珠海华发实业股份有限公司 关于聘任会计师事务所的公告 本公司董事局及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，并对其内 容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： 鉴于在执行完本公司 2023 年度审计工作后，大华会计师事务所（特殊普 通合伙）已连续 13 年为公司提供审计服务。为保证审计工作的独立性、客观性， 根据财政部、国务院国资委及证监会联合发布的《国有企业、上市公司选聘会计 师事务所管理办法》的相关规定，结合公司经营管理需要，现拟聘任中审众环会 计师事务所（特殊普通合伙）为公司 2024 年度财务审计机构及内部控制审计机 构。公司已就本次变更有关事宜与前后任会计师事务所进行了充分沟通，前后任 会计师事务所均已知悉本事项并对本次变更无异议。 本事项已经第十届董事局第四十四次会议审议通过，尚需提交公司股东 大会审议。 股票代码：600325 股票简称：华发股份 公告编号：2024-054 一、拟聘任会计师事务所的基本情况 （一）机构信息 1、基本信息 机构名称：中审众环会计师事务所（特殊普通合伙），以下简称"中审众环" 成立日期：中审众环始创于 1987 年，是全国首 ...

重要内容提示： 股票代码：600325 股票简称：华发股份 公告编号：2024-051 珠海华发实业股份有限公司 关于为子公司提供担保的公告 本公司董事局及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，并对其内 容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 ●本次担保金额及累计为其担保金额：本次为珠海华欣担保本金为不超过人 民币 5 亿元。截至本次担保前，公司累计为珠海华欣提供的担保余额为 0.01 亿 元。 ●被担保人名称：珠海华欣投资发展有限公司（以下简称"珠海华欣"） ●截至 2024 年 9 月 27 日，公司及子公司对外担保总额为 1,025.57 亿元。 ●截至目前，公司无逾期对外担保的情况。 ●本次担保属于公司 2023 年年度股东大会授权范围。 一、 担保情况概述 为落实中央经济工作会议精神，满足经营发展需要，有效盘活存量资产，公 司全资子公司珠海华欣向北京光曜致新恒鸿企业管理咨询合伙企业（有限合伙） 转让其子公司珠海华章商业管理有限公司 99%股权，转让金额为人民币 5 亿元， 并签订合作协议（编号：COAMC 粤经 1-2024-C-01-002）和股权回购协议（编号： C ...

股票代码：600325 股票简称：华发股份 公告编号：2024-050 关于对华发物业服务集团有限公司私有化完成的公告 本公司董事局及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，并对其内 容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 珠海华发实业股份有限公司（以下简称"公司"）于 2024 年 5 月 28 日披露 了《珠海华发实业股份有限公司关于对华发物业服务集团有限公司进行私有化的 公告》（公告编号：2024-035），公司境外全资子公司铧金投资有限公司（以下 简称"铧金投资"）拟以协议安排的方式对香港联合交易所有限公司（以下简称 "香港联交所"）上市公司华发物业服务集团有限公司（以下简称"华发物业服 务"，股票代码:00982）进行私有化。铧金投资以协议安排方式私有化华发物业 服务的相关议案已获华发物业服务于 2024 年 8 月 28 日召开的法院会议（即华发 物业服务根据百慕大最高法院指令召开的股东会议）及股东特别大会审议通过。 截至本公告日，该计划的所有条件已经达成，并于 2024 年 9 月 26 日（百慕 大时间）起生效。预计自 2024 年 9 月 30 日下午四时起华发物 ...

报告公司投资评级 - 报告给予"买入"评级 [9] 报告的核心观点 - 短期来看,公司销售排名稳步提升,周期下行压力下投资审慎也是理性选择,在手土储充裕,待需求触底修复,销售规模仍有保障 [2] - 长期来看,行业供给格局优化,有望凭借扎实的财务资源,立足珠海大本营,深耕核心城市,追求有品质的增长 [2] - 公司三道红线稳居绿档,资金成本下行,广义费用层面有进一步改善空间 [2] - 8月公司公告拟与大股东华发集团开展存量商品房交易,总交易金额不超过120亿元,有助于公司盘活存量资产,进一步促进销售,稳定现金流,彰显集团对上市公司的强力支持 [2] 财务数据总结 - 2024H公司实现营业收入248.4亿元(-21.1%),归母净利润12.6亿元(-34.4%),综合毛利率16.8%(-2.1pct) [4] - 2024H公司有息负债余额1504亿元(+4.4%),债务结构稳健,融资成本较2023年末下降35BPs至5.13% [5] - 预测2024-2026年公司归母净利润15.7/16.2/16.6亿元,业绩增速-15%、3%、2%,对应PE为9.6/9.3/9.1X [5]

