报告公司投资评级 - 维持优于大市评级 [3] 报告的核心观点 - 2024年前三季度扣非后净利润同比增长21.42% [2] - 公司收购磷化集团少数股东股权 [2][10] - 公司依托自有磷矿资源,形成"磷矿-化肥-磷化工"产品矩阵 [11] - 公司以磷酸副产氟硅酸为原料,发展附加值高的无机氟化物、含氟聚合物等产品 [4] - 公司预计通过两到三年的时间取得镇雄磷矿采矿权后,将控制权转让给公司 [4] - 我们上调对公司的盈利预测,预计2024-2026年归母净利润分别为51.09、52.53、53.23亿元 [4] 分产品情况总结 1) 磷铵: - 2024年前三季度产量372.93万吨,销量359.22万吨,营业收入同比增长1.43%,价格同比增长4.08% [9] 2) 复合(混)肥: - 2024年前三季度产量137.24万吨,销量136.40万吨,营业收入同比增长15.20%,价格同比下降3.52% [9] 3) 尿素: - 2024年前三季度产量203.53万吨,销量204.80万吨,营业收入同比下降1.36%,价格同比下降7.83% [9] 4) 聚甲醛: - 2024年前三季度产量8.46万吨,销量8.22万吨,营业收入同比下降1.17%,价格同比增长1.10% [9] 5) 黄磷: - 2024年前三季度产量2.04万吨,销量1.50万吨,营业收入同比下降17%,价格同比下降7.76% [9] 6) 饲料级磷酸氢钙: - 2024年前三季度产量44.56万吨,销量42.45万吨,营业收入同比增长17.90%,价格同比增长10.88% [9]

报告评级 - 报告维持"买入"评级 [4] 报告核心观点 - 公司是磷资源、化肥、新材料领导者,发展与回报并重 [5] - 2024 前三季度公司盈利同比明显增长,主要产品价格和销量均有所增长 [5] - 公司持续内部优化,降低费用率,带息负债结构不断优化 [6] - 预计公司 2024-2026 年归属净利润分别为 53.5/54.8/55.6 亿元 [6] 分析师总结 1. 公司投资评级 - 报告维持"买入"评级 [4] 2. 报告的核心观点 - 公司是磷资源、化肥、新材料领导者,发展与回报并重 [5] - 2024 前三季度公司盈利同比明显增长,主要产品价格和销量均有所增长 [5] - 公司持续内部优化,降低费用率,带息负债结构不断优化 [6] - 预计公司 2024-2026 年归属净利润分别为 53.5/54.8/55.6 亿元 [6] 3. 根据相关目录分别进行总结 (1) 公司基本情况 - 公司是磷资源、化肥、新材料领域的龙头企业,拥有丰富的磷矿石资源和完整的产业链 [5] (2) 经营情况 - 2024 前三季度公司盈利同比明显增长,主要产品价格和销量均有所增长 [5] - 公司持续内部优化,降低费用率,带息负债结构不断优化 [6] (3) 财务预测 - 预计公司 2024-2026 年归属净利润分别为 53.5/54.8/55.6 亿元 [6] (4) 投资建议 - 报告维持"买入"评级 [4]

报告公司投资评级 - 报告给予云天化(600096)股票"买入"评级 [7] 报告的核心观点 - 2024年前三季度公司实现营业收入467.24亿元,同比下降12.34%;实现归属于上市公司股东的净利润44.24亿元,同比增长19.42% [2] - 2024Q3公司实现营业收入147.31亿元,同比下降18.54%;实现归母净利润15.83亿元,同比增长54.16% [4] - 业绩增长主要系(1)磷肥价格同比上升,大宗原材料价格同比下降,毛利同比增加;(2)强化母子公司资金协同与管控,财务费用同比降低;(3)二季度末回购子公司磷化集团少数股权,享有的归母净利润同比增加 [4] - 公司磷矿储量近8亿吨,原矿生产能力1450万吨/年,擦洗选矿生产能力618万吨/年,浮选生产能力750万吨/年,是国内最大的磷矿采选企业之一 [6] - 公司参股公司云南云天化聚磷新材料有限公司以8.0008亿元竞得云南省镇雄县碗厂磷矿普查探矿权,将有利于提升公司磷矿资源保障能力 [6] - 预计公司2024-2026年营业收入分别为611、621、627亿元,归母净利润分别为56、59、62亿元,对应PE分别7.41、7.03、6.71倍 [7][18]

