业绩表现 - 2025Q1公司磁材产品产销大幅增长，钕铁硼磁材成品产量6600吨，销售6024吨，同比增长均超40% [2] - 25Q1氧化镨钕市场均价43 0万元/吨，钕铁硼N45均价15 9万元/吨，分别同比+13%/+3%，环比+3%/+2% [2] - 25Q1公司磁材成品单吨净利润1 76万元/吨，环比+35% [2] - 25Q1公司期间费用1 4亿元，同比+23%，环比-11% [2] - Q1公司非经损益约0 63亿元，主要来自政府补助增加 [2] 回购方案 - 公司拟以自有资金1-2亿元回购321-641万股股份，占股本比例0 23%-0 47%，回购价格不超过31 18元/股 [3] - 回购资金相当于2024年归母净利润的34%-69%，回购力度较大 [3] - 回购股份将全部用于注销并减少注册资本 [3] 产能扩张与研发投入 - 包头基地将投资10 5亿元建设年产20000吨高性能稀土永磁材料项目，投产后公司将具备6万吨产能 [3] - 24年公司研发投入达3 2亿元，占营收比例约4 7% [3] - 公司规划在墨西哥投资建设年产100万台/套磁组件生产线项目，项目正稳步推进中 [3] 目标价与估值 - 上调目标价至26 55元，给予公司2026年35倍PE [2] - 调整预测公司2025-2027年EPS为0 57/0 76/0 97元（原0 52/0 71/0 82元） [2]

中国稀土出口管制及市场影响 - 中国近期开展打击战略矿产走私出口专项行动 中重稀土包含在管制范围内 [1] - 中国1-4月稀土出口量为18962.3吨 [1] - 美国研究机构担忧中国稀土管制使美国无力填补稀土缺口 超九成稀土需由中国冶炼加工 [1] - 欧洲稀土价格大幅上涨 贸易商惜售情绪浓厚 [1] - 阿格斯99.5%含量氧化镝欧洲月度评估价从250-310美元/公斤跃升至700-1000美元/公斤 [1] - 99.99%含量氧化铽欧洲到岸价从930-1000美元/千克上涨至2000-4000美元/千克 [1] - 氧化镝、氧化铽涨幅和价位均为阿格斯2015年启动评估以来历史最高值 [1] 稀土价格走势分析 - 中国对中重稀土实施出口管制导致海外买家库存见底 出现恐慌性报价 [1] - 参考此前中国对锗、镓、锑、钨等产品出口管制经验 国内稀土价格有望止跌反弹并大幅补涨海外 [2] - 建议持续关注稀土板块 [2] - 2025年或再度开启稀土磁材成长大年 [3] 稀土企业动态 - 金力永磁(06680)2025年第一季度新建产能释放 产能利用率超90% [4] - 磁材毛坯产量约8770吨 磁材成品产量约6600吨 磁材成品销量约6024吨 均同比增长超40% [4] - 公司正配合世界知名科技公司研发人形机器人磁组件 已有小批量交付 [4] - 低空飞行器领域亦有小批量交付 [4]

