减持计划概述 - 公司17名由实际控制人控制的股东计划减持股份 [1] - 计划减持股份总数不超过5967.51万股，占公司总股本的2% [1] - 减持计划执行时间为2025年11月20日起的15个交易日后，持续3个月 [1] 减持方式与规模 - 通过集中竞价方式减持的股份数量不超过2983.76万股 [1] - 通过大宗交易方式减持的股份数量不超过5967.51万股 [1] - 减持原因为股东自身资金需求 [1] 计划执行的不确定性 - 本次减持计划的实施存在不确定性 [1]

股东持股情况 - 公司实际控制人控制的股东合计持有A股5.43亿股 [1] - 合计持股占公司总股本比例为18.211% [1] 股东减持计划 - 股东计划减持股份总数不超过5967.51万股 [1] - 减持股份比例不超过公司总股本的2% [1] - 减持期间为2025年11月20日至2026年2月17日 [1] - 计划通过集中竞价和/或大宗交易方式进行减持 [1] 不同减持方式规模 - 通过集中竞价方式减持的股份不超过2983.76万股 [1] - 通过大宗交易方式减持的股份不超过5967.51万股 [1]

AH股溢价率排名情况 - 截至10月29日收盘，AH股溢价率最高的三家公司为东北电气(00042)、中石化油服(01033)和弘业期货(03678)，溢价率分别为900.00%、246.25%和245.50% [1][2] - AH股溢价率最低的三家公司为宁德时代(03750)、招商银行(03968)和恒瑞医药(01276)，溢价率分别为-14.52%、-1.95%和1.24% [1][2] - 前十大AH股溢价率排行中，溢价率超过200%的公司还包括浙江世宝(237.55%)、安德利果汁(237.14%)、复旦张江(236.94%)、晨鸣纸业(211.25%)、京城机电股份(210.62%)、凯盛新能(203.04%)和南京熊猫电子股份(186.31%) [2] AH股偏离值排名情况 - 偏离值位居前三的公司为东北电气(00042)、山东墨龙(00568)和长飞光纤光缆(06869)，偏离值分别为73.25%、39.97%和27.40% [1][3] - 偏离值位居后三的公司为上海电气(02727)、天津创业环保股份(01065)和第一拖拉机股份(00038)，偏离值分别为-16.60%、-16.50%和-14.81% [1][3] - 前十大AH股偏离值排行中，偏离值超过20%的公司还包括复旦张江(23.80%)，偏离值在15%至20%之间的公司包括中石化油服(17.04%)、君实生物(16.39%)、弘业期货(14.12%)和龙源电力(14.11%) [3] 具体公司股价数据 - 东北电气H股价格为0.270港元，A股价格为2.25元，溢价率达900.00%，偏离值为73.25% [2][3] - 宁德时代H股价格为560.500港元，A股价格为400元，溢价率为-14.52% [2] - 招商银行H股价格为49.800港元，A股价格为40.77元，溢价率为-1.95% [2] - 在偏离值后十大排行中，中芯国际(00981)H股价格为80.100港元，A股价格为132.45元，溢价率为98.06%，偏离值为-7.04% [3]

财务业绩 - 公司第三季度营收同比增长15.3%，其中持续运营业务营收增长19.7% [1] - 公司第三季度经调整非IFRS净利润同比大幅增长42.0% [1] - 前三季度持续运营业务营收达到全年预测的73.8%，经调整非IFRS净利润达到全年预测的85.7%，显著高于72%的历史平均水平 [1] - 管理层上调2025年全年营收指引至435-440亿元人民币，持续运营业务营收增长预期上调至17-18% [1] 业务运营与订单 - 截至2025年9月，持续运营业务在手订单达598.8亿元人民币，同比增长41.2%，增速较6月底的37.2%加快 [1] - 小分子药物发现与开发业务是主要增长动力，其订单增长与TIDES服务订单增长放缓形成对比 [1] - 公司产品管线包含针对GLP-1、PCSK9、疼痛、神经学和自身免疫疾病等多个有前景的产品 [1] - 为满足需求，公司正积极在中国、新加坡、美国和瑞士扩大产能 [1] 细分业务表现 - 化学业务中药发现服务收入在第三季度同比下降2.0%，但出现环比改善 [2] - 安全评价服务收入在第三季度同比增长5.9%，环比增长13.2%，从第二季度下降7.8%显著反弹 [2] - 生物学业务收入在当季同比增长5.9%，与上半年增速一致 [2] 行业需求与展望 - 早期需求出现复苏迹象，但全面反弹仍需时间 [2] - 需求复苏受到中国资本市场反弹、全球强劲的业务发展活动和美国降息的支持 [2] - 管理层预计小分子药物发现与开发业务板块的收入增长将在2026年加速 [1] - 由于对宏观经济条件高度敏感，预计早期业务在未来两年能见度相对较高 [2]

