品大事 - 中芯国际筹划发行A股收购中芯北方少数股权 股票自9月1日起停牌不超过10个交易日[4] - 中国重工股票将于9月5日终止上市 按1:0.1339比例转换为中国船舶A股[5] - 贵州茅台完成回购392.76万股（占总股本0.3127%） 使用资金60亿元 回购价格区间1408.29-1639.99元/股 全部用于注销减资[6][7] 观业绩：高增长企业 - 比亚迪股份上半年营收3712.81亿元（+23.30%） 净利润155.11亿元（+13.79%）[8] - 闻泰科技上半年营收253.41亿元（-24.56%） 净利润4.74亿元（+237.36%）[9] - 杉杉股份上半年营收98.58亿元（+11.78%） 净利润2.07亿元（+1079.59%）[11] - 中国稀土上半年营收18.75亿元（+62.38%） 净利润1.62亿元（同比扭亏为盈）[12] - 中国船舶上半年营收403.25亿元（+11.96%） 净利润29.46亿元（+108.59%）[13] - 国泰海通上半年营收238.72亿元（+77.71%） 净利润157.37亿元（+213.74%）[14][15] - 澜起科技上半年营收26.33亿元（+58.17%） 净利润11.59亿元（+95.41%）[17] - 国投中鲁上半年营收10.07亿元（+39.68%） 净利润2508.02万元（+2149.03%）[18] - 尖峰集团上半年营收12.99亿元（-4.42%） 净利润6.18亿元（+1196.93%）[19] - 豪威集团上半年营收139.56亿元（+15.42%） 净利润20.28亿元（+48.34%）[20] - 海立股份上半年营收124.26亿元（+13.16%） 净利润3335.46万元（+693.76%）[21] - 华夏航空上半年营收36.10亿元（+12.41%） 净利润2.51亿元（+858.95%）[22] - 百济神州上半年营收175.18亿元（+46.03%） 净利润4.5亿元（同比扭亏为盈）[23][24] 观业绩：稳健/下滑企业 - 片仔癀上半年营收53.79亿元（-4.81%） 净利润14.42亿元（-16.22%）[10] - 中国神华上半年营收1381.09亿元（-18.30%） 净利润246.41亿元（-12.00%）[16] - 招商银行上半年营收1699.23亿元（-1.73%） 净利润749.30亿元（+0.25%）[25] - 农业银行上半年营收3697.93亿元（+0.70%） 净利润1395.1亿元（+2.70%）[26] - 中国银行上半年营收3294.18亿元（同比基本持平） 净利润1175.91亿元（同比微降）[27] - 工商银行上半年营收4090.82亿元（同比基本持平） 净利润1681.03亿元（同比微降）[28] - 交通银行上半年营收1334.98亿元（+0.72%） 净利润460.16亿元（+1.61%）[29] - 建设银行上半年营收3859.05亿元（+2.95%） 净利润1620.76亿元（-1.37%）[30]

文章核心观点 - 南方顺丰物流REIT作为仓储物流基础设施证券投资基金，通过持有深圳、武汉、合肥三处仓储物流项目，专注于获取稳定的运营收益和长期可持续的分配 [1][2][4] - 报告期内基金实现总收入75,011,260.99元，净利润21,639,898.29元，经营活动现金流净额50,757,767.58元，整体运营平稳 [3] - 基础设施项目出租率达96.30%，平均有效租金单价48.17元/平方米/月，租金收缴率97.35%，但武汉和合肥市场面临竞争压力 [4][7][11] 基金基本情况 - 基金简称南方顺丰物流REIT，代码180305，运作方式为契约型封闭式，存续期43年，于2025年4月21日在深交所上市 [1] - 基金总份额1,000,000,000.00份，投资目标为通过持有基础设施资产支持证券取得项目完全所有权或经营权利，追求稳定收益分配 [1][4] - 收益分配政策要求每年至少分配一次，且不低于90%的年度可供分配金额以现金形式分配 [1] 财务表现 - 