业绩表现 - 2024年公司实现营业收入67.63亿元（+1.13%），归母净利润2.91亿元（-48.37%），扣非后归母净利润1.70亿元（-65.49%），对应EPS为0.22元 [1] - 2025Q1公司实现营业收入17.54亿元（同比+14.19%，环比+0.29%），归母净利润1.61亿元（同比+57.85%，环比+70.48%） [1] - 2024年累计现金分红2.71亿元，占归母净利润比例93%，拟每10股派发现金红利1.2元 [1] 产销与市场份额 - 2024年钕铁硼磁钢产销量分别为21,579/20,850吨（+42.4%/+37.9%），产能利用率超90%，晶界渗透技术产品占比超90% [1] - 新能源车领域收入33.14亿元（销量同比+38.62%），产品可装配550万辆新能源车，覆盖全球前十大车企 [2] - 变频空调领域收入15.40亿元（销量同比+61.81%），产品可装配8,200万台空调，覆盖全球前十大压缩机厂商中的八家 [2] 价格与成本 - 2024年金属镨钕均价49万元/吨（同比-25%），钕铁硼磁钢成品均价随之下行 [2] - 2024年毛利率/净利率分别为11.13%/4.35%（同比-4.94pcts/-4.13pcts），2025Q1回升至15.70%/9.26%（环比+1.42pcts/+3.91pcts） [3] 产能与扩张 - 截至2024年底具备3.8万吨钕铁硼毛坯年产能，2025年将建成4万吨高性能稀土永磁材料产能及人形机器人磁组件生产线 [4] - 包头基地投资建设"年产2万吨高性能稀土永磁材料绿色智造项目"，目标2027年总产能达6万吨 [4] 股权激励与回购 - 发布2025年员工持股计划草案，资金总额不超过8,552万元，激励对象包括500名核心人员，业绩目标为2025-2027年收入增长不低于20%/50%/100%，净利润增长不低于20%/45%/80% [4] - 拟回购1-2亿元A股股份用于注销，回购价格不超过31.18元/股 [5] 下游应用领域 - 风力发电领域收入4.97亿元（销量同比+2.03%），产品装机容量约12GW，覆盖全球前十大风电厂商中的五家 [2] - 机器人及工业伺服电机领域收入1.96亿元（销量同比+5.17%），已为世界知名科技公司提供人形机器人磁组件小批量交付 [2] - 3C领域收入2.13亿元（销量同比+104.54%），处于快速起量阶段 [2]

稀土价格走势 - 中国对7类中重稀土实施出口管制后，欧洲镝价从4月初至5月1日上涨两倍至每公斤850美元，铽价从每公斤965美元上涨至3000美元 [1] - 中国稀土价格指数从2024年3月31日的163.8升至4月9日的182.3，年内累计上涨11.29% [1] - 招商证券预计短期氧化镨钕市场价格可能冲击60万元/吨(国内)和80万元/吨(国际)，长期价格中枢持续上移 [3] 行业供需分析 - 中国限制出口导致海外市场面临稀土短缺，短期内海外稀土价格将上涨 [2] - 全球新能源汽车销量预计2025年达1000万辆，人形机器人市场可能新增20万至40万吨需求，支撑稀土价格 [2] 上市公司业绩 - 中国稀土一季度营收7.28亿元(同比+141.32%)，净利润7261.81万元(上年同期亏损2.89亿元) [2] - 北方稀土一季度营收92.87亿元(同比+61.19%)，净利润4.31亿元(同比+727.30%)，扣非净利润4.35亿元(同比+11622.98%) [2] - 广晟有色一季度营收15.06亿元(同比-14.05%)，净利润4727.12万元(上年同期亏损3.04亿元) [2] - 金力永磁一季度营收17.54亿元(同比+14.19%)，净利润1.61亿元(同比+57.85%)，磁材成品销量6024吨(同比+40%) [4] 市场趋势 - 稀土企业一季报业绩大幅向好，显示稀土价格指数企稳反弹 [3] - 北方稀土年报显示市场趋势可能从去年四季度开始扭转 [3] - 中国稀土(00769)2024年收入7.57亿港元(同比+10.29%)，亏损收窄47.68%，氧化镝和氧化铽销售单价分别下跌21%和39% [4]

财务表现 - 2024年公司实现营收67.63亿元，同比增长1.13%，归母净利润2.91亿元，同比下降48.37%，归母扣非净利润1.70亿元，同比下降65.49% [1] - 2024年利润分配预案为每10股派发现金红利1.2元（含税） [1] - 2025年一季度实现营收17.54亿元，同比增长14.19%，归母净利润1.61亿元，同比增长57.85% [2] 业务运营 - 2024年公司生产高性能磁材毛坯约2.93万吨，同比增长39.48%，销售磁材成品约2.09万吨，同比增长37.88% [3] - 2025年一季度磁材毛坯产量约8770吨，磁材成品产量约6600吨，销量约6024吨，均同比增长超40%，产能利用率超过90% [3] 盈利能力 - 2024年金属镨钕平均价格为49万元/吨，同比下降约25%，公司毛利率降低4.94个百分点至11.13% [3] - 2025年一季度金属镨钕平均价格为52.8万元/吨，同比上升2.7%，环比上升11.5%，公司销售毛利率提升至15.7% [3] 产能扩张 - 2025年1月公司拟投资建设年产2万吨高性能稀土永磁材料绿色智造项目，建设期2年，建成后总产能将达6万吨 [4] - 墨西哥年产100万台/套磁组件生产线稳步推进，战略规划逐步落地以应对市场需求增长 [4] 行业与市场 - 公司持续推进降本增效，叠加锁价订单执行，2024年第三、四季度盈利能力逐步改善 [3] - 稀土永磁需求快速增长，公司新增项目落地有望推动业绩持续增长 [4]

