核心财务表现 - 营业收入48.96亿元，同比下降6.10%，主要因锰业贸易及综合能源业务收入下降[2][17] - 归母净利润0.48亿元，同比大幅下降79.07%，因来水偏枯、补缴税款、投资收益减少及资产处置收益下降等多因素叠加[2] - 经营活动现金流量净额2.37亿元，同比下降28.63%，因水电来水偏枯致电力业务经营性现金流减少[2][17] - 基本每股收益0.03元/股，同比下降75%[2] - 加权平均净资产收益率0.43%，较上年同期减少1.6个百分点[2] 业务板块分析 - 电力生产供应业务实现营业利润1.71亿元，同比下降44.88%，因自发水电上网电量减少及折旧等成本增加[18] - 综合能源服务业务营业利润0.62亿元，同比增长21.82%，因新增储能项目投运及调频收入增加[18] - 锰业及贸易业务亏损0.48亿元，同比减亏25.29%，因电解锰价格小幅上涨及产量增加[18] - 售电量68.02亿千瓦时创同期历史新高，但自有水电上网电量因流域来水偏枯而下降[9] 资产负债状况 - 总资产253.68亿元，较年初增长0.66%[2] - 货币资金15.00亿元，较年初下降11.00%[20] - 应收账款14.52亿元，较年初增长21.61%[20] - 长期借款38.39亿元，较年初大幅增长32.72%，因优化融资结构增加长期借款[20] - 资产负债率55.74%，较年初上升0.37个百分点[9] 投资活动 - 投资活动现金净流出7.97亿元，主要因增加理财产品投资[17] - 新增参股公司2家，退出1家参股公司[21] - 重大在建项目包括涪陵白涛热电联产项目（累计投资6.73亿元）、本钢板材余气发电项目（累计投资4.00亿元）等[21][22] - 持有交易性金融资产期末余额18.23亿元，本期公允价值变动收益237万元[23] 行业与战略发展 - 行业层面清洁能源发电占比达35.2%，同比提高2.1个百分点，水电发电量同比下降2.9%[6] - 公司战略聚焦"源网荷储一体化"，发展综合能源、储能、绿色交通等新业务[4][8][10] - 虚拟电厂平台建设完成100%，为西南首批通过能力校核的运营商之一[10] - 新增分布式光伏18.3兆瓦投运，风电项目正在办理开工手续[9] - 签约市场化售电用户10,128家，签约电量292.41亿千瓦时[10]

核心财务表现 - 营业收入48.96亿元人民币，同比下降6.10% [1] - 归属于上市公司股东的净利润3465.90万元人民币，同比下降83.49% [1] - 利润总额1.12亿元人民币，同比下降60.36% [1] - 加权平均净资产收益率0.31%，同比下降1.50个百分点 [1] - 总资产253.68亿元人民币，较年初增长0.66% [1][6] - 资产负债率55.74%，较年初上升0.37个百分点 [6] 业务板块盈利构成 - 电力业务利润1.71亿元人民币，占营业利润138.21% [6] - 综合能源业务利润6207万元人民币，同比上升21.82%，占营业利润50.28% [6] - 锰业贸易业务亏损4776万元人民币，主要因贸易规模缩减及产能利用率不足 [8] - 其他业务亏损4006万元人民币，受市场萎缩及竞争加剧影响 [8] - 信用减值损失4995万元人民币，因按账龄法计提坏账准备 [8] 电力业务运营数据 - 售电量68.02亿千瓦时，创同期历史新高 [6][9] - 自发水电上网电量受流域来水偏枯影响同比下降 [5][9] - 外购电协调及电煤采储保障供电区域需求 [9] - 涪陵白涛热电联产项目（总投资12.77亿元）具备168h试运条件 [9] - 万州武陵分布式光伏发电项目（投资6500万元）已投运 [9] 综合能源业务进展 - 本钢板材余气发电项目（中标价11.18亿元）整体进度达90% [10] - 万州经开区热电联产二期项目（总投资5亿元）进度过半 [10] - 自持及控股充换电站18座，电动重卡电池运营规模约1300套 [10] - 用户侧储能签约项目12个，总容量57.29兆瓦时 [10] - 启动20艘LNG新能源货运船舶建造 [10] 市场化业务拓展 - 签约市场化售电用户10128家，签约电量292.41亿千瓦时 [10] - 完成绿电交易1.2亿千瓦时 [10] - 虚拟电厂平台完成主体功能开发，成为西南首批通过能力校核运营商 [10] - 巫溪县农光互补40MW二期光伏项目取得建设指标 [11] 公司治理与战略 - 修订投后管理、网络安全等十余项制度 [11] - 推进"十五五(2026-2030)"战略规划编制 [11] - 搭建投资计划管理体系，严格执行投资评审 [11] - 启动存量参控股股权清理优化 [11] - ESG报告再获第三方评定A级 [12] 股东结构 - 前三大股东分别为中国长江电力（持股15.59%）、重庆涪陵能源（8.04%）、重庆两江新区开发投资（6.33%） [2] - 前十大股东中国有法人占比超过50% [2] - 股东间存在关联关系：长江电力与三峡资本、三峡电能受同一控制 [2]

董事会会议召开情况 - 会议于2025年8月20日在重庆市渝北区金开大道99号升伟晶石公元11栋4楼会议室召开 [1] - 会议采用现场结合通讯方式召开 应到董事13人全部亲自出席 [1] - 全体监事和高级管理人员列席会议 会议由董事长谢俊主持 [1] 董事会会议审议事项 - 审议通过《公司"提质增效重回报"专项行动方案2025年半年度执行情况评估报告》 [1] - 审议通过《公司2025年半年度报告正本及摘要》 [2] - 两项议案均获得13票同意 无反对票和弃权票 [1][2] 报告披露安排 - 两份报告详细内容均于2025年8月22日通过上海证券交易所网站披露 [1][2] - 董事会审计委员会对半年度报告出具书面审核意见 [2]

财务表现 - 2025年上半年营业收入约48.96亿元，同比减少6.1% [2] - 归属于上市公司股东的净利润约4793万元，同比减少79.07% [2] - 基本每股收益0.03元，同比减少75% [2]

公司治理与会议 - 公司于2025年8月20日在重庆市渝北区金开大道99号升伟晶石公元11栋4楼会议室以现场结合通讯方式召开第十届第三十一次董事会会议 [2] - 会议审议《公司"提质增效重回报"专项行动方案2025年半年度执行情况评估报告》等文件 [2] 业务结构 - 2024年度营业收入构成中电力行业占比67.39% [2] - 其他主营业务收入占比16.89% [2] - 综合能源业务收入占比15.27% [2] - 其他业务收入占比0.45% [2] 市场信息 - 公司股票代码SH 600116 [2] - 8月21日收盘价为6.8元 [2]

财务表现 - 上半年营业收入48.96亿元同比下降6.1% [1] - 归母净利润4793.28万元同比大幅下降79.07% [1] - 基本每股收益0.03元反映盈利水平显著收缩 [1] 业绩驱动因素 - 水电站流域来水偏枯导致自发水电上网电量下降 [1] - 子公司补缴2021-2023年西部大开发所得税优惠及滞纳金 [1] - 重要参股企业业绩下滑使投资收益减少 [1] - 线路迁改及变电站资产处置收益同比减少 [1] - 农网还贷补助资金未按期到账影响其他收益 [1] 业务影响 - 电力业务利润贡献因自发水电量下降而减少 [1] - 税务补缴事项对净利润产生一次性负面冲击 [1] - 多元化收益来源（投资收益/资产处置/政府补助）同步减弱 [1]

财务表现 - 营业收入48.96亿元 同比下降6.10% [1] - 归属于上市公司股东的净利润4793.28万元 同比下降79.07% [1] - 基本每股收益0.03元 [1] 盈利能力 - 扣除非经常性损益的净利润3465.9万元 同比下降83.49% [1] - 净利润降幅显著高于营收降幅 反映盈利能力承压 [1]

业绩数据 - 2025年上半年完成配售电量68.02亿千瓦时，创同期历史新高[2] - 累计已建、在建综合能源项目投资超30亿元，独立、共享储能运营总规模近1吉瓦时[2] - 2025年上半年综合能源营业利润6207万元，同比上升21.82%[2] - 中标总价约11.18亿元的本钢项目整体形象进度近90%[5] 分红情况 - 将每年现金分红比例由10%大幅提高至30%，已连续16年现金分红，上市以来累计超18亿元[4] - 近9年现金分红金额占当期合并报表归母净利润比例远超30%，2020 - 2024年累计分红超12亿元[4] - 2024年度和2024年前三季度现金红利共计1.7038721817亿元（含税），约占当期归母净利润的55.02%[4] 项目进展 - 三峡水利聚能云虚拟电厂平台主体功能开发整体建设进度100%[5] 用户数据 - 保障了供区186万千瓦负荷的用电需求[7] 公司管理 - 2025年上半年制定或修订十余项涉及投后管理等方面的制度[11] - 2025上半年组织独董参加相关培训超15人次[12] - 完成2024年度高级管理人员考核工作[13] 未来展望 - 持续评估“提质增效重回报”专项行动方案落实情况[14]