报告公司投资评级 - 公司投资评级为"优于大市"[1][2] 报告的核心观点 - 2024年前三季度,公司实现营业收入467.24亿元,同比下降12.34%;实现归母净利润44.24亿元,同比增长19.42% [1] - 公司归母净利润同比实现增长主要原因有磷肥价格同比上升,大宗原材料价格同比下降,毛利同比增加;强化母子公司资金协同与管控,财务费用同比降低;二季度末回购子公司磷化集团少数股权,享有的归母净利润同比增加 [1] - 2024年前三季度,公司在化肥、聚甲醛和饲钙等关键产品领域实现了稳定的盈利 [1] 产品经营情况总结 - 磷铵销量同比-2.54%,营收同比+1.43%,销售价格同比+4.08% [1] - 复合（混）肥销量同比+19.51%,营收同比+15.20%,销售价格同比-3.52% [1] - 尿素销量同比+7.00%,营收同比-1.36%,销售价格同比-7.83% [1] - 聚甲醛销量同比-2.26%,营收同比-1.17%,销售价格同比+1.10% [1] - 黄磷销量同比-9.64%,营收同比-17.00%,销售价格同比-7.76% [1] - 饲料级磷酸氢钙销量同比+6.34%,营收同比+17.90%,销售价格同比+10.88% [1] 原材料价格变化 - 除天然气价格略有上升外,公司其他主要原材料硫磺、煤炭、合成氨的采购价格均有不同幅度的下降,公司主要产品的毛利率有所提升 [1] 磷矿资源情况 - 受可开采磷矿品位下降以及下游新领域需求不断增长等因素影响,近两年国内磷矿石价格维持高位,磷矿的资源稀缺属性日益凸显 [10] - 2024年6月,公司完成对云南磷化集团18.6%少数股权收购,磷化集团成为公司的全资子公司,2024年上半年实现净利润9.19亿元,同比增加4.58亿元,增幅99.26% [10] - 公司现有磷矿储量近8亿吨,磷矿石采选规模1450万吨/年,磷矿储量及年开采能力均位居全国前列 [10] 财务状况 - 资产负债率持续下降,由2016年的92.48%降至目前的52.51% [11] - 2021-2023年实现经营性现金流净额分别为77.49、105.51、94.37亿元,2024年前三季度为75.06亿元,同比增长6.83%,经营状况持续向好 [11] 投资建议 - 维持"优于大市"评级,预计公司2024-2026年归母净利润分别为53.74/55.23/55.74亿元,同比增长18.8%/2.8%/0.9% [12] - 公司在磷化工资源、技术、产业链等方面的竞争优势显著,经营韧性仍凸显 [12]

