利润分配 - 拟每股派发现金红利0.30元，派现282,149,523元[3][4] - 拟每10股以资本公积金转增0.30股，转股后总股本1,222,647,933股[4] 业绩数据 - 2024年净利润655,432,356.89元，上年度631,630,393.26元[8] - 最近三年累计现金分红714,705,969.24元，平均净利润542,555,395.73元[8] - 2024年现金分红比例57.40%，最近三年为131.73%[4][8]

中期票据发行 - 拟申请注册发行不超10亿元中期票据，期限3年[1][2] - 按面值发行，利率依簿记建档结果定[3] - 发行对象为银行间债券市场机构投资者[4] 资金用途与授权 - 募集资金用于偿债、改善负债及补充资金[4] - 提请股东大会授权董事会办理发行事宜[5] 审批进展 - 申请已获董事会审议通过，待股东大会批准和协会注册[7]

内部控制 - 公司认为凌云股份截至2024年12月31日内部控制有效[3][4] - 内部控制审计报告日期为2025年4月25日[7] 金额相关 - 涉及金额为人民币15900万元整[8] 事务所信息 - 立信会计师事务所准执业日期为2000年6月13日，转制日期为2010年12月31日[10]

股权情况 - 中兵投资持有公司股份114,381,060股，占总股本12.16%[2] 质押解除 - 2025年4月23日中兵投资完成“22中兵EB”解除质押登记[3] - 本次解除质押股份30,000,000股，占其所持股份26.23%[3] - 本次解除质押股份占公司总股本3.19%[3] 后续计划 - 解除质押后中兵投资无质押公司股份[2] - 本次解除质押股份暂无再次股权质押融资计划[3] - 截至质押解除完成，中兵投资无其他未解除质押股份[4]

回购注销情况 - 因1名激励对象2023年绩效不达标，公司将回购注销其限制性股票[2] - 回购和注销股份数量均为19,520股[3] - 预计2025年4月29日完成注销[3] 股份变动数据 - 有限售条件流通股变动后为14,296,200股[10] - 无限售条件流通股变动后为925,981,090股[10] - 股份合计变动后为940,277,290股[10]

激励计划相关授权 - 2023年3月9日股东大会授权董事会办理2022年限制性股票激励计划相关事项[6] 回购注销情况 - 2025年3月3日董事会同意回购注销19,520股限制性股票，调整回购价4.28009元/股[8] - 监事会认为回购注销符合规定，不损害公司及股东利益[8] - 2025年3月4日披露公告，公示期已满45天，未收到债权人申报[9] 考核与股份占比 - 1人2023年度个人绩效考核结果为D，个人层面解除限售比例为0[11] - 回购注销股份占2022年激励计划授予数量的0.08%[12] 价格调整与资金 - 首次授予价格每股4.74元，经分红调整后回购价4.28009元/股[13][14] - 回购金总额83,547.36元，资金来源为自有资金[15] 后续安排 - 预计2025年4月29日完成注销[16] - 已获必要批准和授权，尚需履行信息披露及减资程序[17][19]

股份增持 - 中国银行保定分行拟为凌云集团提供不超0.9亿元贷款用于增持公司股份，期限不超3年[1][3] - 凌云集团拟增持金额8000万 - 1亿元，价格不超19元/股[1] - 增持期限自2025年4月9日起6个月内[1]

控股股东增持计划 - 控股股东凌云集团计划通过集中竞价方式增持公司股份 增持金额不低于8000万元且不高于1亿元 增持价格上限为19元/股 增持期限为2025年4月9日起6个月内 [1] - 中国银行保定分行为凌云集团提供不超过0.9亿元人民币的贷款额度支持增持 贷款期限不超过3年 [1] - 增持资金来源于自有资金及自筹资金 公司已通过法定媒体披露增持计划公告 [1]

