事件概述 - 祥源控股及其法定代表人俞发祥作为增信人的部分金融资产收益权产品在浙江金融资产交易中心平台到期未能兑付 [1] - 祥源文旅、海昌海洋公园、交建股份三家上市公司相继发布公告确认相关金融产品存在部分逾期兑付情形 [1][4] 涉事主体祥源控股 - 祥源控股创立于1992年，注册地位于浙江省绍兴市，是一家以文旅投资建设运营为主导的行业领先企业 [1] - 公司控股祥源文旅、海昌海洋公园、交建股份三家上市公司 [1] - 公司主要业务板块包括文旅板块、基建板块和地产板块 [1] - 祥源控股投资布局了50余个文旅项目 [1] - 旗下祥源地产业务涵盖地产开发、商业运营、酒店管理、物业服务等领域 [1] 上市公司公告核心内容 - 逾期金融产品涉及与祥源控股地产合作项目 [1][4] - 祥源控股及公司实际控制人对相关兑付义务承担连带保证责任 [1][4] - 祥源控股及实际控制人正与相关方就逾期兑付的具体情况进行沟通处理 [1][4] - 祥源文旅、海昌海洋公园、交建股份均声明本次事件涉及的金融产品与其自身及其参、控股子公司无关 [1][4] - 上述上市公司均声明不承担任何兑付及担保义务，亦未为任何金融理财产品的兑付提供担保或增信 [1][4]

事件概述 - 祥源控股集团有限责任公司（下称“祥源控股”）通过浙江金融资产交易中心（浙金中心）发行的多款金融产品发生逾期兑付，涉事资金总规模已超200亿元，涉及投资者可能超过一万人 [2][13] - 事件发生后，祥源控股间接控股的三家上市公司——祥源文旅、交建股份、海昌海洋公园——发布公告，声明逾期产品与上市公司及其子公司无关，公司不承担任何兑付及担保义务，且生产经营一切正常 [1][10][12][21][23] - 市场担忧未因公告而消散，公告次日，三家上市公司股价分别下跌近4%、10%和4% [1][12] - 浙江省金融办已就祥源系的兑付问题成立工作专班，正在进行资产排摸核查 [1][12] 祥源控股兑付危机详情 - **危机规模**：未兑付或未到期的产品金额从几十万元至几百万元不等，投资规模在500万元上下的投资者不在少数，总涉事资金持续增加并已超200亿元 [2][13] - **危机原因**：公司核心业务受房地产行业下行冲击严重，地产销售停滞，而文旅板块利润微薄，导致资金链紧张 [2][13] 为维持运转，祥源控股通过浙金中心发行底层资产多为旗下地产项目的金融产品进行高息融资，融资成本达8%-9% [4][15] 随着项目回款放缓，资金链断裂，目前到期未兑付的产品约有2至3款 [4][15] - **投资者情况**：许多投资者在浙金中心平台投入资金达几十万甚至超百万元，投资原因一是产品收益率约4%-5%较为可观，二是误以为平台仍有国资背景（浙金中心已于2024年被取消金融交易资质，2025年更名为浙江浙金资产运营股份有限公司并由民企控股）[4][15] 投资者对回收本金持悲观态度，预估能拿回本金的10%-20%已属不错，若能退回30%已是“谢天谢地”，且过程可能需要数年 [4][15] - **公司现状与诉求**：祥源控股目前寄希望于获得地方政府注资支持，以争取喘息时间 [5][15] 祥源控股与实控人背景 - **公司业务**：祥源控股是一家业务涵盖文旅、基建、地产的公司，2021年收入达180.5亿元，净利润15.38亿元 [2][13] 过去地产年销售额可达两三百亿元，曾是公司的盈利支柱 [2][13] - **扩张历史**：创始人俞发祥（2024年胡润全球富豪榜财富135亿元）于2002年成立祥源控股后，采取激进的“买买买”扩张模式，业务从房地产扩展至旅游、基建，近年还试图进军光伏领域 [8][20] 公司通过收购控股了多家上市公司：2003年起控股交建股份（2019年上市），2017年以16.7亿元收购万家文化（后更名为祥源文旅），2023年10月以23亿港元收购海昌海洋公园38.6%股权成为其控股股东 [8][20] - **股权结构**：截至目前，俞发祥作为实控人，间接持有祥源文旅37.8%的股份，间接持有交建股份32.4%的股份 [8][20] 对旗下上市公司的影响与关联风险 - **市场反应与经营状况**：尽管上市公司公告与控股股东风险切割，但市场担忧其流动性危机会波及上市公司 [10][23] 三家上市公司自身经营也面临挑战：祥源文旅近一年股价下跌17%；交建股份收入、净利连续两年下滑；海昌海洋公园多年陷入亏损 [10][23] - **历史违规问题**：2023年10月，俞发祥、祥源文旅以及交建股份曾被证监会立案调查 [10][23] 其中，祥源文旅因涉嫌在2022年定期报告中未披露关联方非经营性资金往来被处罚，俞发祥曾指示祥源文旅以购买资产支付意向金和保证金的形式，向祥源控股等关联方提供资金累计达4.1亿元 [10][23] - **核心风险**：此次兑付危机被视作祥源控股依赖高杠杆、高周转的激进商业模式在房地产下行周期中暴露出的必然结果 [11][24]

