股东大会信息 - 2025年5月16日公司在杭州市召开2024年年度股东大会[2] - 出席会议股东和代理人600人，持有表决权股份1992314442股，占比69.9571%[2] - 公司在任董监高全部出席会议[6] 议案表决情况 - 2024年年度报告及摘要同意票数1991397336，占比99.9539%[5] - 2024年度董事会工作报告同意票数1991408336，占比99.9545%[7] - 2024年度监事会工作报告同意票数1991407236，占比99.9544%[7] - 2024年度利润分配方案同意票数1991391442，占比99.9536%；5%以下股东同意票数14042992，占比93.8326%[8][11] - 为子公司提供担保及子公司互保议案同意票数1982617590，占比99.5132%；5%以下股东同意票数5269140，占比35.2074%[9][11] - 续聘2025年度审计机构议案同意票数1991394142，占比99.9538%；5%以下股东同意票数14045692，占比93.8507%[10][11] 其他 - 议案8.01关联股东回避表决，1154282767股不计入有表决权股份总数[12] - 见证律师认为股东大会召集等事宜合规，表决结果有效[13] - 公告2025年5月17日发布，上网及报备文件分别为法律意见书和股东大会决议[14]

业绩数据 - 2024年公司营业总收入21.92亿元，同比减少5.56%[16][75] - 2024年公司归属上市公司股东净利润1.09亿元，同比减少8.59%[17][75] - 2024年公司归属上市公司股东扣非净利润2.27亿元，同比增长152.92%[17][75] - 2024年末公司总资产385.60亿元，较年初增长16.70%[17][75] - 2024年末公司归属上市公司股东净资产118.23亿元，较年初减少0.45%[17][75] 子公司业绩 - 2024年湘财证券营业总收入16.50亿元，同比增长11.14%[17] - 2024年湘财证券归属母公司股东净利润2.43亿元，同比减少0.26%[17] - 2024年末湘财证券资产总额350.20亿元，较年初增长20.73%[17] - 2024年末湘财证券归属母公司净资产91.65亿元，较年初减少3.85%[17] - 2024年末湘财证券净资本76.77亿元，较年初减少2.47%[17] 业务板块业绩 - 2024年湘财证券经纪业务收入76,965.19万元，同比增长13.41%[23] - 2024年公司投行业务收入8510.69万元，同比减少46.09%[34] - 2024年公司完成发行债券项目43只，承销规模超106亿元[37] - 2024年末公司资产管理业务规模达126.04亿，较上年末增加149.44%[39] - 2024年公司资管业务新发产品27只，收入3268.35万元，同比增长30.89%[39] - 2024年湘财证券自营业务收入44,856.24万元，同比增长22.62%[41] 产品与技术研发 - 湘聚财富自研系统推出15个重要版本，累计涵盖超120多项需求[27] - 2024年公司孵化超20款分支机构自研投顾产品，投顾自研产品数量与签约率同步提升[28] 市场扩张与并购 - 截至2024年末，公司持有大智慧11.68%的股权，系其第二大股东[45] - 2025年3月28日，公司审议通过换股吸收合并大智慧并募集配套资金相关议案[45] 未来展望 - 2025年公司将推进吸收合并大智慧工作，推动“金融 + 科技”深度融合[54] - 公司目标是实现业务规模稳健增长、行业排名持续提升、品牌价值不断增强[55] 其他 - 2024年公司董事会召集组织1次年度股东大会，3次临时股东大会[21] - 2024年监事会共召开4次会议[60] - 2024年公司董事薪酬发放总额为495.39万元[94] - 2024年公司监事薪酬发放总额为131.14万元[97] - 公司提交多项议案至股东大会审议，包括利润分配、关联交易、担保等[91][98][102]

