文章核心观点 - 文章传达了习近平总书记对中央企业在新征程上的职责使命提出的明确要求，强调中央企业需服务国家大局、推动高质量发展、保障民生并勇担社会责任，为中国式现代化贡献力量 [1] - 文章指出，习近平总书记的重要指示为中央企业高质量发展提供了根本遵循和方向，各中央企业负责人表示将深入学习并贯彻落实 [1] 聚焦主责主业与增强核心竞争力 - 习近平总书记强调中央企业需聚焦主责主业，持续优化国有经济布局，以增强核心功能和提升核心竞争力 [2] - 国务院国资委规划发展局表示，将高质量编制落实中央企业“十五五”规划，从更大范围、更深层次、更广领域统筹优化国有经济布局 [2] - 中国南方电网表示将高质量服务超2.7亿人口用电，扛牢能源电力保供政治责任，并深化新型能源体系和新型电力系统建设 [2] - 中国华能作为全球装机容量第二大发电集团，表示将守牢保发电、保民生、保供热底线，发挥能源保供国家队作用，并以保障国家能源安全为首责 [2] - 中国中铁表示将深度融入国家战略，坚持智能化、绿色化、融合化方向，推动建筑产业全面转型升级，锻造“中国建造”金名片 [3] 推动科技创新与产业创新融合 - 习近平总书记强调要立足实体经济，强化关键核心技术攻关，推动科技创新和产业创新深度融合 [4] - 中国航空工业集团表示将聚焦强军首责、自主创新和先进制造，推动航空科技从基础研究到产业化全链条成体系发展 [4] - 中国东方电气集团表示将加大科研投入，推进重大项目攻关，努力打造更多能源装备“大国重器”，在建设现代化产业体系和科技自立自强中勇挑重担 [4] - 中国宝武钢铁集团表示将立足实体经济，做强做优钢铁主业，并列举了今年成果，包括全球最薄“手撕钢”实现量产、低碳排放硅钢产品发布、高铁车轮实现整车装用 [4] 深化改革与建设世界一流企业 - 习近平总书记强调要进一步深化改革，完善中国特色现代企业制度，健全公司治理结构，解决制约企业发展的深层次问题，努力建设世界一流企业 [5] - 中国能源建设集团表示将坚持以深化改革激发企业活力，在完成改革深化提升行动基础上，聚焦构建与新质生产力相适应的新型生产关系，推动组织结构与体制机制改革，构建精益化管理体系 [6] - 中国中车集团表示将加强企业领导班子建设，推动党的领导融入公司治理，聚焦激活机制、激增动力、激发活力以深化改革，并加快CR450新一代高速动车组、时速600公里高速磁浮交通系统等重大装备应用 [6] - 中国长安汽车集团作为新成立的中央企业，表示将坚持深化改革、整合资源、创新发展，向智能低碳出行科技公司转型，打造具有全球竞争力、拥有自主核心技术的世界一流汽车集团 [6] - 中国企业联合会表示中央企业建设世界一流企业的步伐坚实有力，“雁阵”梯队已经形成，并将持续优化评价指标体系，扩大评价企业范围，服务中央企业对标找差、补短锻强、提质增效 [7]

业务结构与发展战略 - 公司业务结构持续优化，形成以铁路装备为核心主业，新产业、城轨与现代服务多板块协同发展的格局 [1] - 铁路装备作为核心主业，受益于干线铁路建设与检修后市场需求，保持高速增长 [1] - 新产业聚焦清洁能源装备，如风电、储能等，契合“双碳”战略，已成为重要的增长极 [1] - 城轨与现代服务业务稳步推进，多板块协同增强了公司的抗周期能力 [1] 海外市场拓展 - 公司以“一带一路”为契机，积极拓展海外市场 [1] - 在海外践行“本地化制造、采购、用工、维保、营销”的五本模式 [1] - 重大海外项目落地成效显著，海外基地与渠道布局完善 [1] - 境外收入实现稳步增长，增强了公司抗单一市场波动风险的能力 [1] 研发与技术实力 - 公司持续保持高研发投入，以支撑核心技术攻关与产品迭代 [1] - 公司专利储备与行业标准参与度处于行业领先地位 [1] - 核心产品技术已达到国际先进水平，有力支撑了进口替代与全球市场的拓展 [1] 经营与市场展望 - 公司订单持续落地，业务发展势头良好 [1]

