财务数据 - 23Q4公司营业收入为68.9亿人民币，同比下降7.2%[1] - 23Q4在线音乐服务收入为50.2亿人民币，同比增长41.1%[2] - 预计24年公司净利润将分别为57亿元，同比增长15.6%[4] - 腾讯音乐的现金及现金等价物预计在2025年将达到20,684百万元，呈持续增长趋势[6] - 营业总收入预计在2022年下降至28,339百万元，但在2025年有望达到30,314百万元，增长率为6.0%[6] - 腾讯音乐的净利率预计在2025年将达到22.7%，较2021年的9.7%有显著提升[6] - 2025年每股收益预计为2.00元，较2021年的0.88元有较大增长[6] 投资评级 - 分析师声明报告中的观点准确反映了对腾讯音乐的看法和判断[7] - 投资评级中，买入标准为相对强于市场基准指数收益率15%以上，减持标准为相对弱于市场基准指数收益率在-5%以下[8] - 未评级情况下，分析师基于当时的研究状况未给出投资评级相关信息[9] - 行业投资评级中，看好标准为相对强于市场基准指数收益率5%以上，看淡标准为相对于市场基准指数收益率在-5%以下[11] - 暂停评级情况下，分析师暂停对该股票或行业给予投资评级信息，投资者需要注意之前的评级信息可能不再有效[10][12][13] 免责声明 - 报告提醒客户注意信息保密，不得转发给他人[15] - 公司力求但不保证信息准确性和完整性，观点可能会发生变化[16] - 报告中的意见不构成投资建议，客户需考虑自身状况并寻求专家意见[17] - 过去表现不代表未来，投资者可能损失本金，外汇汇率波动会影响投资[18] - 公司不对使用报告内容导致的损失负责，投资者自行承担风险[19] - 报告版权归公司所有，未经授权不得复制、转发或公开传播[20] - 授权机构需承担相关责任，不得修改报告内容[21] - 提醒投资者慎重使用未经授权的公司证券研究报告[22] - 公司与分析企业存在业务关系，投资者应考虑利益冲突[24]

业绩总结 - 公司23Q4总收入达到68.9亿元，YoY/QoQ -7%/+5%，超过一致预期[3] - 公司23Q4毛利率为38.3%，YoY/QoQ +5.4pct/+2.7pct[4] - 公司NonGAAP归母净利润为15.75亿元，YoY/QoQ +10%/+12%，超过一致预期[4] - 公司音乐业务收入23Q4达到50亿元，YoY/QoQ +41%/+19%，略超预期[7] - 公司订阅收入为34.2亿元，YoY+45%，QoQ+7%，会员达到1.067亿，月ARPU为10.7元[8] 未来展望 - 公司预计24-25年营收同比增长3.1%、15.7%，经调整归母净利润同比增长15.2%和21.0%[1] - 公司目前现金储备抵扣运营开支后的留存现金价值为38亿美元，综合计算合理价值为226亿美元[19] - 公司预计2024-25年整体收入增速为3%、16%，在线音乐业务收入预计在2024-2025年达到217亿元和262亿元[16] 新产品和新技术研发 - 公司的自制歌曲占比逐步提升带来的成本优化，广告也是传统旺季，进一步拉高了经营杠杆[13] - 公司的在线音乐业务保持健康增长趋势，会员数和ARPU有提升空间，整体音乐业务成长性优异[15] 市场扩张和并购 - 公司的音乐业务收入占比持续提升至73%，抵消了社交娱乐下滑的影响[5] - 分部估值法计算公司合理价值为226亿美元，维持买入评级[18]

收入和用户数据 - 在2023年第四季度，TME的在线音乐录得了超出预期的收入增长[1] - 付费用户和ARPPU同比增长超过20%，分别达到1.07亿和10.7[2] - 公司的在线音乐服务收入同比增长41%，达到50亿元人民币[7] - 公司的音乐订阅收入同比增长45%，达到34亿元人民币[7] - 公司的用户基数已经超过1亿，主要集中在18至30岁年龄段[13] 利润和财务数据 - 公司的净利润和非净利润分别为52亿元人民币和62亿元人民币，同比增长36%和27%[7] - 公司的毛利率在第四季度为38.3%，同比增长5.3个百分点，环比增长2.6个百分点[8] - 2023年第四季度净利润为14亿人民币，同比增长15%[9] - 2023年总营收278亿人民币，同比下降2%[10] - 2023年总体毛利率为35.3%，同比增长4.3%[10] 业绩展望和市场现状 - 预计2024年第一季度毛利率将继续增长，但比2023年第四季度略低，主要受益于后续收入和广告收入的增长[15] - 公司将重点关注未来高价值会员的发展，主要集中在其他渠道的高价值会员运营，希望通过这些方法全面提升音乐业务的RF，但更重要的是确保整体月收入的稳定增长[24] - 公司利用大语言模型提升产品吸引力，提供用户全新体验，如更新版本中的“一起听”功能[20] - 公司通过产品创新和用户特权扩展受益，执行策略稳健，为用户提供高质量体验，春节期间的运营和推广活动效果超出预期，为2024年业务的健康发展奠定了坚实基础[24]