报告发布 - 公司于2025年4月26日发布2024年年度报告及摘要、2025年第一季度报告[3] 业绩说明会 - 时间为2025年5月14日14:00 - 16:30，地点为全景路演（http://rs.p5w.net），以网络互动形式召开[5][7] - 参加人员包括董事长兼总裁史建明等[8] 投资者互动 - 2025年5月8日至5月13日16:00前提问，5月14日14:00 - 16:30在线互动[3][9] 联系方式 - 联系人翟宇佳，电话0451 - 84346722，邮箱ir@600095.com.cn[10] 公告信息 - 公告发布时间为2025年5月8日[11]

担保情况 - 为海南浙财实业1000万元授信业务担保，实际担保余额9700万元[2] - 为子公司融资提供不超5亿元担保，授权至2024年度股东大会[3] - 截至公告披露日，公司及子公司对外担保总额62000万元[13] - 公司实际担保余额20600万元（不含本次），占净资产5.24%、1.74%[13] 海南浙财实业情况 - 截至2024年12月31日，总资产17484万元，总负债12712万元，净资产4772万元[8] - 2024年度营业收入29283万元，净利润 - 175万元[8] 贷款合同情况 - 《贷款合同》借款期限1年，自2025年4月28日至2026年4月28日[5] - 担保范围含主债权本金、利息等一切费用[10] - 保证期间自贷款期限届满之日起三年[10] 其他 - 公司及子公司不存在逾期对外担保情况[13]

吸收合并进展 - 湘财股份与大智慧自3月28日发布吸收合并公告后，双方正积极推进交易相关工作，包括审计和尽职调查，但尚未完成 [2][3] - 交易方案为湘财股份以1:1.27的换股比例吸收合并大智慧，大智慧将终止上市并注销法人资格，湘财股份作为存续公司承继其全部资产及义务 [3] - 行业认为此次合并是中小券商突破同质化竞争、应对头部集中压力的主动尝试，符合新"国九条"鼓励券商并购重组的导向 [3] 合并协同效应 - 合并后"AI投顾券商"雏形初现，湘财证券的轻资产战略及财富管理优势与大智慧的亿级用户生态及AI技术形成互补 [3] - 资源整合将实现"牌照+产品+流量+数据+科技能力"的闭环，通过流量变现、服务增值及业务创新释放协同价值 [3] - 湘财证券2024年扣非净利润同比增长152.92%至2.27亿元，显示其业务优化能力；大智慧2025年一季度扭亏为盈，净利润237.82万元 [2][5] 双方业绩表现 - 湘财股份2024年营收21.92亿元（同比降5.56%），净利润1.09亿元（同比降8.59%），主因计提2.33亿元预计负债；2025年一季度净利润4916.79万元（同比降45.75%） [2][5] - 大智慧2024年营收7.71亿元（同比降0.84%），净利润亏损2.01亿元（同比降296.51%），主因2023年一次性收入基数较高；2025年一季度营收1.65亿元（同比增3.46%） [5] - 湘财证券2024年经纪及自营业务推动扣非净利润增长82.47%至4.16亿元，大智慧通过处置资产及成本削减实现季度盈利 [5] 行业背景与定位 - 证券行业面临数字化转型与整合趋势，此次非同一控制下的吸收合并为行业首创案例 [3] - 湘财证券定位差异化竞争，聚焦金融科技与财富管理；大智慧以AI选股及量化工具技术壁垒见长 [3]

交易基本情况 - 湘财股份拟通过向大智慧全体换股股东发行A股股票的方式换股吸收合并大智慧 并同步募集配套资金 [2] 交易进展 - 公司于2025年3月28日召开董事会及监事会会议 审议通过交易预案及相关议案 并于3月29日披露于上交所网站 [3] - 截至公告日 交易涉及的审计及尽职调查尚未完成 后续需再次召开董事会审议并履行法定程序 [3] 交易程序与披露 - 公司将持续推进交易相关工作 并在完成后履行信息披露义务 [3] - 公告强调投资者需参考3月29日披露的交易预案中列明的风险因素及程序要求 [4] 公告声明 - 董事会承诺公告内容真实、准确、完整 并承担法律责任 [1] - 公告发布日期为2025年4月28日 [6]