证券代码：600325 证券简称：华发股份 公告编号：2024-049 珠海华发实业股份有限公司 关于召开 2024 年半年度业绩说明会的公告 （一）会议召开时间：2024 年 9 月 18 日下午 15:00-16:00 （二）会议召开地点：上证路演中心 （三）会议召开方式：上证路演中心网络文字互动 （网址：https://roadshow.sseinfo.com/） 会议召开方式：上证路演中心网络文字互动 投资者可于 2024 年 9 月 9 日（星期一）至 9 月 13 日（星期五）16:00 前 登录上证路演中心网站首页点击"提问预征集"栏目或通过 zqb@cnhuafas.com 进行提问。公司将在说明会上对投资者普遍关注的问题进行回答。 珠海华发实业股份有限公司（以下简称"公司"）已于 2024 年 8 月 31 日发 布公司 2024 年半年度报告，为便于广大投资者更全面深入地了解公司 2024 年 上半年经营成果、财务状况，公司计划于 2024 年 9 月 18 日（星期三）下午 15:00-16:00 举行 2024 年半年度业绩说明会，就投资者关心的问题进行交流。 一、说明会类型 本次投资 ...

报告公司投资评级 - 维持"买入"评级 [1] 报告的核心观点 业绩暂处调整期 - 24H1 归母净利润同比下滑34% [1] - 受地产行业调整影响,公司销售和拿地步伐有所放缓 [3] - 非开发业务实现较高的营收增速,如商业租金收入同比+45%,物管收入同比+27% [2] 依托集团盘活存量 - 华发集团为公司盘活存量资产提供支持,如拟收购公司存量商品房并改造为租赁住房 [4] - 公司三道红线维持绿档,综合融资成本较23年下降35bp至5.13% [4] 分析师预测 - 预计24-26年EPS为0.57/0.61/0.62元,较前值下调60%左右 [9] - 预计24-26年归母净利润为15.70/16.75/17.06亿元 [9] - 主要考虑到销售和拿地力度放缓,以及毛利率下降和资产减值损失上升 [9]

投资评级 - 公司投资评级为"优于大市" [1] 报告的核心观点 - 2024年上半年,公司实现营业收入248.42亿元,同比下滑21.08%;实现归母净利润12.65亿元,同比下滑34.35% [5] - 2024年上半年,公司已销售去化为核心,实现销售452亿元,位列克而瑞销售榜单第11位,较2023年度提升3位 [5] - 2024年上半年末预收楼款余额(含销项税)963.94亿元,新开工面积75.63万平,竣工面积303.92万平 [5] - 截止上半年末,公司剔除预收款的资产负债率61.31%,较2023年末下降109BPs,长期有息负债占有息负债总额的比例保持在八成以上,持续保持稳健的资产负债结构 [5] - 公司以住宅主业为依托,推动商业、物业及上下游产业链等"三大支撑"提质增效,上半年实现租金收入3.68亿元,同比增长45.45%;物业服务上半年实现营收8.45亿元,同比增长26.69% [6] 财务数据分析 - 2024年上半年,公司经营活动产生的现金流量净额为6.65亿元,同比下滑98% [5] - 2024年上半年,公司实现加权平均净资产收益率为5.54%,同比减少5.01个百分点 [5] - 预计公司2024年EPS为0.71元,2024年BPS为8.55元,给予公司2024年0.8-1.0倍的动态PB,对应合理价值区间为6.84元-8.55元 [6] - 公司2024年营业收入预计为799.90亿元,同比增长10.9%;净利润预计为19.52亿元,同比增长6.2% [7] 风险提示 - 房地产销售和价格下跌风险 [6][9] - 公司多元化业务拓展不顺风险 [6][9]