总营收情况 - 2023年第四季度总营收68.9亿元（9.71亿美元），同比下降7.2%；全年总营收277.5亿元（39.1亿美元），同比下降2.1%[4,20] 音乐订阅收入情况 - 2023年第四季度音乐订阅收入34.2亿元（4.81亿美元），同比增长45.3%；全年音乐订阅收入121亿元（17亿美元），同比增长39.1%[4,7,14,20] 净利润情况 - 2023年第四季度净利润14.1亿元（1.98亿美元），同比增长16.9%；全年净利润52.2亿元（7.35亿美元），同比增长36.0%[4,7] - 2023年全年净利润为52.2亿元人民币（7.35亿美元），2022年为38.39亿元人民币[38] - 2023年第四季度公司利润为14.09亿人民币，全年为52.2亿人民币，较2022年的12.05亿和38.39亿人民币有所增长[41] - 2023年第四季度非国际财务报告准则净利润为16.78亿人民币，全年为62.23亿人民币，高于2022年的14.92亿和49.07亿人民币[41] 在线音乐付费用户情况 - 2023年净增音乐付费用户1820万，高于2022年的1230万[4] - 2023年第四季度在线音乐付费用户达1.067亿，同比增长20.6%；全年在线音乐付费用户达1.009亿，同比增长19.8%[4,6,14,20] 在线音乐月ARPPU情况 - 2023年第四季度在线音乐月ARPPU为10.7元，同比增长20.2%；全年在线音乐月ARPPU为10元[4,6,14,20] 社交娱乐服务及其他收入情况 - 2023年第四季度社交娱乐服务及其他收入18.7亿元（2.64亿美元），同比下降51.6%；全年社交娱乐服务及其他收入104.3亿元（14.7亿美元），同比下降34.2%[14,21] - 2023年社交娱乐服务及其他收入为104.27亿元人民币（14.69亿美元），2022年为158.56亿元人民币[38] 毛利率情况 - 2023年第四季度毛利率为38.3%，同比增加5.3个百分点；全年毛利率为35.3%，同比增加4.3个百分点[13,22] - 2023年全年毛利润为97.95亿元人民币（13.8亿美元），2022年为87.73亿元人民币[38] 运营利润情况 - 2023年第四季度运营利润17.1亿元（2.41亿美元），同比增长23.5%；全年运营利润60.6亿元（8.53亿美元），同比增长36.4%[16,23] - 2023年全年营业利润为60.59亿元人民币（8.53亿美元），2022年为44.43亿元人民币[38] 公司资金储备情况 - 截至2023年12月31日，公司现金、现金等价物和定期存款总额为322.2亿元（45.4亿美元）[4,19] 费用情况 - 销售和营销费用为8.97亿元人民币（1.26亿美元），同比下降21.6%[26] - 一般及行政费用为41.2亿元人民币（5.8亿美元），同比下降6.6%[26] 股票回购情况 - 2023年3月21日宣布的5亿美元股票回购计划，截至2023年12月31日，已从公开市场回购2530万份美国存托股票，总代价为1.745亿美元[27] 在线音乐服务收入情况 - 2023年在线音乐服务收入为173.25亿元人民币（24.4亿美元），2022年为124.83亿元人民币[38] 每股收益情况 - 2023年基本每股收益为1.58元人民币，摊薄后每股收益为1.55元人民币[39] - 2023年基本每ADS收益为3.15元人民币，摊薄后每ADS收益为3.11元人民币[39] - 2023年A类和B类普通股基本每股收益为0.51元，全年为1.90元，高于2022年的0.46元和1.48元[41] 公司资产负债权益情况 - 2023年末公司总资产为755.36亿人民币，较2022年末的670.09亿人民币增长[44] - 2023年末公司总负债为183.34亿人民币，较2022年末的178.82亿人民币略有增长[46] - 2023年末公司总权益为572.02亿人民币，较2022年末的491.27亿人民币增加[46] 现金流量情况 - 2023年第四季度经营活动提供的净现金为19.77亿人民币，全年为73.37亿人民币[47] - 2023年第四季度投资活动使用的净现金为1.93亿人民币，全年为18.63亿人民币[47] - 2023年第四季度融资活动使用的净现金为5.76亿人民币，全年为15.38亿人民币[47] - 2023年末现金及现金等价物为135.67亿人民币，较年初的95.55亿人民币增加[47]