中国对欧稀土出口政策调整 - 中国商务部已向部分欧洲企业发放了有效期更长的稀土出口许可证[3] - 稀土是关键原材料，对手机、战斗机及欧洲制造业供应链至关重要[3] - 中方在许可证期限上的灵活调整，暂时缓解了欧盟在供应链上的压力[3] 欧盟对中国企业的调查行动 - 欧盟近期依据《外国补贴条例》，对包括中车集团、同方威视在内的多家中国企业在欧业务展开密集调查，并实施了突击现场检查[5] - 中国商务部称欧盟的行为“性质恶劣”，并指出其“指向性和歧视性明显”[5] - 该做法被认为已超越普通贸易摩擦，带有明显的政治施压意图[5] 欧盟行动背后的深层战略考量 - 首要驱动力是“技术焦虑”和“控制欲”，特别是在电动汽车、新能源、数字科技等未来关键竞争领域，欧洲试图通过施压迫使中企转让技术或加深本地化，以将核心技术和产业链关键环节留在欧洲[7] - 其次是为了向美国递交“投名状”，通过在对华问题上展示与美国的“同步性”来稳住美国支持，尤其是在美国政治风向变化和乌克兰危机等议题背景下[7] - 第三是基于严重误判的“战略短视”，误以为中国在稀土问题上的让步是无限度的，并低估了中国的战略定力和反制能力[9] 中国的潜在反制措施与战略优势 - 中国商务部已建立完善的稀土出口许可证制度，整个贸易流程处于中方有效监控之下[9] - 中方已明确表示将“密切关注动向，将采取必要措施”[9] - 稀土作为关键王牌，其出口数量、价格和品类可随形势灵活调整，若欧方行为越界，欧洲的汽车、风电、高科技制造商可能再次面临供应链中断冲击[9] - 交易主动权始终掌握在中国手中[9] 对欧洲产业与商业环境的潜在影响 - 充满歧视性和不确定性的营商环境可能吓跑投资者，包括欧洲自己的企业[9] - 许多欧洲公司与中国企业有紧密合作，欧盟的无理调查会加剧市场不安，损害欧洲自身的商业信誉和投资吸引力[9] - 若欧盟既想享受中国稳定供应链红利，又想阻挡中国企业发展，最终可能导致双输局面[9]

投资评级 - 维持“买入”评级 [2][8] 核心观点 - 报告认为中国中车正通过“传统稳基 + 新产业破局”实现业务结构优化，铁路装备主业高速增长，以清洁能源装备为核心的新产业成为重要增长极，多板块协同形成抗周期能力 [4] - 公司全球化深化，通过“五本模式”和“平台公司 + 优势企业”模式拓展海外市场，重大海外项目落地成效显著，境外收入稳步增长 [5] - 公司持续高研发投入以支撑核心技术攻关与产品迭代，专利储备与行业标准参与度领先，旨在筑牢竞争壁垒 [6][7] - 基于订单持续落地，报告预测公司2025-2027年业绩将稳步增长，当前估值具备吸引力 [8] 业务结构与财务表现 - **整体业绩**：2025年前三季度，公司实现总营收1838.65亿元，同比增长20.49%，实现归母净利润99.64亿元，同比上升37.53% [4] - **铁路装备业务**：作为核心主业，2025年上半年实现收入597.06亿元，同比增长42.21%，增长主因动车组、货车业务需求旺盛 [4] - **新产业业务**：聚焦清洁能源装备，2025年上半年实现收入407.33亿元，同比增长35.59%，具体包括风电整机及零部件、储能设备、氢能装备等，“氢春号”氢能源有轨电车已正式运行，“启航号”漂浮式风机完成并网试运行 [4] - **城轨与城市基础设施业务**：2025年上半年实现收入174.02亿元，同比增长6.27%，主因城轨地铁车辆新造业务增加 [4] - **订单情况**：2025年上半年公司新签订单约1，460亿元，其中新签海外订单约309亿元 [5] 全球化进展 - **市场突破**：2025年2月新签迪拜地铁蓝线项目，实现了在海湾阿拉伯国家合作委员会（GCC）地区高端市场的重大突破 [5] - **项目推进**：雅万高铁、中老铁路的运维服务赢得赞誉，匈塞高铁项目试验及生产按计划顺利推进并获塞方积极评价 [5] 研发与创新 - **研发投入**：2025年前三季度研发总投入达108.19亿元，重点支持战略性新兴产业高质量发展及轨道交通装备核心技术升级 [7] - **创新成果**：2025年上半年，公司推出CR450动车组样车等22款实车及“赤霄”光伏逆变器等产品，新增专利申请1630项，其中含发明专利1216项、海外专利37项 [6] 盈利预测与估值 - **收入预测**：预测公司2025-2027年收入分别为2723.17亿元、2895.25亿元、3064.83亿元，对应增长率分别为10.5%、6.3%、5.9% [8][10] - **盈利预测**：预测公司2025-2027年归母净利润分别为140.21亿元、153.25亿元、166.80亿元，对应增长率分别为13.2%、9.3%、8.8% [8][10] - **每股收益（EPS）**：预测2025-2027年EPS分别为0.49元、0.53元、0.58元 [8][10] - **估值水平**：以当前股价6.85元计算，对应2025-2027年市盈率（PE）分别为14.0倍、12.8倍、11.8倍 [8]