会议信息 - 公司第十届董事会第三十一次会议通知及材料于2025年8月8日发出，8月20日召开[1] - 会议应到董事13人，亲自出席13人，全体监事和高管列席[1] 报告表决 - 《公司“提质增效重回报”专项行动方案2025年半年度执行情况评估报告》全票通过表决[2] - 《公司2025年半年度报告正本及摘要》全票通过表决[2] 报告评价 - 董事会审计委员会认为半年度报告编制和审议程序合规，公允、全面、真实反映财务和经营成果[2]

财务数据关键指标变化：收入和利润（同比） - 营业收入48.96亿元人民币，同比下降6.10%[19] - 公司2025年上半年营业总收入48.96亿元同比下降6.10%[39] - 营业总收入同比下降6.1%至48.96亿元，对比上年同期52.15亿元[153] - 营业收入48.96亿元人民币，同比下降6.10%[53] - 归属于上市公司股东的净利润4793.28万元人民币，同比下降79.07%[19] - 公司2025年上半年归属于上市公司股东的净利润0.48亿元同比下降79.07%[39] - 归属于上市公司股东的净利润同比下降79.1%至4.79亿元，对比上年同期2.29亿元[154] - 扣除非经常性损益的净利润3465.90万元人民币，同比下降83.49%[19] - 净利润同比大幅下降84.1%至3472.51万元，对比上年同期2.18亿元[154] - 利润总额1.12亿元人民币，同比下降60.36%[19] - 净利润为净亏损733.33万元，同比下降119.8%（从盈利3701.03万元转为亏损）[158] - 营业利润为亏损758.27万元，同比下降117.0%（从盈利4458.82万元转为亏损）[158] - 基本每股收益0.03元/股，同比下降75.00%[20] - 基本每股收益同比下降75%至0.03元/股，对比上年同期0.12元/股[155] - 加权平均净资产收益率0.43%，同比下降1.6个百分点[20] - 公司本期综合收益总额为亏损733.33万元人民币[187] 财务数据关键指标变化：成本和费用（同比） - 营业成本43.79亿元人民币，同比下降4.71%[53] - 营业成本同比下降4.7%至43.79亿元，对比上年同期45.96亿元[153] - 财务费用同比下降3.5%至1.18亿元，其中利息费用同比下降9.2%至1.23亿元[153] - 研发费用59.85万元人民币，同比下降94.97%[53] - 信用减值损失改善29.8%至-4995.40万元，对比上年同期-7115.62万元[154] - 信用减值损失同比收窄29.8%至4995万元，因上年已充分计提坏账准备[60] - 公司信用减值损失4995万元占营业利润-40.46%[41] - 投资收益同比下降74.8%至940.08万元，对比上年同期3723.16万元[154] - 投资收益940.08万元人民币，同比下降74.75%[53] - 投资收益同比下降74.7%至940万元，占利润总额比例从13.16%降至8.39%[60] - 营业外支出1671.12万元人民币，同比上升722.94%[53] - 资产减值损失增加因子公司计提金属硅存货跌价准备[56] 各条业务线表现 - 水电站流域来水偏枯导致自发水电上网电量同比下降[21] - 公司2025年上半年售电量68.0199亿千瓦时同比增长2.66%[39] - 公司2025年上半年发电量9.7831亿千瓦时同比下降23.04%[39] - 公司综合能源业务利润6207万元占营业利润50.28%[40] - 公司锰业贸易业务亏损4776万元占营业利润-38.68%[41] - 电力生产供应业务利润同比下降44.9%至1.71亿元，占利润总额比例从109.45%升至152.20%[60] - 锰业及贸易业务亏损同比收窄25.3%至4776万元，亏损占比从22.60%扩大至42.60%[60] - 