公司业绩表现 - 2025年一季度实现营业收入17.54亿元，同比增长14.19% [1] - 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润1.06亿元，同比增长331.10% [1] - 新能源汽车及汽车零部件领域收入8.82亿元，占营业收入的50.28% [2] - 节能变频空调领域收入5.13亿元，占营业收入的29.25% [2] - 磁材毛坯产量约8770吨，磁材成品产量约6600吨，磁材成品销量约6024吨，较上年同期均增长超40% [2] 产能与供应链 - 新建产能进一步释放，产能利用率超过90% [2] - 2024年使用2575吨回收稀土原材料，占全年使用稀土原材料30.4% [2] - 通过投资回收稀土公司巴彦淖尔市银海新材料有限责任公司实现稀土原材料供应多元化 [2] - 力争到2027年建成6万吨高性能稀土永磁材料产能 [4] 下游应用领域 - 人形机器人领域配合国际知名科技公司进行具身机器人电机转子研发及产能建设，并陆续有小批量交付 [1][4] - 低空飞行器领域有小批量交付 [1] - 低空经济领域单机需10kg-20kg高性能钕铁硼，预计2025年形成万吨级增量市场 [4] - 高性能钕铁硼永磁材料是机器人及工业伺服电机关键零部件 [4] 行业前景 - 全球高性能稀土永磁材料消费量由2018年的4.75万吨增至2023年的10.25万吨，复合年增长率约16.6% [3] - 预计到2028年全球高性能稀土永磁消费量将达到22.71万吨，2023年至2028年复合年增长率为17.2% [3] - 稀土永磁材料电机可节省高达15%至20%的能源 [3] - 2025年将成为AI机器人市场的重要转折点 [4]

业绩表现 - 1Q25营收17.54亿元，环比+0.29%、同比+14.19% [1] - 1Q25归母净利润1.61亿元，环比+70.48%、同比+57.85% [1] - 1Q25扣非归母净利润1.06亿元，环比+30.70%、同比+331.10% [1] - 1Q25毛利率环比+1.44pct至15.68%，毛利环比+10.44%至2.75亿元 [2] 量价与销量 - 1Q25氧化镨钕和钕铁硼市场均价分别环比+3.29%、+1.60%至42.96万元/吨和201元/公斤 [2] - 1Q25磁材成品产量约0.66万吨，销量约0.6万吨，较上年同期均增长超40% [2] 费用与研发 - 1Q25期间费用环比-10.97%至1.38亿元，期间费率环比-0.99pct、同比+0.58pct [2] - 1Q25销售费率环比-0.40pct至1.03%，财务费率环比+0.06pct至-0.68% [2] - 1Q25研发费用同比+10.67%至0.83亿元 [2] 回购计划 - 拟以自有资金1-2亿元、不超过31.18元/股回购股份，预计占总股本0.23%-0.47% [2] 行业前景 - 稀土供需有望持续修复，国内原矿配额温和增长，海外矿供应显著收缩 [3] - 下游人形机器人和低空经济或打开稀土新增需求，磁材标的有望与稀土资源标的共振 [3] - 稀土价格上涨过程中，磁性材料具备天然"库存收益" [3] 盈利预测 - 预计25-27年营收分别为92.5/110.0/140.0亿元 [4] - 预计25-27年归母净利润分别为6.29/8.22/12.21亿元 [4] - 预计25-27年EPS分别为0.46/0.60/0.89元，对应PE分别为44.58/34.13/22.98倍 [4]

