财务业绩表现 - 2025年上半年收入达8.22亿元人民币[1] - 毛利为4.29亿元人民币 毛利率52.2% 同比提升6.2个百分点[1] - 期内亏损3542.9万元人民币 同比收窄78.3%[1] - 经调整净利润1034.7万元人民币 实现同比扭亏为盈[1] 用户运营数据 - 平均月活跃用户2250万 平均月度订阅会员280万[2] - 会员渗透率12.4% 较2024年同期11.1%有所提升[2] - 每名月活跃用户月均收入6.1元人民币 较去年同期5.8元提升4.5%[2] 战略转型举措 - 聚焦AI驱动平台架构转型与经营扭亏双轨战略[1] - 完成AI基础架构重构并推出基础版AI教练[1] - 优化营销投放效率 获客费用同比缩减约60%[2] - 通过深化户外、舞蹈等垂类领域渗透细分用户群体[2] 产品与技术创新 - 向全体用户开放核心AI功能体验 对非会员设置用量限制[2] - 借助AI基座技术进化提供个性化、智能化科学服务体验[1] - 通过用户反馈反哺产品迭代与功能优化[2]

财务业绩 - 2025年中期收入达8.22亿元，毛利率为52.2%，同比提升6.2个百分点 [1] - 期内亏损3542.9万元，同比收窄78.3%，经调整净利润1034.7万元实现扭亏为盈 [1] - 每名月活跃用户月均收入增至6.1元，较去年同期5.8元提升4.5% [2] 用户运营 - 平均月活跃用户2250万，平均月度订阅会员280万，会员渗透率12.4%同比提升1.3个百分点 [2] - 获客费用同比缩减约60%，通过优化营销投放效率主动削减低效拉活费用 [2] - 深化户外、舞蹈等垂类领域渗透青少年与进阶用户，提升用户活跃度 [2] 战略方向 - 聚焦AI驱动平台架构转型与经营扭亏双轨战略，完成AI基础架构重构并推出基础版AI教练 [1] - 向全体用户开放核心AI功能体验，通过用量限制放大非会员对平台价值的感知 [2] - 借助AI基座技术进化提供个性化、智能化服务体验，重塑差异化竞争优势 [1]

财务业绩 - 2025年上半年实现营收8.22亿元，非国际财报准则下经调整净利润1035万元，同比扭亏为盈（去年同期净亏损1.67亿元）[1][2] - 毛利率由去年同期46.0%提升至52.2%，经调整净利润率达1.3%（去年同期亏损率15.5%）[1][2] - 自有品牌运动产品营收约4.0亿元，线上会员及付费内容收入3.37亿元，广告及其他收入0.88亿元[2] 用户数据 - 平均月活跃用户2249万，平均月度订阅会员280万，会员渗透率由去年同期11.1%提升至12.4%[1][3] - 每名月活跃用户月均收入同比提升4.5%至6.1元（去年同期5.8元）[3] - AI核心日活跃用户超过15万，AI饮食记录功能覆盖1/3AI对话用户，次日留存率50%，对App DAU留存率达79%[5] 战略转型 - 聚焦AI驱动平台架构转型与经营扭亏为盈双轨战略[1][4] - 完成多智能体系统基础设施建设，整合大语言模型与健身工具服务，优化自研模型Kinetic.AI[5] - 推出AI教练卡卡体验版并通过AIGC三重升级重构内容服务体系[5] 业务优化 - 自有品牌运动产品毛利率提升3.3个百分点至34.8%，重点发展装备/服装/穿戴等高潜力品类[2] - 主动收缩低毛利业务（如居家大器械）及非核心低效体量，优化产品结构与渠道运营[2] - 线上/消费品/广告业务毛利率全面提升推动集团整体毛利改善[2]