祥源系金融产品逾期事件核心观点 - 祥源控股集团旗下多只金融资产权益产品逾期兑付，暴露其资金链已处于危急时刻，并直接导致其控股的三家上市公司股价大幅下跌，近三个交易日市值蒸发数十亿元 [1][4][12] - 产品逾期的根本原因是公司“文旅+地产+基建”业务模式高度依赖地产业务现金流，而地产行业下行导致销售回款骤降，叠加高杠杆、高周转模式及融资渠道受限，最终引发资金链断裂 [6][10][15] - 公司正试图通过引入国资来稳定局面，若失败则其历经30年建立的商业帝国可能面临重大危机 [10][19] 事件直接影响与市场反应 - 12月7日晚，祥源文旅、交建股份、海昌海洋公园三家上市公司同时发布公告，强调控股股东祥源控股的金融产品逾期与上市公司无关，不承担兑付义务 [1][12] - 公告次日（12月8日）开盘，三家上市公司股价均大幅下跌：祥源文旅下跌3.62%，交建股份跌停（下跌10.02%），海昌海洋公园下跌1.92% [1][12] - 在产品“暴雷”前，三家上市公司的股价已出现大跌 [1][12] 逾期产品具体情况 - 逾期产品数量约为2-3只，均挂牌于浙江金融资产交易中心股份有限公司（浙金中心），底层资产均为祥源系地产项目债权，属于非标资产 [4][13] - 与市面上其他地产非标产品相比，该批逾期产品的收益率较低，仅为4%-5%，属于低风险产品 [4][13] - 产品挂牌平台浙金中心已于去年10月被取消交易业务资质，仅能处置存量业务，这间接切断了祥源系“借新还旧”的融资通道 [4][13] 祥源系资金链紧张的早期迹象 - **高股权质押率**：截至事件发生时，祥源控股子公司安徽祥源文化持有祥源文旅的股权质押率高达95.63%；交建股份前四大股东（均为祥源系及实控人关联方）的股权质押率高达83% [5][13] - **票据持续逾期**：截至11月份，祥源系多家子公司票据合计逾期金额达3738万元，部分子公司已多次出现在逾期名单中 [5][14] 祥源控股的业务模式与财务困境 - 公司成立于1992年，业务格局由文旅、地产、基建构成，控股的三家上市公司总资产规模一度超过250亿元 [6][15] - 公司总裁在沟通会上透露，祥源控股总资产约600亿元，大部分为地产、股票等易贬值资产；总负债超400亿元，以银行贷款、施工方欠款、理财资金为主，多为刚性兑付 [6][15] - 粗略计算的资产负债率约为65%，但资产错配严重，此前兑付已出现“东拼西凑”的情况 [6][15] - 地产业务是公司主要现金流来源，用以支撑文旅投资，地产销售下降是此次无法兑付的主因 [6][15] - 地产项目集中在安徽、湖南、浙江、上海等地，采用“文旅城+地产”捆绑开发模式，受行业下行及项目多位于低线城市影响，板块承压显著，安徽阜阳有项目出现烂尾 [7][16] - 为维持地产业务，公司主要依靠非标渠道融资，表面利息支出为4%-5%，但实际融资成本高达8%-9% [7][16] 文旅板块的扩张与收购 - 祥源控股官网显示，公司已布局50多个文娱项目，遍布全国17个省市，拥有张家界黄龙洞、凤凰古城游船等优质资产 [7][16] - 2024年以来，祥源文旅持续扩张：9月以3.073亿元（含承接债务1.34亿元）收购湖南莽山景区控制权，以1.5亿元收购广东丹霞山水上旅游等项目经营权；12月以1.23亿元收购卧龙中景信100%股权，运营“卧龙大熊猫苑” [7][16] - 2025年，祥源文旅向高科技领域进发：2月与小鹏汇天合作布局低空文旅；6月通过子公司向低空经济产业投资基金认缴6500万元 [8][17] - 2025年6月，祥源控股以22.95亿港元收购海昌海洋公园38.6%的股份，实现“山海联动” [8][17] - 海昌海洋公园自2021年后持续净亏损，2025年上半年净亏损2.91亿元，且作为百亿资产规模的港股公司，其2025年上半年账面现金不足1亿元 [8][17] 实控人俞发祥的资本运作史 - 实控人俞发祥早年以装修起家，后切入地产与基建领域 [9][18] - 其30岁便涉足资本市场，2001年曾耗资1亿元尝试收购上市公司琼海德 [9][18] - 2017年，以16.74亿元收购万家文化（后更名祥源文旅），获得首个上市平台 [9][18] - 2019年，推动交建股份IPO上市 [9][18] - 2025年6月，收购海昌海洋公园控股权后，手握三家上市公司；同年以145亿元身家位列胡润百富榜第465名 [9][18] - 祥源系的发展核心逻辑是通过“高杠杆+上市公司资本运作”的组合拳，该模式在地产上行期顺畅，但在行业下行和政策收紧时暴露出脆弱性 [10][19]