财务业绩 - 2025年前三季度实现营业收入人民币328.6亿元，同比增长18.6% [1] - 持续经营业务收入同比增长22.5%，全年增速指引上调至17%-18% [1] - 全年整体收入预期上调至人民币435亿—440亿元 [1] - 经营活动产生的现金流量净额为人民币114.13亿元，同比增长36.21% [4] - 期末现金储备接近人民币330亿元 [4] 战略与商业模式 - 公司聚焦一体化CRDMO（合同研究、开发与生产）战略 [1][2] - CRDMO平台实现从药物发现（R）到开发与生产（D&M）的无缝衔接 [2] - 持续经营业务在手订单高达人民币598.8亿元，同比增长41.2% [2] - 公司出售ATU（细胞与基因治疗）等非核心业务以集中资源于CRDMO主航道 [4] 业务板块表现 - 作为压舱石的化学业务前三季度收入人民币259.8亿元，同比增长29.3% [2] - 过去十二个月成功合成并交付超过43万个新化合物 [2] - 2025年前三季度有250个分子从发现阶段转化至开发阶段 [2] - 小分子D&M管线总数达到3430个，其中商业化和临床III期阶段合计新增15个项目 [3] 新增长曲线 - TIDES业务（寡核苷酸和多肽）收入达人民币78.4亿元，同比剧增121.1% [3] - 该业务已成为拉动增长的核心驱动力，标志着第二增长曲线进入收获期 [3] - 2025年上半年有19个TIDES分子从R阶段转为D阶段，占上年TIDES工艺开发分子总数的50% [3] - 公司于2025年9月提前完成泰兴多肽产能建设，多肽固相合成反应釜总体积提升至超100,000L [3] 运营效率与盈利能力 - 2025年前三季度整体毛利率超过46%，经调利润率突破36% [4] - 新车间从投产到满负荷生产的爬坡期从2017年的22.6个月大幅缩短至2024年的2.4个月 [7] - 自研Pyxis智能排程系统将设备使用率从60%提升至72%，相当于新建八个生产车间 [8] - 鹰眼系统将固体加料环节的人为失误率降低至百批次0.05，接近于极限水平 [9] 全球化布局与前景 - 公司在美国米德尔顿、新加坡、瑞士库威等地进行产能建设 [10] - 公司与沙特新未来城和沙特卫生部达成重要合作 [10] - 全球化布局能更好满足全球客户需求并有效对冲单一市场的地缘政治风险 [10]

财务业绩 - 2025年前三季度实现营业收入人民币328.6亿元，同比增长18.6% [1] - 持续经营业务收入同比增长22.5%，公司将全年该业务增速指引上调至17%-18% [1] - 全年整体收入预期上调至人民币435亿至440亿元 [1] - 整体毛利率超过46%，经调利润率突破36% [4] - 经营活动产生的现金流量净额为人民币114.13亿元，同比增长36.21% [4] - 期末现金储备（货币资金+交易性金融资产）接近人民币330亿元 [4] CRDMO一体化战略 - 公司聚焦一体化CRDMO（合同研究、开发与生产）战略，实现从药物发现到开发生产的无缝衔接 [2] - 持续经营业务在手订单高达人民币598.8亿元，同比增长41.2%，为未来业绩奠定基础 [2] - 化学业务前三季度实现收入人民币259.8亿元，同比增长29.3%，是公司的压舱石业务 [2] - 过去十二个月成功合成并交付超过43万个新化合物，2025年前三季度有250个分子从发现阶段转化至开发阶段 [2] - 小分子D&M管线总数达到3430个，其中商业化和临床III期阶段合计新增15个项目 [3] 新业务增长曲线 - TIDES业务（寡核苷酸和多肽）收入达到人民币78.4亿元，同比剧增121.1%，成为核心增长驱动力 [3] - 新分子类型业务（如多肽药、PROTAC、偶联药）的成功标志着第二增长曲线进入收获期 [3] - 公司对GLP-1等热门靶点药物需求做出精准预判，上半年有19个TIDES分子从R阶段转为D阶段，占上年TIDES工艺开发分子总数的50% [3] - 为匹配需求，公司于2025年9月提前完成泰兴多肽产能建设，多肽固相合成反应釜总体积提升至超100,000L [3] 运营效率与技术创新 - 新车间从投产到满负荷生产的爬坡期从2017年的22.6个月大幅缩短至2024年的2.4个月，体现了“药明速度” [7] - 效率提升得益于规模效应带来的工程师快速调配和完善的员工培训体系 [7] - 自研Pyxis智能排程系统实现自动化实时排程，将设备使用率从60%提升至72%，相当于新建八个生产车间 [8] - 开发鹰眼系统将固体加料环节的人为失误率降低至百批次0.05，接近极限水平，保障了生产质量 [9] 全球化布局与未来展望 - 公司通过出售ATU（细胞与基因治疗）等非核心业务，集中资源聚焦CRDMO主航道 [4] - 深化全球化布局，包括在美国米德尔顿、新加坡、瑞士库威等地的产能建设 [10] - 公司与沙特新未来城和沙特卫生部达成重要合作，有助于对冲单一市场的地缘政治风险 [10] - 公司的平台价值在于提供一站式、高效率、规模化服务，降低全球创新者的研发门槛 [4]