报告公司投资评级 - 维持“增持”评级 [1][7] 报告的核心观点 - 结合公司2024年及2025年一季度经营情况，下调此前盈利预测，预计湘财股份2025 - 2026年归母净利润分别为2.37/2.85亿元（原值分别为2.93/3.70亿元），对应同比增速分别为116.69%/20.29%，预计2027年归母净利润为3.12亿元，同比增长9.60%，看好公司在财富管理、金融科技方向的展业潜力 [7] 报告各部分总结 事件 - 2024年公司实现营业总收入21.92亿元，同比下降5.6%；归母净利润1.09亿元，同比下降8.6%，对应EPS为0.04元，ROE为0.92%，同比 - 0.08pct，第四季度实现营业总收入6.43亿元，同比 + 38.1%；归母净利润 - 0.36亿元，同比续亏，主要系年末计提未决诉讼预计负债，导致营业外支出大幅增长 [7] - 2025年一季度公司实现营业总收入6.21亿元，同比增长5.4%；归母净利润0.49亿元，同比下降45.8%，对应EPS为0.02元，ROE为0.42%，同比 - 0.35pct，公司归母净利润下降，主要系湘财证券持有的金融资产的公允价值下降 [7] 证券板块 - 费类业务整体表现良好，2024年证券业务实现营业收入7.7亿元，同比增长13.4%，占营收比重为35.1%，2024年全市场日均股基交易额11853亿元，同比 + 23.1% [7] - 2024年自营业务继续保持稳健的投资风格，全年实现营业收入4.5亿元，同比增长22.6%，占营收比重为20.5% [7] - 2024年投行业务实现营业收入0.85亿元，同比下降46.1%，2024年债券承销规模88.9亿元，同比下降52% [7] - 2024年资管业务实现营业收入0.33亿元，同比增长30.9%，2024年末公司资产管理规模达到126.04亿元，较上年同期增长149.44% [7] - 2024年信用交易业务实现营业收入0.16亿元，同比下降6.4% [7] - 2025Q1公司手续费及佣金收入2.73亿元，同比增长56%，预计25Q1费类业务整体展业情况良好，公司投资收益（含公允价值）0.39亿元，同比下降79%，预计系湘财证券自营业务投资收益下降 [7] 实业板块 - 规模持续压降，2024年末占总资产比重不足2%，2024年公司一方面盘活存量资产，另一方面用精细化运营手段提升资产效益，实业板块实现营业收入4.36亿元，同比下降24.5%，占营收比重为19.9%，因该业务毛利率较低，其对归母净利润的影响程度有限 [7] - 2025Q1，公司营业收入（以实业板块收入为主）为1.35亿元，同比下降30.4% [7] 盈利预测与投资评级 - 预计湘财股份2025 - 2027年营业总收入分别为24.70/25.49/27.27亿元，同比增速分别为12.69%/3.19%/6.99% [1][7][15] - 预计2025 - 2027年归母净利润分别为2.37/2.85/3.12亿元，同比增速分别为116.69%/20.29%/9.60% [1][7][15] - 公司当前市值对应2025 - 2027年PE估值分别为101.16x/84.10x/76.74x [1][7]

市场扩张和并购 - 湘财股份筹划换股吸收合并大智慧并募集配套资金[2] - 2025年3月28日公司会议审议通过交易相关议案[3] - 2025年3月29日相关公告刊登在上海证券交易所网站[3] - 截至公告披露日，交易相关审计等工作未完成[3] - 交易方案尚待再次审议、批准[4] - 2025年3月29日预案披露交易风险因素及程序[4]

交易概述 - 湘财股份与上海大智慧股份有限公司正在筹划通过换股吸收合并大智慧 [1] - 交易方式为湘财股份向大智慧全体换股股东发行A股股票 [1] - 交易同时涉及发行A股股票募集配套资金 [1] 交易进展 - 相关审计、尽职调查等工作尚未完成 [1] - 公司将在相关工作完成后再次召开董事会审议交易议案 [1] - 后续将依法履行相关程序及信息披露义务 [1]

