公司上市表现 - 创新实业(02788.HK)在辉立、富途、耀才三大暗盘交易平台均收涨，其中辉立暗盘表现最佳，股价涨30.6%至14.35港元[1] - 按每手500股计，在辉立暗盘不计手续费账面可赚1680港元[1] - 富途暗盘报价13.85港元，涨幅26.0%；耀才暗盘报价14.05港元，涨幅27.8%[2] 首次公开募股(IPO)详情 - 公司IPO以每股10.99港元的上限定价，募资总额约54.95亿港元[2] - 公开发售部分获447.20倍认购，国际配售部分获19.85倍认购，显示市场认购踊跃[2] - 公司发行5亿股，其中公开发售5000万股，国际配售4.5亿股[2] - 招股价范围原定为10.18港元至10.99港元，对应募资金额范围为50.90亿至54.95亿港元[3] - 上市市值范围为203.6亿至219.8亿港元[3] 公司背景与发行安排 - 创新实业是一家来自内蒙古霍林郭勒的电解铝生产商[1] - 公司将于2025年11月24日正式在香港联交所挂牌上市[2] - 本次IPO由中金公司、华泰国际担任联席保荐人[2] - 承销团包括中金公司、华泰国际、大华继显、招银国际、中银国际、中航资信、南华证券、富途证券、老虎证券、利弗莫尔证券[3] - 稳定价格操作人为中金公司[3] 基石投资者 - 本次IPO引入18名基石投资者，合计认购约3.36亿美元（约26.12亿港元）[3] - 基石投资者包括HHLR、中国宏桥(01378.HK)、泰康人寿、Glencore AG、Mercuria Holdings、香港景林、太保资管香港、广发基金、富国基金等知名机构[3]

新股上市表现 - 创新实业于11月21日进行暗盘交易，并将于11月24日正式在港股上市 [1] - 暗盘阶段股价表现强劲，收报13.850港元，较发行价上涨2.860港元，涨幅达26.02% [1][2] - 暗盘成交额为2.75亿港元，成交量为2059.50万股，换手率为1.03% [2] 公司业务与行业地位 - 公司业务聚焦于铝产业链上游的氧化铝精炼和电解铝冶炼，按吨铝附加值计算，该环节是产业链中附加值最高的部分 [4] - 按2024年产量计，公司是华北地区第四大、中国第十二大电解铝生产商 [4] - 电解铝业务是公司主要收入来源，2022年至2024年5月期间，其销售收入占总收入比例在76.6%至95.5%之间 [4] 成本竞争优势 - 公司拥有显著的成本控制能力，其每吨铝现金成本在中国所有电解铝冶炼公司中处于前5%，全球范围内位列前30% [5] - 电力自给率维持在较高水平，2022年至2025年5月期间在81%至88%之间，受益于自建电厂及内蒙古的低电价资源 [4][5] - 氧化铝自给率波动较大，同期在47%至98%之间 [5] 财务业绩表现 - 收入持续增长，从2022年的134.90亿元人民币增至2024年的151.63亿元人民币，两年复合增长率为6.0% [6][7] - 截至2025年5月31日的五个月，收入为72.14亿元人民币，较2024年同期的58.83亿元人民币增长22.6% [6][7] - 净利润大幅提升，从2022年的9.13亿元人民币增至2024年的26.30亿元人民币，增幅达188% [7] - 毛利率显著改善，从2022年的15.1%提升至2024年的28.2% [7] 客户集中度与关联交易 - 公司与A股上市公司创新新材为同一实际控制人（崔立新）控制下的“兄弟公司” [3][8] - 创新新材是公司2023年、2024年及2025年前五个月的最大客户，对其销售收入占比分别高达78.8%、76.6%和59.8% [8] - 公司向创新新材销售液态电解铝，双方业务形成协同效应，但存在对单一客户依赖度较高的情况 [8][9] 股权结构与基石投资者 - 上市前，公司股份由实际控制人崔立新通过Bloomsbury Holding 100%控制 [10][11] - 全球发售完成后，崔立新持股比例预计将降至75% [10][11] - 本次上市吸引了众多顶级投资机构作为基石投资者，包括高瓴资本（HHLR）、中国宏桥、泰康人寿、景林资产、广发基金、富国基金等，总认购金额约3.26亿美元 [11][12]

全球发售概况 - 公司全球发售500,000,000股股份，每股发售价为10.99港元 [1] - 全球发售所得款项净额约为53.13亿港元 [1] - 香港公开发售部分占全球发售股份的10%，获得447.20倍认购 [1] - 国际发售部分占全球发售股份的90%，获得19.85倍认购 [1] 股份上市与交易安排 - 假设全球发售于2025年11月24日上午八时正或之前成为无条件，股份预计于同日香港时间上午九时正开始在香港联交所买卖 [1] - 股份交易单位为每手500股 [1] - 股份在联交所的股份代号为02788 [1]