核心事件与市场反应 - 12月8日，祥源控股旗下三家上市公司股价集体下挫，祥源文旅、交建股份及海昌海洋公园收盘跌幅分别为3.62%、10.02%和3.85% [1] - 股价波动直接原因是祥源控股及其实际控制人俞发祥担保的、在浙金中心发行的若干金融资产收益权产品到期未能兑付 [1] - 相关上市公司已发布公告，强调所涉金融产品与上市公司及其参控股子公司无关，公司不承担任何兑付及担保义务 [1] 兑付问题详情 - 未能兑付的产品源于祥源控股原有地产项目发行的债券，投资者购买的产品收益率多为4%-5% [1] - 祥源控股相关负责人回应称，因地产行业问题导致公司出现暂时性现金流紧张，无力兑付，并寄希望于政府为公司增信 [1] - 产品发行平台浙金中心的APP目前已关闭提现功能 [1] 祥源系资金链状况 - 祥源系资金链紧张早有迹象，上海票交所披露的《持续逾期名单》显示，截至2025年11月30日，祥源系公司合计逾期余额超过3700万元 [2] - 涉及逾期的子公司包括阜南县城北祥源房地产开发有限公司、安徽新祥源房地产开发有限公司等 [2] - 部分子公司还因欠税、债务纠纷被列为被执行人以及被限制高消费 [2] 公司背景与商业模式 - 祥源控股由浙商富豪俞发祥于1992年创立，总部位于浙江省绍兴市，是一家以文旅投资建设运营为主导的企业 [2] - 公司业务包含文旅、基建和地产三大板块 [2] - 在房地产行业深度调整的背景下，公司“以地养旅”的商业模式难以持续 [2] 产品发行平台状况 - 产品发行平台“浙金中心”的金融资产交易业务资质已于去年10月底被浙江省地方金融监督管理局公告取消 [2] - 资质取消后，浙金中心App仅能进行存量产品的转让和买入 [2] - 企查查显示，浙金中心虽仍有浙江省、杭州市国资参股，但大股东已变更为民营资本杭州民置投资管理有限公司，并于今年1月更名为“浙江浙金资产运营股份有限公司” [2]

核心观点 - 海昌海洋公园三亚项目引入沉浸式夜游演艺项目 旨在通过文化融合与体验升级提升综合竞争力 并已观察到单周收入显著提升 [1][2] 合作项目详情 - 三亚海昌梦幻海洋不夜城与三亚漫葡文旅发展有限公司合作 引入“看见三亚”沉浸式夜游部落 已于12月6日正式开业 [1] - 演艺项目位于公园西侧 以“黎族文化+互动+情绪”为核心 打造高浓度互动夜游新场景 [1] - 项目为游客提供长达5小时的沉浸式夜游盛宴 全天连续50余场演艺 并有170余名原创NPC全程陪伴互动 [1] 战略意义与预期效益 - 董事会认为 此次引入演艺项目将显著提升三亚公园的综合竞争力 从客流、品牌、产品创新三大维度带来立竿见影的乘数效应 [1] - 项目以黎族文化为核心 提供可沉浸、可互动、可消费的深度夜游体验 旨在延长游客停留时间并激活夜间消费潜力 [1] - 项目填补了三亚本土文化夜间演艺空白 与海昌IP形成“海洋+民俗”双核驱动 提升品牌差异化与话题传播度 [1] - 合作方曾在宁夏成功打造“看见贺兰”沉浸式演艺小镇 此次合作有望助力三亚公园成为海南国际旅游消费中心的新夜游地标 [1] 近期经营表现 - 在相关事件期间 海昌海洋公园单周收入同比大幅提升35.2% [2]

