会议信息 - 公司第九届董事会第三十五次（临时）会议通知于2024年10月25日发出[2] - 会议于2024年10月30日以现场与通讯表决结合方式召开[2] 表决结果 - 9票同意改选董事长议案，选举崔周全为董事长[3] - 崔周全任战略委员会主任委员，任期至本届董事会届满[3]

会议决策 - 2024年10月28日召开第九届董事会第三十四次（临时）会议，10名董事表决[2] - 10票同意转让世纪云天化51%股权和汤原云天化55%股权议案[3] - 10票同意通过2024年度内部控制评价工作方案议案[5] 公司数据 - 截至2024年6月30日，世纪云天化资产31,187.32万元，负债26,668.07万元，净资产4,519.25万元[5] - 2023年度世纪云天化营收198,489.15万元，2024年1 - 6月营收107,206.07万元[5] - 截至2024年6月30日，汤原云天化资产10,700.87万元，负债2,855.37万元，净资产7,845.51万元[5] - 2023年度汤原云天化营收27,733.95万元，2024年1 - 6月营收17,512.23万元[5] 股权评估 - 世纪云天化股东全部权益评估价值4,334.36万元，减值184.89万元[4] - 汤原云天化股东全部权益评估价值7,893.34万元，增值47.83万元[4] - 拟转让股权评估价值总计6,551.86万元[4]

会议信息 - 会议通知于2024年10月23日发出[2] - 会议于2024年10月28日以通讯表决方式召开[2] 表决结果 - 7票同意转让控股子公司股权议案[3] - 7票同意2024年度内部控制评价工作方案议案[3] 股权交易 - 拟转让黑龙江世纪云天化农业科技有限公司51%股权[3] - 拟转让汤原云天化肥业有限公司55%股权[3] - 挂牌价格不低于经国资机构备案的评估价值[3]

证券代码：600096 证券简称：云天化 公告编号：临 2024-070 一、说明会基本情况 2024 年 10 月 22 日，公司董事长段文瀚先生，党委书记、董事、 总经理崔周全先生，董事、副总经理、财务总监钟德红先生，副总经 理、董事会秘书苏云先生，独立董事吴昊旻先生出席了本次业绩说明 会。公司就 2024 年前三季度经营成果、财务状况等问题与投资者进 行互动交流和沟通，在信息披露允许的范围内就投资者普遍关注的问 题进行了问答。 二、本次说明会投资者提出的主要问题及公司回复情况 （一）预征集问题回复 公司前期通过邮件等多种渠道收集到了投资者相关问题，本次说 明会先集中回复了预征集问题，具体问题及回复整理如下： 问题 1：公司前三季度实现净利润同比增长超 19.42%，主要驱动 因素是什么？ 云南云天化股份有限公司 关于 2024 年第三季度业绩说明会召开情况的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 云南云天化股份有限公司（以下简称"公司"）于 2024 年 10 月 22 日（星期二）16:00-17:00 ...

报告公司投资评级 - 公司维持"买入-B"评级 [2] 报告的核心观点 - 云天化具备磷矿石-磷肥-磷化工一体化产业链，资源和规模优势显著 [1] - 磷矿石价格高位维持，财务状况持续优化 [1] - 低估值高股息率具备较强吸引力 [2] 财务数据持续改善 - 2024年前三季度实现营收467.24亿元，同比减少12.34%；归母净利润44.24亿元，同比增长19.42% [1] - 2024Q3单季度实现营收147.31亿元，同比减少18.54%，环比减少18.77%；归母净利润15.83亿元，同比增长54.16%，环比增长14.56% [1] - 毛利率16.99%，同比提升2.86个百分点；2024Q3毛利率17.81%，同比提升5.61个百分点，环比提升3.12个百分点 [1] - 上游原料价格同比下降，硫磺价格下降14.69%，原料煤价格下降21.07%，燃料煤价格下降12.77% [1] 收购磷化集团少数股权 - 2024年6月公司以10.55亿元受让交银投资和建信投资持有的磷化集团合计18.6%股权，受让完成后公司合计持有100%磷化集团股权 [1] - 磷化集团主要产品有磷矿石、饲料级磷酸氢钙等，拥有大型磷矿资源和生产能力 [1] - 2024上半年磷化集团实现净利润9.19亿元 [1] 财务状况持续优化 - 资产负债率从2016年的92.48%持续下降至2024Q3的52.51% [1] - 长+短期借款从2019年的313亿元下降至2024Q3的140亿元 [1] - 财务费率从2018年的4.79%下降至2024年前三季度的0.83%；2024Q3财务费用1.07亿元，同比减少0.97亿元 [1][2]