发售信息 - 全球发售股份数目为5亿股，香港发售5000万股，国际发售4.5亿股[9] - 最终发售价为每股10.99港元，另有相关费用[9] - 面值为每股0.000005美元，股份代号为02788[9] - 上市日期预计为2025年11月24日，稳定价格期间预计于2025年12月19日届满[4] - 上市时已发行股份数目（超额配股权获行使前）为20亿股[11] - 超额分配的发售股份数目为7500万股，均来自国际发售[11] - 募集资金总额为54.95亿港元，净额为53.128亿港元[12] 认购情况 - 有效申请数目为145228个，受理申请数目为51802个，认购水平为447.20倍[14] - 公开发售的发售股份数目占全球发售股份数目的10%[14] - 国际发售承配人数为219，认购水平达19.85倍[15] 投资者分配 - 基石投资者HHLRA获分配发售股份7074.1万股，占发售股份14.15%，占全球发售後已发行股本总额3.54%[15] - 基石投资者中国宏桥集团等多家公司各获相应数量发售股份及占比[15][16][17] - 基石投资者相关紧密联系人Hillhouse Investment获分配发售股份5305.6万股，占发售股份10.61%，占全球发售後已发行股本总额2.65%[19] - 向CICC FT、华泰资本投资等分配发售股份及占比[20][34] 股东情况 - 崔立新先生等持有须遵守禁售承诺的公司股份及占比、禁售期[22][23][25] - 最大承配人等前若干承配人获分配股份及占国际发售百分比[26] - 最大股东等前若干大股东获分配股份数及占国际发售百分比[27] 申请分配 - 不同申请认购股份数目的有效申请数目及分配占比[28][29] - 甲、乙组有效申请总数及获接纳申请人总数[28][29] 合规与安排 - 公司已遵守有关股份配售等规则，无提供回扣情况[30] - 公司获联交所同意向规模豁免参与者进一步分配发售股份等[32][33] - CICC FT等持有发售股份方式及经济风险转移情况[36][38][40] 上市条件与交易 - 若全球发售于2025年11月24日上午八时正或之前成为无条件，股份于该日上午九时正开始于联交所买卖[46] - 股份以每手500股进行买卖，股份代号为02788[46] 董事会成员 - 公告日期董事会成员包括董事长兼非执行董事崔立新等9人[47]

IPO市场表现 - 暗盘交易大幅上涨 辉立暗盘收涨30.57%至14.35港元 富途暗盘收涨26.02%至13.85港元 合计成交金额6.5亿港元（约8300万美元）[1] - 香港公开发售获得近450倍超额认购 国际配售获40余倍认购 吸引超300家全球顶级机构参与[1] - 发行募资额有望跻身年度前十 不含A+H股计有望进入今年前三[1] 基石投资者与行业地位 - 获得17名重量级基石投资者鼎力加持 包括高瓴、中国宏桥、泰康人寿等 基石投资者豪掷3.51亿美元入局[2] - 公司是中国电解铝行业出海领军者 抢占中东电解铝产业链增长红利[2] 行业前景与战略布局 - 电解铝行业受益于全球制造业复苏与新能源产业发展 市场需求持续旺盛[2] - 沙特阿拉伯为海外布局核心阵地 当地稳定低成本能源供给契合生产需求 中东地区制造业扩张提供广阔本地市场空间[2] 财务表现与运营效率 - 收入从2022年人民币134.90亿元提升至2024年人民币151.63亿元 年内利润从人民币9.13亿元提升至人民币26.30亿元[3] - 公司管理每吨铝现金成本能力在中国所有电解铝冶炼公司中处于前5%之列[3] 估值分析 - IPO发行对应2025年市盈率仅7.9倍 相较于港股同业可比公司约有30%折扣[3] - 低估值形成罕见黄金建仓窗口 随着行业景气度上行及沙特产能释放 公司估值修复动能强劲 未来有望实现戴维斯双击[3]