报告公司投资评级 - 公司维持"优于大市"评级 [4] 报告核心观点 - 2024H1公司实现营业收入248亿元,同比下降21%,归母净利润12.6亿元,同比下降34%,主要受毛利率下降影响 [6][8] - 公司销售排名持续提升,2024H1销售金额452亿元,同比下降41%,行业排名第11,较2023年提升3名 [10] - 公司土储较充裕,截至2024H1末在建项目面积1008万平方米,待开发土地365万平方米,预收账款895亿元,为未来业绩提供保障 [10] - 公司融资成本持续下降,2024H1为5.13%,较2023年下降35个基点,控股股东提供120亿元存量房收储支持 [15] 财务数据总结 - 2024-2025年预计公司收入分别为748/785亿元,归母净利润分别为19.0/19.8亿元,每股收益0.69/0.72元 [17] - 公司2024-2025年预计PE分别为8.0/7.7倍 [17] - 公司2024-2025年预计毛利率和EBIT利润率均为16%和7% [18] - 公司2024-2025年预计ROE为8.3% [18]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [2][4] 报告的核心观点 - 公司2024H1业绩承压，营收和归母净利润同比下滑，主要受房地产市场下行、结转结构及毛利率下滑、少数股东损益占比提高影响，但随着高利润率项目结转，报表利润有望企稳 [1] - 上半年销售承压，预计下半年适度加大投拓及推盘力度，上半年销售降幅大因华东大区推盘下降，拿地聚焦核心城市，土地储备收缩 [1] - 融资渠道畅通，流动性无忧，2024H1融资成本下降，有息负债规模增长，债务期限结构健康 [1] - 大股东支持力度高，完成增持并拟收购存量商品房，助力土储结构优化 [2] - 考虑行业下行环境调整盈利预测，预计2024 - 2026年营收和归母净利润情况，业绩有望企稳修复 [2] 各部分总结 业绩情况 - 2024H1实现营业收入248.4亿元，同比-21.1%；归母净利润12.65亿元，同比-34.4%；扣非归母净利润11.85亿元，同比-38.3% [1] - 业绩下滑因营收规模下滑、毛利率降至16.8%、少数股东损益占比提至27.1% [1] 销售与拿地 - 2024H1合约销售金额452亿元，同比-41.2%，华东大区销售占比降至35.9% [1] - 上半年于上海、广州拿地，建面9.3万方，期末总土储建面1372万方，较2023年末下滑15.4% [1] 融资情况 - 2024H1融资成本降至5.13%，期末有息负债1503.6亿元，较2023年末增长4.4%，6个月内到期债务占比6.4%，长期有息负债占比超8成 [1] 大股东支持 - 报告期内大股东完成增持，至6月30日持股比例达29.65% [2] - 8月9日公告拟与大股东开展不超120亿元存量商品房及车位交易，优化土储质量 [2] 投资建议及盈利预测 - 维持“买入”评级，因国资背景、大股东支持、土储优质、业绩有望企稳 [2] - 预计2024 - 2026年营收分别为685.0、701.1、722.9亿元；归母净利润为16.9、16.6、16.7亿元；EPS为0.61、0.60、0.61元/股；PE为9.0、9.1、9.1倍 [2] 财务指标 |财务指标|2022A|2023A|2024E|2025E|2026E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入（百万元）|60,447|72,145|68,503|70,106|72,288| |增长率yoy（%）|18.0|19.4|-5.0|2.3|3.1| |归母净利润（百万元）|2,610|1,838|1,685|1,663|1,666| |增长率yoy（%）|-18.3|-29.6|-8.3|-1.3|0.2| |EPS最新摊薄（元/股）|0.95|0.67|0.61|0.60|0.61| |净资产收益率（%）|4.5|2.6|2.4|2.4|2.4| |P/E（倍）|5.8|8.3|9.0|9.1|9.1| |P/B（倍）|0.9|0.7|0.7|0.7|0.6| [3] 现金流量表（百万元） |会计年度|2022A|2023A|2024E|2025E|2026E| |----|----|----|----|----|----| |经营活动现金流| | | | |38546 50544 -1161 11493 15947 ROIC(%)| |净利润| | | |4878 3465 3177 3230 3267| | |折旧摊销| | | |248 285 286 341 483| | |财务费用| | | |219 274 293 313 335| | |投资收益| | | |1539 281 713 453 149| | |营运资金变动| | | |-16154 -18010 -5166 7621 