [12] 研发与管理体系 - 公司是国内较早引入业界先进的"集成产品开发"管理实践的科技企业 [12] - 形成了符合自身发展及行业竞争需要的研发及技术管理体系 [12] - 公司坚持以产品市场成功、财务成功为研发管理成效的唯一判断标准 [12]

债券发行 - 2019年12月2日公司公开发行30883500张可转换公司债券，总额308835万元[3] - 债券利率第一年0.2%、第二年0.5%、第三年1.0%、第四年1.5%、第五年1.8%、第六年2.0%[3] 债券时间节点 - 2025年11月26日为烽火转债最后交易日[4][6] - 2025年11月27日至12月1日可转股，27日起停止交易[3][6][10] - 2025年12月1日为到期日和兑付登记日[4][7] - 2025年12月2日为兑付资金发放日，起在交易所摘牌[4][8][10] 债券兑付 - 烽火转债到期合计兑付106元/张（含最后一期年度利息）[4][8] - 公司将以票面面值的106%赎回全部未转股的可转债[4]

人员变动 - 56人因个人原因、17人因绩效不达标辞职[1][4] 股份变动 - 公司将回购注销633,114股限制性股票[1][4] - 激励对象剩余限制性股票17,251,566股[4] - 预计2025年11月7日完成注销[1][4] - 变动后有限售条件股份减633,114股[5] - 变动后股份合计减633,114股[5] 事项进展 - 2025年8月21日审议通过回购注销议案[2] - 履行通知债权人程序，公示期无要求[2][3] - 开设回购专用账户并递交申请[4] - 律所认为回购注销符合规定[8]

回购股份情况 - 回购注销73名对象63.3114万股限制性股票[11] - 回购价格为11.74元/股[13] 股份变动情况 - 有限售条件流通股份减至103797592股[15] - 无限售条件流通股份不变[15] - 股份合计减至1288579530股[15] 时间安排 - 2025年8月21日审议通过回购议案[19][20] - 2025年8月23日披露相关公告[20] - 2025年11月7日完成注销[16] 其他情况 - 未接到债权人相关要求[20] - 回购符合规定，已获批准授权[1][23] - 尚需办理法定程序[23]

股价与资金表现 - 11月4日盘中股价下跌2.02%至23.79元/股，成交额2.85亿元，换手率1.00%，总市值306.70亿元 [1] - 当日主力资金净流出3823.78万元，特大单和大单均呈现净卖出状态 [1] - 公司今年以来股价上涨23.39%，但近期表现疲软，近5个交易日下跌9.34%，近20日下跌14.97% [1] - 今年以来公司1次登上龙虎榜，最近一次为2月19日，当日龙虎榜净买入2.59亿元 [1] 公司基本面与财务数据 - 公司2025年1-9月实现营业收入170.72亿元，同比减少19.30% [2] - 2025年1-9月归母净利润为5.13亿元，同比增长30.28%，在收入下滑背景下实现利润增长 [2] - 主营业务收入构成为：通信系统设备78.51%，光纤线缆18.02%，数据网络产品1.98%，其他1.49% [1] - A股上市后累计派现37.91亿元，近三年累计派现4.94亿元 [3] 股东结构与机构持仓 - 截至9月30日，公司股东户数为11.93万户，较上期减少6.90%，人均流通股增至9928股，较上期增加9.08% [2] - 香港中央结算有限公司为第二大流通股东，持股2133.05万股，较上期增加557.16万股 [3] - 南方中证500ETF和易方达智造优势混合A分别位居第四和第十大流通股东，持股分别为1110.20万股和651.41万股，后者为新进股东 [3] 行业与业务概况 - 公司所属申万行业为通信-通信设备-通信网络设备及器件 [2] - 涉及的概念板块包括光纤光缆、湖北自贸区、一体机概念、IPV6、算力概念等 [2] - 公司主营业务为网络信息安全产品和移动信息化产品的研发、生产和销售 [1]

股份回购计划 - 公司计划使用自有或自筹资金，以集中竞价交易方式回购股份，资金总额不低于人民币7,500万元且不超过15,000万元 [2] - 回购价格上限为人民币40.53元/股，据此测算回购数量不低于1,850,482股且不超过3,700,962股 [2] - 回购股份将全部用于注销并减少公司注册资本，实施期限为2025年10月15日至2026年4月14日 [2] 股份回购进展 - 截至2025年10月31日，公司已通过集中竞价交易回购A股股份1,179,500股，约占公司总股本的0.09% [3] - 回购成交最高价为26.26元/股，最低价为24.81元/股，成交总金额为29,981,527.37元人民币 [3] - 本次回购进展符合相关法律法规及公司既定回购方案 [3] 可转债到期兑付 - 烽火转债（债券代码110062）将于2025年12月1日到期，兑付本息金额为人民币106元/张 [8][9] - 可转债发行总额为人民币308,835万元，共计30,883,500张，存续期为6年 [8] - 兑付资金发放日为2025年12月2日，兑付对象为2025年12月1日收市后登记在册的全体持有人 [11][12] 可转债交易与转股安排 - 烽火转债最后交易日为2025年11月26日，自2025年11月27日起停止交易 [10] - 可转债最后转股日为2025年12月1日，在停止交易后至该日期前，持有人仍可依据约定条件转股 [10] - 可转债摘牌日为2025年12月2日 [12]

公司股份回购 - 公司通过集中竞价交易方式累计回购A股股份数量为1,179,500股 [1] - 回购股份数量占公司总股本的比例为0.09% [1] - 回购计划实施截止日期为2025年10月31日 [1]

回购方案 - 首次披露日为2025年9月24日[4] - 实施期限为2025年10月15日至2026年4月14日[4] - 预计回购金额7500万元至15000万元[4] 回购进展 - 累计已回购股数117.95万股，占总股本0.09%[4] - 累计已回购金额2998.15万元[4] - 实际回购价格24.81元/股至26.26元/股[4]

可转债发行 - 2019年12月2日公司公开发行30,883,500张可转换公司债券，总额308,835万元[3] - 债券利率第一年0.2%、第二年0.5%、第三年1.0%、第四年1.5%、第五年1.8%、第六年2.0%[3] 可转债赎回与兑付 - 公司将以票面面值106%赎回全部未转股可转债[4] - 到期日和兑付登记日为2025年12月1日，兑付本息106元/张[4] 时间节点 - 2025年11月26日为最后交易日，11月27日起停止交易[4][10] - 2025年12月1日为最后转股日，2日为兑付资金发放日和摘牌日[4]