增资交易核心内容 - 公司放弃对全资子公司四川法斯特机械制造有限责任公司同比例增资权 持股比例由100%降至59.1036% [1] - 中国航发资产和外部意向投资方分别现金投资5000万元 中国航发成发以天回工业园及附属厂房出资 合计增资1亿元 [1] - 增资后公司在法斯特董事会席位占多数 仍为第一大股东且保持合并报表范围 [1] 工商变更登记情况 - 法斯特于2025年6月27日完成工商变更登记 取得新营业执照 [2] - 变更后注册资本为1.85914591亿元 公司类型变更为其他有限责任公司 [2] - 经营范围涵盖机械设备制造加工销售 进出口业务等 注册地址为成都金牛高新技术产业园 [2] 股权结构更正事项 - 公司于2025年6月28日发布公告后 发现认缴出资额与实缴出资额数据存在差异 [5] - 对股权结构情况表中的出资数据进行了更正 但未披露具体差异金额 [5] - 更正后仍明确法斯特为航发科技控股子公司 但未展示具体股权比例表格 [5]

子公司增资 - 2025年6月28日公司更正子公司增资暨工商变更登记公告[1] 出资情况 - 航发科技认缴和实缴10988.2276万元，持股59.1036%[2][5] - 中国航发成都发动机有限公司认缴和实缴3568.8587万元，持股19.1962%[2][5] - 中国航发资产管理有限公司认缴和实缴2017.1864万元，持股10.8501%[2][5] - 成都产投先进制造产业股权投资基金合伙企业认缴和实缴2017.1864万元，持股10.8501%[2][5] 出资额合计 - 更正前认缴和实缴出资额合计为18591.5344万元[2] - 更正后认缴和实缴出资额合计为18591.4591万元[5]

增资情况 - 2025年2月7日公司股东大会同意各方现金投资1亿元[1] - 中国航发成发以工业园及厂房投资，公司放弃同比例增资权[1] 股权变更 - 公司持股比例由100%降至59.1036%，仍是第一大股东[1] 工商登记 - 2025年6月27日法斯特完成增资工商变更登记手续[2] 资本结构 - 法斯特注册资本为18591.4591万元[3] - 各股东认缴出资额及持股比例明确[5]

A股军工板块市场表现 - 军工板块整体呈现震荡走高态势 [1] - 中光防雷涨幅超过10% [1] - 长城军工涨幅超过8% [1] - 航发科技、中科海讯、北方长龙等个股跟随上涨 [1]

军工板块市场表现 - 军工板块6月25日持续走强，中兵红箭、航发科技、北方导航等十多股涨停 [1] - 9月3日将举行盛大阅兵式，成为板块催化因素 [1] 机构业绩预测 - 中航成飞2025年归母净利润预计大增2971.29% [1] - 华丰科技、北摩高科、理工导航2025年归母净利润预计增超十倍 [1] 行业基本面分析 - 军工板块业绩底部特征显著，订单落地和交付将推动业绩逐季恢复 [1] - 广发证券指出当前是"内需+外需"共振的战略机遇窗口期，行业有望进入双循环景气周期 [1] 全球军费与军贸趋势 - 2024年全球军费开支连续第十年增长，欧洲和中东增速突出 [1] - 中国军贸产品在区域冲突中表现优异，外军认可度提升，未来全球市占率有望进一步扩大 [1]

国产航母概念板块表现 - 截至6月25日收盘，国产航母概念上涨3.92%，位居概念板块涨幅第4 [1] - 板块内34股上涨，其中国瑞科技20%涨停，光电股份、航发科技、泰豪科技等涨停，华强科技、亚星锚链、中航西飞等涨幅居前，分别上涨13.48%、6.08%、5.24% [1] - 跌幅居前的有昊华科技、*ST宝实、金信诺等，分别下跌1.02%、0.62%、0.09% [1] 资金流向 - 今日国产航母概念板块获主力资金净流入17.45亿元，其中26股获主力资金净流入，5股主力资金净流入超亿元 [2] - 净流入资金居首的是泰豪科技，主力资金净流入3.07亿元，其次为中国船舶、中航西飞、航发科技等，分别净流入2.26亿元、2.22亿元、2.13亿元 [2] - 资金流入比率方面，泰豪科技、北方导航、航发科技等流入比率居前，主力资金净流入率分别为33.60%、27.00%、22.61% [3] 个股资金数据 - 泰豪科技今日涨跌幅10.00%，换手率11.52%，主力资金净流入3.07亿元，净流入比率33.60% [3] - 中国船舶今日涨跌幅1.78%，换手率1.09%，主力资金净流入2.26亿元，净流入比率14.87% [3] - 中航西飞今日涨跌幅5.24%，换手率2.79%，主力资金净流入2.22亿元，净流入比率11.07% [3] - 航发科技今日涨跌幅10.00%，换手率10.69%，主力资金净流入2.13亿元，净流入比率22.61% [3] - 北方导航今日涨跌幅9.99%，换手率3.36%，主力资金净流入1.76亿元，净流入比率27.00% [3] 其他相关概念板块表现 - 兵装重组概念涨幅8.60%，位居榜首，互联网保险、期货概念分别上涨4.17%、4.12% [2] - 可燃冰、草甘膦、俄乌冲突概念等跌幅居前，分别下跌1.25%、0.78%、0.69% [2]

