本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或 者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 一、公司 2025 年一季度发电量及上网电量完成情况 2025 年第一季度，公司下属全资及控股公司水电站累计完成发电量 2.7684 亿 千瓦时，同比下降 7.10%；其中：重庆地区 2.7334 亿千瓦时，同比下降 7.10%；芒 牙河二级电站所处云南地区 0.0350 亿千瓦时，同比下降 7.41%。公司下属全资及 控股公司水电站累计完成上网电量 2.7241 亿千瓦时，同比下降 7.17%；其中：重 庆地区 2.6892 亿千瓦时，同比下降 7.16%；云南地区 0.0349 亿千瓦时，同比下降 7.43%。鱼背山电厂、双河电厂、赶场电厂、长滩电厂、瀼渡电厂、双泉水电站、 大河口水电站为公司自有电厂未核定上网电价，其他电站发电上网均价为 0.2892 元/千瓦时（不含税）。现将公司下属全资及控股公司各水电站 2025 年一季度发电 量及上网电量完成情况公告如下： 股票代码：600116 股票简称：三峡水利 编号：临 2025-012 号 | 序 | 电厂名称 | 装机容量 ...

行业概况 - 锰是一种灰白色、硬脆、有光泽的过渡金属 相对密度为7.21g/cm³ 熔点1244℃ 沸点2095℃ 电阻率185x10⁻⁸Ω·m [2] - 锰矿是工业生产必需的基础性大宗原料矿产之一 也是支撑新能源、新材料等新兴产业发展的重要原料 [2] - 锰矿已被中国列入紧缺矿种 国内锰矿石产量逐年下降 进口依赖度高达80%-90% 2024年进口量和净进口量分别为2928.87万吨和2901.96万吨 同比下降6.28%和7.14% [2] 锰矿资源特性 - 现已知锰矿物有150种 但具有经济价值的仅5-6种 最重要且最有经济价值的是软锰矿和硬锰矿 [3] - 锰矿最常见的是无水和含水的氧化锰和碳酸锰 [3] 产业链结构 - 上游为锰矿石勘探和开采环节 代表企业有西部黄金、五矿发展、华阳股份、中信金属、南方锰业 [4] - 中游为锰矿冶炼加工环节 主要产品包括硫酸锰、电解锰、电解二氧化锰和锰硅、锰铁合金等 代表企业有天元锰业、南方锰业、三和锰业、大锰锰业、东方矿业 [4] - 下游应用领域包括钢铁、电池、化工、建筑、房地产、交通运输、新能源汽车、航空航天、医药等行业 [4] 全球锰矿石资源 - 全球陆地锰金属储量约15亿吨 南非、澳大利亚、中国和巴西四国占全球总储量的85%以上 南非占比32% 中国排名第三占比15% [5] - 全球高品位锰矿资源（锰含量35%以上）主要集中在南非、加蓬、澳大利亚和巴西 品位在40-50%之间 储量占全球70%以上 [5] - 大洋底部蕴藏约3亿吨锰结核资源 因技术原因未大量开采 [5] 中国锰矿石资源 - 中国锰矿石以碳酸锰矿石为主 占全国储量的55.8% 可直接入炉的富锰矿石很少 [9] - 国内锰矿资源分布呈现"南多北少"格局 主要分布在广西、湖南、云南、贵州、辽宁和重庆等省区 广西储量最高占43.24% 贵州次之占17.83% [9] 相关企业 - 上市企业包括南方锰业（01091）、西部黄金（601069）、中钢天源（002057）、五矿发展（600058）、华阳股份（600348）、湘潭电化（002125）、红星发展（600367）、鄂尔多斯（600295）、三峡水利（600116） [2] - 非上市企业包括宁夏天元锰业集团、松桃三和锰业集团、广西大锰锰业、湖南东方矿业等 [2]

担保数据 - 2025年2月无新增和解除担保[1][5] - 截至2025年2月28日累计担保余额124,472.85万元[1] - 截至2025年2月28日担保总额488,944.97万元，占2023年度净资产43.80%[1][8] 2024年度担保计划 - 新增担保总额不超36.335亿元[3][7] - 为6家全资子公司担保20.68亿元[3] - 为1家控股子公司担保4.08亿元[3] - 为1家合营公司担保1.575亿元[3] 其他业务担保 - 2024年票据池业务互相担保累计不超10亿元[3] 担保情况说明 - 公司及子公司无逾期对外担保[9]