募集资金情况 - 2020年非公开发行股票募集资金总额19.0022909661亿元，净额18.6760433587亿元[12] - 截至2024年9月30日，募集资金专户余额9529.006804万元[13] 项目投资与使用情况 - 10万吨/年电池新材料前驱体项目投资16.2878亿元，拟投募集资金10.586025亿元[16] - 云天化物流运营升级改造项目投资1.200375亿元，拟投募集资金1.028875亿元[16] - 10万吨/年设施农业用水溶性磷酸一铵技改工程投资9584.21万元，拟投募集资金7816.55万元[16] - 氟资源综合利用技术改造项目投资7730.20万元，拟投募集资金5653.61万元[16] - 偿还银行贷款拟投募集资金5.7亿元[16] - 截至2021年12月31日，6万吨/年聚甲醛项目已投募集资金141.27万元[16] - 10万吨/年电池新材料前驱体项目2023年3月达预定可使用状态[19] - 云天化物流运营升级改造项目2022年12月达预定可使用状态[19] - 截至2024年9月30日，使用银行承兑汇票支付工程款12476.24万元，部分已置换[22] - 各项目有相应累计投入和预计节余资金情况[22] 资金处理 - 截至2024年9月30日，拟将节余募集资金9529.01万元转一般账户补充流动资金[24] - 2024年10月14日，董事会和监事会通过募投项目结项及资金补充议案[27][28] 股权相关 - 2023年4月27日，云天化集团承诺2024年11月17日前转让江川天湖部分或全部股权[34] - 拟变更延期6个月至2025年5月17日[35][37] - 2023年1月江川天湖磷矿采矿权证到期后恢复生产[35] - 2024年10月8日取得另一股东同意转让确认，10月11日启动预挂牌[35][37] - 云天化集团将江川天湖55%股权委托公司管理[38] - 2024年10月相关会议审议通过变更延期承诺议案[39][40][41]

报告公司投资评级 - 公司投资评级为"买入"[1] 报告的核心观点 磷肥价格同比上涨，复合肥产销增长明显 - 2024年前三季度公司主营产品磷铵、复合肥等价格同比上涨,产销量也有所增长[5] 压降财务费率，资产负债率持续优化 - 公司加强资金管控,财务费率同比下降,资产负债率也持续优化[6] 回购子公司少数股权,增厚主营利润 - 公司回购磷化集团少数股权,有望提升公司归母净利润[7] 盈利预测 - 预计公司2024-2026年归母净利润分别为53.52/56.61/59.18亿元,对应PE为8/7/7倍[7] 投资建议 - 维持"买入"评级,考虑公司作为国内磷化工龙头,磷矿资源丰富,维持高景气[7]

报告公司投资评级 - 报告维持"买入"评级 [1] 报告的核心观点 - 2024年前三季度公司业绩明显改善,磷矿化一体持续驱动主业成长 [1] - 多项主营产品产销量持续增长,叠加公司磷化工一体化、磷矿石行业高景气度、价格高位,盈利水平有望持续改善 [6] - 多项募投项目进行结项,未来持续放量支撑公司成长 [5] - 公司全资持股磷化集团,有望优化资本结构、提升财务表现,同时深化公司磷产业全链条优势,增强盈利能力 [5] 报告内容总结 公司经营情况 - 2024年前三季度公司总体销售毛利率为16.99%,较上年同期上涨2.86个百分点 [1] - 前三季度财务费用同比下降30.39%,销售费用同比下降8.53%,管理费用同比上升6.47%,研发费用同比下降14.32% [1] - 2024前三季度公司净利率为10.92%,较上年同期增长2.56个百分点 [1] - 2024年前三季度公司经营活动产生的现金流量净额为75.06亿元,同比增长6.83% [2] - 应收账款16.45亿元,同比下跌32.12%,应收账款周转率从25.05次变为36.68次 [2] - 存货周转率从6.32次下降至6.15次 [2] 主营产品情况 - 2024年前三季度磷铵/复合（混）肥/尿素/聚甲醛/黄磷/饲料级磷酸氢钙的产量分别同比变化为7.01%/19.15%/7.51%/2.17%/-4.23%/6.53% [2] - 销量分别同比变化为-2.54%/19.51%/7.00%/-2.26%/-9.64%/6.34% [2] - 销售均价分别同比变化为4.08%/-3.52%/-7.83%/1.10%/-7.76%/10.88% [5] 其他事项 - 多项募投项目进行结项,未来持续放量 [5] - 公司全资持股磷化集团,预计每年可增加公司归母净利润2.10亿元左右 [5]