收入和利润（同比环比） - 总收入为8.21752亿元人民币，同比下降20.8%[3][9] - 公司截至2025年6月30日止六个月的总收入为人民币821.8百万元，较2024年同期的人民币1,037.3百万元减少20.8%[23] - 收入同比下降20.8%至8.22亿元人民币，对比上年同期10.37亿元人民币[48] - 公司总收入同比下降20.8%，从2024年上半年的1,037,343千元降至2025年同期的821,752千元[59][61][62] - 毛利为4.2908亿元人民币，同比下降10.1%[3] - 期内亏损为3542.9万元人民币，同比收窄78.3%[3] - 经调整净利润为1034.7万元人民币，同比扭亏为盈（去年同期亏损1.6069亿元人民币）[3][9] - 期内亏损为人民币3540万元，同比大幅减少78.3%（上年同期亏损1.634亿元）[35] - 经调整净利润（非国际财务报告准则）为人民币1030万元，实现扭亏（上年同期亏损1.607亿元）[35][38] - 经营亏损大幅收窄77.4%至4235万元人民币，对比上年同期1.88亿元人民币[48] - 公司净亏损大幅收窄78.3%，从163,353千元降至35,429千元[67] - 每股基本亏损从0.35元改善至0.08元[67] 成本和费用（同比环比） - 营业成本为人民币392.7百万元，同比减少29.9%[25] - 销售及营销开支为人民币223.5百万元，同比减少30.9%[32] - 研发开支为人民币1.624亿元，同比下降17.0%[34] - 研发开支减少17.0%至1.62亿元人民币，对比上年同期1.96亿元人民币[48] - 销售及营销开支下降30.9%至2.24亿元人民币，对比上年同期3.23亿元人民币[48] - 获客费用同比缩减约60%[10] - 雇员福利开支总额为人民币2.702亿元，同比下降4.2%[43] - 应收账款信贷亏损拨备减少26.8%，从31,987千元降至23,403千元[69][70] 各业务线表现 - 消费业务收入约人民币4.0亿元且毛利率同比提升3.3个百分点至34.8%[19] - 装备品类对消费业务收入贡献提升至超过50%[19] - 自有品牌运动产品收入为人民币396.7百万元，同比减少20.9%[23] - 线上会员及付费内容收入为人民币337.1百万元，同比减少22.9%[24] - 广告及其他收入为人民币88.0百万元，同比减少11.0%[24] - 自有品牌运动产品收入同比下降20.9%，从501,477千元降至396,650千元，其中线上零售渠道收入大幅下降31.8%[59][61][62] - 线上会员及付费内容收入同比下降22.9%，从436,996千元降至337,122千元[59][61][62] - 广告及其他收入同比下降11.0%，从98,870千元降至87,980千元[59][61][62] - 线上体育赛事业务营收收缩主要因头部IP赛事排期不足[16] 各业务线毛利率 - 毛利率为52.2%，同比上升6.2个百分点[3][9] - 毛利率为52.2%，较2024年同期的46.0%增加6.2个百分点[29] - 自有品牌运动产品毛利率为34.8%，同比提升3.3个百分点[29] - 线上会员及付费内容毛利率为71.3%，同比提升3.4个百分点[30] - 广告及其他毛利率为57.5%，同比大幅提升34.7个百分点[30] - 广告及其他板块毛利率提升34.7个百分点[17] - 公司整体毛利率下降3.2个百分点，从46.0%降至42.8%[59][61] - 广告业务毛利率大幅提升至57.5%，而2024年同期仅为22.8%[59][61] 用户指标表现 - 平均月活跃用户为2248.6万，同比下降24.2%[7][10] - 平均月度订阅会员为278.7万，同比下降15.1%[7][10] - 会员渗透率为12.4%，同比上升1.3个百分点[7][10] - 每名月活用户月均收入为6.1元人民币，同比增长4.5%[7][10] - AI教练卡卡核心日活跃用户(DAU)超过15万[15] - AI饮食记录功能覆盖1/3的AI对话用户且次日留存率达50%[15] - AI训练计划用户需求覆盖度提升至70%[14] 技术和产品发展 - 课程生产流程完成超过50%以上的课程需求点覆盖[14] - 公司自研模型Kinetic.ai完成与全平台健身工具服务的深度整合[13] - AI教练卡卡于2025年3月推出体验版并持续迭代功能[13] 其他财务数据 - 以股份为基础薪酬开支调整金额为人民币4578万元[38] - 可用资金总额为人民币10亿元（截至2025年6月30日），较2024年末12亿元减少16.7%[39] - 现金及现金等价物为人民币5.34亿元，较2024年末7.643亿元减少30.1%[39] - 现金及现金等价物减少30.1%至5.34亿元人民币，对比期初7.64亿元人民币[50] - 总资产下降5.8%至17.95亿元人民币，对比期初19.06亿元人民币[50] - 累计亏损扩大至68.85亿元人民币，对比期初68.49亿元人民币[51] - 按公允价值计量金融资产增长164.9%至14.36亿元人民币，对比期初5.42亿元人民币[50] - 应收账款及票据增长5.8%至2.17亿元人民币，对比期初2.05亿元人民币[50] - 流动负债下降17.3%至4.36亿元人民币，对比期初5.27亿元人民币[51] - 资产负债比率为0.25（2024年末为0.29）[44] - 无未偿还银行借款及重大或然负债[44][45] - 其他收益净额大幅增长428.9%，从2,531千元增至13,386千元，主要得益于金融资产公允价值收益[63] 股份回购 - 公司于2025年1月至5月期间回购股份总计3,207,500股，总代价为14,805,147港元[77] - 2025年1月回购1,300,000股，每股价格区间4.65–5.66港元，总代价6,447,178港元[77] - 2025年3月回购207,700股，每股价格区间4.56–4.71港元，总代价968,952港元[77] - 2025年4月回购1,078,800股，每股价格区间3.76–4.98港元，总代价4,673,227港元[77] - 2025年5月回购621,000股，每股价格区间3.83–4.75港元，总代价2,715,790港元[77] - 截至2025年6月30日，公司持有库存股份11,235,400股，另有3,510,600股回购股份待注销[78] 公司治理和资金用途 - 全球发售所得款项净额约192.0百万港元，用途未发生变动[82] - 董事会不建议派发截至2025年6月30日止六个月的中期股息[83] 人力资源 - 全职雇员669名[43]