行业投资评级 - 对电力行业维持“强于大市”评级 [6] 核心观点 - 工信部发布《关于组织开展算力强基揭榜行动的通知》，强调绿色低碳计算，提出到2026年算力中心可再生能源比例达到30%的目标 [1][10] - AI应用场景拓宽将驱动智能算力及其用电需求维持高增长，在绿色算力要求下，数据中心对可再生能源的消纳需求有望提升 [1][10] - 绿电、绿证消费需求将持续增长，叠加重点用能单位可再生能源消纳责任分解，新能源项目的环境价值将加速兑现 [1][10] - 在差价结算机制及新旧项目分类施策背景下，存量新能源项目在市场化比例提升的同时仍有望维持较高的盈利能力 [1][10] 行情回顾 - 2025年2月14日至2月21日，电力板块（882528.WI）下跌0.12%，同期沪深300指数上涨1.00%，电力板块跑输大盘1.12个百分点 [2][14] - 2025年初至今，电力板块下跌5.09%，沪深300指数上涨1.11%，电力板块累计跑输大盘6.20个百分点 [2][14] - 分子板块看，2月14日至2月21日，火电、水电、燃气板块（中信指数）涨跌幅分别为-0.93%、-1.25%、-1.07% [2][14] - 同期板块内个股表现分化，涨幅前三为京能热力（11.26%）、华电国际（9.22%）、长青集团（8.23%）；跌幅前三为内蒙华电（-6.54%）、广安爱众（-7.34%）、ST聆达（-9.45%） [28][30] 高频数据 - 动力煤价格方面，2月21日秦皇岛5500大卡动力煤现货价格为730元/吨，环比下降2.67%，同比下降23.64% [3][31] - 进口煤价方面，2月20日广州港5500大卡印尼煤价格为808元/吨，环比下降3.75%，同比减少20.97% [3][31] - 2月20日环渤海动力煤指数5500大卡综合平均价格为696元/吨，环比下降0.29%，同比降低4.66% [33] - 煤炭库存方面，截至2月21日，秦皇岛港库存703万吨，环比增加23万吨（增幅3.38%），同比增加173万吨（增幅40.88%） [4][36] - 广州港2月19日库存230.8万吨，环比增加23万吨（增幅11.07%），同比增加57.5万吨（增幅33.18%） [4][36] - 曹妃甸港2月21日库存577万吨，环比增加22万吨（增幅3.96%），同比增加185万吨（增幅47.19%）；京唐港（国投港区）2月21日库存239万吨，环比增加5万吨（增幅2.14%），同比增加35.2万吨（增幅17.27%） [38] - 截至2月20日，沿海8省份煤炭库存3327.30万吨，环比减少94.50万吨（降幅2.76%），同比减少27.9万吨（降幅0.83%）；内陆17省份煤炭库存8038.10万吨，环比减少198.30万吨（降幅2.41%），同比增加680.3万吨（增幅9.25%） [43] - 煤炭日耗方面，截至2月20日，沿海8省份日耗194.00万吨，环比增加6.80万吨（增幅3.63%），同比减少7.8万吨（降幅3.87%）；内陆省份日耗413.20万吨，环比增加63.60万吨（增幅18.19%），同比增加10.8万吨（增幅2.68%） [45] 行业估值 - 预期2025年电力及公用事业板块平均市盈率约为16倍，行业最新市净率为1.7倍，在所有行业中均处于中游位置 [22][24][26] 投资建议 - 持续看好火电转型新能源运营的标的，包括申能股份、上海电力、华电国际、华能国际、福能股份、大唐发电、皖能电力、华润电力 [5][10] - 稳健性标的推荐中国核电、三峡能源、中闽能源 [5][10] - 推荐乌白电站注入提升公司盈利水平的水电龙头长江电力、受益于省内市场电价持续改善的华能水电 [5][10] 重点新闻 - 江苏省发布氢能产业行动方案，鼓励可再生能源制氢项目参与电力市场 [48] - 重庆电力现货市场自2025年3月11日起启动连续调电试运行 [48] - 八部门联合印发《新型储能制造业高质量发展行动方案》 [49]