报告公司投资评级 - 报告给予云天化（600096）"增持"评级（维持）[1] 报告的核心观点 三季度业绩同比稳定增长，磷化工一体化优势显著 - 2024年前三季度，公司实现营业收入467.24亿元，同比下降12.34%；实现归母净利润44.24亿元，同比增长19.42%；实现扣非归母净利润43.35亿元，同比增长21.42%。2024年Q3单季度，公司实现营业收入147.31亿元，同比下降18.54%，环比下降18.77%；实现归母净利润15.83亿元，同比增长54.16%，环比增长14.56%；实现扣非归母净利润15.55亿元，同比增长55.40%，环比增长14.75%。[4] 主营产品价格上升助力三季度业绩提升，盈利水平稳中有进 - 2024年Q3，公司主要产品磷酸一铵、磷酸二铵、磷酸氢钙的市场均价同比分别增长18.09%、5.79%、19.19%，环比分别增长8.51%、0.36%、0.12%。主营产品价格上升以及大宗原材料价格下降，助力Q3业绩实现显著增长。[4][5][6] 磷矿石维持高景气度，市场价格保持高位运行 - 2024年Q3，磷矿石市场均价为1017.03元/吨，同比增长13.85%，环比增长0.75%，价格保持高位运行。公司"矿化一体"和全产业链运营优势，持续支撑化肥、聚甲醛、饲钙等主营产品实现稳定盈利，驱动业绩上行。[7] 成本控制效果显著，期间费用端持续优化 - 2024年Q3，公司资产负债率降至52.51%，同比下降14.91个百分点，环比下降3.98个百分点，负债结构持续优化。公司财务费用为1.07亿元，同比下降47.62%，环比下降20.64%，费用端持续得到优化。[8] 投资建议 - 预计公司2024-2026年归母净利润分别为52.36、52.88、54.53亿元，同比增速为15.8%、1.0%、3.1%。对应PE分别为8、8、8倍。维持"增持"评级。[9] 风险提示 - 原材料及主要产品价格波动引起的各项风险 - 安全生产风险 - 环境保护风险 - 项目投产进度不及预期[10]

报告公司投资评级 - 维持"推荐"评级 [2] 报告的核心观点 - 公司2024年第三季度实现营业收入147.31亿元,同比下滑18.54%,归母净利润15.83亿元,同比增长54.16%,盈利能力显著改善 [1] - 公司主营产品价格上涨、部分大宗原材料价格下降,以及收购重要子公司少数股权等因素带动公司2024年第三季度盈利能力大幅提升 [1] - 受供给端受安全环保管控趋严等因素影响,以及需求端下游磷肥和新能源电池材料需求增长,预计未来2-3年内磷矿价格将维持高位,有利于公司作为磷化工龙头的成本优势和盈利韧性 [1] 公司财务数据分析 - 2024年前三季度,公司主营产品产销稳健,销售毛利率和销售净利率分别为16.99%和10.92%,同比分别增长2.86和2.55个百分点 [1] - 预计2024-2026年公司营收分别为631.08、636.01、647.15亿元,同比分别变化-8.62%、0.78%、1.75%;归母净利润分别为52.27、53.87、55.34亿元,同比分别增长15.59%、3.05%、2.73% [6] - 公司2023年分红比例为40.31%,同比增长9.85个百分点,未来现金分红比例及股息率有望维持在较高水平 [5]