板块表现 - 航空装备板块单日下跌6.55% 领跌个股为晨曦航空（跌幅14.39%）[1] - 板块内10只个股跌幅超9% 其中航天彩虹、利君股份、航发科技均跌超9.9%[1] - 板块成交额显著放大 中航西飞成交24.37亿元 航天彩虹成交14.98亿元 中无人机成交12.75亿元[1] 个股表现 - 晨曦航空跌幅居首达14.39% 成交46.87万手 金额9.25亿元[1] - 恒宇信通跌13.66% 成交2.82万手 金额1.97亿元[1] - 中无人机跌13.42% 成交24.24万手 金额12.75亿元[1] 资金流向 - 板块主力资金净流出38.63亿元[2] - 游资资金净流入4.08亿元 散户资金净流入34.55亿元[2] - 资金流向显示机构资金大幅撤离 散户与游资承接[2]

军工装备板块市场表现 - 军工装备板块整体震荡下挫 [1] - 中航成飞股价下跌超过6% [1] - 捷强装备股价下跌超过6% [1] 个股表现 - 中无人机股价下跌超过5% [1] - 中兵红箭股价出现下挫 [1] - 北方长龙股价出现下挫 [1]

投资评级 - 维持"买入"评级 投资评级基于公司航空发动机资产的稀缺性及业绩发展弹性[3][5] 核心观点 - 内贸产品周期性订单波动导致短期业绩承压 2025年中报营收16.6亿元(YoY-15.5%) 归母净利润0.1亿元(YoY-33.2%)[1] - 长期看好军用/商用发动机及外贸业务发展潜力 公司参与军用单元体研制和长江系列商用发动机协作[2] - 外贸转包业务与GE航空/罗罗/霍尼韦尔达成长期合作 1H25外贸收入0.8亿美元(YoY+8.3%)[2] 财务表现 - 2Q25单季度营收9.0亿元(YoY-21.7%) 毛利率18.4%(YoY-0.15pct) 净利率3.3%(YoY-0.48pct)[1] - 1H25综合毛利率16.7%(YoY+1.46pct) 净利率3.2%(YoY+0.54pct) 期间费用率10.0%(YoY+0.44pct)[1] - 经营活动净现金流显著改善 25Q2末达2.5亿元(上年同期-15.4亿元) 存货32.0亿元(较年初+10.0%)[1] 业务分项 - 内贸航空及衍生产品收入10.5亿元(YoY-23.5%) 毛利率18.5%(YoY+6.08pct) 订单结构向研制类产品转移[2] - 外贸产品毛利率11.6%(YoY-7.47pct) 受益于全球航空运输市场复苏及国际燃机市场稳中向好[2] 盈利预测 - 预计2025-2027年营收44.84亿/54.48亿/68.54亿元 对应PS 2.23/1.84/1.46x[3] - 预计归母净利润1.09亿/1.87亿/2.96亿元 对应EPS 0.33/0.57/0.90元[4] - 市盈率预测91.80x/53.41x/33.78x 反映业绩增长弹性[4] 资本结构 - 25Q2应收账款及票据23.7亿元(较年初+1.0%) 合同负债0.3亿元(较年初-1.4%)[1] - 每股净资产5.26元 资产负债率66.42% 总市值100.13亿元[6]

板块表现 - 国产航母概念板块整体下跌0.68% 位列概念板块跌幅榜前列 [1][2] - 板块内13只个股上涨 中国船舶、中航光电、中船防务涨幅居前 分别上涨4.12%、1.98%、1.70% [1] - 中国卫星、光电股份、北方导航等个股跌幅居前 [1] 资金流向 - 板块整体获主力资金净流出9.34亿元 [2] - 27只个股遭遇主力资金净流出 其中10只净流出超5000万元 [2] - 中国卫星主力资金净流出3.90亿元居首 北方导航、海格通信分别净流出1.43亿元和1.40亿元 [2] - 中国船舶获主力资金净流入3.94亿元 中航光电和中船防务分别净流入1.30亿元和1819.51万元 [2][3] 个股交易数据 - 中国卫星当日下跌7.34% 换手率达8.85% [2] - 北方导航下跌2.77% 换手率6.07% [2] - 航发动力下跌0.35% 换手率1.43% [2] - 中国船舶上涨4.12% 换手率3.67% [3] - 中航光电上涨1.98% 换手率1.79% [3]

财务表现 - 2025上半年营业总收入16.59亿元 同比下降15.53% [1] - 归属母公司股东净利润1021.53万元 同比下降33.22% [1] - 基本每股收益0.03元 [1]