综合能源服务利润同比增长21.8%至6207万元，占利润总额比例从18.02%升至55.37%[60] - 综合能源营业利润6207万元同比上升21.82%[43] - 用户侧储能签约12个项目总容量57.29兆瓦时[43] - 市场化售电签约用户10128家电量292.41亿千瓦时[43] - 绿电交易累计完成1.2亿千瓦时[43] - 本钢板材屋顶分布式光伏19.5MWp全容量并网[43] - 巫溪县农光互补二期光伏项目取得40MW建设指标[43] - 配售电量68.02亿千瓦时创同期历史新高[42] - 涪陵白涛热电联产项目总投资12.77亿元机组具备试运条件[42] - 万州武陵分布式光伏项目投资6500万元实现投运[42] - 黔江大山风电项目投资3.73亿元正在办理开工手续[42] - 公司自有水电装机容量75万千瓦[27] - 公司拥有统调电源装机220.7万千瓦其中水电85万千瓦[36] 管理层讨论和指引 - 外购电组织难度大且自有电源不足，制约电力市场扩张[89] - 公司大力拓展的综合能源、储能及市场化售电业务属强政策驱动型，投资收益与经营效益易受国家及行业政策影响[92] - 公司蒸汽供应、锰矿开采及电解锰加工产业存在粉尘、噪声、废气、废水等污染物排放，面临环保投入增加、处罚或关停风险[92] - 公司新业务面临市场竞争激烈、产能爬坡及回报周期较长挑战，盈利能力短期内未形成有力业绩支撑[95] - 公司商誉规模较大，2024年计提减值0.39亿元，存在进一步减值风险[89] - 公司应收款项规模较大，面临回收压力[89] - 公司对策包括加大电源投入、提升自有电源供应保障能力，并通过虚拟电厂辅助方式拓展配售电业务[92] - 公司对策包括加大环保技术研发和设施投入，严格按最新环保要求组织生产[93] - 公司对策包括加快内部管理、业务及文化融合，推进人力资源改革与薪酬考核激励机制构建[94] - 公司对策包括加大优质项目投资并购力度，应用新技术、布局新业态以推动智慧综合能源转型[95] - 公司对策包括探索打造数字能源管控系统、智能电网及储能技术应用等基础设施[95] - 公司对策包括健全投资管理制度体系，规范投资项目全生命周期管理，加强投前论证与投后跟踪[95] 其他财务数据：现金流量 - 经营活动产生的现金流量净额2.37亿元人民币，同比下降28.63%[19] - 经营活动产生的现金流量净额2.37亿元人民币，同比下降28.63%[53] - 经营活动产生的现金流量净额为2.37亿元，同比下降28.6%[160] - 经营活动产生的现金流量净额同比下降13.6%，从3.276亿元降至2.831亿元[164] - 经营活动现金流入小计同比增长16.6%，从21.421亿元增至24.975亿元[164] - 销售商品提供劳务收到的现金为42.16亿元，同比下降3.1%[160] - 购买商品接受劳务支付的现金为33.49亿元，同比下降0.3%[160] - 购买商品、接受劳务支付的现金同比增长47.7%，从4.540亿元增至6.709亿元[164] - 支付的各项税费为2.14亿元，同比增长19.8%[160] - 投资活动产生的现金流量净额-7.97亿元人民币，同比减少[53] - 投资活动产生的现金流量净额为-7.97亿元，同比扩大2.5%[161] - 投资活动产生的现金流量净额同比下降82.9%，从2.273亿元降至3888万元[164] - 投资支付现金同比大幅增长650%，从4000万元增至3亿元[164] - 收回投资收到的现金6.76亿元人民币，同比大幅上升21635.96%[53] - 投资支付的现金8.12亿元人民币，同比大幅上升1402.64%[53] - 筹资活动产生的现金流量净额4.98亿元人民币，同比上升54.92%[53] - 筹资活动产生的现金流量净额为4.98亿元，同比增长54.9%[161] - 筹资活动产生的现金流量净流出扩大84.9%，从-3.102亿元增至-5.736亿元[164] - 取得借款收到的现金为62.59亿元，同比增长26.0%[161] - 取得借款收到的现金同比增长5.1%，从12.745亿元增至13.4亿元[164] - 期末现金及现金等价物余额为13.79亿元，同比下降9.3%[161] - 期末现金及现金等价物余额同比下降37.8%，从6.882亿元降至4.282亿元[165] 其他财务数据：资产、债务及借款 - 总资产253.68亿元人民币，较上年度末增长0.66%[19] - 公司总资产253.68亿元较年初增长0.66%[39] - 公司总资产为253.68亿元人民币，较期初增长0.66%[145][146] - 归属于上市公司股东的净资产110.18亿元人民币，较上年度末下降0.11%[19] - 公司资产负债率55.74%较年初上升0.37个百分点[39] - 负债合计同比增长11.1%至56.08亿元，对比期初49.86亿元[151] - 所有者权益同比增长0.8%至101.80亿元，其中未分配利润同比增长5.6%至14.75亿元[151] - 短期借款减少至45.70亿元人民币，下降5.67%[145] - 应付账款降至9.47亿元人民币，较期初减少22.33%[145] - 一年内到期非流动负债同比下降68.33%至5.55亿元，因偿还到期应付债券[62][63] - 一年内到期非流动负债大幅减少至5.55亿元人民币，下降68.33%[145] - 长期借款同比增加32.72%至38.39亿元，占总资产比例从11.48%升至15.13%[62] - 长期借款增加至38.39亿元人民币，增长32.72%[145] - 其他流动负债同比激增1279.26%至8.61亿元，主要因新增8亿元超短期融资券[62][63] - 货币资金同比下降11.0%至15.00亿元，占总资产比例从6.69%降至5.91%[62] - 货币资金减少至4.28亿元人民币，下降37.01%[149] - 公司货币资金为14.999亿元人民币，较年初16.854亿元有所下降[144] - 交易性金融资产期末余额10.4617860805亿元人民币，较期初增加7.2797661305亿元[77] - 交易性金融资产为10.462亿元，较年初9.734亿元增长[144] - 其他非流动金融资产期末余额5.5725753173亿元人民币，较期初增加3000万元[77] - 其他非流动金融资产为5.573亿元，较年初5.273亿元增长[144] - 应收账款为14.520亿元，较年初11.940亿元显著增长[144] - 其他应收款为22.74亿元人民币，较期初下降12.18%[149] - 存货为4.364亿元，较年初4.084亿元增加[144] - 应收款项融资为1.231亿元，较年初1.636亿元减少[144] - 在建工程为17.792亿元，较年初15.049亿元增长[144] - 固定资产为107.368亿元，较年初109.411亿元略有减少[144] - 长期股权投资为20.454亿元，较年初20.837亿元小幅减少[144] - 长期股权投资保持稳定为99.91亿元人民币[150] - 母公司短期借款降至8.81亿元人民币，下降21.09%[150] - 母公司应付债券保持稳定为10.00亿元人民币[150] - 公司对外担保总额122,223.41万元，占净资产比例11.08%[126] - 对子公司担保余额104,488.91万元，对外担保余额17,734.50万元[126] - 为资产负债率超70%企业提供担保金额31,658.41万元[126] - 报告期内对外担保发生额7,497万元，对子公司担保发生额4,991万元[126] - 重大信用借款余额158,499万元，包含三峡水利58,500万元和长电联合99,999万元[127] - 2025年1月发行8亿元超短期融资券，已于7月14日完成本息兑付[128] - 2025年7月新发行8亿元短期融资券[129] - 公司存续一笔中期票据，发行金额18亿元，票面利率3.2%，2027年1月19日到期[139] - 2022年度第一期中期票据已全部回售完毕，回售金额10亿元[141] - 公司主要受限资产总额为62,043.66万元，对应贷款总额69,355.00万元[64] - 重庆乌江电力受限机器设备净值39,806.33万元，获得贷款44,450.00万元[64] - 贵州武陵锰业受限机器设备净值11,024.35万元，获得贷款16,000.00万元[64] 各地区表现 - 联合能源2025上半年净利润为8,522万元，同比减少9,413万元，主要因自发上网电量下降及补缴税款滞纳金[86] - 长兴电力2025上半年净利润为-3,871万元，同比减少5,251万元，主要因投资收益减少及信用减值损失增加[86] - 