报告期末基金总资产3,717,932,036.28元，净资产3,311,639,898.29元，总资产与净资产比例112.27% [3] - 本期可供分配金额37,770,605.45元，单位可供分配金额0.0378元，年化现金流分派率3.55% [3] - 折旧和摊销34,871,428.01元，利息支出156,472.34元，息税折旧摊销前利润54,051,994.54元 [4] 基础设施项目运营 - 三项目可租赁面积合计465,231.18平方米，实际出租面积448,031.40平方米，加权平均剩余租期931.53天 [4][6] - 前五名租户租金收入占比超60%，顺丰关联方为主要客户，贡献经营性现金流超10% [7][19] - 合肥项目因租户欠缴租金导致收缴率阶段性波动，已计划解除合同并引入新租户顺丰泰森，租赁面积33,501.92平方米 [7][8] 行业与市场竞争 - 中国仓储物流设施总库存约10亿平方米，但现代化设施占比仅7%，人均面积不足1平方米，低于发达国家水平 [11] - 行业周期性受电商和制造业需求影响，1-2月为淡季，9-10月需求提升 [11] - 深圳项目周边租金约2.8-3.2元/平方米/天，出租率95%-100%；武汉项目租金0.6-0.8元/平方米/天，出租率70%-90%；合肥项目租金0.8-1.0元/平方米/天，出租率90%-100% [11][12] 地区市场分析 - 深圳高标仓存量118.0万平方米，宝安区存量10.5万平方米，供需紧张，租金稳定 [13] - 武汉高标仓存量721.9万平方米，东西湖区存量191.8万平方米，市场竞争激烈，租金下行 [14] - 合肥高标仓存量333.2万平方米，蜀山区存量59.8万平方米，区位优势明显，空置率较低 [15] 资金使用与回收 - 原始权益人净回收资金190,758.09万元，85%用于新项目投资，15%补充流动资金 [25] - 截至报告期末已使用31,346.66万元，使用率16.43%，剩余资金将按项目进度投入 [25] - 顺丰控股已建立回收资金管理制度，确保合规使用 [26] 管理团队与运营 - 基金管理人南方基金配备3名以上具备5年经验的基础设施投资管理人员，覆盖仓储物流、数据中心等领域 [27][28] - 运营管理机构通过信息化系统、预算管理和安全生产措施提升运营效率，报告期内无安全事故 [37][38] - 基金管理人定期现场巡查，监督运营机构履职情况，未发现重大风险事件 [39]

梦网科技终止收购碧橙数字 - 公司终止发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金暨关联交易事项[2] - 原计划以12.8亿元全资收购碧橙数字并募集配套资金不超过8.3亿元[2] - 梦网科技为国内大型云通信企业 构建了国内最大规模之一的企业云通信平台[2] 五粮液成立数字经济产业基金 - 宜宾智创数字经济产业发展基金合伙企业成立 出资额10.1亿元[4] - 由四川省宜宾五粮液集团有限公司和宜宾五粮液基金管理有限公司共同出资 占比分别为99.0099%和0.9901%[4] - 经营范围包括以私募基金从事股权投资、投资管理、资产管理等活动[4] 米哈游与腾讯新增民事诉讼 - 上海米哈游影铁科技有限公司与深圳市腾讯计算机系统有限公司新增"其他民事"诉讼案件[6] - 案号为（2025）粤0305民初47660号 定于9月5日在深圳市南山区人民法院开庭[6] - 市场猜测诉讼目的可能与"抓内鬼"相关[6] 招商银行2025年半年度业绩 - 营业收入1699.69亿元 同比下降1.72%[6][7] - 归属于股东净利润749.30亿元 同比增长0.25%[6][7] - 资产总额12.66万亿元 较上年末增长4.16%[7] - 不良贷款率0.93% 较上年末下降0.02个百分点[7] - 管理零售客户总资产(AUM)余额突破16万亿元[7] - 财富管理手续费及佣金收入同比增长11.89% 其中零售财富管理手续费及佣金收入同比增长6.00%[7] 国信证券2025年半年度业绩 - 营业收入110.75亿元 同比增长51.84%[8] - 