公司公告 - 公司将于2025年8月25日举行董事会会议 [1] - 会议将审议并通过截至2025年6月30日止六个月的中期业绩 [1] - 会议还将处理其他未具体说明的事项 [1]

会议安排 - 董事会会议2025年8月25日举行，考虑及通过中期业绩[3] - 公司管理层2025年8月25日晚8时召开电话会议讨论业绩[3] - 电话会议活动名为Keep 2025中期业绩电话会议[3] - 电话会议注册链接为https://register-conf.media-server.com/register/BI553d63412e324eb782a509c4a6228f33 [3] - 电话会议网上直播及录音可于https://ir.keep.com/收听[3] 公司人员 - 公告日期公司执行董事为王宁、彭唯及刘冬[4] - 公告日期公司独立非执行董事为葛新、单一刚及王海宁[4]

股价表现 - 股价最高涨超9% 收盘涨6.9%至6.82港元 成交额2651.6万港元 [1] 财务表现 - 上半年经调整利润净额约人民币1000万元 实现扭亏为盈 [1] - 毛利率提升 经营费用降低 [1] 战略转型 - All in AI战略获得初步验证 实现从互联网到AI Agent的范式跃迁 [1] - AI技术赋能业务 提高经营效率和组织人效 [1] - AI教练服务推动商业模式从内容贩卖转向服务交付 [2] 业务发展 - AI教练成为线上会员及付费内容板块核心应用 [2] - 会员ARPU值从20元水平存在接近10倍增长空间 [2] - AI服务提供完整运动健身解决方案 包括用户互动、计划设计和情绪价值 [2]

股价表现与盈喜公告 - Keep股价最高涨幅超过9% 截至发稿时上涨6.9%至6.82港元 成交额达2651.6万港元 [1] - 公司发布盈喜公告显示上半年经调整利润净额约1000万元人民币 实现扭亏为盈 [1] - 盈利改善主要得益于业务结构优化和收入质量提升 推动毛利率增长 [1] AI战略实施成效 - AI技术赋能显著提高经营效率和组织人效 进一步降低经营费用 [1] - 今年2月公司宣布全面投入AI战略 半年度盈利成为该战略可行性的重要验证 [1] - AI战略推动公司从互联网模式向AI Agent模式跃迁 初步验证商业模型重塑成功 [1] 业务模式转型 - AI教练作为核心应用在线上会员及付费内容板块发挥关键作用 [2] - 公司从内容贩卖模式转变为服务交付模式 提供完整运动健身服务 [2] - 新模式使ARPU值从20元水平获得近10倍增长空间 极大提升商业化潜力 [2] 战略价值评估 - AI战略不仅具有战略意义 更对公司生存发展产生实际价值 [2] - AI教练在用户互动、情绪价值和计划设计层面实现服务升级 [2] - 业务转型成功验证了运动与AI结合带来的巨大市场潜力 [2]