公司业务动态 - 海昌海洋公园旗下三亚海昌梦幻海洋不夜城与三亚漫葡文旅发展有限公司合作，引入“看见三亚”沉浸式夜游部落演艺项目，已于12月6日正式开业 [1] - 演艺项目位于三亚公园西侧，以“黎族文化+互动+情绪”为核心模式，旨在打造“高浓度互动”夜游新场景 [1] - 该项目为游客提供长达5小时的沉浸式夜游盛宴，全天连续50余场演艺，并有170余名原创NPC全程陪伴互动 [1] 项目战略意义与预期效益 - 董事会认为，合作方曾在宁夏成功打造“看见贺兰”沉浸式演艺小镇，此次引入演艺项目将显著提升三亚公园的综合竞争力 [1] - 项目预计将从客流、品牌、产品创新三大维度，为三亚公园带来立竿见影的乘数效应 [1] - 演艺项目以黎族文化为核心，提供可沉浸、可互动、可消费的深度夜游体验，旨在延长游客停留时间并激活夜间消费潜力 [1] 市场定位与品牌影响 - 该演艺项目填补了三亚本土文化夜间演艺的空白 [1] - 项目与海昌IP形成“海洋+民俗”双核驱动，有助于提升品牌差异化与话题传播度 [1] - 此举旨在助力三亚公园为海南国际旅游消费中心再添一座夜游新地标 [1]

海昌海洋公園控股有限公司 （於開曼群島註冊成立之有限公司） （股份代號：2255） 香港交易及結算所有限公司及香港聯合交易所有限公司對本公佈的內容概不負責，對其準確性 或完整性亦不發表任何聲明，並明確表示概不就因本公佈全部或任何部分內容而產生或因依賴 該等內容而引致的任何損失承擔任何責任。 HAICHANG OCEAN PARK HOLDINGS LTD. 承董事會命 自願性公布 三亞海昌夢幻海洋不夜城的最新進展 本公告乃由海昌海洋公園控股有限公司（「本公司」，連同附屬公司統稱為「本集 團」）自願刊發，旨在向本公司的股東及潛在投資者公開本集團旗下主題公園的最 新進展。 本公司欣然宣布，三亞海昌夢幻海洋不夜城（「三亞公園」）與三亞漫葡文旅發展有 限公司（「合作方」）合作，引入「看見三亞」沉浸式夜遊部落（「演藝項目」），已於 12月6日正式開業。 演藝項目位於三亞公園西側，以「黎族文化+ 互動+ 情緒」為核心的模式，打造 「高濃度互動」夜遊新場景，為遊客提供長達5小時的沉浸式夜遊盛宴，全天連續 50餘場演藝，170餘名原創NPC全程陪伴互動。 董事會認為，合作方曾在寧夏成功打造「看見賀蘭」沉浸式演藝小鎮，此次引入 ...