财务数据 - 公司2023年第四季度总收入为人民币68.9亿元，同比下降7.2%[3][22] - 在线音乐订阅收入为人民币34.2亿元，同比增长45.3%[4][22] - 公司净利润为人民币14.1亿元，同比增长16.9%[5][30] - 公司每股美国存托股份的摊薄盈利为人民币0.83元，2022年同期为人民币0.72元[6][31] - 公司现金、现金等价物和定期存款的合计余额为人民币322.2亿元[7] - 公司2023年全年总收入为人民币277.5亿元，同比下降2.1%[8][32] - 在线音乐订阅收入为121.0亿元人民币，同比增长39.1%[10] - 净利润为52.2亿元人民币，同比增长36.0%[10][39] - 公司2023年全年经营利润增至60.6亿元人民币，同比增长36.4%[38] 用户数据 - 月活跃用户数在第四季度同比下降4.2%[13] - 付费用户数增长20.6%[13] - 在线音乐付费用户数同比增长20.6%达到1.067亿[22] 新产品和新技术研发 - 公司曲库拥有超过2亿首音乐和音频曲目，与环球音乐集团长期战略合作[14] 市场扩张和并购 - 公司已从公开市场以约1.745亿美元现金回购约2,530万股美国存托股份[41] 其他新策略 - 公司的使命是用科技创造音乐无限可能[48] - 公司提供在线音乐、在线音频、在线K歌、直播及线上演出等服务[48] - 公司的前瞻性陈述存在固有的风险和不确定性[50]

分组1 - 公司在第三季度在线音乐服务收入增长33%,达到46亿元人民币,主要由于音乐订阅和广告业务的强劲增长 [24][25] - 音乐订阅收入增长42%至32亿元人民币,付费用户数增加至1.03亿,月ARPPU增长17%至10.3元人民币,这得益于更吸引的会员权益、优质音乐内容以及有效的会员获取和保留策略 [25][26] - 广告收入也实现了强劲增长,得益于多元化的产品组合和创新的广告形式,如广告支持模式和赞助广告 [26] - 社交娱乐服务和其他收入下降49%至20亿元人民币,主要由于公司对某些直播互动功能进行了调整和加强风控措施 [27] 分组2 - 公司毛利率为35.7%,同比提升3.1个百分点,主要得益于订阅收入和广告收入的强劲增长,以及自制内容占比提升 [28] - 公司持续优化内容成本模式,提高ROC要求,在线音乐收入增速高于内容成本增速,有利于毛利率提升 [46][47] - 公司预计未来毛利率将继续提升,但增幅将低于2023年,主要受益于订阅收入和广告收入的持续增长,以及自制内容占比提升 [47][48] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Alicia Yap 提问** 公司对2024年在线音乐收入增长和未来3年业务发展的预期如何,以及宏观环境可能产生的影响 [34] **Kar Shun Pang 回答** 公司2023年已实现业务转型和生态扩张,核心业务如在线音乐订阅和广告呈现强劲增长,预计2024年整体收入和利润将继续保持增长,在线音乐业务仍有较大增长空间,同时也在拓展新的变现模式如现场演出、艺人周边等 [35][36][37][38][39] 问题2 **Alex Poon 提问** 公司ARPPU持续高增长的可持续性如何,未来2-3年的发展趋势 [41] **Shirley Hu 回答** 公司ARPPU连续6个季度保持增长,主要得益于减少促销活动、提升会员权益、优化价格策略等,公司有信心未来ARPPU增长可持续,但增速可能会有所放缓,需关注行业竞争和宏观环境变化 [42][43] 问题3 **Ross Liang 回答** 公司正在加大AI技术在内容创作、推广和分发等方面的应用,提升用户体验和运营效率,未来3年将继续加大在AIGC等领域的投入和创新,与技术合作伙伴和音乐创作者共同推动内容产业发展 [55][56][57]