大类资产配置 - 8月初三大权益指数普遍上涨，上证综指和深证成指涨幅超2%，创业板指涨4.88%，万得微盘股指数涨4.5% [1] - 央行上周净投放资金1635亿元，8月DR007维持在1.45%上下，8月8日回落至1.43% [1] - 有色金属整体回升，原油小幅下跌，贵金属反弹，黑色金属持平，猪粮比回落至警戒线以下 [1] - 美元指数周环比下行0.43%至98.27，人民币小幅升值0.05%至7.19 [1] 固收市场 - 20年期国债新老券利差收窄幅度通常为0.4-1.5BP，8月14日和9月17日将有两次续发机会 [2] - 2025年前7个月中国出口累计同比6.1%（美元计价），高于2024全年5.8%的增速 [3] - 预计2025全年出口增速3.7%，8月开始增速趋于下行，8-12月环比增速或处于季节性偏下位置 [3] AI行业 - OpenAI推出gpt-oss-120b和gpt-oss-20b两款开源大语言模型，支持本地运行 [5] - GPT-5正式发布，事实错误率较GPT-4o降低45%，深度思考模式下降低80% [48] - 海外AI应用公司财报超预期，Palantir Q2营收10.04亿美元（同比+48%），AMD营收76.85亿美元（同比+32%） [44][45] 半导体行业 - 2025年全球半导体增长延续乐观走势，AI驱动下游增长 [7] - HBM和DDR5需求强劲，DDR4供应吃紧，预计Q3存储合约价继续上扬 [7] - 中芯国际Q3预期收入环比提升5%-7%，华虹半导体Q2营收5.661亿美元（同比+18.3%） [38][39] 医药行业 - 远大医药2024年营收107.84亿元（同比+10.59%），归母净利润22.86亿元（同比+31.28%） [8] - STC3141脓毒症治疗药物国内II期临床试验显示SOFA评分明显下降 [28] - 核药产品钇[90Y]微球注射液2024年销售收入近5亿元，累计治疗近2000例患者 [29] 建筑材料 - 新藏铁路有限公司成立，注册资本950亿元，相关水泥&民爆公司有望受益 [35] - 长三角、湖北、湖南及川渝地区水泥企业磋商错峰生产，价格或开启恢复性上调 [35] - 高争民爆25H1营收7.71亿元（同比+6.55%），归母净利润0.69亿元（同比+25.7%） [31] 市场数据 - 上证综指收于3665.92点（涨0.5%），创业板指收于2409.4点（涨1.24%） [9] - 香港恒生指数收于24969.68点（涨0.25%），纳斯达克指数收于21681.90点（涨1.39%） [11] - 电子行业总市值189993亿元，市盈率71倍；医药生物行业总市值314266亿元，市盈率44倍 [16]

行业投资评级 - 报告未明确提及行业投资评级 [1] 核心观点 - OpenAI发布GPT-5模型，幻觉率大幅降低，与GPT-4o相比事实错误率下降45%，深度思考模式下比o3下降80% [49][53] - 多家AI应用公司财报超预期，商业化加速落地，包括Palantir、AMD、AppLovin、Duolingo、Datadog等 [4][6] - 云厂商资本开支高景气延续，微软、谷歌、Meta等科技巨头上调全年资本开支指引，微软FY26Q1 Capex指引达300亿美元，谷歌从750亿美元上调至850亿美元，Meta上调至660-720亿美元 [6] - 中国AI板块呈现海外前沿模型迭代与国产模型进化共振趋势，国产模型如GLM-4.5在12项主流评测中综合排名全球第三、国产第一、开源第一 [6] 重点公司财报AI进展 Palantir - 2025年Q2营收10.04亿美元，超预期6.86%，同比增长48%，调整后毛利率82%，营业利润率46% [14] - 美国业务营收7.33亿美元，同比增长68%，国际政府营收1.27亿美元，同比增长37% [14] - 预计Q3营收10.83-10.87亿美元，全年营收指引上调至41.42-41.5亿美元 [14] AMD - 2025年Q2营收76.85亿美元，超预期3.47%，同比增长32%，毛利率54% [19] - 数据中心板块营收32亿美元，同比增长14%，客户端与游戏板块营收36亿美元，同比增长69% [19] - 预计Q3营收87亿美元±3亿美元，中点同比增长28% [19] AppLovin - 2025年Q2广告业务收入12.6亿美元，超预期18.41%，同比增长77%，调整后EBITDA利润率81% [24] - 核心游戏业务驱动增长，自助广告平台"AXON ads manager"计划2025年10月1日以推荐制开放 [24] - 预计Q3广告业务收入13.2-13.4亿美元，调整后EBITDA 10.7-10.9亿美元 [24] Duolingo - 2025年Q2营收2.523亿美元，超预期4.85%，同比增长41%，毛利率72.4% [29] - 日活跃用户(DAU)达4770万，同比增长40%，付费用户数1090万 [29] - 预计Q3营收2.57-2.61亿美元，同比增长33.4%-35.5% [29] Datadog - 2025年Q2营收8.27亿美元，超预期4.52%，同比增长28%，毛利率80.9% [33] - 客户总数约31,400家，年经常性收入(ARR)10万美元及以上客户约3,850家 [33] - 预计Q3营收8.47-8.51亿美元，全年营收指引33.12-33.22亿美元，同比增长23%-24% [33] 全球AI动态 OpenAI - 推出开源大模型gpt-oss-120b(1170亿参数)和gpt-oss-20b(210亿参数)，支持本地运行，授权方式为Apache2.0 [36][39] - 正式发布GPT-5，引入"智能路由"系统，Pro版(200美元/月)在超高难度科学问题上刷新世界纪录 [49][53] 谷歌DeepMind - 发布Genie 3，可实时生成可互动虚拟世界，以720p分辨率和24fps帧率实时运行 [40][42] Anthropic - 推出Claude Opus 4.1，在SWE-bench Verified基准测试中得分74.5%，相比Opus 4提升2个百分点 [45][47] - 定价保持15美元/百万Token(输入)和75美元/百万Token(输出) [47]