财务表现 - 2025年第一季度营业收入17.54亿元，同比增长14.19% [2] - 归属于上市公司股东的净利润1.61亿元，同比增长57.85% [2] - 归属于上市公司股东的扣非净利润1.06亿元，同比增长331.10% [2] - 新能源汽车及汽车零部件领域收入8.82亿元，占比50.28% [3] - 节能变频空调领域收入5.13亿元，占比29.25% [3] - 出口销售收入3.12亿元，占比17.76%，其中美国出口1.22亿元，占比6.94% [3] 产能与产量 - 产能利用率超过90% [2] - 磁材毛坯产量8,770吨 [2] - 磁材成品产量6,600吨 [2] - 磁材成品销量6,024吨，同比增长超40% [2] 业务发展 - 聚焦新能源和节能环保领域，包括新能源汽车、节能变频空调、风力发电、机器人及工业伺服电机等 [2] - 配合国际知名科技公司进行具身机器人电机转子研发及产能建设，已有小批量交付 [2][6] - 低空飞行器领域已有小批量交付 [6] 原材料供应 - 从北方稀土集团、中国稀土集团的采购金额占年度采购总额的63% [7] - 2024年使用2,575吨回收稀土原材料，占全年使用量的30.4% [7] - 在江西赣州和内蒙古包头建有生产工厂 [7] 股份回购 - 拟回购A股股份资金总额1-2亿元，其中自筹资金占比不超过90% [4] - 回购股份将用于注销并减少注册资本 [4] 行业前景 - 稀土永磁材料电机可节省15%至20%的能源 [5] - 新能源汽车、节能变频空调、具身机器人、低空飞行器等行业需求增长 [5]