主要执行官和财务主管 - Tencent Music Entertainment Group的主要执行官是Min Hu[3] - Tencent Music Entertainment Group的财务主管是Min Hu[3]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度总收入为66亿元人民币,同比下降11%,主要由于社交娱乐服务和其他服务收入下降 [1][7][8] - 在线音乐服务收入增长33%至46亿元人民币,由于音乐订阅和广告业务强劲增长 [1][7] - 音乐订阅收入增长42%至32亿元人民币,付费用户增加21%至1.03亿,月ARPPU增长17%至10.3元人民币 [7][8] - 广告收入同比大幅增长,得益于多元化的产品组合和创新广告形式 [8] - 毛利率为35.7%,同比增加4.1个百分点,主要受益于音乐订阅和广告业务的强劲增长 [8][9] - 净利润和归属于公司股东的净利润分别为13亿元和12亿元,同比增长12%和3% [9][10] 各条业务线数据和关键指标变化 - 在线音乐服务业务持续强劲增长,订阅收入和广告收入均实现大幅增长 [1][7][8] - 社交娱乐服务收入下降49%,主要由于调整直播互动功能和实施更严格的合规措施 [7][8] 各个市场数据和关键指标变化 - 未提及具体市场数据和关键指标变化 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司持续推进内容和平台双引擎战略,不断丰富音乐内容、加强与唱片公司和艺人的合作 [2][3][4] - 公司加强技术能力建设,在内容创作、推广和分发方面取得进展,部分内容在海外也取得初步成功 [3][4] - 公司积极参与社会公益活动,展现音乐的正面影响力 [4] - 公司将继续专注于提供优质用户体验,同时提升平台运营效率,推动可持续发展 [4] - 公司对未来3-5年内在线音乐服务的增长前景保持信心,将继续投资于新产品和技术创新 [11][12][13] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司已成功应对直播行业面临的挑战,业务结构更加稳健,现金流强劲 [1] - 公司对2024年及未来3年的发展前景保持乐观,将继续推动音乐订阅和广告业务的增长 [11][12][13] - 公司将进一步提升运营效率,优化成本管控,维持良好的盈利能力 [11][12] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Alicia Yip 提问** 对2024年在线音乐收入增长的初步预期和未来3年的发展前景 [11][12][13] **管理层回答** - 2023年是公司关键的转型年,业务结构更加稳健,核心业务保持强劲增长 - 预计2024年在线音乐服务收入将保持良好增长,订阅收入和广告收入将继续增长 - 未来3年,公司在线音乐服务仍有较大增长空间,包括订阅、ARPPU、广告等方面 - 公司还将拓展音乐产业链上下游的新业务和收入来源,为长期发展奠定基础 问题2 **Alice Fung 提问** 未来2-3年音乐订阅ARPPU持续强劲增长的可能性 [12][13] **管理层回答** - ARPPU连续6个季度保持增长,主要得益于减少优惠活动、提升会员权益和调整价格政策 - 公司将继续优化运营策略,预计ARPPU在未来3-5年将维持在15元左右的水平 - 公司将根据行业竞争态势和自身经营情况,结合通胀等因素,合理调整定价策略 问题3 **Thomas 提问** 未来3年在AI和LLM方面的战略和投入计划 [17][18][19][20] **管理层回答** - 公司将继续与母公司腾讯保持一致,充分利用腾讯已有的大语言模型技术 - 公司将专注于将LLM技术更好地集成应用于音乐场景,提升内容创作和用户体验 - 公司还将加强在AIGC领域的研发投入,在视频、图像和音频等方面取得初步商业化成果 - 深度学习AI在音乐创作和体验方面有巨大潜力,公司将持续投入探索创新