纪要涉及的公司 凌云股份，是中国兵器工业集团下属企业，属于央企体系 [3] 纪要提到的核心观点和论据 - **业务领域**：公司产品主要分为汽车零部件业务和市政工程塑料管路，汽车零部件业务又细分为金属零部件（车身结构件、电动车电池盒等）和非金属零部件（尼龙管路、橡胶管路及密封件等） [3][4] - **汽车生产布局**：在冲压领域布局久且经营质量好，与韩国 GMS 合资经营冲压业务；涉足电池壳业务，通过子公司 WAG 进入全球头部车企供应链并逐步减亏；汽车管路业务有潜力拓展至储能和数据中心领域 [5] - **营收及利润增长**：2020 - 2024 年营收稳步增长，2024 年预计接近 200 亿规模；利润端增速快，从 2020 年的 1 亿增长至 2023 年的 6 亿；2024 年上半年净利率接近 6%，ROE 从早期 2 - 3%提高到 2023 年的 9.9% [3][6] - **盈利能力提升原因**：管理和经营层面优化，包括供应链管理、成本控制以及与头部供应商战略合作；规模效应使折旧和摊销占营收比例下降 [3][7] - **非汽车业务潜力**：积极推进储能和数据中心等非汽车业务发展，数据中心热管理需求提升为公司带来新潜力方向，复杂管路结构在新能源车时代价值量高 [8] - **数据中心业务潜力**：服务器机柜功率提升，冷却技术向液冷发展，公司作为车用热管理管路头部企业，汽车端优势可横向复用于数据中心领域 [9] - **海外市场表现**：2022 - 2023 年海外盈利能力显著提升，通过降本增效和减亏措施取得良好效果，在多国和地区产能布局增强经营稳健性和抗风险能力 [3][10] - **传感器领域前景**：是机械传感器领域重要单位，六维力传感器技术有优势，计划打造车端和机器人端传感器平台，瞄准百亿级以上市场 [3][11] - **整体业务表现**：股东为中国兵器工业集团，汽车业务稳健，费用率稳步下降，抗风险能力强；汽车管路业务可拓展至储能和数据中心领域；机器人传感器领域有较强发展潜力 [3][12][13] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 单个 GPU 算力提升使服务器机柜功率从 40 - 50 千瓦提升至 100 - 130 千瓦，未来可能达 500 千瓦甚至 800 千瓦，冷却技术从风冷发展到液冷 [9] - 每台机器人使用四个六维力传感器，每个 2000 元时，市场规模达 80 亿元；量产规模扩大后成本有望降至两三千元，百万台机器人应用时市场规模达百亿级别以上 [11][13]

文章核心观点 凌云股份依托军工背景切入汽车业务实现全球化与多元化发展 聚焦三大核心领域 业绩表现有升有降 各业务板块前景良好 预计未来营收和归母净利润增长 首次覆盖给予“买入”评级 [1][9] 公司概况 - 公司是中国兵器工业集团旗下上市公司 凭借军工背景切入汽车业务 构建全球生产网络 与20家中外合资公司深化技术合作 2021 - 2023年平均ROE为5.3% 归母净利润复合增速达52% [1] - 聚焦汽车轻量化系统、低排放汽车管路系统和市政工程管道系统三大核心领域 汽车业务客户涵盖主流车企和电池厂商 塑料管道业务与多家客户建立长期合作关系 [1] 业绩表现 - 2024年前三季度营收133.48亿元 同比下滑0.42% 归母净利润5.01亿元 同比增长13.23% [1] - 2024H1 汽车金属及塑料零部件营收81.56亿元 同比增长6.66% 毛利率18.10% 同比提升1.8个百分点 塑料管道系统营收5.25亿元 同比下降19.58% 毛利率12.96% 同比提升0.5个百分点 [1] 金属板块 冲压业务 - 公司依托中韩合资模式加速热成型市场布局 与韩国GNS公司合资成立凌云吉恩斯 凌云吉恩斯是国内规模排名靠前的汽车热成型配件生产企业 已在全国各地成立7家合资公司 [2] 电池壳业务 - 公司在德国和国内均建有电池壳体生产线 量产客户包括保时捷、宝马等国内外主流客户 [3] - 2024H1 德国WAG荣获保时捷A级供应商称号 同时亏损大幅减少 [3] 管路业务 子公司亚大集团 - 亚大集团是凌云工业与乔治费歇尔各持股50%的中外合资企业 在国内市场占有率名列前茅 [4] 市政管网业务 - 亚大集团产品覆盖市政工程多个领域 客户包括港华燃气、华润燃气等市政能源头部企业 [5] 汽车流体管路业务 - 亚大汽车产品覆盖多领域 新能源汽车热管理能力要求提升、尼龙管路用量增加、连接件认证壁垒高 公司作为率先卡位企业有望受益 [6] - 亚大汽车管路推进非汽车业务的新产品和市场开发 [6] 力传感器业务 - 力传感器是动力设备等领域核心部件 中国六维力传感器市场增长迅速 目前由外资品牌主导 预计国产厂商市占率稳步提升 [7] - 公司作为牵头方联合相关单位成立传感器项目工作组 推进传感器项目开发 [8] 盈利预测与估值 - 预计2024 - 2026年公司营收分别为202.9/218.3/237.5亿元 分别同比增长8.5%/7.6%/8.8% [9] - 预计2024 - 2026年归母净利润分别为7.33/8.38/9.37亿元 分别同比增长16.1%/14.2%/11.9% PE分别为18.0/15.8/14.1X 首次覆盖 给予“买入”评级 [9]