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公司业绩表现 - 9M25持续经营业务收入达人民币324.5亿元，同比增长22.5% [2] - 9M25经调整Non-IFRS归母净利润为人民币105.4亿元，同比增长43.4% [2] - 3Q25持续经营业务收入为人民币120.4亿元，同比增长19.7%，环比增长9.4% [2] - 3Q25经调整Non-IFRS归母净利润为人民币42.2亿元，同比增长42.0%，环比增长16.1% [2] - 3Q25经调整Non-IFRS归母净利率提升至35.0%，同比上升6.6个百分点，环比上升2.4个百分点 [2] 业务板块驱动因素 - 3Q25小分子D&M收入同比增长9.2%，环比增长15.1% [3] - 3Q25 TIDES收入同比增长92.1%，环比增长19.6% [3] - 截至9月底TIDES在手订单同比增长17.1% [3] - Wuxi Chemistry板块3Q25收入同比增长22.7%，环比增长8.6% [3] - Wuxi Chemistry板块3Q25经调整Non-IFRS毛利率显著提升至55.2%，同比上升7.0个百分点，环比上升4.9个百分点 [3] 新签订单与财务指引 - 9月底在手订单金额达人民币598.8亿元，同比增长41.2% [4] - 3Q25新签订单增速约为18%，较2Q25的12%有所提速 [4] - 公司将2025年持续经营收入指引上调至同比增长17%-18% [1][4] - 2025年整体收入指引由人民币425-435亿元上调至435-440亿元 [4] - 2025年资本支出指引从人民币70-80亿元下调至55-60亿元 [4] - 2025年自由现金流指引从人民币50-60亿元上调至80-85亿元 [4] 业务运营与战略调整 - 公司出售临床CRO及SMO业务子公司以聚焦CRDMO业务模式 [5] - 被出售的上海康德弘翼9M25净亏损人民币7,545万元，药明津石9M25净利润为人民币1.6亿元 [5] - 实验室测试业务已连续两个季度恢复正增长，且3Q25在手订单增速呈双位数 [5] - 生物学业务今年以来一直呈现同比正增长状态 [5] 行业与市场环境 - 小分子D&M业务新增订单强劲增长受益于GLP-1、PCSK9、疼痛管理、神经领域、自免领域等新兴热门领域的火热 [4] - 资本市场的回暖对客户新订单具有积极带动作用 [5] - 美国药品关税事件目前未对公司运营造成实际影响 [5] - 美国参议院版本NDAA重新提及生物安全法案，但后续立法程序存在不确定性，且未提及公司名字 [5]

公司工商变更 - 上海药明康德新药开发有限公司发生工商变更，注册资本由约124.6亿人民币减至约25.8亿人民币，降幅约79% [1][1] - 该公司成立于2002年4月，法定代表人为张朝晖 [1] - 公司经营范围包括健康咨询、医药咨询、自有房产开发经营等 [1] 公司股权结构 - 上海药明康德新药开发有限公司由药明康德（603259）全资持股 [1]

公司业绩表现 - 第三季度收入达121亿元人民币，同比增长15.3% [1] - 2025全年营收指引上调至435至440亿元人民币，原指引为425至435亿元 [1] - 持续经营业务的营收增长指引上调至年增17%至18%，原指引为年增13%至17% [1] 公司运营与资本支出 - 第三季度资本支出为14.7亿元人民币，首九个月资本支出为35.7亿元 [1] - 全年资本支出预算下调至55亿至60亿元人民币，原预算为70至80亿元 [1] - 资本支出预算下调因部分项目的结算周期比预期长 [1] 市场预期与潜在关注点 - 预期市场对公司强劲的业绩表现和新订单动能将作出正面反应 [1] - 围绕TIDES（寡核苷酸和多肽）订单储备增长放缓可能引发一些争议 [1]