纪要涉及的行业和公司 - 行业：中国航空发动机产业、全球商用航空发动机行业 - 公司：航发科技、航发哈轴、航发成发、航发集团、GE 航空、罗尔斯·罗伊斯、霍尼韦尔、捷蓝航空、普惠公司、CFM 国际、IAE 国际 [1][2][15] 纪要提到的核心观点和论据 航发科技 - **核心观点**：在军工赛道地位重要，未来发展前景良好，具备长期投资价值 - **论据**：隶属于航发集团，是航发成发核心资产，全产业链覆盖，有航发零部件配套能力；技术上在叶片、机匣及钣金件领先；子公司航轴是航发集团旗下唯一航空轴承产品平台，资产稀缺；外贸与国际一流航空公司合作超 20 年，客户粘性强，积累丰富经验 [2][3] 业务表现 - **核心观点**：内外贸业务均呈良好增长态势 - **论据**：2024 年利润增长率达 43%，2025 年第一季度归母净利润扭亏为盈；外贸业务绝对值增长且利润率维持较高水平，自 2021 年持续爬坡；内贸业务 2024 年实现困境反转 [2][7] 研发投入 - **核心观点**：保持较高研发投入以增强未来核心竞争力 - **论据**：研发投入占比约 3%，应对军用及民用型号市场竞争，为长期成长奠定基础 [2][8] 内需市场影响 - **核心观点**：内需市场是公司长期成长重要来源 - **论据**：中国与美国发动机代际有差距，国产大飞机自主可控推动商用发动机需求增加，公司将受益于装备升级换代、后市场维修维护及民用领域发展 [2][9] 中国航空发动机产业 - **核心观点**：处于升级换代阶段，未来市场规模大 - **论据**：中国以二代、三代和三代半发动机为主，美国以三代半和四代为主，装备需全面升级；后市场发动机消耗品属性明显；未来五年军用航空发动机零部件配套市场预计达 8000 亿元，公司 2024 年内贸收入仅 20 多亿元 [2][10] 外贸业务 - **核心观点**：对外贸业务重要但进入门槛高 - **论据**：与国际一流航空公司合作超 20 年，客户粘性强；进入外贸转包生产体系需获 NADCAP 认证，客户审核及工艺鉴定后签长期协议需 6 - 8 年；2002 - 2019 年外贸业务复合增速达 21%，获客户认可 [2][11] 航发哈轴 - **核心观点**：在中国航空轴承市场占据重要地位 - **论据**：是航发集团旗下重要子公司，自 2013 年以来收入和净利润复合增速达 21.4%，与洛轴和红轴占据国内航空轴承 80%以上科研任务 [4][12] 国产大飞机自主可控 - **核心观点**：对中国航空工业极其重要 - **论据**：C919 发动机依赖进口，面临断供风险，自主可控需求紧迫；未来五到十年自主可控方向持续上行；全球商用航空发动机市场规模未来 20 年预计超 13 万亿人民币，中国市场规模约 2.6 万亿，每年平均 1300 亿 [13][14] 全球商用航空发动机 - **核心观点**：市场构成高度集中，供需错配 - **论据**：六家公司占据全球 97%市场份额，GE 航空、普惠和罗尔斯·罗伊斯具备完整研发能力；LEAP 系列发动机订单多但交付量低，如 2023 年底累计订单近 11000 台，2023 年交付量仅 1500 台左右 [15] 商用发动机与军用发动机结构区别 - **核心观点**：商用发动机推进系统含发动机本体和短舱系统，与军用发动机结构设计不同 - **论据**：商用发动机短舱系统包括进气道、风扇罩、反推装置和尾喷等零件，能包裹发动机并实现气流输入输出；军用发动机更注重性能和耐久性 [16] 反推装置作用 - **核心观点**：是商用飞机推进系统重要组成部分 - **论据**：飞机降落时快速减速确保安全，在声学、热学、防雷保护、气动性能及维修方面发挥关键作用 [17] 商用飞机推进系统价值量分布 - **核心观点**：短舱系统是核心增量部分 - **论据**：发动机系统占推进系统价值量 75%，短舱系统占 25%，反推装置占短舱系统一半，即约 12.5% [18] 国内商用航空发动机 - **核心观点**：技术逐步成熟，公司积极布局 - **论据**：航发集团旗下长江 1000A 和长江 2000 对标世界先进型号；2024 年航发成发与湘投集团合作建设航空发动机反推短舱基地项目 [19] 商用航空发动机发展方向 - **核心观点**：会成为未来发展核心方向之一 - **论据**：国内商用航空市场供需错配严重，为国产商用航空发动机提供发展机会；国产商用航空发动机技术逐步成熟，公司积极布局生产制造基地 [20] 其他重要但可能被忽略的内容 - 航发科技控股股东为航发成发，实际控制人为航发集团，2001 年在上交所上市，主要股东包括航发黎明、北航以及涡轮院，股权结构相对分散 [4][5] - 航发科技业务涵盖内贸和外贸，内贸生产军用发动机及零部件，在航空轴承领域有专业优势；外贸核心客户为世界重要航空发动机主机厂商，核心能力在零部件制造，总装资产未上市 [6] - 航发哈轴持股结构为航发集团 16%、哈尔滨轴承 28%左右、航发资产 13%、航发科技 43% [12]