文章核心观点 文章是湘财股份2024年年报及2025年一季度报告，介绍公司经营成果、财务状况及未来规划，分析证券行业发展趋势，阐述公司各业务板块表现，还提及续聘审计机构、股份回购等重要事项[1][29][54] 行业情况 行业整体表现 - 2024年证券行业在宏观经济承压下韧性增长，呈“前低后高”修复特征，前三季度净利润同比下滑5.9%，四季度政策推动单季净利润同比大增[3] - 2024年行业呈现“轻重分化”，重资本业务承压，IPO融资额同比骤降81.11%，轻资本业务崛起，资管和投资咨询收入同比分别增长6.53%和9.08%[4][5] - 2024年证券行业整体经营指标稳健，总资产12.93万亿元，净资产3.13万亿元，受托管理资金规模9.17万亿元，150家证券公司全年营业收入4511.69亿元[5] 行业发展趋势 - 资本市场改革纵深推进，短期提升市场活跃度，中长期为行业高质量发展奠定基础[3] - 政策红利与业务创新将持续驱动行业修复，头部券商与具备细分领域优势的中小券商或进一步分化[5] 公司经营情况 整体经营数据 - 2024年度公司营业总收入21.92亿元，同比减少5.56%，净利润1.09亿元，同比减少8.59%，扣非净利润2.27亿元，同比增长152.92%；年末总资产385.60亿元，较年初增长16.70%，净资产118.23亿元，较年初减少0.45%[6][29][30] 各业务板块表现 证券板块 - 2024年湘财证券营业总收入16.50亿元，同比增长11.14%，净利润2.43亿元，同比减少0.26%，扣非净利润4.16亿元，同比增长82.47%；年末资产总额350.20亿元，较年初增长20.73%，净资产91.65亿元，较年初减少3.85%，净资本76.77亿元，较年初减少2.47%[7] - 财富管理业务构建特色优势，完善客户服务体系，开展营销活动，提升投顾服务能力，经纪业务收入76965.19万元，同比增长13.41%，信用业务收入40869.88万元，同比减少8.97%[9][15] - 投行业务坚持精品投行路线，股权投行在多业务有进展，固定收益投行完成43只债券发行，承销规模超106亿元，业务收入8510.69万元，同比减少46.09%[17][18] - 资产管理业务规模突破百亿，达126.04亿，较上年末增加149.44%，新发产品27只，业务收入3268.35万元，同比增长30.89%[19][20] - 自营业务保持稳健风格，收入44856.24万元，同比增长22.62%[21] - 研究工作取得新突破，为多业务条线提供服务，从成本中心向利润中心转型，完成314篇宏观策略报告，立项1项中证协重点课题[23] 实业板块 - 2024年末实业板块资产规模有限，占总资产比重不足2%，实现贸易收入4.10亿元，同比下降24.58%，对净利润影响有限[24] 投资板块 - 公司布局金融科技领域，持有大智慧11.68%股权，拟换股吸收合并大智慧并募集配套资金，强化协同价值[25] 重要事项 利润分配 - 2024年公司现金分红和回购金额合计4429.00万元（含税），占净利润比例为40.57%，2024年度不进行利润分配及其他形式分配[1][2] 续聘审计机构 - 公司拟续聘天健会计师事务所为2025年度审计机构，财务报告审计费用60万元，内部控制审计费用30万元，与上年一致[32][38] 股份回购 - 截至2025年3月31日，公司累计回购股份694.37万股，占总股本0.24%，支付资金4429.00万元（不含交易费用），回购方案实施期限顺延至2025年4月25日[52] 重大资产重组 - 2025年3月公司拟换股吸收合并大智慧并募集配套资金，相关审计、估值工作未完成，交易需获多项批准，存在不确定性[49][50]