交易批准 - 欧盟委员会于12月19日根据《欧盟合并条例》批准中国中车山东风电有限公司与罗马尼亚格兰佩特集团成立合资企业 [1] - 该交易主要涉及铁路货车制造业务 [1] 审查结论 - 欧盟委员会认为该合资企业在欧洲经济区内的业务活动规模有限，不会对市场竞争产生不利影响 [1] - 相关交易未引发竞争担忧，已按照简易合并审查程序完成审查 [1]

核心观点 - 欧盟委员会近期密集对中国企业发起《外国补贴条例》调查 中方对此表示强烈反对 [1] 欧盟调查行动 - 欧盟委员会近期密集对中国企业发起《外国补贴条例》调查 [1] - 调查行动包括对中车集团和同方威视发起深入调查 [1] - 调查行动包括对中国数字平台进行现场突袭检查 [1] 中方立场与定性 - 中方认为欧盟委员会的调查做法恶劣 [1] - 中方认为欧盟委员会的调查指向性和歧视性明显 [1] - 中方对欧盟委员会的调查表示强烈反对 [1]

商务部回应欧盟调查与经贸议题 - 商务部新闻发言人何亚东强烈反对欧委会近期密集对中国企业发起《外国补贴条例》调查 调查对象包括中车集团和同方威视 并对中国数字平台进行现场突袭检查 认为其做法恶劣 指向性和歧视性明显 [2] - 商务部已于2025年1月调查认定欧委会FSR调查构成贸易投资壁垒 指出其存在立案证据不足、执法过度、举证责任倒置、程序不透明等突出问题 近期问题愈演愈烈 [2] - 欧方“外国补贴”定义过于宽泛模糊 远超国际规则和通行实践的合理范畴 严重影响中国企业在欧正常运营 并给中欧双边经贸合作带来不确定性 [2] - 中方希望欧方停止无理打压 审慎使用FSR调查工具 创造公平营商环境 并将采取必要措施维护中国企业合法权益 [2] 中方对欧盟保护主义言论的立场 - 针对法国总统马克龙关于“重新平衡经济关系或采取保护主义措施”的评论 中方表示注意到有关表态 [2] - 中方认为中欧经贸关系的本质是优势互补、互利共赢 是双方经济发展阶段、产业结构差异、市场需求变化等多种因素共同作用的结果 [3] - 中方注意到近期欧盟不断加大对华经贸限制力度 今年以来对中国发起12起贸易救济调查、3起外国补贴调查 并阻止多家中国企业参与欧盟公共采购和绿地投资 [3] - 中方希望欧方与中方共同反对保护主义 保持市场开放 克制使用限制性经贸工具 为中国企业提供公平、透明、非歧视的营商环境 [3] 稀土出口许可证发放情况 - 针对欧盟官员关于中国向欧洲企业发放更长年限稀土出口许可证的表示 何亚东予以回应 [4] - 自对稀土相关物项实施出口管制以来 中方主管部门已向中国出口商进行政策宣介 [4] - 随着相关出口和合规经验的积累 部分中国出口商已初步达到申请通用许可的基本要求 [4] - 目前主管部门已收到并批准了部分中国出口商提交的通用许可申请 [5]