归属于上市公司净利润53.67亿元 同比增长71.00%[8] - 在百亿级营收券商中 营收增速和净利润增速暂列第一[8] 比音勒芬2025年半年度业绩 - 营业收入21.03亿元 同比增长8.63%[11] - 归母净利润4.14亿元 同比下降13.56%[11] - 为谢邕接任总经理后首份半年报 公司面临年轻化、国际化转型挑战[11] 极氪9X开启预售 - 极氪超豪华SUV新旗舰极氪9X正式开启预售 推出三个版型[13] - 预售价格分别为47.99万元起、49.99万元起和56.99万元起[13] - 开启预售后1小时内订单突破42000台[13] - 吉利控股集团高级副总裁杨学良陪同韩红体验展车 韩红当场下订极氪9X极夜黑[13]

核心财务表现 - 2025年上半年营业净收入1699.23亿元同比下降1.72% [1][3] - 归属于股东净利润749.3亿元同比增长0.25% 增速由负转正 [1][3] - 利息收入1770.14亿元同比下降5.84% 占营业收入62.41% 其中贷款和垫款利息收入1190.80亿元同比下降9.93% [3] - 非利息净收入638.84亿元同比下降6.73% 占营业收入37.59% 同比下降2.02个百分点 [4] - 代理保险收入同比下降18.76% 汇兑净收益14.51亿元同比下降25.55% [4] - 资产总额12.66万亿元较上年末增长4.16% 贷款和垫款总额71166.16亿元增长3.31% 客户存款总额94223.79亿元增长3.58% [5] 资产质量与效益指标 - 不良贷款率0.93%较上年末下降0.02个百分点 [1][5] - 公司贷款不良率0.93%下降0.13个百分点 零售不良贷款率1.03%下降0.13个百分点 [5] - 拨备覆盖率410.93%较上年末下降1.05个百分点 [5] - ROAA为1.21%同比下降0.11个百分点 ROAE为13.85%同比下降1.59个百分点 [5] 战略转型动向 - 首次在财报中提出"AI First"战略 赋予AI能力建设优先地位 [6][7][8] - 科技投入44.44亿元占营业收入2.93% 研发人员10782人占员工总数9.13% [10] - 报告期内新增金融科技创新项目386个 新增上线项目214个 [10] - 中国平安同步提出"AI in all"战略 聚焦智能化营销与服务等五大领域 [11] 行业参考指标 - A50ETF(159601)近五日涨跌5.24% 最新份额30.7亿份减少1560万份 [13]

基金基本信息 - 海富通中证2000增强策略ETF（基金代码：159553）是交易型开放式指数证券投资基金，跟踪标的为中证2000指数，采用量化增强策略追求超越基准的收益表现 [1] - 基金合同生效于2024年3月27日，于2024年4月15日在深圳证券交易所上市交易，报告期末基金份额总额为9,326,751.00份，期末基金资产净值为13,652,227.11元 [1][2] - 基金管理人为海富通基金管理有限公司，基金托管人为招商银行股份有限公司，投资目标为控制日均跟踪偏离度绝对值不超过0.35%，年化跟踪误差不超过6.50% [1] 财务表现 - 2025年上半年基金实现本期利润2,070,828.34元，加权平均基金份额本期利润0.2552元，本期基金份额净值增长率为23.12% [2] - 期末基金份额净值为1.4638元，基金份额累计净值增长率为46.38%，本期加权平均净值利润率为19.70% [2] - 期末可供分配利润为4,188,284.86元，期末可供分配基金份额利润为0.4491元 [2] 业绩比较 - 过去六个月基金份额净值增长率为23.12%，同期业绩比较基准（中证2000指数收益率）为15.24%，超额收益达7.88% [3] - 过去一年基金净值增长率为59.16%，业绩比较基准收益率为47.00%，超额收益为12.16% [3] - 基金自合同生效以来累计净值增长率为46.38%，表现显著优于业绩比较基准 [3][4] 投资策略与运作 - 基金采用量化增强策略，通过多因子alpha模型预测股票超额回报，在风险控制基础上优化投资组合，同时保持对标的指数的有效跟踪 [1] - 上半年国内经济温和复苏，GDP增长保持5%以上，中证2000指数表现亮眼，上涨15.24%，中小盘风格占优 [11][12] - 基金通过量化模型优选个股，控制行业和风格暴露，在满足分散投资和合同约束前提下提升风险调整后超额收益 [12] 基金经理信息 - 基金经理李自悟具有17年证券从业经验，2024年3月起管理本基金，同时管理海富通中证500增强等多只基金 [7] - 原基金经理朱斌全于2025年6月离任，曾任基金经理助理王宁宁具有8年证券从业经验 [7][8] - 基金经理团队采用量化投资方法，积极探索新的数据源和超额来源，在选股模型、行业择时和风格配置等方面持续优化 [12] 资产配置情况 - 期末基金资产总额13,804,518.18元，其中股票投资13,336,346.20元，占资产总额的96.60% [17] - 货币资金26,961.20元，结算备付金143,026.79元，存出保证金3,926.58元，应收清算款119,464.03元 [17] - 交易性金融资产公允价值变动收益为479,995.95元，股票投资成本为12,856,350.25元 [25] 基金管理人情况 - 海富通基金管理有限公司成立于2003年4月，注册资本3亿元人民币，股东为国泰海通证券股份有限公司和法国巴黎资产管理BE控股公司 [4] - 截至2025年6月30日，海富通基金管理旗下运作的公募基金共有98只，涵盖股票型、混合型、债券型、货币市场型等多种产品类型 [5][6] - 公司建立了完善的风险管理体系，设立审计及风险管理委员会和风险管理委员会，实施三层次风险管理架构 [29] 市场展望与运作说明 - 基金管理人对下半年权益市场保持乐观，认为经济复苏态势将持续，预计GDP全年实现5%以上增速概率较大 [13] - 市场竞争格局改善，企业利润有望在下半年由负转正，产业升级将提升制造业竞争力和盈利能力 [13][14] - 市场流动性充裕，风险偏好回升，外资和交易型资金积极入场，国内权益市场正在逐步复苏 [14]

今日聚焦 - 中芯国际筹划发行A股购买控股子公司中芯北方的少数股权 股票自2025年9月1日起停牌不超过10个交易日 交易预计构成关联交易但非重大资产重组 [1] - 华胜天成董事王维航拟减持1092.9万股（占总股本0.9967%）及监事钱继英拟减持1.82万股（占总股本0.0017%） 减持期间为2025年9月22日至12月19日 [2] - 比亚迪上半年净利润155.1亿元 同比增长13.79% 收入3712.8亿元同比增长23.30% [2] - 长飞光纤上半年净利润2.96亿元 同比下降21.71% 收入63.84亿元同比增长19.38% 第二季度净利润1.44亿元环比下降5.08% [2] - 澜起科技上半年净利润11.59亿元 同比增长95.41% 收入26.33亿元同比增长58.17% 拟每10股派发现金红利2元合计2.27亿元 [2][3] 投资与签约 - 嘉元科技拟投资5亿元获取武汉恩达通13.5870%股权 涉及光模块行业新业务拓展 [17] - 汇金股份拟现金收购库珀新能20%股权并取得不低于51%表决权 预计构成重大资产重组 [17] - 智洋创新拟2000万元设立全资子公司智洋灵动 推动具身智能技术创新与无人机产品研发 [18] - 爱尔眼科以1.05亿元收购铜仁爱尔等3家医疗机构部分股权 深化分级连锁发展模式 [18] - 国轩高科拟40亿元投建新型锂离子电池（20GWh）智造基地项目 增强业务布局 [16] 股权变动 - 广晟有色股东广东稀土集团拟将6208.53万股（占总股本18.45%）无偿划转至中国稀土集团 控股股东及实际控制人不变 [19] 增减持与回购 - 贵州茅台完成回购392.76万股（占总股本0.3127%） 实际回购金额60亿元 拟于2025年9月1日注销股份 [19] - 赛意信息五位共同实际控制人计划减持不超过1225万股（占总股本3.00%） 减持期间为2025年9月22日至12月21日 [19] - 品渥食品控股股东王牧计划减持不超过297.01万股（占总股本3.00%） 