公司治理结构变更 - 公司拟取消监事会设置 将监事会职权移交董事会审计委员会行使 同时免去王录堂和林天宇的监事职务[2] - 公司依据《公司法》《上市公司章程指引》等法规对《公司章程》《股东会议事规则》《董事会议事规则》进行修订[3] - 该事项已经第八届董事会第十三次会议和第八届监事会第七次会议审议通过 尚需提交股东大会审议[2][4][56][58] 会计师事务所续聘 - 拟续聘天健会计师事务所为2025年度财务决算及内部控制审计机构 审计费用总计78万元（含税及差旅食宿杂费） 其中年报审计46万元 内控审计32万元[7][15] - 天健会计师事务所2024年营业收入29.69亿元 拥有合伙人241人 注册会计师2,356人 2024年承担756家上市公司审计业务 审计收费总额7.35亿元[8] - 项目团队由曹博（项目合伙人）、王鹏（签字注册会计师）和彭卓（质量复核人员）组成 近三年均无不良执业记录[11][13][14] 半年度报告及重要会议 - 公司2025年半年度报告已于8月30日披露 监事会确认报告编制符合法律法规且真实反映公司经营状况[22][24] - 计划于2025年9月30日16:00-17:00通过上证路演中心召开半年度业绩说明会 采用网络文字互动形式[34][36] - 第八届董事会第十三次会议审议通过7项议案 包括半年度报告、风险评估报告、固定资产处置计划和市值管理制度等[46][49][59][61] 内部控制与风险管理 - 董事会审计委员会审议通过对中国航发集团财务有限公司的风险持续评估报告 关联董事在表决时回避[49][50][51] - 公司制定《市值管理制度》 进一步完善公司治理体系[61][62] - 经理层成员聘任协议及经营业绩责任书的签订议案获得通过 关联董事熊奕和郑玲回避表决[53][54]

公司治理 - 航发科技拟续聘天健会计师事务所（特殊普通合伙）为公司2025年度财务决算及内部控制审计机构 [2]

公司治理 - 公司第八届第十三次董事会会议于2025年8月29日在成都成发工业园118号大楼会议室召开 [1] - 会议审议《关于审议〈2025年半年度报告及摘要〉的议案》等文件 [1] 财务表现 - 2024年1至12月份营业收入构成为制造业占比98.17%，其他业务占比1.83% [1] - 公司当前市值为105亿元 [1] 行业动态 - 下半年国内首个A级车展开幕，涉及近120个品牌和1600辆车 [1] - 新能源领域被称为"第三极"，预计将改写车市格局 [1]

董事会会议基本情况 - 会议于2025年8月29日在成都成发工业园118号大楼会议室召开 采用现场表决方式 [1] - 应到董事8名 实到7名 独立董事吴宝海委托独立董事毛中根出席并表决 [1] - 会议审议7项议案 全部获得通过 [1][2][3][8] 审议通过的具体议案 - 审议通过《2025年半年度报告及摘要》 表决结果为8票赞成、0票反对、0票弃权 [1][2] - 审议通过《对中国航发集团财务有限公司的风险持续评估报告》 关联董事丛春义、赵岳、熊奕、郑玲回避表决 表决结果为4票赞成、0票反对、0票弃权 [2] - 审议通过《签订经理层成员聘任协议、经营业绩责任书》 关联董事熊奕、郑玲回避表决 表决结果为6票赞成、0票反对、0票弃权 [2] - 审议通过《取消监事会及修订公司章程及相关治理制度》 表决结果为8票赞成、0票反对、0票弃权 该议案尚需提交股东大会审议 [3][8] - 审议通过《公司2025年固定资产处置计划》 表决结果为8票赞成、0票反对、0票弃权 [8] - 审议通过制定《市值管理制度》 表决结果为8票赞成、0票反对、0票弃权 [8] - 审议通过《续聘2025年度会计师事务所》 表决结果为8票赞成、0票反对、0票弃权 该议案尚需提交股东大会审议 [8] 信息披露安排 - 相关报告及公告于2025年8月30日在上海证券交易所网站及指定报刊披露 [2][3][8] - 《2025年半年度报告摘要》披露于上海证券交易所网站及中国证券报、上海证券报、证券时报、证券日报 [2] - 《关于取消监事会并修订公司章程及相关议事规则的公告》编号为2025-025 [3][8] - 《关于续聘会计师事务所公告》编号为2025-022 [8]

监事会会议基本情况 - 会议于2025年8月29日在成都市新都区蜀龙大道成发工业园内公司会议室召开 采用现场加视频表决方式 [1] - 会议应到监事3人 实到监事3人 由监事会主席王录堂主持 [1] - 会议通知和材料于2025年8月19日发出 外部监事通过邮件等方式接收 内部监事直接递交 [1] 审议议案及表决结果 - 审议通过《关于审核〈2025年半年度报告及摘要〉的议案》 表决结果为3票赞成 0票反对 0票弃权 [1][2] - 审议通过《关于审议〈对中国航发集团财务有限公司的风险持续评估报告〉的议案》 表决结果为3票赞成 0票反对 0票弃权 [2] - 审议通过《关于审议〈取消监事会〉的议案》 表决结果为3票赞成 0票反对 0票弃权 [2] 半年度报告审核意见 - 2025年半年度报告符合相关法律法规和公司章程规定 真实反映了公司经营管理和财务状况 [2] - 半年度报告编制和审议过程未发现违反保密规定的行为 [2] - 报告全文于2025年8月30日在上交所网站及四大证券报披露 [2] 议案审议流程 - 《关于审核〈2025年半年度报告及摘要〉的议案》已经公司董事会审计委员会2025年第四次会议审议通过 [2] - 《关于审议〈对中国航发集团财务有限公司的风险持续评估报告〉的议案》已经公司董事会审计委员会2025年第四次会议审议通过 [2]