12029| | |其他经营现金流| | | |47817 64249 -464 -464 -316| | |投资活动现金流| | | |-46550 -69492 -10516 -10143 -10596| | |资本支出| | | |30726 52385 3616 5979 6980| | |长期投资| | | |-18072 -15465 -2783 -3651 -3149| | |其他投资现金流| | | |-33895 -32572 -9684 -7815 -6765| | |筹资活动现金流| | | |10818 11439 4949 1835 -563| | |短期借款| | | |-614 47 5 5 5| | |长期借款| | | |6003 -2394 6519 4400 2860| | |普通股增加| | | |0 635 0 0 0| | |资本公积增加| | | | |-243 3035 0 0 0 P/E| |其他筹资现金流| | | | |5672 10117 -1575 -2569 -3428 P/B| |现金净增加额| | | | |2821 -7521 -6729 3186 4787 EV/EBITDA| [7]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [5][6] 报告的核心观点 - 2024H1业绩下降、融资占优，股东收储有效盘活库存，考虑到后续结算节奏放缓、市场下行带来利润率及减值承压，下调公司24 - 26年归母净利润预测，维持“买入”评级 [5][6] 根据相关目录分别进行总结 市场数据 - 2024年08月30日收盘价5.52元，一年内最高/最低为11.06/5.12元，市净率0.7，息率6.70，流通A股股市值14,193百万元，上证指数/深证成指为2,842.21/8,348.48 [2] 基础数据 - 2024年06月30日每股净资产8.39元，资产负债率69.77%，总股本/流通A股为2,752/2,571百万，流通B股/H股为 - / - [3] 业绩情况 - 2024H1公司实现营业收入248.4亿元，同比 - 21.1%；净利润17.3亿元，同比 - 31.5%；归母净利润12.6亿元，同比 - 34.4%；扣非后归母净利润11.9亿元，同比 - 38.3%；基本每股收益0.46元/股，同比 - 47.7% [5] - 2024H1公司综合毛利率、归母净利率分别为16.8%、5.1%，同比分别 - 2.1pct、 - 1.0pct；期间费率6.4%，同比 + 0.7pct [5] - 2024H1公司税金及附加2.7亿元，同比 - 68.8%；投资收益2.7亿元，同比 + 9.5%；少数股东损益4.7亿元，同比 - 22.4% [5] - 至2024H1末，公司预收楼款余额（含销项税）963.9亿元，同比 - 11%，是2023年营收1.3倍 [5] - 公司24H1新开工76万方、竣工面积304万方，同比分别 - 11.4%、 + 10.8% [5] 销售与土储情况 - 2024H1公司实现销售金额452亿元，同比 - 41%；销售面积167万方，同比 - 33%，位列克而瑞销售榜单第11位，较23年度提升3位 [5] - 分区域看，公司在华东、珠海、华南、北方、北京区域销售额分别占比35.9%、26.6%、35.5%、2% [5] - 24H1公司仅在上海、广州获取2幅土地资源，新增拿地9万方，同比 - 97%，拿地销售面积比6% [5] - 至2024H1末，公司在建面积1,008万平、待开发土储365万平，主要布局在核心一二线城市 [5] 财务与融资情况 - 2024H1公司货币资金348.8亿元，同比 - 38.4%；剔预后资产负债率为61%，净负债率75%，现金短债比1.4倍，稳居三道红线绿档 [6] - 公司上半年综合融资成本5.13%，较2023年末下降35BPs；上半年成功落地建信华金 - 华发股份消费类基础设施Pre - reits21.25亿元 [6] 股东收储情况 - 公司拟与华发集团或其子公司开展存量商品房及配套车位交易业务，总交易金额不超过120亿元，华发集团大股东为珠海国资委（持股93.5%），珠海安居集团为其全资子公司，预计有利于盘活存量资产 [6] 财务预测 - 下调公司24 - 26年归母净利润预测为17.8、19.5、21.4亿元（原值为20.2、22.2、23.3亿元），现价对应24/25PE为8.6/7.8X [6] - 2023 - 2026E营业总收入分别为72,145、24,842、68,898、71,343、74,815百万元，同比增长率分别为19.4%、 - 21.1%、 - 4.5%、3.5%、4.9% [7] - 2023 - 2026E归母净利润分别为1,838、1,265、1,776、1,950、2,142百万元，同比增长率分别为 - 29.6%、 - 34.4%、 - 3.4%、9.8%、9.9% [7]