减持期间为2025年9月20日至12月19日 [20] - 恺英网络拟1亿元-2亿元回购股份 价格不超过29.33元/股 用于股权激励或员工持股计划 [21] 经营与业绩 - 盛和资源上半年净利润3.77亿元同比扭亏 收入61.79亿元同比增长13.62% 拟每股派现0.05元 [22][23] - 财富趋势上半年净利润1.07亿元同比增长6.61% 收入1.33亿元同比下降9.96% [24] - 中国东航上半年净亏损14.31亿元 上年同期亏损27.68亿元 收入668.22亿元同比增长4.09% [23] - 云南白药上半年净利润36.33亿元同比增长13.93% 收入212.57亿元同比增长3.92% 拟每10股派现10.19元 [25] - 中国船舶上半年净利润29.46亿元同比增长108.59% 收入403.25亿元同比增长11.96% [26] - 亚太药业上半年净利润1.05亿元同比增长1820.97% 收入1.52亿元同比下降31.48% 主要因出售子公司产生1.49亿元收益 [27] - 中国长城上半年净利润1.38亿元同比扭亏 收入63.66亿元同比增长4.78% [28] - 王子新材上半年净利润1570.04万元同比增长33.59% 收入9.99亿元同比增长18.45% 重点布局新能源领域薄膜电容业务 [29] - 招商银行上半年净利润749.3亿元同比增长0.25% 收入1699.69亿元同比下降1.72% [31] - 国信证券上半年净利润53.67亿元同比增长71.00% 收入110.75亿元同比增长51.84% [32] - 天风证券上半年净利润3139.34万元同比扭亏 收入12.22亿元同比增长69.16% [32] - 民生银行上半年净利润213.8亿元同比下降4.87% 收入723.84亿元同比增长7.83% 拟每10股派现1.36元 [32] - 紫光股份上半年净利润10.41亿元同比增长4.05% 收入474.25亿元同比增长24.96% [32] - 国轩高科上半年净利润3.67亿元同比增长35.22% 收入193.94亿元同比增长15.48% [33] - 杉杉股份上半年净利润2.07亿元同比增长1079.59% 收入98.58亿元同比增长11.78% 第二季度净利润1.74亿元环比增长425.65% [33] - 泸州老窖上半年净利润76.63亿元同比下降4.54% 收入164.54亿元同比下降2.67% [33] - 麦格米特上半年净利润1.74亿元同比下降44.82% 收入46.74亿元同比增长16.52% [33] - 申万宏源上半年净利润42.84亿元同比增长101.32% 收入116.95亿元同比增长44.44% 拟每10股派现0.35元 [34] - 领益智造上半年净利润9.30亿元同比增长35.94% 收入236.3亿元同比增长23.35% 拟每10股派现0.2元 [34] - 兖矿能源上半年净利润46.52亿元同比下降38.53% 收入593.49亿元同比下降17.93% 拟每10股派现1.80元 [34] - 中国电建上半年净利润54.26亿元同比下降13.81% 收入2927.57亿元同比增长2.66% [35] - 分众传媒上半年净利润26.65亿元同比增长6.87% 收入61.12亿元同比增长2.43% [36] - 华光新材上半年净利润1.23亿元同比增长174.02% 收入12.06亿元同比增长39.03% 拟每10股派现1.5元 [37] - 中国中冶上半年净利润30.99亿元同比下降25.31% 收入2375.33亿元同比下降20.52% [38] - 中国中铁上半年净利润118.27亿元同比下降17.17% 收入5110.93亿元同比下降5.93% [39] - 园林股份上半年净亏损7443.46万元 收入2.88亿元同比下降10.61% [40] - 长江证券上半年净利润17.37亿元同比增长120.76% 收入47.05亿元同比增长64.79% [41] - 闻泰科技上半年净利润4.74亿元同比增长237.36% 收入253.41亿元同比下降24.56% [42] - 景旺电子上半年净利润6.49亿元同比下降1.06% 