整体财务关键指标变化 - 2025年第一季度公司营业收入17.54亿元，同比增长14.19%[10] - 归属上市公司股东净利润1.61亿元，同比增长57.85%[10] - 归属上市公司股东扣非净利润1.06亿元，同比增长331.10%[10] - 经营活动现金流量净额 -3.50亿元，同比增长43.03%[10] - 基本每股收益0.12元，同比增长50.00%[10] - 稀释每股收益0.12元，同比增长50.00%[10] - 加权平均净资产收益率2.26%，较上年增加0.84个百分点[10] - 公司2025年第一季度实现营业收入17.54亿元，同比增长14.19%，净利润1.61亿元，同比增长57.85%，扣非净利润1.06亿元，同比增长331.10%[29] - 营业总收入本期发生额为17.5425446318亿元，上期发生额为15.3624714343亿元，增长了14.19%[37] - 营业总成本本期发生额为16.2152366051亿元，上期发生额为14.9743707556亿元，增长了8.28%[37] - 营业利润本期发生额为1.8422365937亿元，上期发生额为1.1465471432亿元，增长了60.68%[38] - 利润总额本期发生额为1.8424253445亿元，上期发生额为1.1466234484亿元，增长了60.68%[38] - 净利润本期发生额为1.6251328989亿元，上期发生额为1.0219337763亿元，增长了59.02%[38] - 其他综合收益的税后净额本期为 -48,856,950.64 元，上期为 -2,743,773.82 元[39] - 综合收益总额本期为 113,656,339.25 元，上期为 99,449,603.81 元[40] - 基本每股收益本期为 0.12 元，上期为 0.08 元；稀释每股收益本期为 0.12 元，上期为 0.08 元[40] 资产负债关键指标变化 - 报告期末总资产137.76亿元，较上年度末增长12.02%[11] - 归属上市公司股东所有者权益71.71亿元，较上年度末增长2.20%[11] - 交易性金融资产期末余额3.11亿元，较期初增长66.86%，因结构性存款等产品增加[16] - 存货期末余额为2,833,732,922.06元，较期初增长30.10%[17] - 短期借款期末余额为725,501,865.71元，较期初增长181.26%[17] - 应付账款期末余额为722,585,856.37元，较期初增长90.13%[17] - 2025年3月31日公司流动资产合计9087656233.87元，期初余额7691849512.85元[32] - 2025年3月31日公司非流动资产合计4688030341.99元，期初余额4605462161.02元[33] - 2025年3月31日公司资产总计13775686575.86元，期初余额12297311673.87元[33] - 流动负债期末余额为53.2443080177亿元，期初余额为40.8621638379亿元，增长了29.32%[34] - 非流动负债期末余额为11.7569123586亿元，期初余额为10.9364707052亿元，增长了7.50%[35] - 负债合计期末余额为65.0012203763亿元，期初余额为51.7986345431亿元，增长了25.49%[35] - 所有者权益合计期末余额为72.7556453823亿元，期初余额为71.1744821956亿元，增长了2.22%[35] - 负债和所有者权益总计期末余额为137.7568657586亿元，期初余额为122.9731167387亿元，增长了11.96%[35] 现金流量关键指标变化 - 经营活动产生的现金流量净额本期为 -350,442,034.40元，较上期增长43.03%[18] - 筹资活动产生的现金流量净额本期为309,308,075.36元，较上期增长459.53%[18] - 销售商品、提供劳务收到的现金本期为 1,240,386,377.25 元，上期为 1,348,795,410.16 元[43] - 经营活动产生的现金流量净额本期为 -350,442,034.40 元，上期为 -615,182,046.97 元[43] - 投资活动产生的现金流量净额本期为 -519,332,963.07 元，上期为 -248,411,162.25 元[44] - 筹资活动产生的现金流量净额本期为 309,308,075.36 元，上期为 55,280,366.64 元[45] - 汇率变动对现金及现金等价物的影响本期为 3,850,455.38 元，上期为 -1,331,125.79 元[45] - 现金及现金等价物净增加额本期为 -556,616,466.73 元，上期为 -809,643,968.37 元[45] - 期末现金及现金等价物余额本期为 1,514,443,970.05 元，上期为 2,347,082,156.47 元[45] 费用关键指标变化 - 销售费用本期发生额为17,681,229.15元，较上期增长67.00%，销售量增长约40%[18] - 所得税费用本期发生额为21,729,244.56元，较上期增长74.27%[18] 股东信息 - 报告期末普通股股东总数为77,461[19] - 江西瑞德创业投资有限公司持股比例为28.21%，持股数量为387,100,160股[20] - HKSCC NOMINEES LIMITED持股比例为16.59%，持股数量为227,640,800股[20] - 截至报告期末，公司回购专用证券账户持股数为8015784股，占公司总股本的0.58%[26] - 股东郑文淦通过信用证券账户持有公司4405300股[26] - 公司控股股东瑞德创投全资子公司锐德香港持有公司H股20171400股[25] 业务线数据关键指标变化 - 2025年第一季度产能利用率超90%，磁材毛坯产量约8770吨，磁材成品产量约6600吨，磁材成品销量约6024吨，较上年同期均增长超40%[29] - 2025年第一季度新能源汽车及零部件领域收入8.82亿元，占营收50.28%；节能变频空调领域收入5.13亿元，占营收29.25%[29] - 本报告期出口销售收入3.12亿元，占营收17.76%，其中对美国出口销售收入1.22亿元，占营收6.94%[29]

回购计划 - 公司拟以1 - 2亿元回购A股用于注销并减资[2][9] - 回购价格不超31.18元/股，不超董事会决议前30个交易日均价150%[2][8] - 预计回购股份3207185 - 6414368股，占总股本0.23% - 0.47%[2][9] - 自筹资金占回购资金总额比例不超90%[3][11] - 回购实施期限自股东大会通过起不超12个月[2][12] - 回购方式为集中竞价交易，通过深交所交易系统进行[2][8] 财务数据 - 截至2024年12月31日，公司总资产1229731.17万元，负债总额517986.35万元，资产负债率42.12%，所有者权益701603.32万元，流动资产769184.95万元[15] - 按2024年12月31日数据，回购资金上限20000万元，占总资产、所有者权益、流动资产比重分别为1.63%、2.85%、2.60%[15] 流程与风险 - 本次回购需提交2024年度股东大会审议并经出席会议股东所持表决权三分之二以上通过[5][19] - 董事会提请股东大会授权办理回购事宜，期限自通过至办理完毕[19][20] - 回购可能因股东大会未通过、股价超上限等原因无法实施[23] 其他 - 2024年12月30日，控股股东通过全资境外子公司认购20171400股H股[16]