担保情况 - 2025年1月为综合能源公司提供260万元担保[1] - 聚龙电力为科尔科克公司按31.5%持股比例提供4189.50万元担保[1] - 截至2025年1月31日，公司及子公司累计担保余额为124472.85万元[2] - 截至2025年1月31日，公司及子公司担保总额为488944.97万元[2][13] - 2024年度担保计划新增担保总额不超过36.335亿元[4] - 2025年1月长电联合供应链管理有限公司偿还5000万元贷款解除公司担保责任[5] - 2025年1月综合能源公司偿还16.73万元贷款解除公司担保责任[5] - 公司为综合能源公司向浦发银行重庆分行提供5600万元连带责任保证[10] - 2024年度担保计划中尚未使用额度为353699.12万元[13] - 聚龙电力为科尔科克公司提供的担保总额中尚未使用额度为10773万元[13] 综合能源公司业绩 - 截至2023年12月31日，综合能源公司资产总额151742万元，负债总额105104万元，营业收入8810万元，净利润 -574万元[6] - 截至2024年9月30日，综合能源公司资产总额173311万元，负债总额127488万元，2024年1 - 9月营业收入12793万元，净利润 -658万元[7] 担保相关决策 - 董事会同意2024年度担保计划事项，新增担保总额不超过36.335亿元，并授权总经理办公会处理担保事宜[12] 担保风险与性质 - 2024年度担保计划是为满足所属公司资金需求的合理预计，整体担保风险可控[11] - 2025年1月存在为资产负债率超过70%的全资子公司提供担保的情况[2] - 公司当前担保全部是对全资、控股子公司、合营公司以及子公司之间的担保[13] - 公司不存在为控股股东和实际控制人及其关联人提供担保的情况[13] - 公司存在为其他外部单位提供担保的情况[13] - 公司及子公司不存在逾期对外担保[14]

融资申请 - 公司申请注册发行不超12亿元超短期融资券，额度2024年8月22日起2年内有效[1] 融资发行 - 2025年1月13日成功发行8亿元第一期超短期融资券，14日到账[2] - 期限180日，起息日1月14日，兑付日7月13日[2] - 发行利率1.75%，发行价100元/百元面值[2] - 主承销商为招行，联席主承销商为兴业银行，簿记管理人是招行[2]

项目投资 - 调整重庆黔江100MW风力发电项目投资边界，分两期实施，一期动态投资不超37259万元，建设65MW[2] 关联交易 - 公司2025年度日常关联交易计划总额为72861万元[3] - 《关于公司2025年度日常关联交易计划的议案》关联董事4人回避表决，同意9票[4] - 审计委员会和独立董事认为2025年度日常关联交易计划合理，定价公平，无不利影响[4] - 该议案需提交公司相关股东大会审议[5]

会议相关 - 公司第十届董事会独立董事召开2025年第一次专门会议[1] 关联交易 - 审议通过2025年度日常关联交易计划议案[1] - 计划基于实际合理预计，无不利影响[1] - 定价公平合理，不影响独立性[1] - 独立董事同意提交董事会，关联董事回避表决[1]

会议信息 - 监事会二十次会议通知及材料于2025年1月2日发出[1] - 会议于2025年1月9日在重庆召开，5名监事出席[1] 议案情况 - 审议通过2025年度日常关联交易计划议案，总额72861万元[2] - 关联监事回避表决，3票同意，需提交股东大会审议[2]

债券发行 - 2022年度第一期中期票据发行金额10亿元[2] 债项情况 - 债项余额10亿元，利率3.2%[2] - 本期应偿还本息10.32亿元[2] 时间信息 - 起息日2022年1月19日，期限3 + 2年[2] - 本息兑付日2025年1月19日（遇节假日顺延）[2] 其他信息 - 债项评级AA+，主承销商为工行和中信证券[2] - 存续期管理机构为工行[2]