港股市场整体表现 - 12月18日港股主要指数涨跌互现，恒生指数微涨0.12%收于25498.13点，恒生科技指数下跌0.73%收于5418.29点，国企指数微跌0.02%收于8841.51点，红筹指数下跌0.26%收于4049.62点 [1] - 盘面上大型科技股走势分化，阿里巴巴跌1.3%，京东集团跌0.09%，小米集团跌2.47%，网易涨0.67%，美团涨0.1%，快手涨0.23%，哔哩哔哩涨0.26% [1] - 航空股延续涨势，东方航空涨超7%；煤炭股午后走强，汇力资源涨超9%；锂电池股跌幅居前，宁德时代跌超3%；新消费概念股走弱，名创优品跌超3% [1] - 其他个股中，曹操出行跌超12%，恒大物业跌超9%，中国中免跌超5%；上海复旦涨超7%，招金矿业涨超6% [1] 公司经营与财务动态 - 融信中国前11个月总合约销售额约34.92亿元，同比下降 [2] - 中国中车及下属企业近三个月合计签订约533.1亿元的重大合同 [3] - 和谐汽车附属公司iCar Group Limited可能通过引入新投资者开展进一步股权融资，涉及资金4000万美元 [2] - 中国中冶拟回购不超过20亿元A股及5亿元H股 [7] - 迅策于12月18日起至12月23日招股，计划发售2250万股H股 [5] - 百威亚太宣布Bernardo Novick将自2026年4月1日起担任首席财务官 [6] 公司研发与合作协议 - 康宁杰瑞制药-B的JSKN027 IND申请获CDE正式受理 [2] - 远大医药自主研发的全球创新放射性核素偶联药物GPN01530在美国获批开展临床研究 [2] - 敏实集团与机器人公司订立战略合作协议 [4] 公司股份回购 - 腾讯控股斥资6.36亿港元回购105.7万股，回购价格区间为595-605.5港元 [9] - 快手-W斥资8303.7万港元回购128.3万股，回购价格区间为63.9-65.55港元 [8] - 创科实业斥资4491万港元回购50万股，回购价格区间为89.35-90.50港元 [10] - 碧桂园服务斥资2317.48万港元回购369.7万股，回购价格区间为6.22-6.33港元 [11] - 巨子生物斥资1397.13万港元回购40万股，回购价格区间为34.62-35.22港元 [12] 机构市场观点 - 招商证券认为港股近期走弱缘于南向资金回流A股、IPO融资潮担忧、解禁高峰、盈利下修与海外流动性扰动，随着这些因素缓解，港股有望迎来跨年行情 [13] - 华泰证券指出市场处于磨底阶段，未来行情催化因素可能来自人民币升值预期、企业出海韧性以及国内科技进展突破等预期差 [13] - 浦银国际预计市场短期将维持震荡，盈利端表现将更可能决定市场走势，建议采用“科技+红利”的杠铃策略 [14] - 建银国际建议在2025年底前逢低吸纳，为明年初的春季行情做准备，可基础配置高息股，并关注新质生产力、科技、高端制造、新能源及内需股等主题 [14]

中欧经贸关系与贸易摩擦 - 中方认为中欧经贸关系的本质是优势互补、互利共赢，是双方经济发展阶段、产业结构差异、市场需求变化等多种因素共同作用的结果 [1] - 中方希望欧方恪守中欧领导人会晤共识，共同反对保护主义，保持市场开放，克制审慎使用限制性经贸工具，为中国企业提供公平、透明、非歧视、可预期的营商环境 [1] - 中方注意到欧盟近期不断加大对华经贸限制力度，2024年以来已对中国发起12起贸易救济调查和3起外国补贴调查，并阻止多家中国企业参与欧盟成员国公共采购和绿地投资 [1] 欧盟《外国补贴条例》调查的影响 - 欧盟委员会近期密集利用《外国补贴条例》对中国企业发起调查，包括对中车集团、同方威视发起深入调查，并对中国数字平台进行现场突袭检查，中方认为其做法恶劣，指向性和歧视性明显 [2] - 商务部于2025年1月调查认定，欧委会FSR调查构成贸易投资壁垒，存在立案证据不足、执法过度、举证责任倒置、程序不透明等问题，且“外国补贴”定义过于宽泛模糊，远超国际规则合理范畴 [2] - 根据欧盟中国商会11月报告，63%的受访在欧中企反馈其业务直接或间接受到FSR影响，其中12%遭受直接冲击，51%认为FSR对商业形象与信心造成无形损害 [2] - FR调查严重影响中国企业在欧投资经营，给中欧双边经贸合作带来不确定性 [2] 中欧电动汽车案谈判进展 - 中欧双方正在就电动汽车案开展磋商，中方愿通过对话磋商妥善解决分歧，推进达成行业整体解决方案 [4] - 中方欢迎欧方重启价格承诺谈判，并对欧方回到通过对话解决分歧的轨道表示赞赏 [4] - 中国机电商会已提出代表行业整体立场的解决方案，双方进行了多轮磋商并取得一定成果，中方认为欧方若与个别企业单独磋商将不利于维护互信和整体推进效率 [5] - 欧盟对中国电动汽车的反补贴调查及后续措施已对中国车企在欧市场表现、业务规划与信心产生实质影响，部分受访中企期望通过“价格承诺”等合作方式化解分歧 [5]

商务部反对欧盟调查中国企业 - 商务部新闻发言人何亚东在12月18日的例行新闻发布会上，对欧委会近期密集对中国企业发起《外国补贴条例》（FSR）调查表示强烈反对 [1] - 欧委会近期先后对中车集团、同方威视发起深入调查，甚至对中国数字平台进行现场突袭检查 [1] - 中方认为欧委会的做法恶劣，指向性和歧视性明显，希望欧方立即停止对包括中国在内的外国投资企业的无理打压 [1] - 中方要求欧方审慎使用FSR调查工具，为在欧投资经营企业创造公平、公正、可预期的营商环境 [1] - 中方表示将密切关注欧方有关动向，并采取必要措施，坚决维护中国企业合法权益 [1]