业绩总结 - 公司2023年第三季度总收入为人民币65.7亿元（9.00亿美元），同比下降10.8%[4] - 净利润为人民币12.6亿元（1.73亿美元），同比增长15.6%[6] - 公司截至2023年9月30日的现金、现金等价物和定期存款的合计余额为人民币309.6亿元（42.4亿美元）[7] 用户数据 - 在线音乐订阅收入同比增长42.0%至人民币31.9亿元（4.38亿美元），在线音乐付费用户数同比增长20.8%至1.03亿，环比净增360万[5] - 在线音乐服务月活跃用户数为594百万，同比下降4.2%[11] - 在线音乐服务付费用户数为103.0百万，同比增长20.8%[11] - 社交娱乐服务付费用户数为7.8百万，同比增长5.4%[11] 新产品和新技术研发 - 公司通过与唱片公司和艺人的合作，丰富了平台音乐内容库[11] - 公司推出了新的AI创作歌曲工具和升级了歌曲宣传技术能力，成功推动中文歌曲出海[14] - 公司通过大语言模型(LLMs)提高了音乐发现与消费的效率，打造更有趣的用户体验[15] 市场扩张和并购 - 公司助力艺人举办演唱会，提升了艺人的影响力和全国知名度[12] 其他新策略 - 本报告期内的非国际财务报告准则淨利润不应被单独考虑或理解为本期经营利润、淨利润或任何其他业绩衡量标准或作为公司经营业绩指标的替代[32]

财务数据和关键指标变化 - 2023年第二季度总营收达73亿元人民币，同比增长6%，在线音乐服务营收占比58%，首次超过社交娱乐服务 [31] - IFRS和Non - IFRS净利润分别为13亿元和16亿元人民币，Non - IFRS净利润率达21.7% [31] - 音乐订阅营收达29亿元人民币，同比增长37%，环比增长11%；在线音乐付费用户达9940万，同比增长20%，环比净增500万；月ARPPU达9.7元人民币，连续五个季度增长，同比增长14%，环比增长5% [31][32] - 广告营收同比强劲增长，618电商促销活动带动环比增长 [32] - 社交娱乐服务及其他营收为30亿元人民币，同比下降25% [33] - 第二季度毛利率为34.3%，同比提升4.4个百分点 [34] - 总运营费用为13亿元人民币，占总营收的17.2%，同比下降3.3% [34] - 销售和营销费用为2.11亿元人民币，同比下降30%；一般和行政费用为10亿元人民币，同比下降6% [35] - 第二季度有效税率为12.2%；摊薄后每股ADS收益为0.82元人民币，同比增长55%；Non - IFRS摊薄后每股ADS收益为0.97元人民币，同比增长54% [36] - 截至2023年6月30日，现金、现金等价物和定期存款余额为305亿元人民币，较3月31日的285亿元增加，主要因运营产生的强劲现金流21亿元及人民币兑美元汇率变化 [36][37] 各条业务线数据和关键指标变化 在线音乐服务 - 付费用户数在第二季度达创纪录的9940万，月ARPPU连续五个季度增长至9.7元人民币 [22][31][32] - 广告业务中，电商、游戏和旅游行业广告主支出领先，广告支持模式表现出色，渗透率稳步提升，收入显著增加；赞助广告吸引各类品牌广告主，音乐IP组合吸引了雪碧、统一双萃和京东等赞助商 [25] - 艺人周边商品销售表现出色，得益于与知名艺人的紧密合作 [25] 社交娱乐服务 - 自2023年第二季度后期实施服务提升和风险控制措施，导致该季度表现弱于预期，且全年剩余时间收入将持续受负面影响 [26] - 预计2023年第三季度公司总营收同比下降低至中个位数百分比，全年同比下降低至中个位数百分比 [26] 各个市场数据和关键指标变化 未提及相关内容 公司战略和发展方向和行业竞争 - 持续推动中国在线音乐行业健康发展，培养用户版权意识，提升用户付费意愿 [4] - 加强与顶级唱片公司和艺人的合作，扩大行业影响力和内容吸引力，举办大型线下音乐活动，如TMEA 2023 [6][7] - 拓展垂直音乐内容，吸引年轻受众，如Mintone Records加入平台 [9] - 帮助新兴音乐人提升行业知名度，提供技术支持和整合资源，升级音乐制作和推广平台Venus，加强腾讯音乐人平台的全方位支持体系 [9][10][12] - 优化平台用户体验，提升音乐体验以满足用户更高标准和对品质的追求，探索创新和个性化娱乐互动方式 [14] - 扩大音乐服务使用场景，如拓展到物联网场景，特别是车载音乐服务，与更多汽车制造商合作 [17] - 利用AIGC技术，在在线音乐和直播领域创新互动功能，如“AI 聆听一起”和AIGC赋能的虚拟礼物 [19][20] - 实施服务提升和风险控制措施，为用户提供以音乐为中心的直播氛围，加强风险控制，虽短期影响收入，但利于长期健康发展 [5][6] - 探索海外机会，提升海外K歌房用户体验，引入本地化功能 [27] - 履行社会责任，开展基于音乐的社会福利活动，如举办“小红花慈善音乐会” [28] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 在线音乐业务有望凭借付费用户增长和ARPPU提升，以及广告和周边商品业务的持续扩张，保持强劲增长，推动营收和利润增长 [42] - 社交娱乐服务收入短期内仍面临压力，但预计调整影响在第三季度末稳定，第四季度月收入相对稳定 [42][44] - 预计2023年全年总营收同比下降低至中个位数百分比，但全年利润和利润率将进一步改善 [43] - 音乐订阅业务增长势头将持续，公司将专注用户体验和货币化，通过有机发展和并购投资新产品和服务，巩固长期增长基础 [37] 其他重要信息 - 2023年6月，公司在线音乐付费用户达1亿，标志着成为中国领先在线音乐平台 [14] - 2023年第二季度，公司与腾讯慈善等公益组织合作举办两场“小红花慈善音乐会”，分别为听力障碍儿童和农村地区儿童举办 [28][29] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：请详细说明音乐和社交娱乐业务未来几个季度营收展望的潜在假设，从多年视角看，风险管理举措是否意味着某些高风险收入流的永久性损失 - 在线音乐服务营收贡献显著增长，未来有望凭借付费用户和ARPPU增长，以及广告和周边商品业务扩张保持强劲增长，推动营收和利润提升 [41][42] - 社交娱乐服务收入短期内仍面临压力，预计调整影响在第三季度末稳定，第四季度月收入相对稳定；公司发展战略聚焦音乐领域多元化业务机会，探索长期增长潜力；社交娱乐服务当前目标是维持业务规模稳定 [42][43][44] 问题2：请说明社交娱乐业务重大调整的理由，以及该业务全年展望和收入增长见底时间 - 调整旨在为用户创造以音乐为中心的直播氛围，包括更严格的合规程序和直播功能调整，虽短期对收入造成压力，但利于平台长期健康发展 [47] - 社交娱乐服务收入已降至较低水平，预计调整影响在第三季度末稳定，第四季度月收入相对稳定 [44][47] 问题3：订阅业务的下一个目标及时间安排，以及是否有股份回购和股息分配计划 - 订阅收入有望健康增长，得益于多年市场教育、运营策略优化、用户特权丰富等因素，付费用户和ARPPU有望持续增长 [51][53] - 公司尚未进行股份回购，但会积极寻找机会，特别是在股价疲软时 [53] 问题4：请详细说明AIGC工具或大语言模型的最新发展，以及如何利用AIGC赋能业务 - 公司聚焦AIGC应用层，包括内容和用户交互两方面 [56] - 内容方面，为音乐人提供生产力工具，如合成语音创建，利用AI缩短研发时间 [56] - 用户交互方面，有AI音乐伴侣Xiaoqing推荐歌曲、聊天评论，直播中可根据用户输入即时创建定制虚拟礼物，还在开发类似用户与AI角色聊天的新产品 [57] 问题5：请说明未来几个季度毛利率和净利润趋势，考虑到在线音乐营收占比增加和社交娱乐业务持续承压 - 第二季度毛利率提升得益于在线音乐服务增长、广告营收强劲、自有内容增加、内容成本模型优化、长音频授权成本下降和技术运营策略优化 [59][60] - 预计订阅和广告收入将持续增长，自有内容对毛利率有积极影响，运营效率将继续提高，尽管第三季度直播收入大幅下降，但毛利率将环比提升，2023年毛利率将高于2022年 [60][61] - 公司将继续提高运营费用效率，预计销售和营销费用同比持续下降，第三季度调整后净利润同比稳定，利润率提升，下半年调整后净利润和利润率同比增长 [61][62] 问题6：请评论公司未来内容战略 - 作为中国领先音乐平台，公司专注发现和培养有才华的音乐人，鼓励创作更多音乐，并协助推广 [65] - 为艺人提供全方位支持，包括腾讯音乐人平台提供线下演出机会、曝光和商业机会，Venus平台促进资源整合，与国内外知名艺人合作扩大影响力 [66] - 在游戏、动画和电影领域开展内容开发项目，利用内部和外部资源进行线上推广，并通过TME音乐屋服务将音乐分发到海外市场 [67] 问题7：请介绍车载服务进展，如货币化和营收贡献 - 公司目前主要关注车载服务，特别是智能汽车市场，音乐是智能汽车主要娱乐应用场景 [70] - 通过与汽车制造商合作和推出QQ音乐车载2.0版本，车载音乐用户和收入快速增长，如五一假期期间音乐消费和支出显著增加，长期来看，车载服务有望为订阅和营收带来良好机会 [70][71]