报告公司投资评级 公司维持增持评级。[4] 报告的核心观点 1. 公司2024年前三季度业绩超预期,归母净利润同比增长19%。其中2024Q3单季度归母净利润同比增长54%,环比增长15%。[4] 2. 2024年6月公司完成对磷化集团18.6%少数股权的收购,磷化集团少数股权并表增厚了公司2024Q3的利润约1亿元。[4] 3. 2024Q3磷化工行业景气延续,磷肥出口价格同比大幅上涨。但复合肥销量受尿素价格下跌影响有所下滑。[4] 4. 公司持续优化负债结构,期间费用同比下降,资产负债率环比下降。[4] 5. 公司未来将继续发挥磷矿资源一体化优势,同时布局精细磷化工、磷矿资源高效开发及氟硅资源综合利用等新业务。[4] 财务数据总结 1. 2024年前三季度公司实现营业收入467.24亿元,同比下降12.3%;归母净利润44.24亿元,同比增长19%。[5] 2. 2024年公司预计实现营业收入643.76亿元,归母净利润55.32亿元,每股收益3.02元。[5] 3. 2024年公司毛利率预计为16.8%,ROE预计为24.8%。[5] 4. 公司2024-2026年预测EPS分别为3.02、3.17、3.34元,当前市盈率分别为8倍、7倍、7倍。[5]

股东大会信息 - 2024年第三次临时股东大会10月30日召开[2] - 现场会议10月30日9点公司总部会议室举行[2] - 网络投票10月30日进行，各平台有不同时段[2] 审议议案情况 - 审议募投项目结项及资金补充、控股股东变更延期承诺议案[3] - 议案1、2对中小投资者单独计票[3] - 议案2关联股东云天化集团回避表决[3] 其他信息 - 股权登记日为2024年10月22日[7] - 会期半天，与会者自理交通食宿[9] - 会议联系电话0871 - 64327177等[9] - 公告2024年10月15日发布[11]

业绩说明会信息 - 2024年10月22日16:00 - 17:00举行第三季度业绩说明会[2][4] - 地点为上海证券交易所上证路演中心，方式为网络互动[2][3][4] - 投资者可在10月15 - 21日16:00前预征集提问[2][6] - 参加人员包括董事长段文瀚、总经理崔周全等[5] 联系方式 - 联系人是公司证券部，电话0871 - 64327177，邮箱zqb@yth.cn[7] 会后查看 - 说明会召开后投资者可通过上证路演中心查看情况及内容[8]

证券代码：600096 证券简称：云天化 公告编号：临 2024-068 云南云天化股份有限公司 关于提供担保的进展公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 一、担保情况概述 公司 2024 年 9 月为参股公司（按持股比例担保）的银行融资业 务提供如下担保： | 担保 | | 担保方 | 被担保方最近一 | | 2024 年 9 月 | 2024 年 9 | 月 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 方 | 被担保人名称 | 持股比 | 期资产负债率 | | 提供担保金 | 末担保余额 | | | | | 例 | | | 额（万元） | （万元） | | | 公司 | 云南氟磷电子科技有限公司 | 49% | 78.56% | | 248.60 | 24,715.08 | | | | 合计 | - | | - | 248.60 | 24,715.08 | | 公司于 2024 年 1 月 3 日召开的 2024 年第一次临时股东大会审 议通过《 ...

会议决策 - 2024年10月14日召开第九届监事会第三十次会议，7人参与表决[2] - 审议通过募投项目结项及节余资金补充流动资金议案[3] - 审议通过控股股东拟变更延期承诺事项议案[3] 资金与并购 - 同意控股子公司向控股股东申请1亿财务资助，期限3年，年成本约3%[4] - 审议通过全资子公司反向吸收合并议案，基准日为2024年10月31日[4] 组织与报告 - 审议通过调整技术创新组织机构议案，成立“云天化研究院”[4] - 审议通过《2024年第三季度报告》[4]

股权与转让 - 2023年4月27日云天化集团承诺2024年11月17日前转让江川天湖部分或全部股权[1] - 2024年10月8日取得另一股东转让股权书面确认[2] - 2024年10月11日启动产权转让预挂牌工作[2] - 拟将原承诺延期6个月至2025年5月17日前转让[4] 生产经营 - 2023年1月江川天湖采矿权证到期开采暂停[2] - 2023年7月完成采矿权证更换恢复生产[2] 其他 - 自2014年起将江川天湖股权托管给云天化股份[4] - 集团自江川天湖取得磷矿石全售给云天化股份及子公司[4]