市场表现 - A股三大指数集体下跌 上证指数盘中下跌0.22% [1] - 航空航天板块震荡走低 航空航天ETF（159227）盘中下跌0.97% [1] - 成分股中航成飞、航天彩虹、亚光科技下跌3% 航发科技逆市上涨2% [1] 地缘政治事件 - 以色列发动大规模空袭 出动200余架战机含F-35隐身机型 精准打击伊朗纳坦兹核设施 [1] - 伊朗向以色列发射约150枚弹道导弹及无人机 袭击特拉维夫、海法等城市 [1] - 以伊冲突公开化导致核扩散与代理人冲突风险剧增 全球安全与经济面临严峻考验 [1] 行业影响分析 - 世界迎百年未有之大变局 俄乌、巴以、印巴、以伊等局部战争冲突不断 [1] - 中国军贸有望迎来大发展 重点关注提升装备性能或降低成本的新技术 [1] - 新域新质作战力量为代表的新产品及军贸技术转化带来新市场机遇 [1] 指数特征 - 航空航天ETF跟踪国证航天指数 高集中度覆盖中国军工领域核心公司 [2] - 指数涵盖大飞机、低空经济等新业态 军工行业占比达99.2% [2] - 相较于中证军工、中证国防等指数 在航空装备和航天装备领域占比更高 [2]

市场整体表现 - 以色列袭击伊朗导致美指期货大跌 黄金和石油价格暴涨 石油一度上涨14% [1] - A股市场4477只股票下跌 仅849只股票上涨 [2] - 市场从前天开始由板块轮动转向偏弱运行 [4] 消费行业 - 新消费和老消费板块成为市场下跌最严重的领域 [2] - 新消费主要引擎在港股 除泡泡和老铺外多数呈现走弱趋势 [2] - 老消费以白酒为代表持续下跌 茅台自5月15日起一路下跌 [2] 创新药板块 - 创新药成为近期最强板块 多数公司创2021年以来新高 [2] - 板块今日冲高后大幅回落 仅舒泰神等少数股票保持强势上涨7% [2] - 该板块经历4年下跌后3个月回血 短期不建议追高 [2] 军工板块 - 军工板块今日表现耀眼 中航成飞上涨11% 成飞集成涨停 中无人机上涨12% [3] - 2024年是军工大年 地缘冲突增加 大国阅兵及国内军工产品声誉提升支撑板块持续性 [3] - 短期走势需关注周末以色列与伊朗冲突进展 [3] 大宗商品板块 - 石油板块今日表现良好但持续性存疑 因全球经济基本面难以支撑油价持续上涨 [3] - 黄金作为避险资产维持高位震荡 未来地缘政治局势可能继续推升金价 [3] 板块轮动与调整 - 市场整体进入调整阶段 需要谨慎应对 [4] - 机器人板块已调整数月 市场关注度是否恢复及买入时机待观察 [4] - 创新药板块冲高回落后的走势需要进一步判断 [4]

市场整体表现 - 以色列袭击伊朗导致美指期货大跌 黄金石油暴涨 石油一度暴涨14个点 [1] - A股4477只下跌 仅849只上涨 消费板块承压最重 [2] - 市场从前天开始由板块轮动转向偏弱运行 需谨慎 [4] 消费板块 - 新消费引擎在港股 除泡泡和老铺外多数个股走弱 借军费调整属情理之中 [2] - 老消费以白酒为代表持续下跌 茅台自5月15日以来一路下行 反转时机未到 [2] 创新药板块 - 近期最强板块 多公司创21年新高 舒泰神单日大涨7个点 [2] - 板块经历4年下跌后3个月回血 短期不建议追高 [2] - 今日冲高回落 需观察是机会还是调整开始 [4] 军工板块 - 中航成飞涨11个点 成飞集成涨停 中无人机涨12个点 今年是军工大年 [3] - 地缘冲突加剧 大国阅兵 国内军工产品声誉上升 支撑持续炒作逻辑 [3] - 需关注周末以色列伊朗冲突升级可能性 [3] - 细分板块机会及参与策略待明确 [4] 石油与黄金板块 - 石油受中东地缘影响暴涨14个点后脉冲回落 全球经济基本面难支撑持续上涨 [3] - 黄金高位震荡 未来全球政治不确定性或继续推高金价 [3] 其他板块 - 机器人板块调整数月 市场关注度及买入时机待观察 [4] 市场活动 - 格隆汇研究院推出618直播活动探讨"牛市第二波"机会 [5]