事件概述 - 浙江金融资产交易中心平台出现由祥源系发售的金融资产收益权产品到期未兑付情况 涉及产品可能多达数百个 据投资者不完全统计总待兑付资金或达上百亿元 [2] - 祥源控股执行总裁向投资者表示 公司总资产约600亿元 总负债约400亿元 因地产行业问题出现暂时性现金流紧张 [2] - 浙江省地方金融管理局已对相关融资产品展开全面排查梳理 有关部门已成立工作专班进行调查 [2] 产品与兑付情况 - 投资者购买的产品投资期限一般1年以上 以2年居多 半年付息1次 预期年化收益率为4.6%至5% [3] - 产品兑付时间多集中于2025年底至2026年一季度 [3] - 自2024年10月31日浙江省地方金融管理局公告不再保留浙金中心金融资产交易业务资质后 平台未再推出新产品 但转卖区一直活跃 [6][7] - 公告发布后 部分风险承受能力较低的投资者曾急于离场 导致转让市场供过于求 投资者转让产品时甚至需要倒贴利息 [7] 产品结构与担保安排 - 产品基础资产为祥源控股旗下各地地产公司（如岳阳祥源实业有限公司、十堰祥源太极湖房地产有限公司）的应收账款 通过保理公司转让后形成金融资产收益权产品出售 [8][9] - 根据产品说明书 当基础资产收益不足以兑付时 挂牌交易机构将以自有资金承担兑付责任 [9] - 祥源控股及其实际控制人俞发祥为相关投资收益权产品提供全额无条件不可撤销的连带责任保证担保 [8][9] - 法律意见指出 不可撤销的连带保证责任意味着主债务人无法偿还时 保证人需承担“兜底”责任 [10][11] 相关方回应与进展 - 祥源控股方面曾通过短信向投资者通报与绍兴市政府沟通情况 并设立专项工作小组负责接待登记 [4] - 浙金中心在官网发布风险提示 强调其作为交易服务平台不承担任何担保责任及投资风险 [5] - 祥源控股控股的三家上市公司（祥源文旅、海昌海洋公园、交建股份）发布公告 声明本次事件涉及的金融产品与上市公司无关 公司不承担任何兑付及担保义务 [14] 公司背景与近期评级 - 祥源控股成立于1992年 是一家以文旅投资建设运营为主导的企业 控股三家上市公司 业务涵盖文旅、基建和地产三大板块 [12] - 祥源地产拥有国家房地产开发一级资质 累计开发面积已逾1000万平方米 [13] - 2025年10月17日 杭州联合资信评估咨询有限公司给予祥源控股主体长期信用等级AA+ 评级展望为“稳定” 有效期至2026年10月16日 [13] - 评级机构认可其丰富的旅游项目资源、运营管理经验及建筑业务资质 但也指出其有息债务规模较大 存在偿债压力 在建项目较多存在资金支出压力 [13]

事件概述 - 祥源控股集团有限责任公司发行的若干金融资产收益权产品到期后未能兑付，引发“兑付违约”和“爆雷”传闻 [1] - 祥源控股执行总裁沈保山表示，目前到期未兑付的产品约2至3款 [3] 相关上市公司公告澄清 - 海昌海洋公园发布公告，确认其控股股东祥源控股及实际控制人对某平台发行的、涉及与祥源地产合作项目的逾期金融产品承担连带保证责任，但声明该产品与海昌海洋公园集团无关，集团不承担任何兑付及担保义务，且目前生产经营一切正常 [1] - 祥源文旅发布公告，确认其间接控股股东祥源控股及实际控制人对某平台发行的、涉及与祥源地产合作项目的逾期金融产品承担连带保证责任，但声明该产品与祥源文旅及其参控股子公司均无关，公司不承担任何兑付及担保义务，且目前生产经营一切正常，并承诺与控股股东保持独立性 [2] 产品与融资成本细节 - 据祥源控股执行总裁透露，投资者购买一款产品的收益率可能是4%至5%，通过浙金中心平台收益也有4%至5%，而公司的融资成本约8%至9% [3] 祥源控股集团背景 - 祥源控股集团始创于1992年，是一家以文旅投资建设运营为主导的文旅行业领先企业 [3] - 集团是上市公司祥源文旅、海昌海洋公园、交建股份的控股企业 [3] - 自2008年涉足文旅产业以来，祥源投资布局了50余个文旅项目，遍布全国17个省市，覆盖世界遗产6处，国家5A级景区12处、4A级景区20处 [3] - 2025年6月，祥源战略投资港交所主板上市公司海昌海洋公园，意在整合“旅游目的地集群、海洋主题公园、文旅低空旅游”三大核心业务，开创“海陆空”全域旅游立体新格局 [3]

消息面上，海昌海洋公园发布公告称，近日，有媒体报道公司控股股东祥源控股、公司实际控制人承担 连带保证责任的金融产品出现部分逾期兑付。就此，公司进行了核实并进行自查，说明在某平台发行的 涉及与祥源控股地产合作项目的金融产品存在部分逾期兑付情形，祥源控股、公司实际控制人就上述兑 付义务承担连带保证责任，现正与相关方就逾期兑付的具体情况进行沟通处理。 公告指出，本次事件涉及的金融产品与集团及其股份无关，集团不承担任何兑付及担保义务。目前，集 团生产经营一切正常。据悉，今年10月17日，海昌海洋公园发布公告，宣布其与祥源控股集团特别授权 认购股份已正式完成，祥源注资22.95亿港元，正式成为其控股股东。 海昌海洋公园(02255)一度跌超9%，截至发稿，跌3.85%，报0.5港元，成交额2505.6万港元。 ...