收入70.95亿元同比增长20.93% [44] - 片仔癀上半年净利润14.42亿元同比下降16.22% 收入53.79亿元同比下降4.81% 拟每10股派现14元 [46] - 有研新材上半年净利润1.30亿元同比增长218.47% 收入40.96亿元同比下降9.76% [46] 融资与定增 - 指南针子公司麦高证券拟非公开发行不超过6亿元次级债券 期限不超过7年且票面利率不超过5.5% 用于补充流动资金 [46] - 通合科技拟发行可转债募资不超过5.22亿元 用于数据中心供配电系统项目及补充流动资金 [46] 股价异动 - 思泉新材液冷散热产品处于送样测试阶段 业务推进存在较大不确定性 [47] - 吉视传媒主营业务为智慧广电及5G通讯业务 不涉及算力或国资云等热门概念 [47] 其他重大事项 - 泰凌微拟收购磐启微100%股权并募集配套资金 股票于2025年9月1日复牌 双方同属低功耗无线物联网芯片设计领域 [4] - 万通发展上半年净亏损2804.11万元 上年同期亏损7913.49万元 收入1.87亿元同比下降20.50% [4] - 国泰海通上半年净利润157.37亿元同比增长213.74% 收入238.72亿元同比增长77.71% [4] - 中国重工股票将于2025年9月5日终止上市 按1:0.1339比例转换为中国船舶股票 [5] - 中国神华上半年净利润246.41亿元同比下降12.0% 收入1381.09亿元同比下降18.3% 拟派发中期股息每股0.98元 [5] - 豪威集团上半年净利润20.28亿元同比增长48.34% 收入139.56亿元同比增长15.42% 已进入英伟达供应链 [6] - 海立股份上半年净利润3335.46万元同比增长693.76% 收入124.26亿元同比增长13.16% [7] - 长江电力上半年净利润130.56亿元同比增长14.86% 收入366.98亿元同比增长5.34% [8] - 中国稀土上半年净利润1.62亿元同比扭亏 收入18.75亿元同比增长62.38% [9][10] - 航天宏图与客户A签署卫星及地面系统采购合同 总价款9.9亿元 [11] - 特变电工中标沙特电力公司变压器及电抗器项目 中标总金额约164亿元 按70%执行量测算金额约115亿元 [12] - 百济神州上半年净利润4.5亿元同比扭亏 收入175.2亿元同比增长46.03% 研发投入72.8亿元 [13] - 海油工程中标卡塔尔能源公司"BH"项目两个标段 中标金额约40亿美元 [14] - 贵州茅台控股股东拟增持30亿-33亿元公司股票 基于长期价值认可 [15] - 万邦德石杉碱甲控释片完成II/III期临床试验首例受试者入组 用于治疗阿尔茨海默病 [30] - 百济神州索托克拉临床试验取得积极结果 拟向FDA递交套细胞淋巴瘤适应症申请 [43] - 赛诺医疗冠状动脉棘突球囊扩张导管获泰国医疗器械注册证 为首个海外注册证 [45]

A股市场表现 - 沪指8月最后一个交易日收涨0.37% [2] - A股三大股指8月均大幅上涨 上证指数累计涨7.97% 深证成指涨15.32% 创业板指涨24.13% [6] - 市场投资热情高涨 成交活跃 全球股市处在创新高浪潮中 [6][7] 万亿元市值俱乐部 - A股万亿元俱乐部成员数量增至13只 较年初8只增加5只 [3] - 俱乐部成员总市值合计15.5万亿元 [3] - 工业富联市值首次突破1万亿元 7月以来累计涨幅超120% [2] - 比亚迪总市值突破1万亿元 [2] 个股市值变化 - 工业富联总市值达1.069万亿元 较年初4271.62亿元增长150% [2][4] - 比亚迪总市值达1.0039万亿元 较年初7830.49亿元增长28% [2][4] - 贵州茅台市值较年初1.9144万亿元减少553亿元至1.859万亿元 [4][5] - 年初8只万亿股市值合计从13.33万亿元增至14.95万亿元 [4][5] 行业表现与资金动向 - 通信、电子、计算机等科技属性行业涨幅靠前 [6] - 创业板50ETF规模增至260亿元 板块估值39.11倍 [6] - 权益市场有望成为居民资产配置迁移下一站 预计迎来资金增量 [7] 机构观点 - 高盛将沪深300指数12个月目标从4500点上调至4900点 [6] - 科技创新和研发投入将加大 新兴产业有望加速发展 [7] - 重点关注科技创新、中小盘成长等方向投资价值 [7]