暗盘交易表现 - 辉立暗盘收涨30.57%至14.35港元，富途暗盘收涨26.02%至13.85港元，合计成交金额6.5亿港元（约8300万美元）[1] - 暗盘交易交投非常活跃，显示市场对公司的浓厚兴趣 [1] IPO认购情况 - 香港公开发售获得近450倍超额认购，为今年罕见的高热度新股 [1] - IPO国际配售获40余倍认购，吸引超300家全球顶级机构下单，包括主权基金、顶级国际长线及中资长线机构 [1] - 按当前募资规模测算，公司发行募资额有望跻身年度前十，以不含A+H股计有望进入今年前三 [1] 基石投资者阵容 - 获得17名重量级基石投资者鼎力加持，包括高瓴、中国宏桥、泰康人寿等 [2] - 基石投资者豪掷3.51亿美元入局，印证了公司的核心地位与投资价值 [2] 行业前景与战略布局 - 电解铝行业受益于全球制造业复苏与新能源产业发展，市场需求持续旺盛 [2] - 公司是行业国际化浪潮中的领军者，沙特阿拉伯是其海外布局的核心阵地 [2] - 沙特稳定的低成本能源供给契合电解铝生产需求，当地庞大的制造业扩张需求为公司提供广阔市场空间 [2] 财务表现与运营效率 - 公司收入从2022年人民币134.90亿元提升至2024年151.63亿元，年内利润从人民币9.13亿元提升至26.30亿元 [3] - 公司管理每吨铝现金成本的能力在中国所有电解铝冶炼公司中处于前5%之列，现金流充沛且运营高效 [3] 估值水平与投资机会 - 公司IPO发行对应2025年市盈率仅7.9倍，相较于港股同业可比公司约有30%折扣 [3] - 低估值形成罕见的"黄金建仓窗口"，为后市上涨预留充足空间 [3] - 随着行业景气度上行及沙特产能释放，公司估值修复动能强劲，未来有望实现戴维斯双击 [3]

公开发售市场反响 - 国际配售获得超过40倍认购，吸引超过300家全球顶级机构投资者参与[1] - 香港公开发售获得近450倍超额认购，为今年罕见的高热度新股[1] - 本次发行募资额有望跻身年度前十，不含A+H股计有望进入今年前三[1] 基石投资者与估值 - 获得17名基石投资者鼎力加持，总投资金额达3.51亿美元[1] - IPO发行内涵2025年市盈率仅为7.9倍，相较于港股同业可比公司约有30%折扣[1] 业务布局与财务表现 - 加速推进国际化生产布局，沙特阿拉伯是公司最早落子的海外重点市场[2] - 2022年至2024年期间，公司收入由人民币134.90亿元提升至151.63亿元[2] - 同期年内利润由人民币9.13亿元大幅提升至26.30亿元[2] - 公司管理每吨铝现金成本的能力在中国所有电解铝冶炼公司中处于前5%之列[2]

IPO市场反响 - 国际配售获得超过40倍认购，吸引超过300家全球顶级机构投资者参与[1] - 香港公开发售获得近450倍超额认购，为今年罕见的高热度新股[1] - 17名基石投资者合计投资3.51亿美元，包括高瓴、中国宏桥、泰康人寿等[1] 估值与发行 - 按2025年市盈率计算发行价为7.9倍，较港股同业可比公司存在约30%折价[1] - 本次发行募资额有望跻身年度前十，不含A+H股计有望进入今年前三[1] 业务布局与战略 - 加速推进国际化生产布局，沙特阿拉伯是公司最早落子的海外重点市场[2] - 在沙特的部署被视为抢占中东电解铝产业链增长红利的重要一步[2] 财务表现 - 收入从2022年人民币134.90亿元提升至2024年151.63亿元[2] - 年内利润从2022年人民币9.13亿元大幅提升至2024年26.30亿元[2] - 公司管理每吨铝现金成本的能力在中国所有电解铝冶炼公司中处于前5%之列[2]

公司基本信息 - 公司为创新实业集团有限公司，在开曼群岛注册，股份代号02788[1][2] 公司管理层 - 董事长兼非执行董事为崔立新先生[3] - 执行董事包括曹勇、张建乡、张悦、伏骞先生[3] - 独立非执行董事有刘言昭、郑娟、申凌燕女士[3] 董事会委员会 - 董事会设审核、提名、薪酬、关连交易控制四个委员会[4] - 崔立新是审核和提名委员会成员[4] - 张建乡是关连交易控制委员会成员[4] - 刘言昭是审核和关连交易控制委员会主席、薪酬委员会成员[4] - 郑娟是提名委员会成员，薪酬和关连交易控制委员会主席[4] - 申凌燕是审核和薪酬委员会成员、提名委员会主席[4]

委员会构成 - 旨在协助董事会监察交易及商机，保障股东利益[3] - 大部分成员须为独立非执行董事，董事会委任主席[6] 会议安排 - 每年至少开一次会，可按需增加[6] - 法定人数为两名成员[8] - 提前七日发通知，提前三日寄文件[8] 投票规则 - 各成员一票，票数相等时主席有决定票[8] 权限职责 - 可接触管理层，公司提供资源[8] - 获授权调查活动并索取资料[10] - 主席或代表出席股东大会回应提问[12] - 职责包括管理关连交易等[14]