万州公司2025上半年净利润为933万元，同比减少1,678万元，主要因自发上网电量下降及人工成本上升[86] - 天泰能源2025上半年净利润为-1,610万元，同比减少5,117万元，主要因原材料成本上涨及售气量减少[86] - 公司总资产规模最大子公司为联合能源（1,545,353万元），净资产为699,013万元[84] - 公司营业收入最高子公司为联合能源（385,688万元），营业利润为16,285万元[84] - 参股公司黔源电力总资产达1,543,857万元，净利润为5,185万元（数据来自2025年第一季度报告）[85][86] 关联交易与承诺 - 2025年日常关联交易预计金额72861万元，上半年实际发生27538万元[116] - 公司股东长电宜昌能源投资有限公司及其一致行动人承诺避免同业竞争，确保不在三峡水利供电区域内从事竞争性业务[105] - 股东承诺减少和规范关联交易，确有必要时将按公允市场价格进行并履行信息披露义务[105] - 承诺方包括长电宜昌能源投资有限公司、中国长江电力股份有限公司及三峡资本控股有限责任公司[105] - 避免同业竞争承诺自2018年4月3日起长期有效且得到严格履行[105] - 减少关联交易承诺自2018年4月3日起长期有效且得到严格履行[105] - 长电宜昌能源投资有限公司及一致行动人承诺保持三峡水利人员、资产、财务独立[106] - 长电宜昌能源投资有限公司及一致行动人承诺避免与三峡水利同业竞争[106] - 长电宜昌能源投资有限公司及一致行动人承诺减少和规范关联交易[106] - 长电投资管理有限责任公司及一致行动人承诺避免与三峡水利同业竞争[107] - 长电投资管理有限责任公司及一致行动人承诺减少和规范关联交易[107] - 所有承诺均自2019年3月16日起长期有效[106] - 长电投资相关承诺自2021年6月29日起长期有效[107] - 承诺要求关联交易遵循市场公正、公平、公开原则[106][107] - 承诺要求将商业机会优先推荐给上市公司[106][107] - 承诺人需在关联交易表决时履行回避义务[106][107] - 长电投资及一致行动人承诺保持三峡水利人员、资产、财务独立，不影响其独立经营能力[108] - 中国长江三峡集团等承诺避免与三峡水利构成实质性同业竞争，相关商业机会优先出让给上市公司[109] - 中国长江三峡集团等承诺在关联交易表决中履行回避义务，避免非法占用上市公司资金及资产[109] - 中国长江三峡集团等承诺减少与三峡水利的关联交易，无法避免的将按市场公平原则进行[109] - 水利部综管中心承诺保障三峡水利在业务、资产、人员、机构和财务方面的独立性[110] - 水利部综管中心承诺规范与三峡水利的关联交易，按公平商业条件进行且不寻求额外利益[110] - 关联债权债务总额为266,972,353.38元，其中应收账款202,490,267.71元，应付账款64,482,085.67元[123] - 关联债权债务净额为6,839,926.72元，由应收5,472,853.58元和应付1,367,073.14元构成[123] - 向重庆两江新区水土高新技术产业园建设投资有限公司提供资金期末余额为1.666亿元，较期初减少478万元[121] - 向中国长江电力股份有限公司提供资金期末余额为1991.19万元，较期初增加1444.81万元[122] - 重庆两江协同创新区建设投资发展有限公司资金往来期末余额为745.70万元，较期初增加182.10万元[122] - 三峡电能有限公司关联方向公司提供资金期末余额为10.02万元，较期初增加10.02万元[121] - 重庆两江新区新源置业发展有限公司资金往来期末余额为269.59万元，较期初增加269.59万元[121] - 重庆涪纱纺织有限公司资金往来期末余额为29.极10万元，较期初增加28.30万元[121] - 重庆两江新区鱼复工业园建设投资有限公司资金往来期末余额为3888元，较期初减少35.69万元[122] - 长峡电能设计（西安）有限公司关联方向公司提供资金期末余额为22.22万元，极期初减少54.95万元[122] - 重庆两江新区龙兴工业园建设投资有限公司资金往来期末余额为47.43万元，较期初减少65.65万元[122] - 重庆两江新区置业发展有限公司资金往来期末余额为494.39万元，较期