房贷利率政策调整 - 上海多家银行发布公告优化商业性个人住房贷款利率定价机制不再区分首套和二套住房[2] - 新增房贷利率水平将根据市场利率定价自律机制要求结合银行经营状况和客户风险状况等因素合理确定[2] - 存量房贷利率调整规则为加点值高于上季度全国新发放房贷利率平均加点值加30基点以上可申请调整重新约定的加点值不低于该水平[3] 利率水平变化 - 2025年第二季度全国新发放商业性个人住房贷款加权平均利率为3.09%较一季度下降2个基点[3] - 8月20日发布的5年期以上LPR为3.5%[3] - 上海二套房业主9月1日后申请房贷最低利率有望达到3.09%与首套房利率保持一致[3] - 存量房贷利率为3.45%的二套房贷款可申请降低至3.36%[3] 政策实施要求 - 银行业金融机构需根据经营状况和客户风险状况合理确定每笔贷款的具体利率水平[4] - 银行业金融机构应做好政策宣传解释和咨询服务依法合规保障借款人合同权利和消费者权益[4] - 上海市市场利率定价自律机制指导银行业金融机构落实政策规范市场竞争行为维护市场秩序[3]

基金概况 - 基金名称为富国中证A50交易型开放式指数证券投资基金，简称富国中证A50ETF，场内简称中证A50ETF，基金主代码为159591 [1] - 基金运作方式为契约型交易型开放式，基金合同生效日为2024年3月7日，上市日期为2024年3月18日，在深圳证券交易所上市 [1] - 基金管理人为富国基金管理有限公司，基金托管人为招商银行股份有限公司 [1] - 报告期末基金份额总额为837,905,682份，期末基金资产净值为961,146,811.83元，期末基金份额净值为1.1471元 [1][2] - 投资目标为紧密跟踪标的指数中证A50指数，追求跟踪偏离度和跟踪误差最小化，采用完全复制法构建投资组合 [1] 基金业绩表现 - 本期利润为4,819,120.98元，本期已实现收益为83,437,296.71元 [2] - 本期基金份额净值增长率为0.85%，同期业绩比较基准收益率为-0.60%，超额收益为1.45% [2] - 过去一年基金份额净值增长率为17.37%，业绩比较基准收益率为13.92%，超额收益为3.45% [2] - 自基金合同生效起至今基金份额累计净值增长率为14.71% [2] - 加权平均基金份额本期利润为0.0042元，本期加权平均净值利润率为0.37% [2] 投资组合情况 - 期末投资组合中股票投资占基金资产净值比例为99.82%，公允价值为958,356,579.86元 [9][25] - 按行业分类，制造业持仓占比最高，达55.90%，公允价值为537,309,846.86元；金融业占比17.75%，公允价值为170,579,076.52元；采矿业占比6.56%，公允价值为63,011,034.50元 [27] - 按市场层次分类，第一层次公允价值计量为957,866,673.84元，第二层次为15,385.54元，第三层次为474,520.48元 [27] - 基金持有招商银行股票1,452,052股，占基金资产净值比例6.94% [18] 基金管理人 - 富国基金管理有限公司成立于1999年4月13日，是经中国证监会批准设立的首批十家基金管理公司之一，注册资本金5.2亿元人民币 [3] - 公司股东包括国泰海通证券股份有限公司、申万宏源证券有限公司、加拿大蒙特利尔银行及山东省金融资产管理股份有限公司 [3] - 截至2025年6月30日，公司共管理391只公开募集证券投资基金 [4] - 本基金基金经理为苏华清，自2024年3月7日起任职，具有7年证券从业经验 [6] 市场回顾与展望 - 2025年上半年上证综指上涨2.76%，沪深300上涨0.03%，创业板指上涨0.53%，中证500指数上涨3.31% [7] - 春节后国内大模型发展缩小了中美AI发展认知差异，市场以AI为核心开启新一轮上行 [6] - 4月初中美关税摩擦升级，4月8日中央汇金增持ETF维护市场稳定 [6] - 5月7日国内推出全面降准降息等金融支持政策，中美在关税问题上达成共识缓解贸易摩擦 [6] - 展望下半年，稳定资本市场政策逐步深入人心，企业盈利有望逐步改善，科技板块有望进一步打开估值空间 [7] 基金费用结构 - 基金管理费按前一日基金资产净值的0.15%年费率计提，本期发生额为972,282.20元 [17] - 基金托管费按前一日基金资产净值的0.05%年费率计提，本期发生额为324,094.13元 [17] - 本期交易费用为692,009.62元，其中佣金支出为94,081.98元，55.60%支付给关联方国泰海通证券 [16][17]

核心观点 - 银行业基本面边际下行 营收和营业利润普遍下降 但部分银行通过减值损失调整和税率优化实现净利润微增 [5][6] - 存款利率下调带来付息成本下降 但加速存款向理财分流 对财富管理能力强的银行构成利好 [10] - 净息差持续收窄仍是行业最大挑战 低利率环境下银行盈利能力承压 [12][13][14] - 债券投资浮亏显著 非标资产缩水 反映市场波动及融资结构转型 [18][19][20][21] - 国债和地方债配置大幅增加 体现银行支持政府加杠杆 同时信用债持仓减少 [22][24] - 财富管理业务分化 基金代销收入增长而保险代销利润下降 私募信托销售爆发式增长 [27][29] - 资管行业核心竞争力取决于公司治理、产品体系及投研体系 招商系子公司具备长期竞争力 [35][36][39] 银行业经营数据 - 工行二季度营收同比增1.80% 净利润同比降0.10% 净息差从1.33%降至1.16% 不良率稳定于1.33% [1][2] - 农行二季度营收同比增0.70% 净利润同比增2.50% 净息差从1.34%降至1.20% 不良率稳定于1.28% [1][2] - 中行二季度营收同比增3.61% 净利润同比增0.13% 净息差从1.29%降至1.26% 不良率从1.25%降至1.24% [1][2] - 建行二季度营收同比增2.95% 净利润同比降1.45% 净息差从1.41%微降至1.40% 不良率稳定于1.33% [1][2] - 招行二季度营收同比降1.73% 净利润同比增0.25% 净息差从1.91%降至1.79% 不良率从0.94%降至0.93% [2][5][6] 负债成本与存款分流 - 招行存款平均成本从去年1.51%降至今年1.18% 个人活期存款利率从0.3%降至0.08% 节省利息支出19亿元 [10] - 存款向理财分流加速 招行理财代销余额达4.3万亿元 同比增8.8% 代销收入同比增26% [10][27] - 监管约束非理性竞争 为存款成本控制提供有利环境 [10] 资产收益与利率让利 - 企业贷款利率从3.49%降至2.93% 个人贷款利率从4.71%降至4.08% 金融机构向实体让利明显 [16] - 利率下行可能推动非金融企业利润增速出现拐点 [17] 投资业务表现 - 债券投资浮亏48.2亿元 去年同期为浮盈22.9亿元 同比波动超70亿元 [18][19] - 非标资产规模较去年同期减少约177亿元 主要涉及地产和城投类资产 [20][21] - 国债和地方债持仓增加超3000亿元 余额从2万亿升至2.34万亿 信用债持仓减少168亿元 [22] 财富管理业务 - 基金代销收入同比增24% 但销量负增长 结构上权益及固收+产品占比提升 [27] - 保险代销收入同比降18%以上 受"报行合一"影响利润向保险公司转移 [27] - 信托代销收入同比增47% 销售额同比增175% 反映私募销售爆发 [27] - 私行客户数超18万户 较上年末增8% 资产配置服务客户数超1130万户 增9% [28][29] 资管行业竞争力 - 资管公司核心竞争力排序：公司治理与文化、产品体系丰富度、投研体系 [35] - 招商系资管团队覆盖主动权益、量化、固收及多元资产等领域 投研梯队结构稳定 [36][37][38] - 招商基金、招银理财等子公司具备长期市场竞争力 [39]